市场动态与价格表现 - 贵金属市场在一月份出现了爆炸性上涨行情 [1][2] - 市场在过度延伸后出现回调 [1][2] - 整体上涨趋势仍然保持完整 [1][2] 具体价格数据 - 黄金价格达到每盎司5,602美元 [1][2] - 白银价格达到每盎司121美元 [1][2]

贵金属市场暴跌 - 在特朗普总统宣布提名凯文·沃什为下一任美联储主席后 贵金属于周五遭遇猛烈抛售 结束了持续数周的强劲上涨行情[1] - 白银价格在纽约午盘交易中暴跌33%至每盎司78美元 如果收盘维持在该水平附近 这将是白银自1980年以来最糟糕的单日跌幅[2] - 黄金价格下跌至每盎司4700美元 单日跌幅达12% 若收盘维持 也将是黄金自1980年3月以来最糟糕的交易日[4] - SPDR黄金股票基金暴跌12% 创下该基金自2004年成立以来最差单日表现[4] 市场趋势的急剧逆转 - 就在暴跌前一天 白银还曾有望实现自1864年美国内战以来最佳月度表现 当月涨幅约60% 但到1月最后一个交易日 这一飙升急剧崩溃 月度涨幅收窄至约10%[3] - 此次垂直下跌反映了市场对沃什提名的解读 沃什作为量化宽松的长期反对者 被华尔街广泛视为鹰派人物 更关注控制通胀而非支持就业[5] - 市场对美联储可能在特朗普政府政治压力下丧失公信力或独立性的早期担忧已大幅减弱甚至完全消除 导致所谓的“货币贬值交易”在1月最后一个交易日遭遇最残酷逆转[6] 其他市场反应 - 股市也对消息做出负面反应 纳斯达克100指数下跌1.1%至25600点 道琼斯指数下跌0.9%至48640点 标准普尔500指数下跌0.6%至6926点[7] - 市场情绪进一步受到宏观数据压力 数据显示美国12月生产者价格环比上涨0.5% 远高于0.2%的普遍预测 加剧了通胀担忧[7]

The bubble in precious metals might have popped this week, with silver's violent decline on Friday leading the group lower. Having touched a new record of $120 per ounce earlier in the session, silver has pulled back to $75 in U.S. afternoon hours, now lower by 35% for the day. Gold — which as recently as Sunday had never seen $5,000 per ounce — climbed to $5,600 at one point Thursday, but has now retreated to $4,718, down 12% for the day. Platinum is lower by 24% and palladium by 20%. To put silver's ...

贵金属价格动态 - 黄金价格在1月30日周五下跌超过6.4%，至每盎司4,962美元[1] - 截至发稿时，黄金价格约为每盎司5,132美元，单日跌幅超过4%[1] - 白银价格在周五下跌超过15%，至每盎司95美元附近[1] - 截至发稿时，白银价格约为每盎司103美元，单日跌幅略高于11%[1] 价格历史表现 - 黄金价格在刚过去的周一首次突破每盎司5,000美元[1] - 截至周四，黄金价格触及每盎司5,580美元以上，意味着2026年内上涨23%，过去12个月涨幅超过80%[1] - 白银价格在周四达到每盎司121美元以上的历史新高，意味着今年内上涨超过65%，过去12个月涨幅超过252%[1] - 白银价格在上周五（1月23日）首次突破每盎司100美元[1] 市场驱动事件 - 价格下跌发生在特朗普总统宣布提名凯文·沃什为新任美联储主席之前[1]

黄金市场表现与投资者案例 - 一位投资者在11月底以平均370美元的价格买入10.5股SPDR Gold Shares ETF 随后两个半月内该头寸增值超过1100美元 涨幅近30% 因金价创历史新高 [1] - 该投资者计划在罗斯IRA账户中持有该头寸30年 不受短期波动影响 [2] - SPDR Gold Shares ETF 于1月29日创下509.70美元的历史新高 过去一年价格从256.47美元的低点涨至514美元以上 接近翻倍 其市值目前已接近1870亿美元 成为全球最大的商品支持ETF之一 [8] 机构观点与价格展望 - 多数分析师认为黄金不太可能崩盘 一些主要银行预计金价今年将攀升至6000美元以上 [3] - 富达国际投资组合经理Ian Samson预计黄金将在2026年继续上涨 因其强劲上涨的驱动因素依然存在 包括央行购金 利率下降和财政赤字上升 [4] - 黄金可能显著下跌的主要情景需要全球增长强于预期 货币政策收紧和美元走强三者结合 但市场尚未对此定价 [3] 需求结构性变化与投资逻辑 - 央行已成为需求的坚定支柱 世界黄金协会调查显示 95%的央行预计在未来一年增加黄金储备 央行购买行为倾向于稳定且对价格不敏感 [5] - 黄金正更多地被视为结构性对冲工具 而非周期性交易 摩根士丹利首席投资官Mike Wilson指出 黄金现在基本上是一种反法定货币的操作 不断上升的债务和对发达市场货币信心的下降正在重塑投资者的资产配置思路 [6] - 投资策略正从传统的60/40股债组合转向包含实物黄金的60/20/20配置 以作为通胀保护 [7]

贵金属市场近期价格剧烈波动 - 周五黄金价格下跌约6%至每盎司5,000美元左右 白银价格暴跌14% 逆转了今年贵金属的大幅涨势 [1] - 此次波动伴随着更广泛的股市抛售 主要股指均走低 [1] - 白银价格在周五交易中约为每盎司99美元 此前曾涨超120美元随后回吐涨幅 [5] 黄金市场表现与驱动因素 - 年初至今黄金价格上涨约15% [3] - 上周高盛分析师设定黄金年底目标价为每盎司5,400美元 并指出私人部门投资者参与度增加可能带来上行风险 [4] - 周三美联储维持利率不变后 黄金价格一度升至5,500美元以上 美联储主席鲍威尔的言论未能阻止美元下跌 [4] - 有观点认为美元走弱极大地推动了所谓的“货币贬值交易” 并表明看跌美元交易的信心水平很高 [5] 白银市场表现与分析师观点 - 年初至今白银价格上涨约28% 此前在2025年经历了惊人的上涨 [6] - 摩根大通分析师本月早些时候指出 白银价格已显著超过其预测的平均水平 但在显示出近乎抛物线价格动量的市场中 预测顶部几乎不可能 [6] - 有商品策略师认为 金属尤其是黄金和白银的持续飙升正进入危险阶段 问题是波动性会自我强化 随着价格波动加剧 市场流动性会减少 [2] 分析师对市场前景的评论 - 彭博资深商品策略师迈克·麦格隆指出 根据历史经验 金属价格上涨越高 2026年就越可能标志着持久的价格峰值 尤其是白银 [1] - 他补充道 上涨总有合理的基本面原因 但当金属价格像最近这样快速上涨时 供应短缺局面可能迅速转变 [2] - 盛宝银行商品策略主管奥勒·汉森表达了类似的对市场进入危险阶段的担忧 [2]

贵金属市场近期价格动态 - 周五黄金价格下跌约6%至每盎司约5,000美元 白银价格暴跌13% [1] - 此次价格剧烈波动伴随着广泛的股市抛售 主要股指因科技股下滑而开盘走低 [1] - 尽管近期回调 黄金价格年初至今仍上涨约15% 白银年初至今上涨约28% [3][6] 分析师对价格飙升的评论与预警 - 彭博资讯高级商品策略师Mike McGlone指出 金属价格涨得越高 根据历史经验 2026年越可能成为持久的价格峰值 尤其是白银 [1] - 盛宝银行商品策略主管Ole Hansen认为 金属尤其是黄金和白银的持续飙升正进入危险阶段 波动性会自我强化 价格波动加剧导致流动性减少 [2] - 摩根大通分析师本月早些时候指出 白银价格已显著超出其预测均值 但在接近抛物线式的价格动能市场中 预测顶部几乎不可能 [6] 推动此前涨势的驱动因素 - 黄金年初至今的上涨伴随着美元对其他货币走软 [3] - 美联储维持利率不变后 黄金价格周三曾飙升至5,500美元以上 美联储主席鲍威尔的言论未能阻止美元跌势 [4] - 布鲁金斯学会高级研究员Robin Brooks指出 美元走软极大地助推了货币贬值交易 这表明看跌美元的交易信心水平很高 [5] 机构观点与价格目标 - 高盛分析师上周将黄金年末价格目标设定为每盎司5,400美元 并指出私人部门投资者参与度增加可能带来上行风险 [4] - 在回调前 白银价格曾突破每盎司120美元 周五交易价格约为每盎司99美元 [5]

文章核心观点 - 金价在短期内经历史诗级暴涨，伦敦现货黄金价格从一年前的约2800美元/盎司飙升至近期高点近5600美元/盎司，随后又大幅回调至约5000美元/盎司 [1] - 尽管金价飙升并带动相关公司股价（如四川黄金10天7板）大幅上涨，但贵金属产业链并非所有环节都受益，部分中腰部加工企业正面临亏损甚至“寒冬” [1] - 黄金加工中间商在“来单买料”的轻资产模式下，因金价快速波动导致成本与售价倒挂，出现“干一单亏一单”的局面 [8][9] - 金价飙升与政策变化导致部分银行和贵金属公司暂时下架投资金条产品，这既是为了控制风险，也意外引发了市场抢购与恐慌情绪 [1][3] - 行业结构可能正在发生变化，银行代销贵金属工艺品的模式或走向式微，银行自营品牌金条可能成为未来趋势 [5] 金价市场表现与行业反差 - 伦敦现货黄金价格在1月29日盘中最高触及近5600美元/盎司，较一年前约2800美元/盎司的价格翻倍，但随后迅速回调至约5050美元/盎司 [1] - 黄金概念股表现强劲，例如四川黄金在1月15日至29日间股价从31元/股飙升至66.86元/股，收获10天7板 [1] - 与火热的金价和股市表现相反，部分贵金属从业者感觉行业正迎来寒冬，赚钱时代已经过去 [1] 投资金条下架现象及原因 - 金价狂飙下，已有头部公司和银行暂时下架投资金条产品或修改申购时间，部分银行将实物金条申购时间改为9:30-15:30 [1] - 下架主要目的是在金价波动过大时暂时降温、控制风险，但反而引发了消费者的抢购和恐慌情绪 [3] - 2025年11月《关于黄金有关税收政策的公告》施行时，也曾因政策解读不明朗导致部分银行和公司下架产品或暂停兑换实物金 [3] - 该税收政策对上海黄金交易所会员无影响，但非会员的加工商需要额外承担7%-13%的税，导致成本上升，银行不同意提价，迫使部分公司下架金条 [4] 贵金属加工企业的商业模式与困境 - 许多中腰部贵金属公司业务模式“轻资产”，通常不囤积原料，采用“来单买料”模式，从上海黄金交易所购买板料（提料门槛1公斤起）进行加工 [8] - 主要通过与银行建立渠道合作，在银行贵金属货架上架产品或为银行定制品牌金，产品多以预售为主，发货周期从2-4个工作日到10-15个工作日不等 [6] - 银行实物金条售价通常在实时金价基础上加收约9-12元/克的费用，该费用由银行与供应商分成，银行约拿3-4元，供应商约拿7-8元 [8] - 当前困境在于：金价快速上涨时，从接到银行订单（按当时金价结算）到第二天去交易所买料之间存在时间差，买料成本可能已远高于售价，导致成本售价倒挂 [8][9] - 此外，下午3点半后上海黄金交易所无法锁价，但公司仍可能接到订单，若订单重量不足1公斤还需攒单，进一步加剧了价格波动风险 [8] - 这种模式使得公司在金价飙涨时“干一单亏一单”，利润无法覆盖工费、运费、保费等成本 [9] 贵金属工艺品业务的挑战 - 银行代销的贵金属产品除投资金条外，还包括工艺品、金银币章等，这些产品在金价基础上会叠加较高的工费 [4] - 对于加工企业而言，工艺品业务“水更深”，在金价快速上涨时，原料成本可能迅速接近甚至超过产品原先的售价，导致亏损 [5] - 行业观点认为，随着金价越来越高，叠加高工费的工艺品性价比降低，购买者会减少，该业务可能走向式微 [5] - 未来趋势可能是银行减少代销业务，转而推广自己的品牌金或品牌金条 [5] 行业结构与渠道现状 - 文中提及的贵金属公司属于行业腰部企业，仅有一个加工厂和必要资质，业务主要准入一些城商行、农商行，难以进入大银行供应商体系 [6] - 银行实物贵金属产品很大比例由外部贵金属公司供货，但消费者对此感知不强，部分银行（如招商银行）会在产品页面明确标注代销产品及其供应商 [6] 黄金投资渠道与风险警示 - 当前黄金投资渠道众多，包括实物黄金、黄金ETF、纸黄金（积存金）、黄金期货、黄金概念股及黄金股ETF等 [11] - 金融从业人士建议，短期交易可考虑黄金ETF或银行纸黄金；长期持有可考虑银行投资金条；追求超额收益可配置黄金股或黄金股ETF [11] - 市场繁荣下风险累积，近期出现多起黄金商家（如投资平台、水贝料商）跑路事件 [11] - 警示投资者务必通过银行、证券交易所等正规渠道投资，警惕承诺“高收益、零风险”的黄金托管、预定价交易、杠杆现货等非法金融模式 [11] - 部分平台的业务模式是吸收客户寄存的黄金并支付高息，一旦发生挤兑极易出问题 [12]

贵金属价格剧烈回调 - 1月30日，国际现货黄金价格从最高5450美元/盎司一路下跌，一度跌破5000美元，最大跌幅达8% [1] - 同日，国际现货白银价格跌破100美元大关，一度跌超17% [3] - 不到1天时间内，深圳水贝市场金条价格每克下降约60元，从29日18时29分的1265元/克降至30日14时的1204元/克 [13] A股黄金概念板块受冲击 - 1月30日，A股黄金概念板块出现大面积跌停，包括云南铜业、白银有色、江西铜业、中金黄金、山东黄金、四川黄金、招金黄金、西部矿业等 [5] - 具体个股表现：山东黄金跌停(-10.00%)，四川黄金跌停(-10.00%)，招金黄金下跌9.99%，西部矿业跌停(-9.99%)，恒邦股份下跌9.98% [7] 黄金零售与回收市场同步调整 - 1月30日，多家黄金珠宝品牌足金首饰价格大幅回调，周生生报价1662元/克，周大福报价1685元/克，老凤祥报价1620元/克，老庙黄金报价1668元/克 [12] - 29日，多家品牌金饰克价高达1700元以上，30日价格显著下跌 [12] - 北京多家金店黄金回收报价一夜之间每克下调近70元，回收金价一天内调整十几次 [12][13] - 深圳水贝市场黄金回收价从29日18时29分的1218元/克降至30日14时的1152元/克 [13] 市场观点与分析师解读 - 私募人士但斌转发看空黄金言论，认为“涨得越疯，跌得越狠” [15] - 中信建投期货贵金属首席分析师王彦青表示，市场涨跌正常，关键在于判断上涨结束和下跌开启的时点 [16] - 国金证券前首席策略分析师张弛指出，金价在历史高位震荡在所难免，未来需关注美国经济、美元走势及地缘政治风险等因素是否转变 [16] - 王彦青进一步表示，金价后市短期看流动性，长期看美元信用 [16] - 瑞银贵金属策略师Joni Teves对在当前价位追高持谨慎态度，认为短期价格走势开始显得过度，调整风险上升 [17] 全球黄金需求与投资趋势 - 世界黄金协会报告显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高 [18] - 2025年全球黄金投资需求增至2175吨，成为推动总需求创新高的主要驱动力 [18] - 避险需求及资产多元化是黄金投资需求坚挺的核心驱动因素，地缘政治风险、美元走弱、股市高估值及美联储降息预期是关键作用因素 [18] - 2025年全球黄金ETF全年净增801吨，其中北美基金增持446吨，亚洲基金增持215吨 [19] - 中国黄金ETF持仓量全年实现翻倍以上增长，达133吨，资产管理总规模激增243% [19] - 2025年全球金条和金币需求达1374吨，中国投资者累计购入432吨金条金币，较2024年增长28%，创年度历史新高 [19] - 中国人民银行增持黄金及黄金增值税改革政策，进一步提振了投资者信心并促使消费转向投资产品 [19] - 展望2026年，中国黄金投资需求有望保持稳健，避险买盘需求短期内不会变化，低利率凸显财富保值需求 [20] - 2025年监管政策允许中国保险公司试点进入黄金市场，截至年末已有6家保险公司加入上海黄金交易所，为机构配置提供支撑 [20]

白银价格剧烈波动与市场观点分歧 - 白银价格在创下历史新高后大幅回调 1月29日达到每盎司121.6700美元的历史峰值 随后在1月30日现货价格急剧下跌至108.8400美元 跌幅达5.90% 相当于每盎司下跌6.82美元 [2] - 市场资深观察家警告 此轮上涨已脱离基本面现实 使其容易受到重大逆转的影响 [2][4] 知名人士看空观点 - CNBC主持人吉姆·克莱默表示白银估值过高 他认为市场动能可能正转回黄金 [3] - 期货市场交易员彼得·布兰特从技术面驳斥供应短缺叙事 他指出COMEX一周内交易了43亿盎司白银 相当于全球5.2年的产量 警告当前价格将引发“管道 glut” [5] - 布兰特进一步解释 若他是低成本生产矿企的CEO 一定会以110美元/盎司的价格对冲至少三年的产量 持续高价格将导致供应增加和需求减少 从而改变供需平衡 [6][7] 供需基本面面临重估 - 高价格预计将显著改变供需结构 白银协会的供需表中 回收供应可能翻倍甚至三倍 而工业需求可能因价格过高转向替代品而减少10% [7] - 市场正在消化这些警告 当前价格下跌是暂时回调还是专家预测的“行情解除”开端尚待观察 “供应短缺”的叙事正面临严峻考验 [7]