文章核心观点 - 文章推荐了三只具有买入评级和强劲增长特征的股票，分别为美光科技、Alarmcom和华住集团 [1][2][3] 美光科技 - 公司是全球领先的半导体内存解决方案提供商之一，获Zacks Rank 1评级 [1] - 在过去60天内，公司当前年度盈利的Zacks共识预期上调了23.5% [1] - 公司市盈增长比为0.53，显著低于行业平均水平的1.50 [2] - 公司增长得分为A级 [2] Alarmcom - 公司为家庭和企业主提供互动安全解决方案，获Zacks Rank 1评级 [2] - 在过去60天内，公司当前年度盈利的Zacks共识预期上调了3.4% [2] - 公司市盈增长比为1.61，低于行业平均水平的3.09 [2] - 公司增长得分为B级 [2] 华住集团 - 公司涉足酒店行业，其美国存托凭证获Zacks Rank 1评级 [3] - 在过去60天内，公司当前年度盈利的Zacks共识预期上调了3.1% [3] - 公司市盈增长比为1.23，低于行业平均水平的1.99 [3] - 公司增长得分为B级 [3]

文章核心观点 - 存储器产业资本支出持续增长但投资重心发生转变，从单纯扩产转向制程技术升级和高附加值产品开发 [2] - 由于投资重心转移及无尘室空间等限制，资本支出的增加对2026年存储器位元产出增长的贡献非常有限 [2][5] - NAND Flash市场因结构性需求驱动，供不应求状态预计将延续至2026年全年 [6][7] DRAM产业资本支出 - 2025年DRAM产业资本支出预计达537亿美元，2026年将增长至613亿美元，年增率达14% [4] - 美光科技2026年资本支出最为积极，预计为135亿美元，年增23%，专注于1 gamma制程和TSV设备建置 [5] - SK海力士2026年资本支出预计为205亿美元，年增17%，主要用于应对HBM4产能扩张 [5] - 三星2026年资本支出预计为200亿美元，年增11%，用于HBM的1C制程渗透及小幅增加晶圆产能 [5] - 无尘室空间供应不足，仅三星与SK海力士有小幅扩大产线机会，美光新厂产出需等到2027年 [5] NAND Flash产业资本支出 - 2025年NAND Flash产业资本支出预计为211亿美元，2026年预计小幅增长至222亿美元，年增约5% [4] - 铠侠/闪迪因无DRAM业务，资本支出最为积极，预计投入45亿美元，年增41%，加速BiCS8生产及BiCS9研发 [6] - 美光科技专注于NAND Flash产能微增及G9制程与Enterprise SSD业务，2026年资本支出年增幅达63% [6] - 三星和SK海力士/思得将缩减或限制NAND Flash资本支出，优先投资HBM和DRAM领域 [6] - NAND Flash需求爆发由AI储存需求急升及HDD供应不足导致云端服务供应商转单所带动，属于结构性短缺 [6] 产业趋势与市场展望 - DRAM和NAND Flash产业投资重心转向制程技术升级、高层数堆栈、混合键合以及HBM等高附加价值产品 [2] - 2026年资本支出重心放在制程升级和导入混合键合技术而非扩产，将导致供应位元增幅有限 [7]

业绩总结 - 2022 - 2024年公司收入复合年增长率为49.7%，调整后净利润增长6.0倍[57] - 2023 - 2024年营收增长率分别为20.3%、86.5%，2025年上半年较2024年上半年增长13.7%[104] - 2022 - 2025年6月，公司净利润分别为7121.8万、 - 6.31亿、1.35亿、2.73亿、 - 2.41亿元人民币[104] - 2022 - 2025年6月，公司毛利率分别为12.8%、 - 2.1%、17.3%、8.9%[104][119] - 2024年全年收入为66.952亿元人民币，超过上市规则要求的5亿港元[123] 用户数据 - 2022 - 2025年五大客户收入占比分别为39.6%、32.3%、46.7%、47.3%，最大客户收入占比分别为10.4%、8.9%、17.2%、12.6%[95] 未来展望 - 公司预计上市时市值基于指示性范围低端将超过40亿港元[123] - 公司未来净利润需先弥补历史累计亏损，再按10%提取法定公积金，直至达到注册资本50%以上[135] 新产品和新技术研发 - 公司是中国上市独立内存解决方案提供商中首个量产超薄、高容量LPDDR5X的企业[57] - 截至2025年6月30日，公司拥有390多项注册专利，1000多名研发人员[57] 市场扩张和并购 - 全球内存产品市场规模从2020年的1499亿美元增长到2024年的1928亿美元，复合年增长率为6.5%，预计2029年将达到4071亿美元[99] 其他新策略 - 发行方代表可在适当情况下并经公司同意，在[REDACTED]申请截止日上午前减少[REDACTED]数量及/或指示性[REDACTED]范围（目前为每[REDACTED] HK$[REDACTED]至HK$[REDACTED]）[15]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，上证指数涨1.32%，深证成指涨1.47%，创业板指涨0.73%，北证50跌0.18% [1] - 沪深京三市全天成交额26718亿元，较上日放量4746亿元 [1] - 全市场超3100只个股上涨 [1] 领涨行业与板块 - 贵金属、有色金属板块集体爆发，受国际金价大涨影响，兴业银锡、云南铜业、山东黄金等10余股涨停 [1] - 可控核聚变板块集体走强，西部超导、国光电气等股20cm封板，海陆重工、中国核建等10余股涨停 [1] - 稀土永磁板块午后震荡拉升，北方稀土、中国稀土、中国瑞林涨停 [1] - 存储芯片、风电设备、钢铁等板块盘中均有所表现 [1] 下跌行业与板块 - 影视院线板块多股大跌，博纳影业、横店影视、中国电影盘中跌停 [1] - 旅游及酒店板块表现不佳，凯撒旅业、天府文旅、西域旅游跌幅居前 [1] - 白酒、免税店板块跌幅居前 [1]

市场背景与投资挑战 - 尽管关税政策导致通胀上升，但近期投资者情绪看涨 [1] - 上月劳动力市场持续恶化，美联储在今年首次降息 [1] - 在此背景下，零售投资者在选股和创造强劲回报方面面临巨大挑战 [1] 利用券商推荐的投资策略 - 遵循券商推荐是简化选股任务的一种方式 [2] - 券商通过直接接触高级管理层、审阅公开文件及参与财报电话会议，对公司形成更深入的见解 [3] - 券商的行业全局视角使其能在更广泛的经济条件下评估公司基本面，更清晰地判断股票投资表现 [3] 筛选潜在赢家的具体标准 - 筛选策略包含多个标准以识别潜在赢家 [5] - 过去四周券商评级上调幅度需达到或超过1% [5] - 股票当前价格必须高于5美元 [5] - 20日平均成交量需大于10万股，以保证股票易于交易 [5] - Zacks评级需为第1级（强力买入）或第2级（买入） [6] - VGM评分需为A或B，结合Zacks第1或第2级评级可提供最佳上涨潜力 [6] 推荐个股分析：Amicus Therapeutics (FOLD) - 公司是一家全球性、以患者为中心的生物技术公司，致力于为罕见代谢疾病患者发现、开发和商业化新型疗法 [7] - 2025年每股收益预计将同比增长29.2% [7] - 目前Zacks评级为第2级，过去四周券商评级上调幅度达7.7% [7] 推荐个股分析：Micron Technology (MU) - 公司是全球领先的半导体存储器解决方案提供商之一 [8] - 2026财年每股收益预计将同比飙升100% [8] - 目前Zacks评级为第1级，过去四周券商评级上调幅度为2.7% [8] 推荐个股分析：General Dynamics (GD) - 公司业务涉及关键任务信息系统与技术、陆地及远征作战车辆、军械弹药、造船与海洋系统以及商务航空 [9] - 2025年每股收益预计将同比增长11.7% [10] - 目前Zacks评级为第2级，过去四周券商评级上调幅度为4.8% [10]

公司股价表现 - 美光科技股价在周三飙升近9% 收于历史新高 [1] 行业重大事件 - OpenAI与美光科技的竞争对手三星和SK海力士签署了意向书 将为OpenAI的Stargate项目供应内存 [2][3] - Stargate是一个大规模人工智能基础设施项目 最终成本可能高达5000亿美元 [3] - 两家内存制造商还将与OpenAI合作在韩国建设新的"Stargate Korea"数据中心 [3] 产品需求与市场影响 - Stargate项目对DRAM的需求量巨大 峰值时每月可能消耗90万片DRAM晶圆 约占当前整个DRAM市场的40% [4][8] - 三星和SK海力士将向OpenAI供应未切割的晶圆 而非完全封装测试好的HBM内存 此举可能为OpenAI降低成本 [4] - DRAM是全球三家公司垄断的市场 任何一家厂商的需求加速都可能推高所有参与者的产品价格 包括美光科技 [4][8] 技术与行业格局 - 美光科技是少数几家能够大规模生产DRAM和NAND闪存的巨头公司之一 [2] - 内存行业传统上具有强周期性 但人工智能的出现刺激了对高带宽内存的巨大需求 [7] - 美光科技近年来证明了其技术领导力 是上一季度首家向业界出货1y纳米节点DRAM的内存公司 [5]

业绩总结 - 公司营收从2022年的21亿元增长14.6%至2023年的24亿元，2024年进一步增长54.6%至37亿元[57] - 2024年上半年到2025年上半年营收从17亿元增长19.3%至21亿元[57] - 2022 - 2024年净利润分别为4440万元、3700万元和8890万元，2024年和2025年上半年净利润分别为1.223亿元和1.148亿元[57] - 2022 - 2025年上半年，DRAM基产品、NAND Flash基产品、MCP嵌入式存储产品、其他产品营收占比各有变化[65] - 2022 - 2025年上半年，直销与分销营收及占比各有变化[74] - 2022 - 2025年H1，前五大客户营收贡献分别为49.7%、45.0%、49.3%、33.7%；最大单一客户营收贡献分别为22.4%、21.0%、14.8%、10.6%[75] - 2022 - 2025年H1，前五大供应商采购额占比分别为75.0%、72.5%、76.0%、80.8%，最大供应商采购额占比分别为55.9%、46.5%、53.3%、60.2%[78] - 2022 - 2025年H1，营收分别为20.96亿元、24.02亿元、37.14亿元、20.60亿元，利润分别为4442万元、3701万元、8889万元、1.15亿元[81] - 2022 - 2025年H1，调整后净利润分别为7.05亿元、7.43亿元、13.58亿元、14.59亿元[86] - 截至2022 - 2025年6月30日，非流动资产分别为1.08亿元、1.03亿元、1.21亿元、1.35亿元，流动资产分别为10.39亿元、15.02亿元、23.23亿元、32.51亿元[88] - 2022 - 2025年H1，经营、投资活动净现金使用，融资活动净现金产生分别有对应数据[89] - 2022 - 2025年H1，毛利率分别为7.6%、8.9%、9.2%、14.4%，净利率分别为2.1%、1.5%、2.4%、5.6%，净资产收益率分别为15.4%、10.9%、22.2%、19.3%，流动比率均为1.2 - 1.3[92] 用户与市场数据 - 公司eMMC内存产品累计出货量超1亿件[51] - 2024年全球半导体内存产品市场出货量达138亿单位，预计2029年达194亿单位，复合年增长率为7.1%[94] - 2024年全球嵌入式内存产品市场出货量达86亿单位，预计2029年达123亿单位，复合年增长率为7.4%[97] - 2024年公司在全球嵌入式内存市场独立内存产品供应商中排名第二，市场份额为1.6%[98] 未来展望 - 公司未来战略包括拥抱设备端AI、拓展工业和汽车级市场、构建产业生态系统、深化全球扩张等[62] 新产品和新技术研发 - 公司自研专利超230个，其中发明专利超205个[51] 市场与股权相关 - 每股H股面值为人民币1.00元，最高价格待定[11] - 申请人按每股最高价格申请，支付相关费用[14] - 预期定价将在特定时间确定，不高于每股待定港元，预计不低于每股待定港元[14] - 若特定时间未确定定价，发售将不进行并失效[14] - 相关方经公司同意，可在特定时间前减少发售股份数量和指示性价格，减少将发布公告[15] - 若特定事件在特定时间前发生，相关方义务可终止[16] - 股份未在美国证券法案及州证券法注册，在美国境外按相关规定发售[17] - 截至最近可行日期，控股股东集团控制约54.98%的公司总股份资本[127] 其他 - 公司业务模式涵盖嵌入式存储产品核心板块，具备全系列高性能存储产品开发技术[54][56] - 公司产品组合覆盖消费级和工业及汽车级嵌入式存储产品，应用于多领域[66] - 公司采用直销与分销结合的销售模式，生产过程包括芯片设计等阶段[70][74] - 业绩记录期内，公司及子公司均未宣派股息[103] - 截至最近可行日期，公司自成立以来已从私募股权和战略投资者处获得大量投资，筹集资金超7.06亿人民币[110] - 公司目前不打算在完成相关事项后采用正式股息政策或固定股息分配比率，无法保证每年会宣布或分配股息[105] - 2024年12月，公司曾考虑在深交所进行A股上市，后自愿放弃[120] - 公司董事确认，自2025年6月30日起，公司财务或交易状况无重大不利变化[121] - 公司面临不能及时采用新技术、产品研发等多方面挑战及市场竞争、周期性等风险[185][187][188]

涉及的行业或公司 * 美光科技公司 (Micron Technology Inc, MU) [1] * 半导体存储行业 (DRAM 和 NAND) [1] * 其他相关公司：SanDisk (SNDK) [2]、Lam Research Corp (LRCX) [2]、Applied Materials Inc (AMAT) [2]、三星 (Samsung) [1][9]、SK海力士 (SK Hynix) [9]、CXMT [9] 核心观点和论据 **财务表现强劲且超预期** * 公司季度营收为113.15亿美元，高于高盛预期的112.46亿美元和市场预期的111.18亿美元 [3][11] * 季度毛利率为45.7%，高于高盛预期的44.6%和市场预期的44.7% [3][11] * 非GAAP每股收益为3.03美元，高于高盛预期的2.90美元和市场预期的2.82美元 [3][11] * DRAM业务营收为89.84亿美元，高于高盛预期的88.63亿美元和市场预期的87.23亿美元 [3][11] * NAND业务营收为22.52亿美元，低于高盛预期的23.08亿美元和市场预期的23.45亿美元 [3][11] **第一季度业绩指引远高于市场预期** * 营收指引中值为125亿美元，远高于高盛预期的116.62亿美元和市场预期的119.78亿美元 [7][14] * 非GAAP毛利率指引中值为51.5%，远高于高盛预期的46.0%和市场预期的46.1% [7][14] * 非GAAP每股收益指引范围为3.60-3.90美元（中值3.75美元），远高于高盛预期的3.07美元和市场预期的3.09美元 [7][14] **DRAM市场势头持续强劲** * DRAM市场状况非常健康 [1] * 公司HBM产品获得强劲的客户认可度，其HBM市场份额现已与公司整体DRAM市场份额一致 [1][6] * 公司已与六家HBM3E客户达成定价协议，覆盖了其绝大部分计划产能 [6] * 预计2025年行业DRAM位元需求增长将达高十位数范围，略高于此前预期 [6] * 预计2026年DRAM供需平衡将进一步趋紧 [6] **NAND市场出现拐点并趋紧** * NAND市场在最近几个月已大幅趋紧 [1] * 预计2025年行业NAND位元需求增长将达低至中十位数范围，高于此前预期的低双位数 [6][7] * 预计2026年供需动态将继续改善 [6] * 中期继续预计NAND位元需求将有中十位数增长 [7] **资本支出大幅增加** * 公司未提供明确的2026财年定量展望，但指出其第四财季支出的45亿美元可作为2026财年支出的合理基线 [7] * 这意味着约180亿美元的预算，同比增长约30% [7] **高盛上调预期与目标价但维持中性评级** * 高盛将非GAAP每股收益预估平均上调15%，以反映更高的营收和利润率假设 [8] * 目标价从130美元上调至145美元，基于13倍市盈率乘以正常化每股收益预估11.15美元（原为10.00美元） [9] * 维持中性评级，主要担忧是2026年可能因新增供应商（如三星）的资格认证而导致HBM价格回调的风险 [1][9][10] * 若能证明2026年供需进一步趋紧或美光市场份额相对竞争对手进一步改善，可能会考虑转为更积极的看法 [1][10] 其他重要内容 **对其他公司的影响** * 对SanDisk (SNDK) 的评论预示积极，因NAND市场状况改善 [2] * 对半导体设备公司（主要是Lam Research和Applied Materials）预示积极，因美光资本支出显著增加且其对内存的敞口高于同行 [2] **关键风险因素** * 公司在HBM路线图上的持续执行以及与三星和SK海力士的份额争夺 [9] * AI加速器中HBM含量的显著增加（超出当前预期） [9] * CXMT获得DRAM市场份额的迹象对定价动态产生负面影响 [9] * 三星的HBM3E 12-Hi产品获得英伟达的资格认证 [9] **财务数据细节** * 第三财季营收环比增长21.7%，同比增长46.0% [11] * 高盛预计2025财年营收为415.36亿美元（原为402.63亿美元），同比增长42.8% [15] * 高盛预计2025财年毛利率为44.7%（原为42.4%），2026财年毛利率为52.1%（原为47.0%） [15] * 高盛预计2025财年非GAAP每股收益为10.44美元（原为9.44美元），2026财年为16.76美元（原为14.02美元） [15]

嗯 这是一份关于下一代DRAM技术的行业研究报告 需要仔细研读并提取关键信息 先快速浏览全文 发现这是一份由Yole Group发布的《Next-Generation DRAM 2025》报告 主要聚焦HBM和3D DRAM技术 报告内容非常详细 包含了市场预测、技术趋势、主要厂商动态等多个方面 需要系统性地整理这些信息 注意到报告中有大量的数据指标 特别是关于HBM市场的增长预测和DRAM技术路线图 这些都需要准确提取 报告还提到了中国在DRAM领域的发展情况 包括CXMT的技术进展和美国出口限制的影响 这也是一个重要方面 现在按照要求的结构来组织这些信息 确保引用正确的文档编号 行业分析：下一代DRAM技术（聚焦HBM和3D DRAM） 涉及的行业和公司 **行业** * DRAM存储器行业 特别是高性能计算和人工智能应用领域[2][13] * 半导体制造和先进封装行业[16][17] **涉及的公司** * DRAM制造商：三星 SK海力士 美光 南亚科 华邦电 力积电 长鑫存储(CXMT)[44][87][150] * GPU和AI芯片厂商：英伟达 AMD 英特尔 谷歌 亚马逊 华为 阿里巴巴[44][80] * 设备和材料供应商：应用材料 泛林集团 东京电子 ASML KLA[44][92] * 中国相关企业：长鑫存储 华为 长江存储 中芯国际 长电科技等[44][90][131] 核心观点和论据 **HBM市场爆发式增长** * HBM市场受AI和HPC驱动呈现指数级增长 2023年HBM比特出货量同比增长187% 2024年增长193%[52] * HBM收入预计从2024年170亿美元增长到2030年980亿美元 CAGR24-30为33%[52][85] * HBM在DRAM市场中的收入份额将从2024年18%增长到2030年50%[52] * 三大DRAM厂商的HBM产能已全部排期到2025年 供应紧张[52] **技术发展趋势** * HBM技术路线：HBM3E(2024)→HBM4(2026)→HBM4E(2027-2028)→HBM5(2029)[78][79] * 堆叠高度从8Hi/12Hi向16Hi/20Hi发展 HBM4最大容量48GB HBM5将超过20Hi[78][79] * 键合技术从TCB/MR-MUF向混合键合过渡 预计HBM5(2029)开始采用晶圆到晶圆混合键合[125][126] **厂商竞争格局** * SK海力士领先市场 已开始生产12Hi HBM3E并送样HBM4 2024年Q4营业利润56亿美元首次超越三星[53] * 三星在HBM3E遇到良率和散热问题 正在改进设计 组建了专门的HBM团队[53] * 美光跳过HBM3 直接进入HBM3E 目前产能较小但快速扩张 目标2025年底达到6万片/月[53] **中国DRAM产业发展** * 中国消费全球25%以上的DRAM产品 但自给率低于15%[131] * 长鑫存储跳过G2节点 直接量产G3(约185nm)技术 2024年DDR4出货量大幅增加[47][131] * 中国企业积极投资HBM技术 华为组建联盟 CXMT投资24亿美元建设先进封装厂[90][131] * 中国技术落后领先厂商约6年 但通过政府支持和国内市场 有望在未来几年获得市场立足点[131] **3D DRAM技术演进** * 2D DRAM缩放预计持续到0c/0d节点(2033-2034) 之后向3D架构过渡[129][132] * CBA(CMOS键合阵列)技术预计从0a节点(约2029年)开始采用 可实现30%的比特密度提升[20][117] * 所有主要DRAM厂商都在探索3D DRAM技术路径 包括1T-1C水平和2T-0C无电容器方案[25][132] * 3D DRAM将减少对EUV光刻的依赖 需要更多的沉积和刻蚀设备 对中国厂商有利[132] 其他重要内容 **市场数据预测** * 2024年DRAM市场总收入970亿美元 同比增长87%[59][139] * DRAM比特出货量从2024年254Eb增长到2030年651Eb[63][161] * HBM晶圆产量从2024年216K WPM增长到2030年590K WPM CAGR24-30为18%[85][177] * DRAM平均售价2024年038美元/Gb 2025年预计045美元/Gb[61][144] **EUV光刻在DRAM制造中的应用** * 三星最早在1z节点采用EUV光刻 SK海力士2021年跟进[114] * 美光采取成本优先策略 直到1γ节点才采用EUV光刻[114] * EUV层数预计从1z节点的1层增加到1c节点的6-7层[110] **地缘政治影响** * 美国对AI芯片和HBM实施出口限制 影响中国获取先进技术[130] * 中国企业转向国内替代方案 华为昇腾芯片性能约为英伟达H100的60%[130] * 美国2024年12月实施新的HBM出口管制 2025年可能进一步扩大限制范围[130] **制造技术挑战** * CBA DRAM的采用推迟约2年 主要厂商将在0d节点继续使用传统6F2技术[47][122] * 由于严格的间距和对准要求 CBA DRAM预计采用熔融键合而非混合键合[47][122] * 从2D向3D DRAM过渡将需要大量沉积(ALD PE-CVD)和刻蚀(HAR)设备投资[132]

**行业与公司** * 美光科技公司 Micron Technology Inc (MU) 半导体行业 专注于存储芯片 DRAM 和 NAND 产品[1][8] * 高盛 Goldman Sachs 发布的研究报告 对美光科技进行财务预测和投资评级[6][10] **核心财务预测与业绩驱动因素** * 公司发布积极预公告 预计营收和每股收益将超出市场预期 高盛相应将CY25-27预测期内的营收和非GAAP每股收益预测平均上调2%和5%[3][8] * 第三财季CY3Q25E预计总营收112.46亿美元 同比增长45% 其中DRAM业务收入88.63亿美元 同比增长66% NAND业务收入23.08亿美元 同比下降2%[8] * 第四财季CY4Q25E预计总营收116.62亿美元 同比增长34% 其中DRAM业务收入95.72亿美元 同比增长50% NAND业务收入20.15亿美元 同比下降10%[8] * 毛利率显著改善 CY3Q25E预计为44.6% 同比提升818个基点 CY4Q25E预计为46.0% 同比提升652个基点[8] * 非GAAP每股收益强劲增长 CY3Q25E预计为2.90美元 同比增长146% CY4Q25E预计为3.07美元 同比增长72%[8] * 业绩主要驱动力来自DRAM定价环境的持续改善和高带宽内存HBM的加速增长[1][3] **HBM进展与市场地位** * 公司正朝着2025年底实现其HBM产品约20%市场份额的目标取得进展[1][4] * HBM的加速增长是推动营收增长的关键因素[3] * 投资者关注公司相对于三星和SK海力士的HBM路线图执行情况和份额增长[9] * 英伟达Nvidia关于其HBM采购策略的任何未来评论对股价至关重要[5] **定价可持续性与风险因素** * 近期的定价优势（主要是DRAM）预计将继续使公司受益 但HBM远期定价轨迹仍不确定[1][2] * 投资者担忧2026年行业DRAM定价的走向 其可持续性是未来几个季度的关键股票驱动因素[1][4] * 中国供应商如CXMT/YMTC在服务本地需求方面的进展速度是持续关注点[5] * 三星Samsung其HBM3E 12-Hi产品获得英伟达Nvidia认证可能对美光构成竞争风险[9] **投资评级与估值** * 高盛给予美光12个月目标价130美元 基于13倍市盈率乘以其正常化每股收益估计10美元 较当前股价118.48美元有9.7%上行空间[9][10] * 投资评级为中性Neutral[10] * 并购可能性评级为3 代表成为收购目标的可能性低（0%-15%）[10][16] **其他重要内容** * 投资者将关注未来几个季度毛利率扩张的步伐[4] * 由于HBM产品组合的持续转变 毛利率的稳定性受到关注[1] * 高盛与美光存在多种业务关系 包括在过去12个月内曾获得投资银行服务报酬 担任做市商等[19]