核心观点 - TriMas在2025年第二季度业绩超预期，主要得益于航空航天业务强劲增长、运营效率提升及近期收购整合[1] - 公司上调2025年全年销售和调整后盈利指引，反映管理层对前景的信心[1][10] - 航空航天和包装两大核心业务表现突出，特种产品业务呈现复苏迹象[5][7] 财务表现 - 调整后每股收益0.61美元，远超预期的0.48美元，同比增长41.9%[1][2] - 营收2.748亿美元，高于预期的2.501亿美元，同比增长14.2%[1][2] - 非GAAP营业利润3180万美元，同比增长52.9%[2] - 自由现金流1690万美元，同比增长48.2%[2] - 经营活动现金流3030万美元，同比增加1180万美元[8] 业务分项 包装业务 - 净销售额1.43亿美元，同比增长8.4%[6] - 美容个护和工业终端市场有机增长驱动业绩[6] - 新型"大剂量泵"技术获得消费品包装客户认可[6] - 食品饮料包装销售仍疲软[6] 航空航天业务 - 净销售额1.03亿美元，同比增长32.5%[7] - 有机增长23.8%，收购TriMas Aerospace Germany贡献8.7%[7] - 营业利润率提升650个基点[7] - 调整后营业利润几乎翻倍[7] 特种产品业务 - GAAP净销售额2870万美元，同比下降6.8%[7] - 剔除Arrow Engine剥离影响后订单开始复苏[7] - 利润率改善反映销售回升和重组措施见效[7] 战略与运营 - 创新是核心重点，专有产品开发赋予竞争优势[4] - 持续进行战略收购如TriMas Aerospace Germany[4] - 实施TriMas业务模型推动持续改进和运营卓越[4] - 在越南投资建设更高效的新设施[8] - 推进可回收包装等ESG目标[8] 资本配置 - 维持季度股息每股0.04美元[9] - 2025年前六个月回购106,220股，金额230万美元[9] 未来展望 - 上调2025年调整后每股收益指引至1.95-2.10美元区间[10] - 预计2025年全公司营收增长8%-10%[10] - 航空航天业务持续增长，特种产品业务复苏[10]

文章核心观点 林肯教育服务公司宣布新泽西州马哈瓦校区恢复制造与加工职业培训，该项目受雇主和学生需求推动，旨在培养先进制造专业人才以满足行业需求 [2][3] 公司情况 - 林肯教育服务公司是专业技术培训领域的全国领先者，成立于1946年，为毕业生和成年人提供职业课程，涵盖交通、医疗、技术行业和信息技术四个主要领域 [2][10] - 公司目前在12个州运营21个校区，旗下有林肯理工学院、林肯技术学院和纳什维尔汽车柴油学院3个品牌 [11] 项目情况 - 马哈瓦校区将于9月重启制造与加工职业培训项目，学生可获得机器人高级制造证书，使用哈斯自动化公司提供的设备进行学习 [2] - 项目培训学生编程、操作和维护计算机化（CNC）铣削和车削机床的技能，学生还将学习解读蓝图、进行精确测量以及操作自动化制造环境中的机器人系统 [4] - 学生将通过国家金属加工技能学会（NIMS）进行行业认证测试，并接受MasterCam软件的CNC编程培训 [4] - 除马哈瓦校区外，德克萨斯州大草原市的校区也提供CNC制造职业培训，马哈瓦校区还提供汽车、电气、暖通空调和焊接领域的职业培训 [6] 行业情况 - 未来10年，预计该州制造业将新增数百个工作岗位，但合格技术人员数量仅为需求的一小部分 [2] - 新泽西州北部和纽约州北部的多个行业依赖CNC制造和加工设备，这些行业包括航空航天和汽车制造、金属加工店、模具制造商、工业设备供应商、先进原型制作中心等 [5] - 自动化是制造业的未来，但由于劳动力老龄化和培训机会不足，具备应用自动化技术能力的人才数量正在减少 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第三季度，公司实现营收20.4亿美元，非GAAP每股收益1.05美元 [11] - 第三季度非GAAP毛利率为9.1%，非GAAP摊薄每股收益为1.53美元，均超预期；非GAAP运营利润率为5.7%，处于预期高端 [13] - 2025财年前九个月，营收同比增长8.7%，非GAAP摊薄每股收益同比增长13.5% [16] - 截至季度末，现金及现金等价物为7.98亿美元，无未偿还借款，流动性约17亿美元；库存净额较去年同期减少12%，库存周转率从5.1次提升至6.3次 [20] - 第三季度非GAAP税前ROIC为24.8%，高于去年同期的21.1%，总杠杆率为0.38倍 [21] - 第三季度运营现金流为2.01亿美元，前九个月为4.22亿美元；资本支出本季度为3300万美元，前九个月为8000万美元，预计全年资本支出约占营收的1.8% [21][22] - 第三季度自由现金流为1.68亿美元，前九个月为3.41亿美元；本季度回购20万股，花费约1300万美元，年初至今回购140万股，花费1.14亿美元，截至6月28日，授权股票回购计划剩余2.39亿美元 [22] - 第四季度营收预计在20 - 21亿美元之间，中点20.5亿美元，全年增长6.8%；非GAAP毛利率预计在8.7 - 9.2%之间；运营费用预计在6400 - 6800万美元之间；非GAAP运营利润率预计在5.5 - 6%之间；其他收入和费用预计净支出约400万美元；有效税率预计在20 - 22%之间；非GAAP摊薄每股收益预计在1.52 - 1.62美元之间 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - IMS业务第三季度营收16.5亿美元，同比增长11.6%，非GAAP毛利率为7.5%，较去年同期下降10个基点 [18][19] - CPS业务第三季度营收4.22亿美元，同比增长8.8%，非GAAP毛利率为14.7%，同比提升320个基点 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业、能源、医疗、国防、航空航天和汽车领域第三季度营收12.56亿美元，同比增长6.2% [32] - 通信网络和云基础设施领域第三季度营收7.86亿美元，同比增长19.1% [33] - 第三季度总营收20.4亿美元，同比增长11%；前十大客户占营收的52.8%；订单需求稳定，订单出货比约为1:1 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划收购ZT Systems制造业务，预计年底完成交易，该交易将增加50 - 60亿美元的年净营收，有望在未来三年内使公司净营收翻倍，且交易完成后首年将增厚非GAAP摊薄每股收益 [26][27] - 公司将继续在产能和技术方面进行战略投资，加强市场地位，支持长期财务目标，预计在美国、印度和墨西哥进行有针对性的投资 [22] - 公司致力于提供数据中心、AI终端市场的端到端解决方案，通过收购ZT Systems，强化现有业务布局，提升相关领域的制造能力和规模 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在关税和地缘政治不确定性，但公司对Q4及未来的营收和盈利增长有信心 [25] - 公司客户对未来更乐观，业务更稳定，预计2026年核心业务有望实现相同或更快的增长 [64][65] - 印度市场是公司重要的发展方向，合资企业发展良好，公司期望在该市场拓展更多终端市场 [92] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的财务信息为非GAAP数据，排除了重组成本、收购和整合成本、非现金股票薪酬费用、摊销费用等不寻常或不频繁的项目 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: ZT Systems收购的年净营收预期、业务现状及扭转和扩张计划 - 公司仍预计收购完成后年净营收在50 - 60亿美元之间 [57] - ZT Systems业务盈利，有先进能力和优秀人才，公司已与关键客户合作销售Sanmina和ZT的产品，并投资销售团队 [53][54][56] - 公司有核心工程团队，会进行团队扩张 [59] 问题2: 第四季度营收增长放缓原因及2026财年的初步想法 - 与2024年第四季度相比，增长幅度不大，但业务在扩张，去年是库存调整的过渡年，今年业务更稳定 [62][63] - 公司受地缘政治和关税不确定性影响，但情况有所改善，对未来预测更有信心，预计2026年核心业务有望实现相同或更快的增长，但需等待约90天再做更准确的预测 [64][65] 问题3: CPS利润率提升是否有一次性因素及能否持续 - 主要由业务组合驱动，公司长期关注该领域投资，未来将继续提升利润率，目标是超过15% [67][69] 问题4: ZT交易中库存估值风险 - 交易有2亿美元的营运资金目标，主要与库存相关，公司会评估库存，确保其有客户需求和预测支持，AMD和ZT也会配合 [74][75] 问题5: CPS业务对公司服务市场的帮助 - CPS业务目标利润率高于15%，半导体业务有一定疲软，但国防业务、机械业务和精密加工业务有增长机会，收购ZT后数据中心相关业务有望增加 [78][79] 问题6: 收购ZT后运营利润率预期 - 公司现有业务利润率在提升，收购ZT后提供的端到端解决方案将为客户增加价值，预计运营利润率高于6%，未来有提升空间，约90天后会提供更多信息 [88] 问题7: Ingen合资企业进展 - 合资企业整体表现良好，印度市场对公司重要，公司期望拓展不同终端市场，仅对净收入调整进行指导和评论 [91][92] 问题8: 关税情况及潜在逆风 - 关税环境动态变化，公司与客户紧密合作，根据客户需求调整生产计划，成本由客户承担，公司作为中间方提供支持 [96][98] 问题9: 客户是否有观望态度 - 目前现有项目无重大变动，但新项目有很多评估和讨论，公司会与客户合作，帮助其分析和决策 [99]

Key Takeaways IEX is expected to post Q2 revenues of $857.2M, up 6.2% year over year, with EPS projected at $2.00.Growth in the HST and FSDP segments is likely to offset weakness in the chemical and agriculture markets.Recent acquisitions of Mott and STC may bolster IEX's capabilities in high-value material science markets.IDEX Corporation (IEX) is scheduled to release second-quarter 2025 results on July 30, before market open.The Zacks Consensus Estimate for second-quarter earnings has increased a penny in ...

7月28日，全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会在京召开。会议强调，做好下半年工作，要认真 贯彻落实党中央、国务院决策部署，突出"强筋壮骨"、价值创造、安全保障、行业治理。深化数字技术 赋能应用，推动信息化和工业化深度融合。制定数据要素赋能新型工业化、加快推进产业数字化转型的 实施意见。完善基础软件、工业软件高质量发展政策。完善中国开源体系，建设国家级人工智能开源社 区。抓好制造业新型技术改造城市试点、中小企业数字化转型百城试点。推动"人工智能+制造"行动走 深走实，加强底座攻关和重点场景应用。分级分类深化工业互联网应用，培育一批工业智能体。 ...

小盘股表现 - 罗素2000指数在2025年7月单月上涨近9%，表现优于标普500和纳斯达克综合指数 [1] - 5只领先的小盘股ETF包括Avantis美国小盘股ETF(AVSC)、Invesco标普小盘价值动量ETF(XSVM)、摩根大通BetaBuilders美国小盘股ETF(BBSC)、iShares美国小盘价值因子ETF(SVAL)和WisdomTree美国小盘基金(EES) [2] 上涨驱动因素 - 美联储降息预期升温，市场预计2025年下半年可能降息，最早可能在9月实施，降低小企业浮动利率债务负担 [3] - 小盘股估值深度折让，罗素2000远期市盈率14.2倍，较标普500的20.5倍折让近55%，机构资金正从超买的大盘股轮动至小盘股 [4] - 金融、工业和可选消费板块反弹强劲，占罗素2000指数50%以上权重，区域性银行资产负债表稳定后复苏 [5] - 并购活动增加，医疗保健、生物科技和科技服务领域的中小企业成为大型企业收购目标 [6] - 零售投资者回归和AI驱动策略推动，社交媒体讨论和AI交易平台助推小盘股交易量激增 [7] 重点ETF详情 - Avantis美国小盘股ETF(AVSC)上涨10.1%，持有1287只股票，重点配置金融、工业、可选消费和医疗保健，管理规模17亿美元，年费0.25% [9] - Invesco标普小盘价值动量ETF(XSVM)上涨9.5%，跟踪122只股票，金融板块占50%，管理规模5.741亿美元，年费0.36% [10] - 摩根大通BetaBuilders美国小盘股ETF(BBSC)上涨9.4%，持有749只股票，重点配置金融、工业、信息技术、医疗保健和可选消费，管理规模5.665亿美元，年费0.09% [11] - iShares美国小盘价值因子ETF(SVAL)上涨9%，持有250只股票，金融板块占47.1%，管理规模1.408亿美元，年费0.20% [12] - WisdomTree美国小盘基金(EES)上涨8.7%，持有901只股票，金融板块占27.5%，管理规模6.069亿美元，年费0.38% [13]

Key Takeaways DOV posted Q2 adjusted EPS of $2.44, up from $2.10 last year and ahead of the estimate of $2.39.Q2 sales rose 5.2% y/y to $2.05B, with the gross margin expanding to 39.9% from 38.6% last year.DOV raised the 2025 EPS guidance to $9.35-$9.55 and reported Q2 bookings of $2.01B, up y/y from $1.88B.Dover Corporation (DOV) has reported second-quarter 2025 adjusted earnings per share (EPS) from continuing operations of $2.44, beating the Zacks Consensus Estimate of $2.39. In the year-ago quarter, the ...

市场表现 - 纳斯达克指数上涨42点（+0.18%），但较早盘高点+0.4%有所回落 [2] - 道琼斯指数下跌300点（-0.67%），主要受UnitedHealth被司法部调查影响 [2] - 标普500指数基本持平（-0.004%） [2] - 罗素2000指数下跌9点（-0.42%） [2] 就业市场 - 初请失业金人数连续6周下降至21.7万，为14周最低水平 [3] - 持续申领失业金人数为195.5万，连续7周高于194万 [4] - 4月中旬以来持续申领人数从183万上升至191万 [4] 公司财报 美国航空(AAL) - Q2每股收益0.95美元，超预期0.79美元（+20.25%） [5] - 营收143.9亿美元，超预期+0.73% [5] - 因Q3亏损预警股价下跌6%，年内累计下跌27% [5] 霍尼韦尔(HON) - Q2每股收益2.75美元，超预期+4.2%，高于去年同期的2.49美元 [6] - 营收103.5亿美元，超预期+3.33% [6] - 公司计划2026年下半年分拆为三家独立公司 [6] 联合太平洋(UNP) - Q2每股收益3.03美元，超预期2.89美元（+4.84%） [7] - 营收62亿美元，超预期61.1亿美元 [7] - 确认与Norfolk Southern的合并计划 [7] 经济数据预期 - 7月服务业PMI预计从52.9升至53.2 [8] - 制造业PMI预计从52.9降至52.7 [8] - 6月新屋销售预计年化64.5万套，高于5月的62.3万套 [9] 即将发布财报 - 盘后将发布英特尔(INTC)和Deckers Outdoor(DECK)的Q2财报 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度2025年净收入为5440万美元，每股收益0.54美元 [5] - 第二季度2025年合并收入增长4%至6.98亿美元，营业利润增长31%至7920万美元 [6] - 第二季度2025年调整后EBITDA增长20%至1.03亿美元 [6] - 第二季度2025年经营活动产生7720万美元现金，资本支出3030万美元，自由现金流4690万美元 [7] - 公司连续第四个季度回购约1000万美元普通股，期末现金余额4.34亿美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 Subsea Robotics (SSR) - 平均ROV每日收入增至11,265美元，营业利润增长4%至6450万美元 [8] - ROV船队利用率为67%，其中钻机支持占63%，船舶活动占37% [8] - ROV业务占总SSR收入的79%，工具和调查业务占21% [8] - 截至2025年6月30日，公司在136艘浮动钻机中的81艘上拥有ROV合同，市场份额60% [9] Manufactured Products - 营业利润增长31%至1880万美元，收入增长4%至1.45亿美元 [10] - 营业利润率扩大262个基点，主要由于能源制造工厂的积压订单转化 [10] - 公司对2025年下半年预测保持信心，预计订单集中在后半年，已获得约1亿美元订单承诺 [11] Offshore Projects Group (OPG) - 营业利润显著改善至2170万美元，收入增长4%，营业利润率扩大至15% [12] - 获得多项长期合同，包括美国墨西哥湾的船舶服务合同和BP在毛里塔尼亚的IMR合同 [13] Aerospace and Defense Technologies (AdTech) - 营业利润增长125%至1630万美元，收入增长13%，营业利润率扩大至15% [15] - OTEC业务受益于第一季度宣布的大型合同，MSD业务因潜艇维修和干甲板检修活动增加而表现良好 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲的退役活动增加，有助于抵消钻机支持活动的略微下降 [9] - 美国墨西哥湾的OPG活动预计将从高利润干预项目转向低利润IMR工作 [14] - 国防创新单元对Freedom无人水下车辆的需求增加，海军对服务的关注为AdTech业务带来机会 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2025年后持续增长，主要驱动力包括浮动钻机合同增加、ROV每日收入提高、FID水平上升、油价支持以及AdTech业务的地理扩张 [23] - 公司对能源和航空航天及国防市场保持乐观，预计2025年收入中个位数增长，调整后EBITDA在3.9亿至4.2亿美元之间 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对执行力和业务韧性表示满意，连续八个季度达到或超过调整后EBITDA指引 [4] - 预计2025年下半年订单集中在后半年，已获得约1亿美元订单承诺 [11] - 预计2025年ROV船队利用率将在中高60%范围内，市场份额保持在55%-60% [21] 其他重要信息 - 公司可能在未来冷堆一艘调查船，如果新的调查地球科学业务机会未能实现 [9] - 公司对Greylock高温高压连接器业务和Rotator阀门业务的表现表示满意 [12] - 预计Big Beautiful Bill将对AdTech业务产生积极影响，增加对无人水下车辆、潜艇维护和空间项目的资金支持 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于ROV业务是否受到海上钻机空白的影响 - 回答: 公司看到一些影响，但定价提高和欧洲退役活动增加抵消了部分影响 [26][27] 问题2: 关于制造产品订单趋势 - 回答: 预计2025年订单与2024年持平，2026年有望改善，Greylock业务表现强劲 [31][32] 问题3: 关于ROV利用率下降的原因 - 回答: 钻机支持和船舶活动均受到影响，公司对第四季度活动持保守态度 [39] 问题4: 关于ROV定价提升的原因 - 回答: 主要由于合同滚动，外汇和绩效定价影响较小 [41] 问题5: 关于自由现金流增长的可见性 - 回答: 预计第三和第四季度现金流改善，主要来自应收账款的回收 [43] 问题6: 关于OPG业务的可见性 - 回答: 国际合同如BP毛里塔尼亚项目提高了业务稳定性 [49] 问题7: 关于Big Beautiful Bill的影响 - 回答: 预计对OTEC、空间项目和MSD业务有显著积极影响 [52][53][54]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季营收10.18亿美元，符合指引 [6] - 非GAAP运营利润率6%，接近指引高端，环比增加30个基点，过去四个季度中有三个季度运营利润率达到或超过6% [7] - 非GAAP每股收益1.9美元，超指引，受益于强劲运营表现、低于预期的利息支出和有利的税率 [8] - 自由现金流1320万美元，远超预期，因持续加强营运资金管理 [8] - 第四财季预计营收10.25 - 10.65亿美元，非GAAP运营利润率5.7% - 6.1%，非GAAP每股收益1.82 - 1.97美元，2025财年预计自由现金流约1亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 工程解决方案和维持服务 - 表现强劲，推动运营利润率环比扩张 [7] 航空航天与国防部门 - 第三财季营收环比增长6%，符合预期，第四财季预计营收持平，2026财年有望实现强劲增长 [15][16][17] - 第三财季新订单5100万美元，为两年多来最佳，接近历史纪录 [16] 医疗保健与生命科学部门 - 第三财季营收环比增长2%，低于预期，第四财季预计实现低个位数增长，2026财年有望实现强劲增长 [17][18] - 第三财季新订单1.16亿美元，包括来自现有客户的重大后续订单和与新客户的合作项目 [18] 工业部门 - 第三财季营收环比增长4%，符合预期，第四财季预计实现低个位数增长，2026财年有望实现正增长 [19][20][21] - 第三财季新订单8300万美元，为五个季度以来最高 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三财季，一些工业和欧洲客户的订单活动有所改善，欧洲国防部门活动也出现早期增长迹象 [6][7] - 合格制造机会漏斗环比增长4%，达到36亿美元 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过战略投资提高组织和运营效率，创造长期股东价值 [6] - 凭借在工程解决方案和维持服务方面的优势，以及对零缺陷和完美交付的持续关注，公司在各市场领域获得了市场份额 [8] - 公司预计2026财年各市场领域将实现同比健康增长，无需假设终端市场需求改善 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司持续获得发展动力，预计第四财季营收将实现环比增长，全年财务表现强劲 [5][12] - 尽管面临项目爬坡时间和关税相关不确定性的影响，但公司通过新订单、市场份额增长和新客户合作，有望克服终端市场需求疲软的挑战 [6][7][12] - 公司对2026财年的增长前景持乐观态度，各市场领域有望实现健康增长，运营利润率和自由现金流表现将保持强劲 [13] 其他重要信息 - 公司获得全国和地区认可，被评为顶级工作场所 [4] - 公司在可持续发展方面取得进展，发布了2024年可持续发展报告，并在地球日组织了志愿者活动 [9][11] - 公司在客户净推荐值调查中获得七年来最高的客户满意度评分，认为这将转化为市场份额增长和外包机会扩大 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：半导体制程业务需求下滑原因 - 这与特定项目的特殊性有关，需求并非不可恢复，第四季度半导体制程子行业将有多个新项目爬坡 [34][35] 问题2：航空航天业务是否有预期的需求拉动 - 尚未看到波音或空客增加产量带来的需求拉动，但国防和太空子行业需求强劲，欧洲国防需求也在增加 [36] 问题3：第四财季工业业务中半导体制程业务的隐含指引 - 半导体制程业务约占工业业务的一半，此前预计2025财年半导体制程业务营收增长为中两位数，目前预计为低两位数，但工业领域的能源子行业需求正在复苏 [41][42][43] 问题4：马来西亚新工厂的启动成本及未来展望 - 第四季度启动成本拖累较小，过去在马来西亚启动工厂时，能够迅速实现盈利，预计在几个季度内达到公司平均盈利水平，该工厂初始专注于半导体制程业务，随后将拓展到医疗保健等其他领域 [45][46][49] 问题5：当前业务的产能和利用率 - 公司整体产能利用率相对一致，若满负荷运转，营收将超过50亿美元 [54] 问题6：工程解决方案业务的战略、规模、目标和利润率情况 - 工程解决方案是公司的重要差异化优势，约三分之一的制造营收受其直接影响，目前业务规模超过1亿美元，利润率通常是制造业务的两倍，过去一年实现了多元化发展 [55][56][58] 问题7：马来西亚工厂全面投产后的利润率情况 - 公司马来西亚工厂通常表现良好 [63] 问题8：关税对订单的影响 - 关税情况与上一季度相比变化不大，客户仍持观望态度，公司将关税成本转嫁给客户，未遭到抵制，需求受关税影响较小，墨西哥业务中USMCA合规率超过80% [65][66] 问题9：现金周期天数是否会降至60天以下 - 第四季度预计现金周期天数将降至60多天，随着库存管理的改善，2026财年有望进一步降低 [68][69] 问题10：新税收立法对资本支出的影响 - 目前未看到新税收立法对资本支出有影响，但研发费用扣除和农村医疗、清洁能源等方面的政策可能对工程解决方案业务和市场产生积极影响 [72][73] 问题11：对2026财年医疗保健与生命科学业务增长有信心的原因 - 持续和新项目的爬坡、新客户的加入以及工程设计服务作为领先指标显示的积极信号，使公司对2026财年该业务的增长充满信心 [77][78] 问题12：欧洲国防业务的情况及在整体国防业务中的占比和2026财年的驱动力 - 欧洲国防业务活动和兴趣增加，公司新增了该领域的客户，预计2026年国防业务将实现强劲增长，欧洲国防业务是整体国防业务的一部分，公司认为有机会在该市场获得份额 [79][80][81]