Press ReleaseNokia and ST Engineering partner to deploy Bangkok Expressway and Metro’s railway communications network for enhanced safety and services The deployment of Nokia’s Internet Protocol/Multi-Protocol Label Switching (IP/MPLS) solution will ensure more efficient, reliable and safer train operations for passengers on Bangkok’s upcoming Orange Line. Bangkok Expressway and Metro Public Company Limited (BEM) will benefit from reduced operational complexity, enhanced security and improved network visibi ...

央视网消息：据@海南铁路 微博消息，受台风"风神"影响，海南铁路部分进出岛列车停运如下： 温馨提示：铁路部门将根据天气影响情况，动态调整列车开行计划。旅客可通过12306网站、手机 APP提前查询列车运行信息，合理安排出行时间。已购买停运车次车票的旅客，可在车票发站乘车日期 起30日内（含当日），通过12306网站、手机APP或火车站人工窗口办理全额退票，不收取退票费。 1.10月20日三亚站始发出岛列车Z8008次停运。 3.10月22日三亚站始发Z502次停运；海口站始发Z112次、Z386次、K512次停运。进岛列车Z385 次、Z8007次、Z501次、Z111次、K511次停运。 2.10月21日进出岛列车全部停运。 ...

加拿大股市整体表现 - 尽管存在全球贸易不确定性和中东地缘政治风险，加拿大股市在第三季度继续上涨，S&P/TSX综合总回报指数跃升12.5%，并在季度最后一天创下历史新高 [2] - 加拿大股市的上涨基础广泛，11个GICS行业中有7个（能源、材料、工业、非必需消费品、必需消费品、金融和公用事业）创下新高，而信息技术、医疗保健、通信服务和房地产行业尚未恢复至前期高点 [2] - 从绝对回报来看，11个GICS行业中有10个在第三季度实现上涨，材料（+37.8%）、信息技术（+13.2%）和能源（+12.6%）是表现最好的三个行业，而工业（-1.4%）、必需消费品（+1.6%）和非必需消费品（+3.7%）表现最差 [5] 宏观经济与货币环境 - 美元兑加元在第三季度上涨2.3%，至1.39美元/加元，但年内仍下跌3.2% [3] - 加拿大第三季度宏观经济背景较第二季度略有改善，但10年期基准收益率下降9个基点至3.18%，远低于2023年10月4.24%的高点 [4] - 加拿大央行和美联储在当季均实施了降息，加拿大央行在本轮周期中已降息八次至中性水平2.50%，以刺激住房和消费 [4] 行业表现驱动因素 - 在材料行业，大宗商品价格飙升推动了黄金生产商的强劲增长，铜生产商的稳健表现也提供了额外支撑 [5] - 在信息技术行业，全球科技股涨势（尤其是美国大型科技股及人工智能领域的赢家和输家）在一定程度上波及加拿大市场 [5] - 在能源行业，尽管原油和天然气价格波动并在季度末分别收于62.37美元/桶和3.30美元/百万英热单位，分别下跌4.2%和4.4%，但生产商、基础设施和服务公司均表现强劲，新的Carney自由党政府对该行业更具建设性的立场改善了市场情绪 [6] - 工业板块表现疲软主要受加拿大铁路公司拖累，以消费者为导向的行业也表现滞后，但一些具有周期性的非必需消费品股票在贸易紧张局势加剧后从上一季度的低点反弹 [7] 投资组合策略与持仓变动 - 投资组合在第三季度减持了对黄金子行业的配置，该子行业在指数中的权重为12.7%，其黄金相关持仓Agnico Eagle Mines和Franco-Nevada年内表现强劲 [8] - 在工业领域，加拿大国家铁路公司和加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司合计约占行业基准的35%，两家公司均因货运量疲软、贸易不确定性和持续的宏观经济阻力而承压，并下调了2025年业绩指引 [9] - 在信息技术领域，主要的负面贡献包括对行业龙头Shopify的减持持仓、CGI的表现不佳以及未持有表现优异的Celestica，Shopify因与OpenAI的合作而股价上涨，Celestica则受益于数据中心基础设施支出和超大规模企业的需求 [11] - 金融板块是投资组合第三季度的最大贡献者，强劲的个股选择体现在未持有表现不佳的Sun Life Financial和Fairfax Financial，以及超配了加拿大蒙特利尔银行 [12] - 投资组合在金融板块新建了EQB的头寸，并增持了Manulife Financial和Intact Financial的现有头寸，EQB是加拿大领先的数字优先银行 [15] - 投资组合在公用事业板块清仓了ATCO，并在房地产板块清仓了Allied Properties，后者面临艰难的加拿大办公室市场，空置率高企，租赁需求疲软 [16][17] - 季度末，投资组合最大的行业风险敞口是金融、工业和能源，相对于基准，超配工业以及通常防御性/非周期性的必需消费品和公用事业，低配通常具有价值/周期性的材料和金融板块 [18] 公司行动与并购活动 - Parkland Corp在第二季度宣布与Sunoco LP达成最终协议，将被其以现金加股权交易方式收购，投资组合随后平仓了该头寸 [13] - MEG Energy成为Strathcona Resources未经请求收购要约的目标，但被MEG董事会以报价不足为由拒绝，投资组合的持仓公司Cenovus随后提出了竞争性要约 [13] - TELUS Digital从其母公司TELUS获得了首个非约束性提案，随后提案得到改进，随着交易敲定，投资组合平仓了该头寸 [13] - Teck Resources和Anglo American同意进行对等合并，将创建一个全球矿业领导者，其70%业务为铜，且相邻资产能产生显著协同效应，但时间表、第三方兴趣和加拿大政府的同意仍不确定 [13]

公司运营数据 - 红淖铁路2024年9月运量达263.49万吨，同比大幅增长45.61% [1] - 公司2025年1至9月预计累计运量同比增长约38% [2] 基础设施与运力提升 - 红淖铁路全长435公里，是新疆首条民营投资的地方铁路，连接淖毛湖矿区与兰新铁路红柳河站及临哈铁路柔远站 [1] - 2024年9月电气化改造工程开通试运营，极大提升了运输能力和效率 [1] - 2025年2月与临哈铁路联络线通车，外运通道由单一兰新线升级为“兰新+临哈”双通道 [1] 行业背景与战略驱动 - 运量增长核心引擎是“疆煤外运”战略强力驱动与国家能源安全保供深入实施 [2] - 在“双碳”目标与能源安全战略下，国家煤炭资源开发重心向西部转移 [2] - 新疆因煤炭储量丰富、品位高、开采成本低，在全国能源供应体系中重要性持续提升 [2] 未来发展展望 - 铁路网完善将增加非煤炭类物资运输渠道，并进一步加大疆煤通过红淖铁路的外运量 [1] - 公司将把握新疆“东联西出”战略区位优势，依托红淖铁路与下游四大综合能源物流基地，通过双通道运输体系提高“疆煤外运”响应效率和供应弹性 [2] - 公司目标为扩大“疆煤外运”辐射范围，助力新疆煤炭价值在更大市场空间实现高效转化 [2]

Canadian National Railway (CN) and Congebec have announced a new partnership to expand cold chain logistics across North America, unveiling plans to build a state-of-the-art temperature-controlled facility within CN’s Calgary Logistics Park. The project aims to bridge a long-standing gap between rail and cold storage, creating a more efficient and sustainable network for temperature-sensitive goods. The construction partner for this project will be Matthews Tribal. By embedding the facility directly withi ...

交易概述 - 伯克希尔·哈撒韦公司同意以97亿美元全现金收购西方石油公司的石化子公司OxyChem [1][3] - 此次收购是公司自2022年以116亿美元收购保险公司Alleghany Corporation以来的首笔重大交易 [8] - 这也是公司在化工领域的第二笔重大交易 2011年曾以97亿美元收购特种化学品制造商路博润 [3] 被收购资产分析 - OxyChem是一家商品化学品制造商 其产品对水处理、医疗保健以及商业和住宅开发等多个行业至关重要 [3] - OxyChem在其生产的每一种主要化工产品领域均处于领先地位 其全球规模使其即使在波动市场中也能产生稳定的现金流 [4] - 该业务盈利能力预计将在未来几年增长 其对Battleground工厂的扩建和现代化以及其他设施的升级投资 预计将从明年起每年增加约3.25亿美元的息税折旧摊销前利润 [4] 对伯克希尔的意义 - 收购OxyChem为公司提供了另一个可靠的收益来源 [4] - 交易有助于伯克希尔的重要投资组合公司西方石油公司实现其长期债务削减目标 伯克希尔持有西方石油公司近2.65亿股 约占其流通股的27% 价值超过110亿美元 是伯克希尔的第七大持仓 占其投资组合的3.8% [5][6] - 交易使西方石油公司能专注于开发其低成本油气资产宝库 从而创造股东价值 作为最大股东 伯克希尔将直接受益于此价值创造过程 [6] 公司财务状况与未来战略 - 公司第二季度末持有创纪录的3440亿美元现金 过去一年现金头寸膨胀了700亿美元 [7][8] - 现金积累源于运营业务的收益留存以及部分股权资产的出售 包括减持大量苹果头寸 且公司今年未向投资者返还任何现金 既不支付股息 过去几个季度也未进行股票回购 [8] - 即将上任的首席执行官Greg Abel将拥有充足的资源来塑造公司未来 其可动用的资金足以进行公司历史上最大规模的收购 当前记录是2009年以440亿美元收购铁路公司伯灵顿北方圣太菲 [9] - Abel的战略选择包括进行重大收购 购买更多上市公司股票 或开始通过启动股息支付和进行更常规的股票回购向股东返还更多资金 [10]

涉及的行业与公司 * 公司为大秦铁路，中国最大的煤炭运输铁路公司，市场份额达25%[2] * 行业为中国的铁路运输业，特别是煤炭物流板块[2][11] 核心观点与论据 投资评级与估值 * 摩根大通给予大秦铁路“增持”评级，2026年12月目标价为7.50元人民币，相较当前股价有约27%的上涨潜力[2][3] * 估值基于贴现现金流模型，假设加权平均资本成本为7.7%，终端增长率为-5%[12][29][30] * 当前估值具有吸引力，2026年预期企业价值/息税折旧摊销前利润为5.3倍，低于历史平均的5.5倍，市净率为0.7倍，低于十年平均的0.8倍[8][18][22] 财务表现与转折点 * 预计盈利、每股股息和净资产收益率将在2025年下半年迎来拐点[2][8][20] * 盈利已连续六个季度同比下降，预计在2025年触底，2025年预期净利润为83.17亿元人民币，2026年预期净利润为89.27亿元人民币[8][21] * 2025年可转换债券的悬置影响已消除，为股息稳定性和未来增长奠定了基础[8][20] * 2025年上半年公司启动了首次股份回购计划，规模为10-15亿元人民币，为2026年预期约4%的股息收益率额外增加约1%的收益[2][20] 财务状况与股东回报 * 公司净现金占市值的比例高达40%，财务状况强劲[2][20] * 过去十年运营现金流持续达到净利润的1.25倍，自由现金流收益率超过10%，支持稳定的股息支付[8][20][66] * 股息支付率预计将维持在55%，2026年预期股息收益率约为4%，远高于中国1.7%的无风险利率[8][20][67] 运营与行业驱动因素 * 中国的“公转铁”政策推动铁路货运量在2018年至2024年间复合年增长率达4.3%，高于公路货运的1.0%，大秦铁路作为龙头直接受益[51][53][55] * 尽管有能源转型，热电在中国发电结构中仍占主导地位，2025年前七个月占比64%，支撑了煤炭需求的韧性[80][81] * 2025年前八个月中国煤炭进口同比下降12.2%，缓解了进口煤对国内煤炭运输的竞争压力[100][141] * 2025年第三季度预览：受益于低基数和货运量改善，预计营收同比增长5%，净利润同比转正[8][21][43] 投资风险 * 面临中国脱碳政策带来的结构性下行风险，模型中采用了保守的1%货运量复合年增长率和-5%的终端增长率[8][119][121] * 煤炭终端需求疲软，受房地产和钢铁等行业拖累，2025年前八个月房地产投资同比下降12.9%，粗钢产量下降3.0%[127] * 面临来自朔黄铁路、唐包铁路、瓦日铁路和浩吉铁路等其他煤炭运输线路的竞争，但公司通过持股（如朔黄41.16%，浩吉10%）部分抵消了分流影响[135][138] * 定价调整、股息支付变化和监管政策变动也是潜在风险[221] 其他重要内容 * 公司拥有优质的煤炭资源通道，主要集中在山西、陕西和内蒙古西部这“三西”地区[11][183] * 公司成本结构中，人工成本占比最高，达36%，其次是货运服务费占23%[169][172] * 公司市场地位稳固，2025年上半年其煤炭运输量占中国铁路煤炭运输量的19.6%，占国有铁路煤炭运输量的25.7%[182][184]

宏观经济背景 - 俄罗斯名义GDP目前为2.2万亿美元，与2013年吞并克里米亚前的水平相当[1] - 2022年经济收缩1.4%后，2023年和2024年分别增长4.1%和4.3%，但2024年增长预测放缓至1.0%[8] - 非军事相关经济部门自年初以来已收缩5.4%，今年GDP增长预测大幅放缓至0.7%-1.0%[2] - 劳动力市场紧张，失业率降至2.1%的历史低点[8] 行业普遍困境 - 公司面临高利率、卢布走强、内需下降、制裁导致出口市场疲软以及廉价进口商品等多重问题[10] - 从铁路、汽车到金属、煤炭、钻石和水泥等多个行业的大型公司正安排员工休假或裁员[7] - 俄罗斯铁路公司要求其中央办公室员工每月额外休假三天且无薪[10] - 截至8月底，俄罗斯逾期工资欠款达16.4亿卢布，同比增加11.5亿卢布，增长3.3倍[15] 汽车制造业 - 俄罗斯最大汽车制造商Avtovaz从9月29日开始实行四天工作制[12] - 领先货车制造商高尔基汽车厂和卡车制造商Kamaz均在8月改为四天工作制[11] - 高尔基汽车厂从10月起恢复五天工作制[12] 矿业与资源 - 全球最大毛坯钻石生产商Alrosa将所有非直接参与采矿的职级员工薪资削减10%，部分通过缩短工作周实现[13] - 煤炭行业约15万人就业受到严重打击，30家企业面临破产风险，影响约1.5万名员工和3000万吨年产量[17][18] - 在库兹巴斯，151家企业中有18家已关闭，2025年上半年有1.9万名煤炭工人被解雇[18][19] - 主要煤炭公司Mechel报告亏损恶化，暂停了一个矿场的生产并削减了无利可图的业务[20] 建筑材料业 - 俄罗斯最大水泥制造商Cemros因建筑行业严重下滑和水泥进口增加，在年底前改为四天工作制[6] - 公司预计今年水泥消费量将低于6000万吨，为疫情期间以来的最低水平[5] - Cemros拥有1.3万名员工和18家工厂，采取此举旨在保留所有员工[5] 其他重工业 - 领先的木材和纸张公司Sveza因家具需求急剧下降，关闭了秋明的一家胶合板厂，超过300人失业[14] - 金属加工业正在削减辅助人员，行业考虑暂停破产程序[21][22] - 俄罗斯是世界第五大钢铁生产国，2024年产量约为7100万吨[21]

TOKYO--(BUSINESS WIRE)--Mitsubishi Electric Corporation (TOKYO: 6503) announced today that it is collaborating with the Japan International Cooperation Agency (JICA) and Hankyu Corporation on a technical-cooperation project to promote the energy conservation of the Manila Light Rail Transit Authority's (LRTA) Line 1, which is operated and maintained by the Light Rail Manila Corporation (LRMC). Mitsubishi Electric will leverage its data-analysis services for railways to assess the railway line's. ...

Siemens Mobility has started construction of a new facility to manufacture battery systems for rail vehicles in Luhe-Wildenau, Bavaria, Germany. The total investment in the project amounts to about €35m ($41m). Of this, Siemens Mobility is allocating around €22m. Siemens Mobility’s funds will support the development of a modular battery family, and a new battery management system (BMS) built in collaboration with Stercom, a company based in Munich. The BMS is designed to monitor and control the batteries ...