销售业绩 - 2025年11月总合同销售金额约230.0亿元，按年减少10.8%[3] - 2025年11月总合同销售建筑面积约113.5万平方米，按年减少5.6%[3] - 2025年前11月累计合同销售金额约1,926.0亿元，按年减少15.9%[3] - 2025年前11月累计合同销售建筑面积约754.5万平方米，按年减少24.8%[3] 收入情况 - 2025年11月经常性收入约43.8亿元，按年增长7.1%[3] - 2025年11月经营性不动产业务租金收入约28.4亿元，按年增长15.0%[3] - 2025年前11月累计经常性收入约458.6亿元，按年增长7.2%[3] - 2025年前11月累计经营性不动产业务租金收入约299.3亿元，按年增长13.2%[3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总交易处理量创纪录，达到1620万美元，同比增长8% [3] - 总收入环比增长120万美元，但同比相对持平 [3] - 调整后EBITDA为36.8万美元，较第二季度的50万美元略有下降，也低于去年同期 [5] - 经营现金流为140万美元，现金余额在季度末超过780万美元，过去三个月增长超过20万美元 [5] - 第三季度是又一个实现盈利和正现金流的季度 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - ACH业务表现突出，收入环比强劲增长，连续第三个季度同比增长30% [3] - ACH业务连续第八个季度实现电子支票交易量和处理金额的同比增长 [16] - 信用卡业务处理金额同比增长12%，处理交易量同比增长75% [8] - 关键PayFac收入同比增长32% [8] - PINless借记业务创下交易量和处理金额的历史记录，交易量同比增长96%，处理金额同比增长87% [16] - 发卡业务在第三季度实现连续交易量增长，加载总金额超过7500万美元，收入环比略有增长，盈利能力持续改善 [17] - 输出解决方案业务在剔除去年同期一次性项目后表现稳健，收入实现环比增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - PINless借记业务的增长主要由抵押贷款服务行业和金融科技行业推动 [16] - 发卡业务在政府和慈善组织市场享有盛誉，并正渗透医疗保健市场 [18] - 输出解决方案业务新签署12份协议，客户包括市政当局、公用事业公司、税务办公室等，其中大部分是电子文档处理业务 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是实现经常性收入增长，目前大部分新收入和总收入具有经常性性质 [4] - Usio One倡议旨在通过统一平台整合所有客户，以捕获客户电子支付和打印量的更大份额，预计其生产力将在2026年加速 [11] - 公司专注于通过运营杠杆实现交易量和处理量的增长，同时保持定价纪律 [15] - 公司利用强大的现金流为有机扩张和潜在的战略收购提供资金 [5] - 公司是市场上少数提供PINless解决方案的处理器之一，并在可穿戴设备等新领域进行探索和开发 [10][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度标志着公司的一个重要转折点，创纪录的处理量和交易量、稳健的连续经常性收入增长以及持续的盈利能力和现金流 [6] - 公司预计第四季度和2025年全年将恢复收入增长 [3] - 公司预计发卡业务的困难同比比较将结束，未来表现将有所改善 [4] - 公司对2026年的前景感到乐观，强劲的渠道和正在进行的实施为此奠定了基础 [9] - 公司预计在近期将继续保持盈利，调整后EBITDA和现金流为正 [22] 其他重要信息 - 本季度设立了七项季度处理量记录 [13] - 10月份ACH业务创下月度处理记录 [13] - 公司在本季度用于股票回购的金额约为6万美元，使今年迄今的总回购金额达到75万美元，即略超过50万股 [5] - 输出解决方案业务将在第四季度印刷和邮寄数百万张选民登记卡 [20] - 公司正在用全新的先进打印技术替换部分旧设备，以扩大产能并提升竞争力 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 销售渠道和销售周期是否有变化 [25] - 管理层表示销售渠道强劲，但当前重点是将已签约客户尽快上线实施，而非缩短销售周期 [25] - 实施进度主要由客户控制，公司难以直接加速，但Usio One倡议有助于标准化内部信息输入流程 [27][28] 问题: 联邦政府停摆对业务的影响 [30] - 在SNAP支付暂停期间，公司收到许多从未接触过的城市和县的联系，寻求自行桥接这些支付 [30] - 一些相关计划因政府停摆而暂停或推迟，等待联邦政府重新开放 [32] 问题: 并购交易的标准 [33] - 并购标准有三点：必须能产生协同效应（人员、行业或技术），收购价格必须合适，且标的公司不应存在需要耗费大量精力解决的重大问题 [33] 问题: 当前股票回购授权的剩余额度 [34] - 当前回购计划剩余额度略超过300万美元 [34] 问题: 经常性收入性质的变化 [43][44] - 公司业务本就以经常性收入为主，但去年同期包含一些一次性项目（如大型破产分配打印、大额卡片订单），导致同比比较失真 [43][44] - 未来仍可能出现一次性项目，但本季度收入几乎全部为经常性收入，来自将持续合作的现有客户，同时新客户也将带来经常性业务 [45] 问题: 信用卡交易量大幅增长与收入增长不匹配的原因 [50] - 报告的交易量指标包含了PINless借记交易，而PINless借记的收入计入ACH和补充服务项目 [50] - 信用卡业务收入主要基于处理金额而非交易笔数 [50]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入与去年同期相比相对持平，但环比增长120万美元，主要受强劲处理量推动[3] - 调整后EBITDA为36.8万美元，较第二季度的50万美元略有下降，也低于去年同期水平[5] - 季度经营现金流为140万美元，现金余额在三个月内增长超过20万美元，季度末超过780万美元[5] - 毛利率同比改善，主要得益于高利润率的ACH业务强劲增长以及效率和生产力提升[4] - 销售、一般及行政费用因薪资调整和其他成本而增加，但预计本年度剩余时间内管理费用将保持稳定[4] - 本季度用于股票回购的金额约为6万美元，年初至今回购总额达75万美元，累计回购超过50万股[5] 各条业务线数据和关键指标变化 - **ACH业务**：收入同比增长30%，连续第八个季度实现电子支票交易量和处理金额的同比增长，创下季度处理记录[3][16] - **无密码借记业务**：交易量同比增长96%，处理金额同比增长87%，创下历史记录，主要受抵押贷款服务行业和金融科技行业增长推动[16] - **信用卡业务**：处理金额同比增长12%，交易量同比增长75%，核心回馈业务收入同比增长32%[7][8] - **发卡业务**：第三季度实现连续交易量增长，总加载金额超过7500万美元，收入环比略有增长，盈利能力持续改善[17] - **输出解决方案业务**：超越去年同期一次性项目后，收入实现环比增长，电子文件交付量达2000万份，同比增加约50万份，盈利能力指标持续改善[19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是实现收入性质向经常性收入转变，本季度大部分新收入和总收入均为经常性收入，这是一个重要里程碑[3][13] - UCO One倡议旨在整合公司实体，统一客户入驻平台，提升销售团队跨产品能力，预计其生产力将在2026年加速提升[11][12] - 通过技术升级、新产品发布和持续的生产力提升，公司为加速增长新阶段做好准备[6] - 在发卡业务领域，公司因其在政府和慈善组织市场的声誉，有望从政府停摆相关的财政援助计划中受益[18] - 公司致力于维持定价纪律，同时利用已创造的运营杠杆来增加交易量和处理量[14][15] - 公司计划利用强劲的现金流进行有机扩张和潜在的战略收购，收购标准包括协同效应、合理估值和无重大遗留问题[5][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度是一个重要的拐点，创纪录的处理量和交易量、稳固的环比经常性收入增长以及持续的盈利能力和现金流，为公司在2025年第四季度及全年恢复收入增长奠定基础[3][5] - 发卡业务的艰难同比比较预计在本季度结束，未来业绩将有所改善[4] - 公司对ACH业务的表现感到非常兴奋，其不仅是利润最高的业务部门，而且交易量主要来自经常性业务[13][15] - 公司预计在2025财年剩余时间内现金将持续增长，并能够为增长和股票回购提供资金，同时保持足够的储备以抓住有利的收购市场机会[5][21] - 管理层对跨团队的对话和不断增长的业务量感到鼓舞，认为公司正处在潜在拐点的边缘，势头将持续并加速[21][22] 其他重要信息 - 第三季度创造了七项季度处理量记录，包括总交易量达到创纪录的1620万美元，同比增长8%[3][13] - 10月份ACH业务创下月度处理记录，包括交易量和退回支票处理量[13] - 公司目前有16个新的独立软件供应商处于不同实施阶段，其中一个最大的新企业商户已完成实施并开始处理业务[8] - 输出解决方案业务本季度签署了12项新协议，涉及市政、公用事业、税务办公室等，多数为电子文件处理，承诺经常性收入，并将在第四季度打印和邮寄数百万张选民登记卡[20] - 公司正在探索和开发可穿戴设备等新产品领域，并帮助市场开创"过滤支出客户"等新概念[10] - 发卡业务正在渗透医疗保健市场，预计明年年初一个标志性账户的交易量将翻倍，另一个新医疗保健客户也计划在本月启动试点[18] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于销售渠道和销售周期变化的询问 - 管理层表示销售渠道强劲，但当前重点在于加速已签约客户的实施过程，以推动业务量增长，实施速度主要由客户控制[25][27][28] 问题: 联邦政府停摆对州或地方政府业务的影响 - 政府停摆期间，公司接到许多从未合作过的城市和县关于 bridging SNAP 支付的咨询，但相关计划因政府重新开放而暂停或推迟，预计第四季度影响有限[29][31] 问题: 并购交易的标准 - 并购标准包括必须产生协同效应（通过人员、行业或技术）、估值合理以及收购标的没有需要解决的重大问题，以避免分散公司有机增长的注意力[32] 问题: 当前股票回购授权的剩余额度 - 年初更新的回购授权目前剩余略超过300万美元[33][34] 问题: ACH业务收入性质转变为经常性收入的原因 - 与去年同期相比，本季度收入主要为经常性收入，而去年同期包含一些一次性项目（如大型破产分配打印、大额卡片订单），未来仍可能有一性项目，但经常性收入基础稳固[42][44] 问题: 信用卡交易量大幅增长但收入增长较低的原因解析 - 报告的交易量数据包含无密码借记业务，但其收入计入ACH和补充服务，且信用卡收入主要基于处理金额而非交易笔数[49]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为5310万美元，同比增长5%，超过指引区间中点 [4] - 调整后EBITDA为110万美元，EBITDA利润率约为2% [4] - 非GAAP毛利率为45.8%，低于去年同期的50.3%，主要受库存调整、美国关税成本及服务毛利率下降影响 [16] - 非GAAP运营费用为2580万美元，同比减少100万美元（下降3.7%），若汇率不变则运营费用为2500万美元（下降7%） [16] - 季度末现金及等价物为4.9亿美元，运营现金流为430万美元，低于去年同期的1360万美元 [18] - 第四季度收入指引为5600万至6000万美元，调整后EBITDA利润率指引为7%至10% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品收入同比增长，主要得益于耗材销售增长和AIC模式贡献 [15] - 服务收入同比增长，主要由于升级活动增加 [15] - 过去12个月客户总印量约为2.32亿次，同比增长5% [9] - Apollo系统平均年印量超过100万次，其中约40%印量用于Barker Peril生产 [6] - 约25%的Barker Peril订单超过500件，显示数字印刷正取代传统丝网印刷进入大批量生产领域 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区目前贡献约65%的收入，预计未来仍将是最大市场 [30] - 亚洲市场首次引入AIC模式并完成首笔Apollo交易，该地区是全球最大纺织品生产区 [8] - 欧洲制造商Basic Thinking在六个月内安装第二台Apollo以满足时尚品牌需求 [10] - 中欧客户HFT71整合Apollo与现有Atlas MAX Plus设备以满足激增的Barker Peril需求 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从一次性设备销售转向基于使用量的AIC recurring revenue模式，以增强长期盈利能力、可预测性和客户终身价值 [13] - 全球丝网印刷市场年印量约140亿次，其中40%（约60亿次）为小批量生产（低于1000件），是公司的目标市场 [5] - 目标到2030年捕获该目标市场约5%的份额 [5] - 公司商业推出数字鞋类解决方案，已生产超过100万双鞋，目标市场为年装饰10亿双鞋（约20亿次印量） [11] - AIC模式目前覆盖约80%的Apollo系统，季度末年化 recurring revenue 达2150万美元，随后增至2310万美元 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第四季度收入、毛利率和EBITDA将实现环比增长，同时通过AIC计划扩大 recurring revenue 基础 [14] - 展望2026年，预计收入实现低个位数增长，但EBITDA将显著扩张，主要受利用率提升、 recurring revenue 规模扩大和成本管理推动 [14] - 由于更多交易转向AIC模式，预计2026年自由现金流为负，但运营现金流目标保持为正 [31] - 行业对敏捷、高质量和可持续数字生产的需求持续增长，公司被视为最先进和可信赖的转型合作伙伴 [12] 其他重要信息 - 公司近期参加了ITMA Asia和Printing United等行业展会，获得了积极的市场反馈 [12] - 鞋类解决方案已在中国成功部署，并正扩展至越南和德国市场 [12] - 公司计划在AIC收入变得更重要时（可能在第一季度末）开始单独披露该部分收入 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 需求环境、系统/耗材表现及库存水平 [21] - 产品和服务收入均同比增长，服务增长主要来自升级活动，耗材和AIC模式贡献了产品收入增长 [21] - 更多系统正以AIC模式出货，虽不立即确认收入，但将为未来季度贡献增长 [21] 问题: 毛利率下降原因及价格提升的抵消作用 [22] - 毛利率下降主要受库存调整和关税影响，已沟通针对性提价以在未来季度部分抵消关税影响 [22] - 预计第四季度毛利率将扩张，因其传统上是毛利率最强的季度，并预计2023年毛利率同比扩张 [23] 问题: 2026年增长前景的可见度 [24] - 由于 recurring revenue（耗材、服务、AIC模式下的ARR）增加，可见度提升 [24] - 在对资本支出系统销售持相对保守看法下，仍预计明年实现增长，重点是EBITDA扩张和ARR加速增长 [24] 问题: 2026年低个位数收入增长的战略考量 [25] - 此增长预期反映了向构建更可预测、可持续、盈利业务的战略转型，特别是向AIC recurring revenue 模式的转变 [26] - 该转变将部分收入确认从短期移至未来期间，但为长期增长奠定了更坚实基础 [26] 问题: 是否更倾向于AIC模式而非设备销售 [27] - 是的，AIC模式被视为客户的首选模式，可降低资本投入壁垒，提高系统利用率和印量，为公司带来更好的可见性、 recurring revenue 和盈利能力 [27] - 预计明年资本支出交易减少，但系统总出货量增加，多数将以AIC模式交付 [28] 问题: 未来两到三年地理收入组合变化 [30] - 北美仍将是最大区域，期望EMEA追赶，亚洲存在巨大机遇，特别是在鞋类领域和丝网市场渗透 [30] - AIC模式刚引入亚洲，预计其未来贡献将增加 [30] 问题: 2026-2027年自由现金流展望 [31] - 随着AIC模式渗透推进，预计自由现金流为负，但目标保持运营现金流为正 [31] 问题: Q4指引变化的原因及达成中点的信心 [32] - Q3同比增长5%，Q4预期环比增长，但同比可能下降，主要驱动因素是交易从资本支出模式转向AIC模式 [32] - 预计耗材方面有显著增长，服务收入持平或略降，但AIC交易将转化为ARR [32] 问题: 服务升级活动的可持续性及2026年展望 [33] - 2024年升级活动（主要是Atlas到Atlas Max的升级）对服务收入贡献显著 [34] - 2026年计划有新的升级项目，可能为系统带来更多能力，大客户可能继续将其设备升级至Max技术 [35] 问题: 鞋类和纺织品市场需求及增长驱动 [36] - 鞋类解决方案已成熟，解决了行业痛点（如开发周期长、设计限制、生产过剩），已生产超过100万双鞋，目标市场巨大 [37] - 正扩展至越南和德国，早期客户已追加订单，预计未来三年将成为重要增长贡献者 [38] - 在时尚市场，专注于技术方面，与领先运动品牌的战略协议项目正在进行中，预计成功后将有大量订单 [39] 问题: 运营费用改善驱动因素及未来优化机会 [41] - 运营费用减少源于将资源重新分配至增长驱动领域，并持续寻求效率提升 [42] - 尽管存在不利汇率影响，本季度仍成功降低运营费用，未来将继续调整费用以匹配收入增长水平，实现盈利目标 [42] 问题: 对2026年整体商业环境的看法 [43] - 渠道状况改善，对渠道（包括AIC和资本支出交易，特别是在丝网替换和鞋类市场）有更好的可见性 [44] - 对实现所述计划（低个位数顶线增长和显著的底线EBITDA增长）充满信心 [45]

财务表现 - 2025年上半年总收入340.9亿元 同比增长132.5% [2] - 净亏损11.4亿元 较2024年同期26.5亿元收窄 [2] - 第二季度毛利率17.3% 高于2024年同期14.0%和第一季度15.6% [2] - 累计亏损截至6月30日达427.4亿元 [2] 收入结构 - 服务与其他收入28.3亿元 毛利率60.1% 远高于整体水平 [2] - 毛利率提升部分源于大众汽车合作服务收入 [2] - 知识产权授权收入自2024年第一季度开始确认 [3] 大众汽车合作 - 2023年大众投资7亿美元收购4.99%股份 [3] - 2024年7月签订电子电气架构联合开发协议 [3] - CEA架构自2027年起拓展至燃油及混合动力车型 [3] - 合作收入预计下半年增长 新增第三项经常性收入来源 [3] 销量与交付 - 上半年交付19.71万辆 同比增长279% 超2024年全年 [3] - 第三季度预计交付11.3-11.8万辆 同比增长142.8%-153.6% [4] - 销量支柱目前仍为低价MONA车型 [3] 产品战略 - 即将发布30万级P7车型和40万级X9超电版本 [4] - 2026-2027年将推出多款30万级以上全新车型 [4] - 公司目标通过中高端车型提升平均售价 [4] 盈利预期 - 公司预计第四季度有望实现盈利 [2] - 盈利关键取决于销量状况和大众合作进展 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年基础客户收入为25 668亿美元 按固定汇率计算同比增长07% [2] - 基础现金EBITDA为4380万美元 现金EBITDA利润率为17% 较上年显著改善 [2] - 2025财年末现金余额为5870万美元 无负债 宣布派发1310万美元末期股息和800万美元特别股息 [2] - 2025财年维护支持和托管收入增长56% 专业服务收入增长21% 均未进行汇率调整 [3] - 2025财年下半年现金EBITDA利润率提升至18% 上半年为16% [3] - 2025财年运营成本同比下降1700万美元 但全年保持稳定 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新定义经常性收入为1543亿美元 按固定汇率计算与2024财年的1496亿美元基本持平 [4][5] - 经常性收入受客户流失和缩减影响减少800万美元 同时因客户扩张和新增业务增长880万美元 [5] - 2025财年客户流失将对2026财年经常性收入产生650万美元的持续影响 [6] - 专业服务收入中约20%来自具有年度最低承诺的合同 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 收入增长主要来自现有客户 包括EMEA和APAC地区 由业务量增长和客户扩张驱动 [17] - 预计2026年1月1日将有一家客户完成迁移 该客户2025财年贡献1000万美元收入 涉及专业服务和支持托管业务 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用更加分散的业务架构 以增强客户亲密度和决策效率 业务单元管理层的激励与收入增长和现金EBITDA利润率挂钩 [4] - 优先投资于产品更新以保持客户需求响应能力 [7] - 股息政策为至少50%的基础NPAT 超额资本将通过股息或回购返还股东 [7] - 计划与行政管理提供商建立合作伙伴关系 特别是在澳大利亚和英国市场 [8][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026财年收入预计与2025财年持平 现金EBITDA目标超过5000万美元 [8] - 重点包括保护和增长经常性收入 推进平台建设 提升业务单元问责制和运营效率 [8] - 预计2026财年PPE资本支出为200万至300万美元 2025财年处于较低水平 [10] - 计划在2026和2027财年发行或购买680万股以满足员工激励计划 [10] 其他重要信息 - 正在进行CEO招聘 预计在年度股东大会前公布 [2] - 公司员工总数为1000人 职能分布反映对产品更新的持续投入 [6][19] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2026财年收入构成及欧洲市场需求 - 收入预计持平 现有客户增长将抵消650万美元的客户流失影响和1000万美元的客户迁移损失 增长主要来自EMEA和APAC地区的现有客户业务量扩张和交叉销售 [15][16][17] 问题: 2026财年成本节约和员工结构变化 - 成本节约来自全业务范围的效率提升 不涉及特定部门 员工结构变化未披露细节 但强调持续投入产品更新 [19][20] 问题: 汇率假设和新客户获取前景 - 收入预测基于当前汇率 未披露新客户获取的具体预期 但指出大型平台更换决策不频繁 [23][26] 问题: 客户流失的时间线和收入影响 - 确认1000万美元收入流失客户的影响在2026财年将线性体现 其余两家流失客户未披露时间线 [29][30] 问题: 经常性收入定义变化 - 新定义更加精确 排除了以往包含的承诺专业服务收入 未来将保持一致 [32][33] 问题: 收入超预期原因和管理策略变化 - 收入超预期主要来自汇率波动 英国政府研发激励和专业服务收入强劲 业务分散化策略保持不变 [38][39][40] 问题: 与行政管理提供商合作细节 - 正在澳大利亚和英国探索与BPO类提供商的早期合作 以增强平台服务能力 [42] 问题: 投资回报门槛和EBITDA改善来源 - 未披露具体投资回报门槛 2026财年EBITDA改善来自2025年末的调整和2026年的持续优化 [45][46]

文章核心观点 华润置地2024年业绩有增有减，综合毛利率创五年新低，房开主业盈利能力受限，经常性业务表现较好且预计未来贡献提升，公司投资力度强并将坚持特定投资策略，对2025年楼市走势持乐观态度 [1][2][3][4] 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入2788亿元，同比增加11%；核心净利润约254亿元，同比减少8.5%；综合毛利率21.6%，下降3.6个百分点 [1] - 2024年开发销售型业务营业额2371.5亿元，同比增长11.8%；经常性业务收入416.5亿元，同比增长6.6%，占总营业额14.9% [1] - 2024年签约销售额2611亿元，同比减少15%，行业排名提升至第三；已销售未结算签约额2319.7亿元，预计2025年结算约1935亿元 [3] 经常性业务情况 - 包括经营性不动产业务、轻资产管理业务、生态圈要素型业务三项 [1] - 2024年经营性不动产业务收入233亿元，购物中心租金收入约193.5亿元，同比增长超8% [1] - 2024年轻资产管理业务收入170.4亿元，同比增长15.4% [1] - 2024年经常性业务核心净利润同比增长8.2%至103亿元，首度突破百亿，核心净利润贡献占比提升6.3个百分点至40.7% [2] - 预计2025年经常性业务保持稳步增长，核心净利润对公司贡献提升到45%以上 [2] 开发销售业务情况 - 2024年结算均价上升24.3%至2.2万元/平方米，结算单方成本同比上升超3成，结算毛利率降至16.8%，较上年下降近4个百分点 [2] - 2020年以来开发销售业务毛利率从29.1%降至不足17%，五年累计下跌超12个百分点 [2] 公司投资情况 - 2024年新获取项目29个，新增土储面积约393万平方米，权益投资额526亿元，投资强度行业前三 [3] - 近三年坚持城市聚焦和深耕增量投资策略，2024年一二线城市投资占比94%，核心城市占比72%，新增住宅货值占比97% [3] - 未来坚持量入为出原则，落实“三调”策略，推动土储资源换仓和结构优化 [3] 行业走势观点 - 2024年四季度稳楼市政策提振市场信心，释放潜在需求，优质地段新产品入市吸引客户 [3] - 2025年春节后房地产市场热度恢复，周度来访量接近去年12月水平 [4] - 两会强调推动房地产市场止跌回稳，随着支持性政策出台，市场有望逐步企稳 [4]