财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净收入增长16%，调整后毛利和EBITDA分别增长19%和21%，营业收入提高19% [7] - 2024年末约有120万个客户账户在其商业平台上运营，过去12个月处理的年度交易总额超1300亿美元，管理的日均账户余额超12亿美元 [7] - 预计2025年实现10% - 14%的收入增长，达到9.65 - 10亿美元，调整后EBITDA增长8% - 13%，达到2.2 - 2.3亿美元 [8] - Q4收入2.271亿美元，同比增长超14%，调整后毛利增长15%至8390万美元，调整后EBITDA增长16%至5170万美元 [9] - 调整后毛利率为37%，较上年同期提高40个基点 [9] - 全年收入增长16%至8.797亿美元，调整后毛利增长19%至3.281亿美元，调整后EBITDA增长21%至2.043亿美元，调整后毛利率扩大90个基点至37.3% [10] - 2024年全年报告收入增长16.4%，有机增长17.1%；调整后毛利增长19.2%，有机增长17.6%；调整后EBITDA增长21.3%，有机增长20.6% [14] - Q4调整后EBITDA为5170万美元，较2023年Q4增长710万美元，增幅15.9% [28] - 2024年LTM调整后EBITDA为2.043亿美元，同比增长21.3% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 SMB业务 - Q4收入1.557亿美元，较上年同期增加1550万美元，增幅11.1% [18] - Q4银行卡交易额155亿美元，同比增长6.6%；总卡交易额181亿美元，同比增长6.9% [18][19] - Q4调整后毛利3200万美元，较上年同期增长0.4%；毛利率20.5%，低于上年同期的22.7% [20] - Q4调整后EBITDA为2660万美元，较上年同期增加160万美元，增幅6.4% [21] B2B业务 - Q4收入2370万美元，较上年同期增加230万美元，增幅10.9% [22] - Q4调整后毛利640万美元，较上年同期增长24% [22] - Q4调整后EBITDA为240万美元，较上年同期增加200万美元 [23] 企业业务 - Q4收入4870万美元，较上年同期增加1040万美元，增幅27% [24] - Q4调整后毛利4560万美元，增长27%；调整后毛利率保持在93.6% [25] - Q4调整后EBITDA为4200万美元，较上年同期增长27% [25] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于统一商务愿景，为市场提供灵活金融工具集，助力企业优化现金流和营运资金 [11] - 公司计划成为支付和金融科技领域的整合平台，通过有机增长和收购实现发展 [41] - 2024年公司专注偿还优先债务，通过二次发行增加股权流动性，期望提升股价 [42] - 公司认为自身业务被低估，与同行业参与者相比具有优势 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临低利率、宏观经济环境不明朗和技术资源从CapEx向OpEx转变等挑战，公司仍有信心在2025年实现收入和调整后EBITDA增长 [8] - 公司预计2025年SMB业务实现高个位数收入增长，B2B业务实现低两位数增长，企业业务保持增长势头 [37][38][39] - 公司将继续评估降低资本成本和去杠杆的机会，以提高股东价值 [32] 其他重要信息 - 公司在2024年审计和10 - K文件中披露了财务报告内部控制的重大缺陷，相关问题正在积极整改 [33][34][35] - 公司后续使用1000万美元超额现金提前偿还定期贷款，预计在5月初公布Q1结果时体现影响 [32] 问答环节所有提问和回答 问题1: 资本分配优先级，如何平衡偿还债务与增加CapEx或SG&A支出 - 公司将继续评估资本的最佳用途，偿还债务是重点，同时会关注并购机会，将其与杠杆水平进行平衡 [50][51] - 公司将部分CapEx转换为OpEx，虽短期内对EBITDA有压力，但长期将提高平台效率 [52] 问题2: 2025年三次降息预期对公司指导的影响 - 公司在制定2025年指导时考虑了利率因素，采取了保守估计 [54][55] - 公司对存款增长持保守预期，但实际存款余额有健康增长 [57] 问题3: 关税对公司业务的影响及在指导中的考量 - 关税对收购业务影响不大，反而会增加数字支付的使用概率；在B2B业务方面，关税导致营运资金受限，增加了对买方融资策略和自动化应付账款的需求 [67][68] - 公司在财务预测中考虑了一定的保守因素，若情况有变将及时调整 [69][70] 问题4: 过去两年消费者支付业务毛利率持续下降的原因，以及可持续毛利率水平 - 毛利率下降主要是由于早期收购的投资组合到期，而有机业务的毛利率实际上在增长 [73] - 公司认为SMB业务可持续毛利率在中高20%，交叉销售业务的开展可能会显著提高毛利率，但目前在预测中持保守态度 [75] - 第四季度有350万美元的库存核销，若剔除该非经常性项目，毛利率季度环比持平 [77][78] 问题5: CapEx向OpEx转变的具体内容 - 公司将部分混合云环境迁移至公共云，从CapEx转变为OpEx，这一转变在2024年Q3和Q4已开始显现影响，并将在2025年加速，年底达到正常水平 [82][83] 问题6: 指导范围高端的驱动因素，以及企业业务是否是主要驱动因素 - 影响收入达到指导范围高端的因素包括SMB业务的交叉销售、B2B业务的增长以及企业业务的持续发展 [89][90][91] 问题7: B2B业务中Plastiq与CPX捆绑销售的客户反应及销售活动改善情况 - 客户对捆绑销售反应积极，现有客户更多地使用公司工具，其他B2B支付业务也开始与公司合作 [96][97] - B2B业务的交易量和收入呈现良好的增长趋势 [99] 问题8: 企业业务中CFTPay的客户增长速度预测，以及相关考虑因素 - 客户增长趋势一直较为稳定，公司在预测时较为保守，消费者健康领域的变化可能会带来更多客户，但未纳入预测 [106][107][108] 问题9: 2025年CapEx向OpEx转变对OpEx的影响规模 - 2025年OpEx方面的影响约为400万美元，具体金额会因转换时间而有所波动 [110] 问题10: 2025年自由现金流的重要考虑因素 - 利率对现金流有影响，公司的债务和投资收益大多与联邦基金利率挂钩，利率下降对EBITDA有压力，但也会降低债务利息；利率保持高位对损益表有利 [112][113][114] - 2025年CapEx将保持稳定，主要用于新产品的软件开发；并购活动规模较小，对现金流无重大影响 [115] 问题11: 公司是否会继续提供调整后EPS数据及2025年预期 - 公司本季度提供了调整后EPS数据，未来会继续提供，随着税率正常化，EPS将更具相关性 [118][119][120] - 公司认为基于正常增长，2025年EPS有望接近1美元/股 [120][121]

财务数据和关键指标变化 - 本财年第一季度净收入达95亿美元，同比增长10%，每股收益同比增长14% [7] - 全球支付交易量按固定汇率计算同比增长9%，跨境交易量（不包括欧洲内部）同比增长16%，处理交易同比增长11% [7][28] - 服务收入同比增长8%，数据处理收入增长9%，国际交易收入同比增长14%，其他收入增长32%，客户激励增长13% [35][37] - 消费者支付收入增长受支付交易量、跨境交易量和处理交易增长推动，新流量收入按固定汇率计算同比增长19%，商业支付交易量按固定汇率计算同比增长6%，增值服务收入达24亿美元，增长率为18% [37][38] - 运营费用增长11%，GAAP结果中有2.13亿美元的遣散费，税率为17.7% [38][39] - 第一季度回购约39亿美元股票，向股东派发12亿美元股息，截至12月底，回购授权余额为91亿美元 [39] - 预计第二季度调整后净收入增长为高个位数至低两位数，调整后运营费用增长为高个位数至低两位数，非运营收入可忽略不计，税率约为17.5%，调整后每股收益增长为高个位数 [42] - 预计全年调整后净收入增长为低两位数，调整后运营费用增长和非运营收入预期无重大变化，预计税率在17.5% - 18%之间，调整后每股收益增长为低两位数 [43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者支付 - 拥有47亿凭证，同比增长7%，126亿令牌，同比增长44% [10] - 美国支付交易量增长7%，信用卡和借记卡分别增长7%和8%，国际支付交易量按固定汇率计算增长11% [8][30][32] - 多个国家和地区的非接触式支付渗透率显著提升，如日本增长20个百分点至44%，阿根廷增长22个百分点至78%，美国增长13个百分点至57% [12] 新流量 - 新流量收入按固定汇率计算同比增长19%，Visa Direct过去12个月交易超过100亿美元，本季度近30亿美元，交易同比增长34% [18][38] 商业 - 商业支付交易量按固定汇率计算同比增长6%，主要受有利的天数组合影响和强劲的跨境交易量推动 [21][38] 增值服务 - 第一季度收入增长18%，主要由咨询和营销服务、发卡解决方案以及风险和身份解决方案的强劲增长带动 [23][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国受益于强劲的假日购物季和Reg II实施影响的消退，支付交易量增长7%，消费者假日消费增长处于中高个位数，零售、旅游和娱乐等 discretionary 类别增长强劲 [30][31] - 国际市场中，拉丁美洲支付交易量增长22%，CEMEA增长18%，欧洲增长13%，亚太地区支付交易量增长略有改善，达到略高于1% [32] - 跨境交易量（不包括欧洲内部）同比增长16%，电子商务和跨境旅游交易量均同比增长16% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略涵盖消费者支付、新流量和增值服务，持续与客户产生共鸣并反映在业务成果中 [9] - 通过传统发卡、从国内网络争取份额以及利用品牌产品和创新确保重要联名卡，消费者支付业务表现强劲 [18] - 不断拓展Visa Direct，与多家公司建立合作关系，扩大其在不同地区和业务场景的应用 [19][20] - 在商业领域，在食品和杂货配送、医疗保健、差旅和费用管理等垂直领域取得进展 [21][22] - 增值服务方面，通过创新解决方案和深化与客户的合作关系推动增长，如与多家收购方合作提供CyberSource，推出Visa Protect等 [23][25] - 持续将Visa的能力进行拆分、增强并提供给更广泛的客户和合作伙伴，如Visa A2A和账户到账户保护服务 [75][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司本财年开局强劲，对客户的关注和创新的追求不断增强，期待在2月的投资者日讨论战略和未来增长计划 [27] - 对第一季度的业绩感到满意，预计第二季度业务趋势将保持强劲，全年调整后净收入和每股收益有望实现增长 [40][44] 其他重要信息 - 公司拥有47亿凭证和126亿令牌，三分之一的Visa交易已实现令牌化，上一季度令牌交易达210 - 220亿美元 [10][101] - 令牌化交易在电子商务中的批准率提高6个百分点，欺诈率降低30%，并成为推动创新和增值服务的重要平台 [101][102] - 公司在全球多个地区续签和签署了重要合作协议，包括与中国工商银行、印度多家银行、新西兰银行等的合作 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 改善后的前景是否假设增长率能够持续，驱动因素是什么？ - 公司对第一季度的结果感到满意，但这只是一年的开始，还需观察第二季度的表现，目前对第二季度的前景持乐观态度 [50][57] 问题2: 近期支出加速的原因是什么，是新的运行率还是超过趋势的支出增长？ - 美国的强劲假日购物季和Reg II实施影响的消退推动了支付交易量的增长，跨境电子商务受益于强劲的零售和假日，旅游表现也有所提升 [55][56] 问题3: 随着时间推移，一些业务的轻松对比如何影响美国的交易量轨迹，回扣激励是否符合预期？ - 全年激励措施增长符合预期，第一季度客户激励增长13%，预计第二季度将继续反映续签周期，Reg II的影响已在逐渐消退，部分投资组合的对比优势将在下半年体现 [63][64] 问题4: 收购FeatureSpace和强调Pismo后，Visa在增值服务方面的重点是否有变化，未来是否会更强调安全服务而非处理和网关？ - 公司在增值服务方面的重点没有变化，将继续专注于为商家、收购方、发卡方提供解决方案，以及提供欺诈和风险解决方案和咨询服务，Pismo和FeatureSpace的收购将加速公司产品的发展 [72][73] 问题5: Visa A2A的路线图、货币化模式以及与借记卡的竞争关系如何？ - Visa A2A计划于2025年初推出，初始用例针对英国的账单支付，公司认为将Visa的能力应用于账户到账户支付将为客户和合作伙伴带来好处，同时账户到账户保护服务也在多个地区取得成功 [79][80][83] 问题6: 跨境业务中电子商务部分的增长情况，特别是Visa Direct相关部分的增长贡献和规模如何？ - 电子商务和跨境业务增长良好，Visa Direct跨境部分增长更快，但在总交易中占比仍较小 [88][89] 问题7: 加密货币对跨境电子商务的提升作用有多大，目前对旅游的可见性如何，预订情况如何？ - 加密货币对跨境电子商务有一定的提升作用，但相对较小，目前对旅游的可见性还需进一步观察 [94][95] 问题8: 令牌化战略的最新情况以及直接货币化的机会和时间？ - 令牌化是公司的重要投资优先事项，目前已有超过125亿个令牌，三分之一的Visa交易已实现令牌化，令牌化交易在电子商务中的表现良好，公司通过令牌化服务实现了一定的收入，未来收入将更有意义 [99][101][106] 问题9: 与X Money的合作项目实施时间、交易量增长和经济效益如何？ - 与X Money的合作基于Visa Direct平台，将允许X的约6亿活跃月用户为X Money账户充值和转账，创作者也能更快获得支付，公司对合作前景感到兴奋 [110][112] 问题10: 关税威胁是否推动了商业或消费者支出，公司是否有相关跟踪数据？ - 公司尚未看到与关税直接相关的影响，需要等待观察关税的实施情况及其对业务的影响 [115] 问题11: 第一季度商业支出的趋势如何，2025年是否有望持续改善？ - 第一季度商业交易量较上一季度有所提升，主要受有利的天数组合、强劲的跨境交易量和客户投资组合表现的推动，预计全年商业交易量将保持稳定和强劲 [118][120] 问题12: 美元强势对公司业务的影响程度如何？ - 美元强势增强了美国人在境外的购买力，可能影响旅游模式，但目前情况仍需观察，通常旅游支出总体保持稳定，公司将在未来季度提供更多见解 [125][127] 问题13: 美国监管环境的变化对公司的影响如何？ - 公司和客户对监管环境的变化持乐观态度，认为监管变化有望减轻企业的监管负担，促进金融行业的数字化支付和业务效率提升，但仍需观察具体实施情况 [132][133] 问题14: 大型交易续签中不同收入线的相互作用如何，能否通过其他收入弥补定价让步？ - 公司与客户的合作更加多元化，涉及多个收入杠杆，团队在续签中成功将合作扩展到新流量和增值服务领域，创造了新的收入增长机会 [139][141] 问题15: DeepSeq和AI的兴起对公司业务战略有何影响，公司如何看待未来的机会？ - 公司认为AI将是改变数字商务的驱动力，公司是AI的早期采用者，已在多个部门部署AI工具，产品团队也在积极采用GAI开发新产品，未来将在数字商务中发挥核心和可持续的作用 [146][148] 问题16: 亚太地区的前景是否有变化，重组是否在之前的指引中考虑，节省的资金是否会迅速再投资？ - 亚太地区增长有所改善，但仍反映出一定的低迷环境，重组费用已反映在全年指引中，预计今年不会再有相关费用 [153][154]