作者背景与投资经历 - 作者在物流行业拥有近二十年从业经验 在股票投资和宏观经济分析领域有近十年经验 [1] - 目前投资重点聚焦于东盟地区和纽约证券交易所/纳斯达克的股票 特别是银行 电信 物流和酒店行业 [1] - 自2014年起开始交易菲律宾股票市场 重点关注银行 电信和零售板块 [1] 投资组合与策略 - 初始投资于流行的蓝筹股公司 目前投资已遍布不同行业和市值规模的公司 [1] - 部分股票为退休而长期持有 部分股票纯粹为交易利润而操作 [1] - 2020年进入美国市场 在发现Seeking Alpha约一年后开设自己的交易账户 [1] 研究与分析平台 - 自2018年发现Seeking Alpha平台后 一直使用该平台的分析报告与菲律宾市场的分析进行比较 [1] - 撰写文章的目的是为了分享和获取更多知识 尽管在美国市场交易仅四年 [1]

公司业绩概览 - C3is Inc 公布2025年第三季度及前九个月未经审计财务业绩 [1] - 2025年第三季度净利润为270万美元，每股收益为2.32美元；2025年前九个月净利润为530万美元，每股收益为3.34美元 [5][8] - 2025年前九个月航程收入为2420万美元，EBITDA为1030万美元，较去年同期增长245%；净利润增长281% [11] 第三季度财务表现 - 2025年第三季度收入为480万美元，日均等价期租租金为8,733美元，较2024年同期的930万美元收入和13,084美元日均TCE下降33% [5] - 航程费用和船舶运营费用分别为180万美元和250万美元，较2024年同期分别下降270万美元和增加30万美元 [5] - 运营现金流为420万美元，调整后EBITDA为负180万美元；录得670万美元的非现金“权证收益”调整 [5][8] 前九个月财务表现 - 2025年前九个月航程收入为2420万美元，较2024年同期的3290万美元减少870万美元，主要因船舶平均TCE下降 [9] - 航程费用和船舶运营费用分别为940万美元和700万美元，较2024年同期分别减少100万美元和增加100万美元 [9] - 干船坞成本为170万美元，而2024年同期为零；折旧为490万美元，较去年同期增加30万美元 [14] 船舶运营与船队状况 - 公司拥有4艘船舶，包括3艘灵便型干散货船和1艘阿芙拉型油轮，总运力为213,464载重吨 [16] - 2025年第三季度船队运营利用率为67.7%，主要因阿芙拉型油轮在2025年8月进行干船坞维修产生的商业闲置天数 [5] - 灵便型干散货船为短期期租，产生稳定现金流；阿芙拉型油轮在现货市场运营，当前航次租船费率约为每天52,000美元 [5] 资本支出与财务状况 - 公司已履行总计5920万美元的资本支出承诺，未使用任何银行贷款 [5] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和定期存款余额为660万美元 [5] - 公司于2025年10月9日完成向机构投资者注册发行80万股普通股，总收益为200万美元 [5] 管理层评论与战略 - CEO表示公司已完全去杠杆化，显著增强财务灵活性，在不确定的市场环境中表现稳健 [11] - 公司战略将继续利用无债务的资产负债表，增强现有核心业务能力并探索潜在新增长业务 [11]

业绩总结 - 截至2025年9月30日，公司的净收入为1.31亿美元，较2024年同期的1.22亿美元增长[9] - 2025年第三季度，公司的调整后EBITDA为7.19亿美元，较2024年同期的7.22亿美元略有下降[9] - 2025年截至9月30日，净收入为467,127千美元，较2024年的564,567千美元下降17.3%[118] - 2025年截至9月30日，调整后EBITDA为719,061千美元，较2024年的705,497千美元增长1.8%[120] - 2025年第三季度的EBITDA为188,776千美元，较2024年的175,646千美元增长7.9%[119] 用户数据 - 2025年第三季度的船舶利用率为98.1%，较2024年同期的97.7%有所提升[9] - 2025年截至9月30日，船队利用率为97.9%，较2024年同期的97.4%略有上升[11] - 2025年第三季度，公司的时间租船等效收入为2.57亿美元，较2024年同期的2.49亿美元增长[9] 现金流与债务 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为5.96亿美元，流动性总额为9.71亿美元[8] - 2025年截至9月30日，自由现金流为586,336千美元，较2024年的584,376千美元增长0.3%[120] - 2025年第三季度自由现金流为159,208千美元，较2024年同期的151,254千美元增长5.9%[120] - 截至2025年9月30日，净债务为164,540千美元，较2024年12月31日的291,162千美元下降43.7%[11] 未来展望 - 公司通过与全球领先的航运公司签订的合同，预计到2038年将实现41亿美元的现金合同收入[7] - 2025年预计全球集装箱贸易为2.36亿TEU，同比增长4.6%[93] - 2024年预计全球集装箱贸易为2.26亿TEU，同比增长6.6%[93] 新产品与技术研发 - 公司已为23艘新建船舶中的21艘签订了多年的租船协议，确保了未来的收入稳定性[7] - 2025年10月，公司与日本签订了8000万美元的经营租赁协议，以融资集装箱船Phoebe[70] 负面信息 - 2025年截至9月30日的净（损失）收益为(1,681)千美元，较2024年的(6,651)千美元改善74.8%[119] - 2025年九个月的净收入为376,700千美元，较2024年为414,646千美元下降9.1%[11] 其他新策略 - 2025年10月，公司成功发行了5亿美元的6.875%无担保高级票据，计划用于提前赎回2028年到期的债务[7] - 自2021年以来，公司已支付2.629亿美元的股息，并回购302.25万股股票，耗资2.136亿美元[70]

核心财务业绩 - 第三季度收入为3.469亿美元，九个月累计收入为9.786亿美元 [4] - 第三季度净利润为5630万美元，九个月累计净利润为1.68亿美元 [2][4] - 第三季度每股收益为1.90美元，九个月累计每股收益为5.62美元 [2][4] - 第三季度EBITDA为1.939亿美元，九个月累计EBITDA为5.198亿美元 [2][4] - 第三季度经营活动净现金流为1.031亿美元，九个月累计为3.813亿美元 [4] 船队运营与更新 - 船队由65艘干散货船、51艘集装箱船和55艘油轮组成，平均船龄为9.7年 [2][19] - 船队利用率为99.2%，可用天数为13,443天 [34] - 第三季度等效期租租金为每天24,167美元，同比增长2.4% [26][34] - 以4.604亿美元收购4艘8,850 TEU新建甲醇预留集装箱船 [7][13] - 出售6艘平均船龄18.6年的船舶，获得总收益1.057亿美元 [8] 长期合同与收入能见度 - 新增长期租约预计产生7.45亿美元收入 [11] - 截至2025年11月，合同总收入为37亿美元，收入能见度持续至2037年 [2][12][20] - 第四季度88.1%的可用天数和2026年57.5%的可用天数已锁定 [20] - 预计第四季度合同收入为2.94亿美元，2026年全年为8.581亿美元 [20] 资本管理与股东回报 - 2025年至今回购929,415个普通单位，总代价3770万美元 [4][5] - 宣布第三季度每单位现金分红0.05美元，已于11月14日支付 [6] - 在 Nordic 债券市场成功发行3亿美元优先无担保债券，票面利率7.75%，2030年到期 [3] 融资活动与财务状况 - 获得总额7420万美元的新信贷额度，用于融资一艘7,900 TEU新造集装箱船 [15] - 签订8900万美元的售后回租协议，为两艘新造阿芙拉型/LR2油轮融资 [16] - 净负债与总资产比率降至34.5% [2] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为3.816亿美元 [43]

文章核心观点 - 分析师对以星航运(ZIM)的观点在年内由多转空 因看到不利因素正在积聚 尽管近期运价有所回升 [1] 分析师背景与研究方法 - 分析师拥有物流、建筑和零售等多个行业的专业背景 为投资分析带来多元化视角 [1] - 其国际教育与职业经历提供了全球视野 以及从不同文化和经济角度分析市场动态的能力 [1] - 拥有超过十年的积极投资经验 其策略专注于周期性行业 同时维持包括债券、大宗商品和外汇在内的多元化投资组合 [1] - 对周期性行业的兴趣源于其在经济复苏和增长期间获得显著回报的潜力 并通过固定收益投资来平衡风险 [1]

核心观点 - 公司2025年第三季度及前九个月财务业绩表现稳健，运营收入同比增长，并通过新船订单和长期租约显著增强了未来收入能见度 [1][8][13] - 集装箱船和干散货船队利用率保持高位，市场需求强劲，尤其是中型及大型船舶 [11][16][40] - 公司通过成功的债券发行优化了资本结构，并宣布增加季度股息，体现了其强劲的现金流和股东回报承诺 [9][13][15] 财务业绩摘要 2025年第三季度业绩 - 运营收入为2.607亿美元，较2024年同期的2.562亿美元增长1.8% [2][23] - 净利润为1.306亿美元，摊薄后每股收益为7.11美元；调整后净利润为1.241亿美元，调整后摊薄每股收益为6.75美元 [2][17] - 调整后EBITDA为1.816亿美元，较2024年同期的1.789亿美元增长1.5% [2][38] - 集装箱船队平均船舶74.0艘，利用率98.1%；干散货船队平均船舶10.0艘，利用率100.0% [2][16] 2025年前九个月业绩 - 运营收入为7.762亿美元，较2024年同期的7.559亿美元增长2.7% [4][47] - 净利润为3.767亿美元，摊薄后每股收益为20.34美元；调整后净利润为3.545亿美元，调整后摊薄每股收益为19.14美元 [4][41] - 调整后EBITDA为5.293亿美元，较2024年同期的5.329亿美元略微下降0.7% [6][63] - 集装箱船队平均船舶73.9艘，利用率97.9%；干散货船队平均船舶10.0艘，利用率97.4% [6][40] 运营与船队动态 - 集装箱船队第三季度等效期租收入（TCE）为每天35,663美元，前九个月为每天36,100美元 [2][6] - 干散货船队第三季度等效期租收入（TCE）为每天19,910美元，较2024年同期的16,179美元显著提升，前九个月为每天16,296美元 [2][6][73] - 截至2025年11月14日，公司运营75艘集装箱船（总计477,491 TEU）和11艘好望角型干散货船，另有23艘新造集装箱船订单（总计153,350 TEU） [70][75][79][82] 战略发展与增长举措 - 新造船计划积极扩张，近期新增8艘新造集装箱船订单（2艘7,165 TEU和6艘1,800 TEU），并为其中大部分锁定了长期租约，预计为合同收入储备增加约7.45亿美元 [8][12] - 当前新造船订单共23艘，预计2026年交付3艘，2027年交付13艘，2028年交付6艘，2029年交付1艘，其中21艘已获得多年期租约，平均租期约5.8年 [8][79] - 2025年10月签署协议，计划收购一艘好望角型干散货船，预计于2026年第一季度末交付 [8] 财务状况与资本管理 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为5.964亿美元，总流动资金及有价证券为9.714亿美元 [2][89] - 总债务（扣除递延融资成本前）为7.609亿美元，净债务为1.645亿美元，净债务与过去十二个月调整后EBITDA比率为0.23倍 [2][3] - 2025年10月成功发行5亿美元、利率6.875%、2032年到期的优先无担保债券，计划用于提前赎回部分现有债务 [8][13] - 根据300万美元股票回购授权，截至公告日已回购3,022,527股普通股，总价值2.136亿美元 [8] - 宣布2025年第三季度股息为每股0.90美元，较以往有所增加，将于2025年12月11日支付 [9][15] 行业前景与管理层评论 - 集装箱运输需求保持高位，地缘政治因素（如红海航线中断）导致运力紧张，租船市场维持强劲，闲置船队处于历史低位 [10][11] - 中美贸易紧张局势缓和促进贸易流通，中国对欧盟等地出口增长支撑了集装箱运输量 [11] - 新造船船台紧张，船价持续上涨，公司以低于市场的价格锁定了新船订单并安排了长期租约 [11][12] - 国际海事组织（IMO）净零框架推迟一年，预计中期内传统燃料仍将占主导地位 [11]

公司战略与运营调整 - 过去两年广泛的组织和网络重新设计增强了公司的适应能力 在应对贸易、监管和行业结构变化时为客户带来额外价值 [1] - 2023年启动全面转型运动 旨在消除过剩运力并提高盈利能力 以应对包裹增长放缓和投资者预期 [6] - 运营公司不再独立运营 而是在统一的企业结构下以协调方式运作 [6] - 正在美国整合原有的Express和Ground网络 计划将约650个Express和650个Ground站点合并为850至900个综合站点 网络整合已完成约25% 预计在5月底前完成 [6] 业务重点与市场机遇 - 管理层专注于高质量B2B业务 将其作为收入增长的主要驱动力 [1] - 作为美国最大的报关行 公司能够为寻求帮助支付关税和正式报关的电子商务客户增加服务 此前特朗普政府迅速取消了低价值B2C包裹运输的免税待遇 [2] - 终止直营消费者运输的优惠政策使第一季度营业利润减少约1.5亿美元 但由于70%的国际出口通过B2B渠道进行 对公司整体影响有限 [4] 技术与数据应用 - 利用其庞大的运输数据快速部署应用程序 以简化跨境贸易执行 [3] - 利用大量的历史贸易数据和生成式人工智能来预测分类代码 [3] - 从技术和需求角度帮助客户 在更复杂的世界中清关 [4] 监管环境与应对能力 - 凭借庞大的贸易合规和法律部门 公司能够快速解读华盛顿及其他地区的监管和政策变化 从而迅速调整服务以代表托运人 [5] - 美国进口商还在应对今年对中国、欧盟、墨西哥、加拿大等贸易伙伴加征的巨额进口关税账单 [5]

投资背景与经验 - 在物流行业拥有近二十年从业经验 在股票投资和宏观经济分析领域有近十年经验 [1] - 自2014年起参与菲律宾股票市场交易 投资领域包括银行、电信和零售业 [1] - 2020年进入美国市场 通过寻求Alpha平台进行投资分析 [1] 投资策略与组合 - 当前投资重点聚焦于东盟地区及纽约证券交易所/纳斯达克的股票 [1] - 重点关注行业包括银行、电信、物流和酒店业 [1] - 投资组合包含不同行业和市值规模的股票 分为退休持有和交易盈利两类目的 [1] 研究与分析活动 - 使用寻求Alpha平台的分析报告与菲律宾市场研究进行对比 [1] - 撰写投资分析文章旨在分享知识并提升自身对市场的理解 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度2025年总净收入为296万美元，净收入为150万美元，每股基本和稀释收益为055美元，调整后EBITDA为144万美元 [5] - 第三季度2025年宣布每股季度股息014美元，将于2025年12月16日支付给截至2025年12月9日的股东，这是连续第三个014美元季度股息，年化收益率约为8% [5][6] - 2025年前九个月总净收入为875万美元，净收入为1340万美元，调整后EBITDA为310万美元，每股基本和稀释收益为481美元 [24] - 排除出售船舶Diamantis的净收益，2025年前九个月调整后每股净收益为115美元 [24] - 截至2025年9月30日，公司持有现金和其他资产1750万美元，船舶账面价值为360万美元，总资产为2110万美元，账面权益约为1900万美元 [26] - 基于最新租船调整估值，船舶价值约为1380万美元，暗示净资产价值约为3020万美元，或每股约1073美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 集装箱船业务：两艘支线集装箱船（Aegean Express和Joanna）保持完全利用，在盈利的期租合同下运营，总运力为3,170 TEU，平均船龄略低于27年 [8][9] - Aegean Express以每天16,700美元的短期期租合同运营至2025年12月中旬，Joanna以每天19,000美元的中期期租合同运营至2026年3月，随后以每天9,500美元运营至2026年9月，并有可选延长 [9] - 集装箱船业务的现金盈亏平衡点约为每天9,500美元，当前市场费率远高于此水平，持续产生正现金流 [25] - 油轮业务：收购第一艘中型成品油轮HELLAS AVATAR，运力为50,000载重吨，交付后船队总运力约为91,000载重吨，平均船龄为176年 [7][8] - 新收购的MR成品油轮的EBITDA盈亏平衡点约为每天9,316美元，包括运营成本和折旧摊销，总现金流盈亏平衡点约为每天14,600美元，当前一年期MR期租费率高于此阈值 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 集装箱船市场：支线集装箱船（1,700 TEU）的期租费率截至2025年11月14日为每天28,700美元，高于10年平均16,800美元和中位数10,100美元 [12] - 支线船队订单仅占现有船队的约10%，约20%的现有船舶船龄超过20年，供需失衡支撑费率 [10][11] - 油轮市场：截至2025年11月14日，一年期MR成品油轮期租费率约为每天23,750美元，与五年平均23,870美元和中位数23,500美元基本一致 [13][14] - 三年期MR期租费率约为每天21,000美元，略低于五年平均20,910美元和中位数20,750美元，但仍处于健康水平 [14][15] - MR油轮资产价格：新造船价格约为4,850万美元，五年船龄船舶约为4,300万美元，十年船龄船舶约为3,300万美元，较2024年峰值修正约10% [15][16] - MR油轮船队中46%的船舶船龄超过15年，仅13%船龄低于5年，老龄化船队支撑供应前景 [16][17] - 全球石油产品贸易在2022-2024年强劲，2025年有所下降，但预计2026年将增长，炼油产能预计2026年和2027年各增长约15%，支持油轮需求 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司主要转型是逐步从集装箱船转向油轮业务，第一步是投资一艘现代中型成品油轮，完全由自有资源和银行债务融资 [4][7] - 计划进一步扩张船队，支持来自现有资产的现金流和在金融市场的额外融资 [7] - 行业竞争环境受多种不确定性影响，包括经济地缘政治发展、制裁相关效率低下、贸易路线变化、环境法规等 [21][22] - 公司利用集装箱船业务的稳定现金流支持油轮市场扩张，采取平衡策略 [4][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 集装箱船市场表现良好，特别是支线板块，需求稳定和供应增长有限支撑收益表现 [9][10] - 油轮市场中期供应前景积极，得益于适度的订单簿和老龄化船队 [18] - 尽管存在不确定性，但油轮市场基本面强劲，费率处于历史健康水平 [15][21] - 公司对行业前景保持信心，计划利用市场机会扩张业务 [7][36] 其他重要信息 - 2025年3月17日，Euroholdings从EuroSys分拆并独立运营，交易中EuroSys贡献了三家子公司，包括两艘无债务船舶和1,400万美元现金 [3] - 2025年6月23日，Marla Investments从Pittas家族收购公司51%股份，Pittas家族保留约8%所有权 [3][4] - 收购HELLAS AVATAR的交易由无利害关系董事组成的独立委员会评估和批准，确保透明度和股东利益一致 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Aristides是否被视为关联人士并被排除在收购审查之外 - Aristides Pittas表示自己未被排除，并亲自领导了委员会，因为公司对从Latsco购买的船舶没有利益，Pittas家族仅持有公司8%的股份 [32] 问题: Joanna号的干船坞计划安排及长期租约前景 - 公司正在谈判延长Joanna号的租约，可能在本周末有消息，计划将租约再延长一年，船舶需要停航几天进行维护工作，以便运营至2027年的下一次特检 [33] - 当被问及期租费率水平时，Aristides Pittas表示费率与当前交易水平相当，即高 teens（每天约19,000美元） [34][35] 问题: MR油轮的租船策略 - 公司目前利用现货市场的高费率，未来可能考虑较长期租约，但取决于整体扩张计划，目前策略是现货市场运营 [36] 问题: 当前MR油轮二手船收购市场的看法 - Aristides Pittas认为当前价格相对稳定，既不过高也不过低，较一年前有所软化，但具体发展有待观察 [40][41]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度2025年总净收入为296万美元，净利润为154万美元，基本和稀释后每股收益为055美元 [5][24] - 第三季度2025年调整后EBITDA为144万美元 [5][24] - 前九个月2025年总净收入为875万美元，净利润为1340万美元，调整后EBITDA为310万美元 [24] - 前九个月2025年基本和稀释后每股收益为481美元，若排除出售Diamantis轮净收益，调整后每股收益为115美元 [24] - 公司宣布第三季度股息为每股014美元，为连续第三个季度支付，年化股息收益率约为8% [5][6] - 截至2025年9月30日，公司持有现金及其他资产1750万美元，船舶账面价值360万美元，总资产达2110万美元，账面权益约为1900万美元 [26] - 基于最新租约调整估值，船舶市场价值约为1380万美元，暗示净资产价值约为3020万美元，即每股约1073美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 集装箱船业务：两艘支线集装箱船（Aegean Express和Joanna）保持完全使用率，在盈利的期租合同下运营 [9] - Aegean Express轮短期期租日租金为16,700美元，租约至2025年12月中旬 [9] - Joanna轮中期期租日租金为19,000美元，租约至2026年3月，随后为9,500美元/天至2026年9月，并附有可选延长条款 [9] - 集装箱船业务的现金盈亏平衡点约为9,500美元/天 [25] - 新收购的中程成品油轮（MR tanker）Hellas Avatar轮的EBITDA盈亏平衡点约为9,316美元/天，包含利息和还款后的总现金流盈亏平衡点约为14,600美元/天 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司首要重大转型是逐步从集装箱船业务转向油轮业务 [4] - 第一步是投资一艘现代中程成品油轮，资金完全来自自有资源和银行贷款 [4] - 在转型期间，继续运营两艘支线集装箱船，直至当前租约到期或下次特检 [4] - 计划进一步扩张船队，支持来自现有资产产生的现金流以及在金融市场的额外融资 [8] - 收购Hellas Avatar轮后，船队总运力将达到约91,000载重吨，平均船龄176年 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 支线集装箱船市场表现良好，特别是支线板块，需求稳定且供应增长有限 [9][10] - 全球订单主要集中在大型集装箱船，而1,000-2,000 TEU的支线板块供应显著不足，现有船队约20%船龄超过20年 [10] - 中程成品油轮市场：一年期期租费率约为23,750美元/天，与五年平均水平基本一致；三年期期租费率约为21,000美元/天，略低于五年平均水平但仍健康 [13][14] - 2025年油轮资产价格较2024年峰值修正约10%，二手船价格近期小幅上涨，目前价值比峰值低17%-24%，可能构成健康的入市时机 [15] - 全球中程油轮船队近一半（46%）船龄超过15年，仅13%低于5年，老龄化船队和适度的订单簿支撑中长期供应前景 [16][17][18] - 全球石油产品贸易在2022-2024年强劲，2025年有所下降，但预测2026年将增长；炼油产能预计在2026和2027年各增长约15%，支持产品油轮需求 [19][20] - 经营环境面临不确定性，包括地缘政治、贸易保护主义、制裁、贸易路线变化、环境政策等 [21][22] 其他重要信息 - 公司于2025年3月17日从Eurosys分拆并独立运营，获得三艘子公司拥有的无债务船舶及出售Diamantis轮产生的1400万美元现金 [3] - 2025年6月23日，Marla Investments从Pittas家族收购公司51%股权，Pittas家族保留约8%所有权 [3][4] - 于2025年11月5日签署协议，以3183万美元从关联方LATCO收购第一艘中程成品油轮Hellas Avatar轮，由独立董事委员会评估批准 [7] - 该收购部分通过与比雷埃夫斯银行签署的2000万美元贷款意向书融资 [7] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于收购关联方船舶的独立审查问题 [32] - 董事长Aristides Pittas表示其并未被排除在审查委员会之外，并亲自领导了该委员会，因为其家族在公司仅占8%权益，不属于利益相关方 [32] 问题: 关于Joanna轮的特检安排和长期租约前景 [33][34] - 公司正在就Joanna轮的租约进行谈判，可能在本周末有消息，计划将租约再延长一年 [33] - 船舶需要进行几天的维护工作，之后可运营至下一次特检（约在2027年） [33] - 关于租船费率水平，管理层表示正在讨论的费率与当前交易水平（高 teens，即一万八九千美元/天左右）相近 [34][35] 问题: 关于新收购的中程油轮（Hellas Avatar）的租赁策略 [36] - 目前计划让该船在现货市场运营以利用当前较高的市场费率 [36] - 未来根据整体扩张计划，可能会考虑较长期的期租合约，但目前以现货市场为主 [36] 问题: 关于收购更多中程油轮（MRs）的计划和市场看法 [40] - 管理层认为当前二手船市场价格相对稳定，既不过高也不过低，较一年前有所软化，但一年前价格相当高 [40] - 对于未来价格走势，管理层表示需要持续观察 [40][41]