年度股东大会核心决议 - 历峰集团2025年股东大会于9月10日在日内瓦召开 所有议程项目均获得股东批准[2] - 股东批准了截至2025年3月31日的年度业绩及董事会关于留存收益分配方案[2] 股息分配方案 - 批准A股每股派发3.00瑞士法郎普通股息 B股每股派发0.30瑞士法郎股息[3] - 股息以瑞士法郎宣布 需缴纳35%瑞士预提税 支付股息后剩余留存收益将结转至下一财年[3] - SIX瑞士交易所A股股息预计于2025年9月22日以瑞郎支付 约翰内斯堡交易所A股股息于9月29日以兰特支付[4] 公司治理变动 - 股东投票批准所有寻求连任的董事会成员续任一年任期[5] - A股股东指定Wendy Luhabe作为代表并重新选举其进入董事会[6] - 批准毕马威接替普华永道担任公司审计师 任期一年[6] 非财务报告批准 - 股东根据瑞士法律要求投票批准了非财务报告[5] 业务组合构成 - 集团业务分为三大领域：珠宝品牌（布契拉提、卡地亚、梵克雅宝等） 专业制表商（朗格、万国、积家等）以及时装与配饰品牌（Chloé、万宝龙等）[9] - A股在SIX瑞士交易所主要上市 并纳入瑞士市场指数 同时在约翰内斯堡交易所二次上市[10]

进口数量及金额 - 2025年7月中国电动手表进口数量为73万只 同比增长5.8% [1] - 同期进口金额为0.49亿美元 同比增长3.1% [1] 数据来源及研究背景 - 数据来源于中国海关及智研咨询整理 [1] - 研究机构为智研咨询 专注于产业研究报告及投资决策服务 [1]

行业进口数据 - 2025年6月中国机械手表进口数量为7万只 同比下降19.3% [1] - 同期机械手表进口金额为1.89亿美元 同比下降10.9% [1] - 数据来源为中国海关及智研咨询整理 [1] 研究机构背景 - 智研咨询发布《2025-2031年中国手表行业市场现状调查及投资方向研究报告》 [1] - 机构专注于产业研究领域 提供深度产业研究报告及定制服务 [1] - 服务内容包括商业计划书、可行性研究报告等一站式产业咨询服务 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入17.84亿元同比下降14.08% 归母净利润8244.55万元同比下降43.97% [1] - 第二季度营业总收入8.6亿元同比下降14.96% 归母净利润3713.91万元同比下降48.16% [1] - 毛利率35.55%同比下降4.36个百分点 净利率4.62%同比下降34.79% [1] - 三费总额4.88亿元占营收27.38%同比上升3.61个百分点 [1] - 每股收益0.2元同比下降42.99% 每股净资产8.22元同比微增0.58% [1] - 每股经营性现金流0.62元同比大幅增长84.25% [1] 应收账款状况 - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达134.13% 需重点关注 [1][2] 盈利能力指标 - 2024年ROIC为6.19% 资本回报率一般 [2] - 2024年净利率5.59% 产品附加值一般 [2] - 近10年ROIC中位数7.11% 投资回报较弱 [2] - 历史最差年份2016年ROIC仅4.47% [2] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.39亿元 每股收益均值0.58元 [2] 业务运营 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [2] - 手表业务通过优化产品、渠道、营销策略保持相对稳定 [2] - 短期国内手表市场面临阶段性压力 [2] 行业展望 - 基于手表行业长周期特性 在国家经济长期发展背景下行业未来发展可持乐观态度 [2][3] 历史表现 - 公司上市以来发布31份年报 其中亏损年份1次 [2]

欧洲名表市场衰退 - 劳力士二手指数从2022年3月高点至2025年3月下滑近三分之一创四年新低 [4] - 江诗丹顿、伯爵、百达翡丽等高端品牌价格同步承压 [4] - 热门款劳力士"绿金迪"二手价从120万元跌至40多万元 "五珠链红蓝圈"从20多万跌至14万左右 [10] - 瑞士手表对中国大陆出口额2024年骤降26% 对中国香港出口额暴跌19% [11] 瑞士表企业绩下滑 - 斯沃琪集团2024年净销售额下滑14.6%至67.4亿瑞士法郎 净利润暴跌超70%至2.2亿瑞士法郎 [10] - 2025年上半年业绩下滑趋势延续 [11] 中产阶级消费转向 - 奢侈品消费中中产人群占比25%但贡献近4成销售额 [14] - 2023-2024年间45%中产阶级奢侈品消费下降 [14] - 2024年中国奢侈品市场规模已低于2022年水平 [14] - 80%消费者认为奢侈品性价比不高 [17] - 高净值人群最青睐投资选择转为黄金 [18] 智能手表市场崛起 - 2024年中国腕戴设备总出货量61.2百万台同比增长19.3% [19] - 华为出货21.2百万台同比增长34.2%市场份额34.6%位列第一 [19] - 小米出货13.8百万台同比增长25.4%市场份额22.6% [19] - 步步高出货9.6百万台同比增长24.5%市场份额15.7% [19] 国产手表技术进步 - 海鸥2824、上海7750等国产机芯达到欧洲同级产品走时精度 [22] - 飞亚达"摘星"自动机械机芯成为首个通过法国贝桑松天文台认证的航天表机芯 [22] - 80%欧洲手表不具备自主研发机芯能力 [22] - 多数瑞士名牌表在中国珠三角地区代工生产 [22] 国产品牌营销突破 - 飞亚达2023年与电影《长空之王》合作推出"歼-20"联名款航空表销售额同比激增63% [24] - 飞亚达在产品中融入宋瓷、螺钿等非遗工艺 [24] - 海鸥推出"三足金乌"三问报时金雕动偶腕表融入《山海经》等东方美学元素 [24] 历史市场格局 - 2020年劳力士在中国市场销量占全球销量30%-40% [7] - 2019年劳力士保值率近90%居各品牌之首 [8] - 2012-2022十年间投资二手劳力士回报率跑赢股市与黄金 [8]

财务表现 - 2025年中报营业总收入17.84亿元，同比下降14.08% [1] - 归母净利润8244.55万元，同比下降43.97% [1] - 第二季度营业总收入8.6亿元，同比下降14.96%，归母净利润3713.91万元，同比下降48.16% [1] - 毛利率35.55%，同比下降4.36个百分点，净利率4.62%，同比下降34.79% [1] - 三费占营收比27.38%，同比上升3.61个百分点 [1] - 每股收益0.2元，同比下降42.99%，每股经营性现金流0.62元，同比上升84.25% [1] 资产负债结构 - 货币资金5.39亿元，同比上升33.37% [1] - 应收账款2.96亿元，同比下降16.86%，但占最新年报归母净利润比例达134.13% [1][3] - 有息负债1.97亿元，同比下降49.38% [1] - 每股净资产8.22元，同比微增0.58% [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为6.19%，净利率5.59%，资本回报率一般 [3] - 近10年ROIC中位数7.11%，最差年份2016年ROIC为4.47% [3] - 上市31份年报中亏损年份1次 [3] - 分析师普遍预期2025年业绩2.39亿元，每股收益0.58元 [3] 业务运营与行业展望 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [3] - 短期国内手表市场面临压力，但公司通过优化产品、渠道和营销策略保持业务相对稳定 [4] - 中长期基于行业长周期特性和国家经济发展，对手表行业持乐观态度 [4]

公司财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月净亏损约2180万港元 相较于2024年同期约530万港元的净亏损显著扩大[1] - 亏损扩大主要由于消费市场情绪疲弱及经济复苏缓慢导致客户订单量趋于保守[1] 行业市场环境 - 宏观经济不确定性及地缘政治紧张局势对消费行业造成负面影响[1] - 消费者信心脆弱导致整体市场需求表现疲软[1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入17.84亿元，同比下降14.08% [1] - 净利润8244.55万元，同比下降43.97% [1] 业务战略 - 公司坚持高质量发展原则，持续深耕手表业务 [1] - 加快发展战略性新兴产业 [1]

欧洲名表市场衰退 - 劳力士二手价格从2022年3月高点至2025年3月下滑近三分之一 创四年新低 江诗丹顿 伯爵 百达翡丽等高端品牌同样承压 [3] - 斯沃琪集团2024年净销售额下滑14.6%至67.4亿瑞士法郎 净利润暴跌超70%至2.2亿瑞士法郎 2025年上半年下滑趋势延续 [5][7] - 瑞士手表对中国大陆出口额2024年骤降26% 香港市场暴跌19% 欧美日本增长难补缺口 [7] 消费行为转变 - 中产阶级贡献奢侈品行业近4成销售额和主要增量 但2023-2024年45%的中产奢侈品消费下降 中国奢侈品市场规模已低于2022年水平 [9][10] - 80%消费者认为奢侈品性价比不高 二手劳力士价格暴跌削弱其投资属性 黄金成为高净值人群首选投资品 [13] - 互联网 医药等新质生产力从业者崛起 更倾向个性化表达和国产品牌 智能手表运动记录功能成为新风尚 [13][14] 智能手表崛起 - 2024年中国智能手表市场总出货量61.2百万台 同比增长19.3% 华为以34.2%增速登顶 市场份额达34.6% 小米 步步高分别增长25.4%和24.5% [15] - 华为 小米等品牌凭借健康监测功能和亲民价格 快速占领中产市场 与传统名表低迷形成反差 [3][15] 国产手表技术进步 - 海鸥2824 上海7750等国产机芯达到欧洲同级精度 飞亚达"摘星"机芯通过法国天文台认证 80%欧洲手表依赖外购机芯 [16][18] - 飞亚达2023年与《长空之王》合作推出"歼-20"联名款 销售额激增63% 海鸥"三足金乌"腕表融合《山海经》元素 [19][23] - 珠三角地区代工多数瑞士名表 国产表工艺已达国际水平 品牌叙事成为突破关键 [18]

品牌公关危机 - Swatch因"眯眯眼"宣传图引发中国消费者抗议，被指涉及种族歧视 [1] - 公司迅速删除全球相关宣传资料并发布致歉声明 [3] - 中国市场是Swatch集团最大区域市场，2023年贡献26.3亿瑞郎销售额，占比33.3% [7] 财务表现 - 2025上半财年销售额30.59亿瑞郎，同比下滑11.2% [6] - 净利润从1.47亿瑞郎暴跌88%至1700万瑞郎，净利润率从4.3%降至0.6% [6] - 中国市场2024年销售额同比下滑30%，但仍占集团总销售额27% [7] - 近四年中国市场累计销售额达99.13亿瑞郎（约882.84亿元人民币） [7] 区域市场结构 - 2024年大中华区销售额18.33亿瑞郎，较2023年26.3亿瑞郎显著下滑 [8] - 亚洲市场合计贡献35.55亿瑞郎，仍是最大区域市场 [8] - 美国市场销售额11.88亿瑞郎，占集团总销售额18% [8][13] 行业环境挑战 - 美国对瑞士进口商品关税从31%提升至39%，直接影响手表出口 [10] - 瑞士手表2024年出口总额260亿瑞郎，美国市场占44亿瑞郎（16.8%） [11] - 瑞郎走强叠加全球需求下降，行业面临双重压力 [12] - 公司已针对关税上调产品价格5% [13] 资本市场表现 - 集团股价创16年新低，当前报138.7瑞郎/股 [8] - 市值72.54亿瑞郎（约646亿元人民币），较历史高位大幅缩水 [8]