公司财务行动 - 董事会宣布季度现金股息每股012美元 将于2025年10月22日支付给2025年10月8日收盘时登记在册的普通股股东 [1] 公司业务概况 - 公司是数字视觉、互联汽车、可调光玻璃、消防技术、医疗设备和消费电子产品的领先供应商 [2] - 公司成立于1974年 在纳斯达克全球精选市场交易 股票代码为GNTX [2] - 公司总部位于密歇根州泽兰 运营网站包括gentexcom、fulldisplaymirrorcom和irgentexcom [2]

**行业与公司** - **公司**: 德赛西威 (Desay SV, 002920.SZ) - **行业**: 汽车电子（智能驾驶与智能座舱解决方案） --- **核心观点与论据** **1 业务进展与产品升级** - **智能驾驶业务扩张**: - 1H25智能驾驶收入同比增长56%，主要受益于规格升级（更高算力）和客户渗透[2] - 推出全栈智能驾驶解决方案Smart Solution 3.0，覆盖算法、域控制器和传感器系统[2] - 预计2025E/2026E/2027E智能驾驶收入增速分别为51%/60%/43%[2] - **产品组合升级**: - 智能驾驶向高端域控制器发展，智能座舱从传统业务（如信息娱乐系统、数字仪表盘）转向域控制器[1] - 提供跨智能座舱与智能驾驶的集成解决方案，以及域控制器、传感器和算法的打包方案，具备价格竞争力[1] **2 客户多元化与全球化** - **客户拓展**: - 新增订单来自大众、丰田等现有客户，并突破雷诺、本田等新客户[3] - 海外市场以传感器产品为主，未来计划拓展日本和欧洲市场的智能驾驶/座舱域控制器[3] - **产能全球化**: - 印尼工厂1H25开始贡献产能，墨西哥首个量产项目启动，西班牙工厂预计2026年投产[3] **3 财务表现与竞争压力** - **2Q25业绩**: - 收入7.852亿元（同比+30%，环比+16%），低于高盛预期11%[4][9] - 毛利率20.2%（与1Q25持平），营业利润率8.6%（同比+19%）[9] - 净利润6.4亿元（同比+41%），符合预期[9] - **竞争与定价压力**: - 收入增速放缓及低毛利率（20%）反映车企竞争激烈，对供应链的定价压力[4] - 高盛下调2025E-2027E净利润预测4%/11%/10%，主要因收入与毛利率预期降低[9][10] **4 估值与评级** - **目标价**: 137元（基于18.5倍2026E市盈率），较当前股价（119.16元）有15%上行空间[10][16] - **评级**: 中性（Neutral），因行业竞争压制估值，但长期看好产品升级与客户渗透[1][19] --- **其他重要内容** **风险因素** - **竞争加剧**: 中国车企竞争或进一步影响供应链定价与毛利率[17] - **产品线扩张节奏**: 域控制器（L4至L2）、智能座舱等产品的商业化进度[17] - **软件服务发展**: OTA（空中升级）、车联网（IoV）等服务的推进速度[17] **同业比较** - **估值水平**: 德赛西威2026E市盈率16倍，低于可比公司Keboda（17倍），但高于行业平均14倍[14] - **增长与利润率**: 2027E净利润增速28%，营业利润率10.5%，优于部分同行（如Joyson 6.3%）[14] **数据修正** - **收入与利润下调**: - 2025E收入从389.2亿元下调至351.9亿元（-10%），2026E从508.1亿元下调至448.9亿元（-12%）[10] - 2025E毛利率维持20.2%，但营业费用率从11.9%下调至11.1%[10] --- **忽略内容** - 分析师联系方式、监管声明、免责条款等非业务相关内容[5][6][22-62]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度自由现金流760万美元 同比增加590万美元 [5] - 净债务减少2000万美元 总债务减少3880万美元 [6][33] - 库存减少730万美元 过去12个月累计减少3400万美元 [5][33] - 调整后EBITDA为460万美元 占销售额33% 受340万美元非经营性外汇损失影响 [11][23] - 营业利润率环比提升40个基点 工程费用减少与激励薪酬调整是主因 [10][23] 各条业务线数据和关键指标变化 MirrorEye业务 - 销售额创纪录 同比增长21% 主要来自北美两个新OEM项目启动 [4][25] - 获得历史上最大单笔订单 预计生命周期收入535亿美元 峰值年收入14亿美元 [13] - 推出新一代MirrorEye Multi Purpose II系统 符合欧盟新安全法规 [16] 电子产品业务 - 销售额1496亿美元 外汇影响810万美元 欧洲商用车市场下滑抵消MirrorEye增长 [25] - 营业利润率环比下降190个基点 因产品组合变化及Smart II销量回落 [26] 巴西业务 - 销售额1530万美元 环比增长6% 主要来自售后市场及本地OEM [29] - 获得信息娱乐系统控制单元订单 预计生命周期收入8500万美元 创巴西业务纪录 [20] Control Devices业务 - 销售额7120万美元 环比增长19% 北美乘用车市场需求提升 [24] - 公司宣布考虑出售该业务以聚焦高增长领域 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美商用车产量预计同比下降175% 但MirrorEye项目将部分抵消影响 [28][31] - 欧洲商用车终端市场销售下滑 但MirrorEye在欧洲重型车渗透率预计超80% [12] - 巴西市场表现强劲 外汇有利影响显著 [29] 公司战略和发展方向 - 战略重心转向MirrorEye和巴西业务 计划出售Control Devices业务 [35][36] - 通过现金回流项目优化资本结构 目标年底净债务/EBITDA降至25倍 [34] - 全年收入指引维持86-89亿美元 反映北美商用车市场疲软 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临宏观不确定性 但公司通过成本控制和质量改进保持韧性 [10][39] - 预计材料成本改善和质量相关费用下降将推动下半年利润率提升 [28] - MirrorEye平台扩展将带来增量内容机会 如连接拖车技术 [36] 问答环节 MirrorEye合同细节 - 新订单不影响2025-2026年收入 属于现有项目延期至2033年 [45] - 订单既实现现有TAM又为扩展新应用(如拖车传感技术)奠定基础 [46] 北美车队订单影响 - 新OEM项目将带动2026年车队订单增长 具体规模待后续确认 [48][49] 外汇影响 - 非经营性外汇损失已反映在指引中 后续无额外压力 [51][52] Control Devices出售考量 - 出售可使资源集中至高回报业务 同时优化资产负债表 [37]

业绩总结 - 2025年第二季度销售额为2.28亿美元，同比增长4.6%[9] - 调整后毛利润为4890万美元，毛利率为21.5%[5] - 净亏损为940万美元，占销售额的4.1%[5] - 自由现金流为760万美元，同比增加590万美元[9] - 2025年上半年总净销售额为445,842千美元，较2024年的476,216千美元下降了6%[67] - 2025年上半年总运营亏损为5,826千美元，较2024年的3,738千美元亏损增加了56%[70] 用户数据 - MirrorEye项目在Q2 2025实现21%的销售增长[9] - 2025年第二季度销售额为1530万美元，较2025年第一季度增长了90万美元，增幅为6.0%[44] - 控制设备部门Q2 2025的调整后营业收入为2.8百万美元，较Q1 2025的1.5百万美元有所增长[84] - 电子设备部门Q2 2025的调整后营业收入为4.2百万美元，较Q1 2025的6.9百万美元下降[85] 未来展望 - 2025年全年的收入指导范围为8.6亿至8.9亿美元，主要受到北美商用车市场疲软的影响[49] - 预计2025年调整后的EBITDA为3400万至3800万美元，占销售额的4.0%至4.3%[58] - 预计2025年将继续专注于本地OEM业务的增长，并已宣布与全球OEM客户的重大新业务合同[44] 财务状况 - 净债务减少950万美元，达到1.146亿美元[6] - 2025年上半年经营活动提供的净现金为21,588千美元，较2024年的17,762千美元增长了21%[65] - 2025年上半年资本支出为9,352千美元，较2024年的12,920千美元减少了27%[65] - 2025年上半年融资活动使用的净现金为41,363千美元，较2024年的1,679千美元显著增加[65] - Q2 2025的净债务为114.6百万美元，较Q1 2025的124.1百万美元有所减少[88] - Q2 2025的合规杠杆比率为4.17倍，低于最大要求的5.50倍[90] 其他信息 - 由于非经营性外汇费用，调整后EBITDA受到340万美元的负面影响[12] - 2025年预计的增量关税相关成本约为100万美元[49] - Q2 2025的税前损失为9.1百万美元，调整后的税前损失为6.1百万美元[82] - Q2 2025的经营活动现金流为10.7百万美元，自Q2 2024的8.7百万美元增长[86] - Q2 2025的自由现金流为7.6百万美元，较Q2 2024的1.7百万美元显著增加[86] - Q2 2025的合规调整后EBITDA为7.7百万美元，较Q1 2025的7.3百万美元略有上升[89]

财务表现 - 2025年第二季度销售额为2.28亿美元，毛利率为4890万美元（占销售额的21.5%），运营亏损260万美元（占销售额的1.1%），调整后运营收入为40万美元（占销售额的0.2%）[3] - 净亏损为940万美元，调整后净亏损为700万美元，每股亏损为0.34美元，调整后每股亏损为0.25美元[3] - 调整后EBITDA为460万美元（占销售额的2.0%），包括340万美元的非运营外汇费用，若排除外汇费用，调整后EBITDA为810万美元（占销售额的3.5%）[3] - 公司减少了3880万美元的总债务，主要得益于4380万美元的全球现金汇回计划和730万美元的库存减少[7] 业务亮点 - MirrorEye®系统创下季度销售记录，同比增长21%，主要得益于OEM项目的持续推进，包括上半年在北美推出的两个新项目[5] - 公司宣布了多项新项目奖项，包括电子和巴西业务部门，预计总终身收入约为7.75亿美元[5] - 其中最大的奖项是全球MirrorEye项目扩展，预计终身收入约为5.35亿美元，峰值年收入约为1.4亿美元[5] - Stoneridge巴西获得了该部门历史上最大的OEM项目，预计终身收入约为8500万美元，峰值年收入约为2000万美元[5] 战略调整 - 公司宣布对其Control Devices业务进行战略替代方案审查，可能考虑出售该业务以最大化股东价值[9][10] - 公司表示将集中资本、工程资源和领导力专注于核心增长平台，包括电子和巴西业务[10] - 已聘请外部顾问协助此过程，但未设定完成时间表[10] 部门表现 - 电子部门第二季度销售额为1.496亿美元，环比增长6.4%，主要受益于810万美元的有利外汇折算和MirrorEye销售增长[11] - Control Devices部门销售额为7120万美元，环比增长1.9%，主要得益于北美乘用车终端市场产量增加[12] - Stoneridge巴西销售额为1530万美元，环比增长6.0%，主要受益于40万美元的有利外汇折算和售后产品销售额增加[13] 现金流与债务 - 截至2025年6月30日，公司拥有4980万美元现金及等价物，总债务为1.644亿美元[17] - 第二季度运营活动产生的净现金为1070万美元，自由现金流为760万美元，同比分别增加200万美元和590万美元[17] - 调整后净债务为1.295亿美元，过去12个月调整后EBITDA为3110万美元，调整后净债务与EBITDA的杠杆比率为4.17倍，低于修订后的信贷协议要求的5.50倍[18] 2025年展望 - 维持全年收入指引在8.6亿至8.9亿美元之间（中点为8.75亿美元）[7][20] - 将调整后EBITDA指引更新为3400万至3800万美元（调整后EBITDA利润率为4.0%至4.3%）[7][20] - 维持全年自由现金流指引在2500万至3000万美元之间[20] - 预计运营绩效改善和运营费用减少将抵消客户产量下降的影响[20]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额9.69亿美元，高于季度初预期，较上一季度增长4%，但较去年同期减少4500万美元 [4][28][30] - 调整后EBITDA为1.34亿美元，利润率为13.8%，与上季度创纪录的利润率持平；经调整正常化后，利润率处于12%中段，符合预期，与去年同期基本持平 [5][28][29] - 调整后自由现金流为6700万美元，上半年为1.05亿美元，EBITDA转化为现金流的比例为40%，符合全年指导目标 [5][35] - 净工程成本占销售额的5.4%，与去年同期相比略有增加；调整后SG&A为4.2% [34][35] - 资本支出6600万美元，占销售额的3.5%，略低于全年预期水平；季度内完成一笔5000万美元的收购 [37] - 本季度末净现金余额为3.61亿美元 [29] - 公司恢复并提高全年指导，预计销售额37 - 38.5亿美元，调整后EBITDA为4.75 - 5.05亿美元，调整后自由现金流为1.95 - 2.25亿美元 [25][38][42] 各条业务线数据和关键指标变化 座舱电子产品 - 美洲地区销售强劲，受益于福特、大众、日产等多款车型相关产品的量产爬坡 [9] - 欧洲地区销售额同比增长，得益于新产品推出和研发服务，销售表现优于车辆产量8个百分点 [11] 电池管理系统（BMS） - 销售额低于预期，但较第一季度环比增长；与去年同期相比有所下降，主要因美国客户在2024年加大电池生产，去年第二季度是对通用汽车BMS销售最高的季度 [9][10] - 目前需求和生产反映了客户车辆的实际销售情况，预计未来走势需观察客户对政策变化的反应 [85] 新业务预订 - 第二季度赢得20亿美元新业务，上半年累计接近40亿美元，有信心全年超过60亿美元目标 [14] - 关键新业务包括与德国豪华汽车制造商、现代、本田、Traton等的合作项目 [16][17] 新产品推出 - 第二季度推出21款新产品，涵盖多个汽车制造商、动力系统、产品和车辆市场 [18] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 车辆生产计划保持稳定，未受关税实质性影响；座舱电子产品销售强劲，但BMS销售下降，整体表现较客户车辆产量低4个百分点 [9][11] 欧洲市场 - 车辆产量有所下降，但公司销售额同比增长，电动汽车表现良好，销售表现优于车辆产量8个百分点 [11] 亚洲市场（除中国） - 销售延续第一季度的增长势头，较市场增长8个百分点，与丰田、现代等目标汽车制造商合作取得进展 [12] 中国市场 - 第二季度销售额同比下降，主要因市场份额向国内OEM转移，但环比有所增长；预计下半年销售额将小幅增长，对全球市场增长的拖累将减小 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕提供符合行业趋势的产品，拥有行业领先的成本结构，平衡业务投资和股东回报 [19][20] - 持续投资于汽车显示屏设计和制造，显示屏销售同比增长约20%，赢得大型OLED显示屏业务巩固行业地位 [20] - 商业车辆和两轮车市场是潜在增长机会，预计到本十年末这两个市场销售额占比将从目前的4%提高到10% [21] - 加强与亚洲汽车制造商的合作，如与现代、本田等赢得新业务 [21] - 推进垂直整合举措，包括引入Pixomolding能力、显示屏背光单元内包等，降低成本并减少对中国供应链的依赖 [22][23] - 进行工程服务公司收购，拓展产品和服务范围，提升在客户新产品概念阶段的参与度 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业环境存在不确定性，但基于产品组合优势、战略举措进展和客户需求可见性，公司对全年前景持谨慎乐观态度 [27] - 预计下半年销售市场增长将从第二季度水平改善，全年实现中个位数增长 [27] - 关税风险有所降低，但仍假设关税政策不变；BMS业务需观察客户对市场变化和税收抵免取消的反应 [25][57] - 长期来看，电动汽车需求将稳定，公司有望受益于座舱数字化内容需求增长，实现营收增长、利润率扩张和自由现金流生成 [50][87] 其他重要信息 - 公司将于第三季度开始发放季度股息，每股0.275美元，年化股息收益率约为1%，显示公司对现金流生成的信心和对股东回报的承诺 [7][47] - 公司自2023年投资者日以来，已部署约6.5亿美元资本用于战略举措，包括内部投资、并购和股东回报 [45] - 并购业务占销售额略低于1%，预计未来将继续进行并购活动 [33][46] 问答环节所有提问和回答 问题1：Visteon近期市场份额增长的驱动因素，以及强劲预订对长期增长预期的影响 - 新业务预订表现出色，第二季度与第一季度类似，主要由显示屏和集群业务驱动 [53] - 行业变革促使OEM将重点转向现有平台的扩展和更新，显示屏业务为公司带来更多机会；公司在显示屏领域的投资使其与竞争对手形成差异化 [54] - 长期来看，新业务预订有助于推动座舱电子产品销售，但BMS业务的走势需观察通用汽车等客户对市场变化的反应，公司将在今年晚些时候提供更明确的长期展望 [56][57] 问题2：资本分配决策下，公司对目标净现金和未来杠杆的考虑 - 公司设定的最低净现金目标为1亿美元，目前净现金远超该目标，这是启动股息的原因之一 [59] - 公司持续产生良好的EBITDA和现金流，预计未来将继续保持；公司还有1.25亿美元的股票回购授权，本季度将重新启动 [60] 问题3：公司在丰田的业务拓展机会，以及成功合作对争取其他日本汽车OEM业务的影响 - 公司与丰田在部分车型上已取得进展，但目前业务占丰田总机会的比例仍较小 [64][65] - 公司将专注于已赢得项目的执行和市场推广，对未来合作持乐观态度 [65][66] 问题4：EBITDA利润率改善的驱动因素，以及并购业务的贡献 - 提高EBITDA指引，中点达到4.9亿美元或13%，较之前提高2500万美元和60个基点 [70] - 整合上半年强劲表现和非经常性项目（约2500万美元），考虑并购业务的小部分收益、汇率变化以及工程和SG&A的投资 [71][72] - 经调整正常化后，上半年利润率为12.5%，考虑下半年销量略低，预计下半年利润率为12%，全年包括非经常性项目后为13% [72][73] 问题5：非经常性项目的具体内容 - 非经常性项目主要是商业项目，是公司就特定项目过去产生的成本与客户协商的索赔，在第一季度和第二季度谈判取得成功，但预计第三季度和第四季度此类项目较少 [75][76] 问题6：BMS业务未来的发展趋势，以及新美国法规对其的影响 - 上半年BMS业务需求和生产反映了客户车辆的实际销售情况，第二季度环比增长 [85] - 需观察客户对税收抵免取消的反应，但长期来看，电动汽车需求将稳定，公司认为短期不确定性后业务将趋于稳定 [86][87] 问题7：BMS业务后续运营水平，以及公司是否调整业务布局 - 公司计划扩展电动汽车领域的产品范围，从BMS拓展到更多电力电子产品，以抵消BMS销售损失 [92] - 预计今年剩余时间BMS业务将维持第一季度和第二季度的水平，长期来看，该业务占客户销售的比例较低，有望保持或略有改善 [93][94] 问题8：公司拓展新客户对业务机会的影响 - 行业趋势是在车辆生产地区建立供应链，这对公司有利，公司在垂直整合方面的投资有助于抓住未来需求 [97] 问题9：销售指导与初始预期差异的主要因素 - 指导中点提高2500万美元，得益于下半年有利的汇率变化（约1%）和并购业务，但市场增长略低主要受BMS业务影响 [102][103] 问题10：中国市场和BMS业务对销售的影响程度 - BMS在中国市场规模较小，公司在中国的主要产品是座舱域控制器，需求已见底并有望回升 [105][106] - 中国市场销售额占比为9%，BMS业务全球占比为中到高个位数，预计BMS业务将保持平稳，中国市场第三季度和第四季度将有小幅增长 [107] 问题11：公司在中国市场的发展策略和进展 - 公司能够以“中国速度”开展业务，如赢得与Cherry的显示屏项目并将于明年推出，在中国设计、开发和推出座舱域控制器的周期可控制在两年内 [114] - 公司的平台方法使其能够在赢得业务后的三个月内满足客户大部分需求，如与三菱的信息娱乐系统项目 [115] - 与本田、现代等的合作进展顺利，仍有较大发展空间 [118]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售9.69亿美元，高于季度初预期，受数字座舱产品强劲需求推动 [6] - 调整后EBITDA为1.34亿美元，利润率13.8%；调整后自由现金流为6700万美元 [7] - 因上半年表现强劲及全年展望良好，公司恢复并提高全年业绩指引 [7] - 第二季度销售环比增长4%，调整后EBITDA与上年基本持平，净工程成本占销售比5.4%，调整后SG&A为4.2% [30][34] - 上半年调整后自由现金流1.05亿美元，资本支出6600万美元，占销售3.5%，季度末净现金余额3.61亿美元 [36][38] - 全年销售指引为37 - 38.5亿美元，调整后EBITDA为4.75 - 5亿美元，调整后自由现金流为1.95 - 2.25亿美元 [39][42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字座舱产品销售强劲，电池管理系统（BMS）销售低于预期，中国市场销售同比下降 [6][7][13] - 美洲市场座舱电子产品销售增长，部分抵消BMS销售下降；欧洲市场销售同比增长，跑赢车辆生产8个百分点；亚洲其他地区销售增长，跑赢市场8个百分点；中国市场销售拖累全球增长 [10][12][13] - 第二季度新业务订单20亿美元，年初至今近40亿美元，有望全年超60亿美元 [15][16] - 第二季度推出21款新产品，涵盖多个汽车制造商和不同市场 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场车辆生产稳定，座舱电子产品销售受益于新产品推出；欧洲市场电动汽车表现良好，公司销售受益于新产品和研发服务；亚洲其他地区与目标车企合作取得进展；中国市场销售同比下降，但环比增长，预计下半年有所改善 [10][12][13] - S&P Global预测下半年客户车辆生产环比和同比均下降5%，公司预计市场增长将从第二季度水平逐步改善，全年实现中个位数增长 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕提供符合行业趋势的产品，拥有良好成本结构，平衡资本分配用于加强执行能力和回报股东 [20] - 持续投资显示设计和制造，第二季度显示销售同比增长约20%，赢得大型OLED显示业务，巩固行业地位 [21] - 商业车辆和两轮车市场是增长机会，第二季度赢得75000万美元相关新业务，预计到本十年末占销售10% [22] - 与亚洲车企合作取得进展，赢得现代和本田新业务，有望创造更多机会 [23] - 推进垂直整合，将关键显示相关能力内包，完成工程服务公司收购，提升用户界面设计服务能力 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业环境不确定，但公司对全年业绩持谨慎乐观态度，基于产品组合优势、战略举措进展和近期客户生产计划可见性 [29] - 公司认为电动汽车仍受消费者关注，需观察市场变化对BMS业务的影响，预计长期将趋于稳定 [58][59] - 公司具备长期增长潜力，有望实现营收增长、利润率扩张和自由现金流生成，强大资产负债表提供资本分配灵活性 [50] 其他重要信息 - 4月和5月生效的关税对公司直接影响较小，美国市场车辆生产未受重大影响 [9][10] - 公司将从第三季度开始发放季度股息，显示对产生自由现金流的信心和回报股东的承诺 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司近期市场份额增长的驱动因素及对长期增长预期的影响 - 新业务订单表现出色，主要由显示器和集群驱动，反映行业向更高ARPU转变，尤其在中国以外地区，OEM转向扩展现有平台，显示器是增值创新体验的好方式 [53][54] - 长期来看，有助于推动销售增长，特别是座舱电子产品，但BMS业务需观察通用汽车对市场变化的反应，公司将在今年晚些时候提供更明确的长期展望 [57][58] 问题2: 资本分配决策下，目标净现金和未来杠杆的考虑 - 公司设定1亿美元净现金为最低目标，目前远超该目标，是启动股息的原因之一 [60] - 公司持续产生良好EBITDA和现金流，预计将继续，还有1.25亿美元股票回购授权，本季度将重新启动 [61] 问题3: 公司与丰田合作的进一步渗透机会及对其他日本车企的影响 - 公司与丰田在部分车型上取得进展，但仍有较大合作空间，未来将专注于已获项目的执行和市场推广 [65][67] 问题4: EBITDA利润率改善的驱动因素及并购的贡献 - 提高全年EBITDA指引，主要因上半年强劲表现、非经常性项目、收购小部分收益、汇率和工程及SG&A投资 [71][73] - 非经常性项目主要是与客户协商的特定项目成本回收，预计下半年此类项目较少 [76][77] 问题5: BMS业务的未来发展趋势 - 去年北美客户电池制造处于爬坡阶段，需求与车辆生产不匹配，今年BMS需求和生产反映客户车辆销售情况，第二季度环比增长 [83][84] - 需观察客户对激励措施取消的反应，长期来看，电动汽车需求有望稳定，公司将扩大电气化业务产品范围以抵消BMS销售损失 [85][92] 问题6: 拓宽客户基础与客户在美国投资的关系 - 供应本地化趋势对公司有利，尤其在中国和美国市场，公司的垂直整合投资有助于满足未来需求 [97] 问题7: 销售指引变化的主要因素 - 指引中点提高2500万美元，主要因下半年有利汇率（约1%改善）和并购，部分被市场增长略低（主要是BMS方面）抵消 [101][102] 问题8: 中国市场和BMS业务对销售的影响 - 中国市场业务在经历几个季度下滑后开始企稳，预计下半年有小幅增长；BMS业务全球占比为中到高个位数，中国市场BMS业务较小 [104][106] 问题9: 在中国市场的进展和策略 - 公司能够以较快速度开展业务，如显示屏项目和座舱域控制器开发，得益于平台化策略和对中国市场速度的适应 [114][115] - 与亚洲车企合作取得进展，在创新、成本、质量和上市速度方面具有优势，未来仍有发展空间 [117][118]

业绩总结 - Visteon在2025年第二季度净销售额为9.69亿美元，调整后EBITDA为1.34亿美元，调整后自由现金流为6700万美元[4] - Visteon在2025年第二季度的调整后EBITDA利润率为13.8%，较去年同期上升40个基点[28] - Visteon在2025年第二季度的销售额同比下降4%，其中美洲市场下降4%，欧洲市场增长8%[8][10][11] - Visteon将2025年全年的销售指导上调至37.75亿美元，较之前的37.50亿美元有所提高[24] - Visteon预计2025年全年的调整后EBITDA将达到4.75亿至5.05亿美元，利润率为13.0%[34] 用户数据与市场表现 - Visteon在2025年上半年新业务赢得额外20亿美元，市场增长率为4%（不包括中国）[6] - Visteon在2025年第二季度推出了21款新产品，涵盖乘用车、商用车和两轮车市场[20] 现金流与财务状况 - Visteon在2025年第二季度的净现金为3.61亿美元，保持强劲的资产负债表[28] - Visteon在2025年第二季度的现金流生成强劲，调整后自由现金流同比增长69%至1.05亿美元[33] 未来展望与投资计划 - Visteon计划在2023年到2025年期间进行1.5亿美元的资本支出，以支持项目启动和持续的产品创新[37] - 2024年第一季度的毛利为1.19亿美元，第二季度为1.47亿美元，全年毛利为5.31亿美元，2025年第一季度毛利预计为1.38亿美元[50] 费用与收入预测 - 2024年第一季度的SG&A费用为5200万美元，第二季度为4900万美元，全年SG&A费用为2.07亿美元，2025年第一季度SG&A费用预计为4700万美元[52] - 2024年第一季度的净收入为4200万美元，第二季度为7100万美元，全年净收入为2.74亿美元，2025年第一季度净收入预计为6600万美元[53] - 2024年第一季度的调整后每股收益为1.61美元，第二季度为2.54美元，全年调整后每股收益为10.86美元，2025年第一季度调整后每股收益预计为2.40美元[53] 其他财务数据 - 2024年第一季度的调整后EBITDA为1.02亿美元，第二季度为1.36亿美元，全年调整后EBITDA为4.74亿美元，2025年第一季度调整后EBITDA预计为1.29亿美元[56] - 2024年全年自由现金流为2.90亿美元，2025年第一季度自由现金流预计为3.50亿美元[57] - 2024年第一季度的工程成本净额为6000万美元，第二季度为5000万美元，全年工程成本净额为1.91亿美元，2025年第一季度工程成本净额预计为5200万美元[61]

公司动态 - Stoneridge Inc将于2025年8月7日美国东部时间上午9点通过网络直播2025年第二季度财报电话会议 [1] - 公司总裁兼首席执行官Jim Zizelman和首席财务官Matt Horvath将出席电话会议 [1] - 网络直播可通过公司官网投资者关系板块的"演讲与活动"页面访问 [1] 公司概况 - Stoneridge Inc总部位于密歇根州Novi [2] - 公司是全球安全高效电子系统和技术的供应商 [2] - 产品和技术为车辆智能提供动力 同时保障全球公路和非公路运输领域的安全 [2]

公司动态 - 全球汽车电子领导者Visteon Corporation宣布任命Marjorie Sennett为公司董事会成员，立即生效 [1] - Sennett将同时担任董事会审计委员会和组织与薪酬委员会成员 [1] - 公司董事会主席Francis Scricco表示Sennett的公共董事会经验、技术行业知识以及机构投资者和上市公司CFO背景将为公司带来巨大价值 [2] - Sennett评论称Visteon已在汽车技术增长最快的领域之一确立了领先地位，成为座舱电子和互联汽车解决方案领域有影响力的参与者 [2] 新任董事背景 - Sennett目前担任机器视觉产品全球领先供应商Cognex Corporation和专注于改善糖尿病患者治疗结果的非营利组织diaTribe Foundation的董事会及审计委员会成员 [2] - 曾担任绩效营销技术公司QuinStreet Inc的董事会及审计委员会成员 [2] - 曾任Farallon Capital Management LLC的董事总经理 [2] - 曾担任eGroups Inc首席财务官，共同领导公司出售给雅虎的交易 [2] - 曾担任Amylin Pharmaceuticals Inc首席财务官，领导公司IPO和多次后续发行 [2] - 拥有范德堡大学学士学位和斯坦福大学商学院MBA学位 [2] - 被Business Insider评为"20位应该加入公司董事会的金融界女性"之一 [2] 公司概况 - Visteon致力于通过创新技术解决方案推动移动出行发展，实现软件定义的未来 [3] - 公司产品组合包括数字座舱创新、先进显示屏、AI增强软件解决方案和集成EV架构解决方案 [3] - 业务覆盖乘用车、商用运输和两轮车领域，与全球OEM合作创造更安全、清洁和互联的出行体验 [3] - 总部位于密歇根州Van Buren Township，在17个国家设有创新中心和制造设施 [3] - 2024年公司年销售额约为38.7亿美元，获得61亿美元新业务 [3]