公司概况 - Khaveen Investments是一家全球性投资顾问公司 为全球高净值个人、公司、协会及机构提供投资服务[1] - 公司在美国证券交易委员会注册 提供从市场与证券研究到商业估值与财富管理的综合服务[1] - 公司的旗舰产品是宏观量化基本面对冲基金 该基金持有一个分散化投资组合 覆盖数百种跨资产类别、地域、行业和产业的投资[1] 投资方法论 - 公司采用多方面的投资方法 整合自上而下和自下而上的分析[1] - 该方法融合了三大核心策略：全球宏观策略、基本面策略和量化策略[1] 核心专业领域 - 公司的核心专长在于颠覆性技术领域 这些技术正在重塑现代产业格局[1] - 具体关注的领域包括人工智能、云计算、5G、自动驾驶与电动汽车、金融科技、增强现实与虚拟现实以及物联网[1]

作者背景与投资理念 - 作者采用价值投资理念 以所有者心态进行长期投资 不撰写看空报告或建议做空[1] - 作者因个人职业发展转向 自2019年开始学习价值投资 旨在实现财富增长并管理风险[1] - 作者在2020年至2022年期间于一家律师事务所担任销售职务 作为顶级销售员曾管理团队并参与销售策略制定 此经历有助于其通过销售策略评估公司前景[1] 职业经历与知识积累 - 作者在2022年至2023年期间于富达投资担任投资顾问代表 主要负责401K规划 其提前通过系列考试并在工作中表现出色[1] - 作者在富达工作期间 因其价值投资理念与公司基于现代投资组合理论的401K规划存在分歧 且内部无法转岗 于一年后选择离职[1] - 作者在业余时间广泛阅读书籍和公司年报 持续积累关于上市公司的知识库[1] 当前活动与内容创作 - 作者自2023年11月起在Seeking Alpha平台撰写文章 分享其为自己寻找的投资机会 并与读者共同探索[1] - 作者在积极储蓄和积累资本的同时 也进行主动投资[1]

文章核心观点 - 市场结构性行情分化加剧与风格轮动加快背景下，构建适配自身的长期投资体系成为核心议题，中金财富践行的买方投顾模式及其规模突破1300亿元的实践，为破解投资者盈利难题提供了专业解决方案 [1] 中金财富买方投顾模式的发展与成果 - 公司是行业买方投顾转型的先行者，从2019年提出“四个相信”到2025年提出“5A配置模型”，不断夯实以客户为中心的服务体系 [2] - 公司构建了一套基于账户视角、追求长期价值、覆盖精细化客户需求的买方投顾服务体系，涵盖“中国50”“微50”等核心产品 [2] - 该服务体系已累计陪伴超过53万人次客户完成配置规划，并形成规模破1300亿元的行业领先格局 [2] - 2026年是“十五五”规划开局之年，培育长期资本和耐心资本是重要议题，公司表示将持续深化买方投顾模式，助力客户穿越市场周期 [3] 投资盈利逻辑与中金财富的实践对应 - 账户盈利由市场平均收益Beta、超额收益Alpha与行为优化收益Gamma三部分构成 [1] - Beta是市场赋予的基础回报，Alpha源于精选资产带来的超越市场收益，Gamma则来自良好的交易纪律与行为管理，规避非理性行为造成的收益损耗 [1] - 中金财富通过自上而下的大类资产配置研究把握市场趋势以捕捉Beta收益 [3] - 公司依托近300人的专业投研团队精选优质资产以挖掘Alpha超额收益 [3] - 公司构建顾问服务金字塔，提供全程专业陪伴，引导客户建立长期视角以优化Gamma行为收益 [3] 中金财富客户投资表现数据 - 2025年公司股票交易账户当年正收益比例为72%，产品投资账户正收益比例达93% [2] - 所有存续且满一年以上的“中国50”专户，2025年年度收益均为正 [2] - 资产配置展现出更强韧性，其差异背后是Alpha与Gamma的核心贡献 [2] - 代表产品“中国50”六年累计为客户创造收益超百亿元 [3] - 所有存续且成立满一年的“中国50”专户，盈利客户占比超99%，平均最大回撤仅为市场指数的三分之一 [3] 中金财富在细分领域的服务布局 - 在股票交易领域，公司通过“股票50”“ETF50”服务，依托中金公司强大研究资源输出专业投顾建议 [3] - 在产品投资领域，公司凭借十余年产品研究积淀，通过多维评价体系筛选具备长期盈利潜力的产品 [3]

公司动态 - Creative Planning完成了其首次国际收购，收购了总部位于瑞士的Baseline Wealth Management [1] - 该交易已于1月8日完成 [1] 行业动态 - Creative Planning是一家大型注册投资顾问公司 [1]

政府停摆对SEC注册的直接影响 - 2025年10月初政府停摆导致SEC大部分运营暂停 新成立RIA的SEC注册工作因此停滞 这是停摆对顾问最重大的直接影响之一 [2] - 在10月1日至11月13日的停摆窗口期内 仅有18项新的SEC注册 而2023年和2024年同期分别为123项和153项 [3] - 州级RIA注册在停摆期间保持了相对稳定的节奏 为203项 而2023年和2024年同期分别为273项和258项 [4] 停摆结束后的注册反弹与行业活动分析 - SEC在11月13日重新开放后 新注册数量激增 从该日至2025年底共有279项新注册 [4] - 行业专家指出 停摆并未抑制RIA的创业活动 而只是冻结了注册流程 州级申请持续进行而联邦注册停止 以及随后的反弹 证明顾问的创业需求并未消失 只是流程受阻 [5] - 停摆期间 合规官员警告计划创办新公司的顾问需权衡从当前雇主辞职的时机 停摆也打乱了顾问酝酿已久的自立门户计划 [5] 停摆对年度审批记录的潜在影响 - 停摆前 SEC批准的新RIA总数达1,267项 较2024年同期增长15.5% [6] - 分析公司预测 若SEC保持停摆前的审批速度 2025年本有望打破2012年创下的1,549项年度RIA审批记录 [7]

Hightower Advisors人事任命 - 公司Hightower Advisors聘请Bob Lavigne担任母公司Hightower Holdings的首席合规官 这是一个新设立的职位[2] - Bob Lavigne将负责领导公司的合规计划、监管策略以及针对其顾问网络和经纪交易商Hightower Securities的风险治理[3] - 此次任命前 Bob Lavigne在竞争对手Edelman Financial Engines担任副总裁兼首席合规官 该公司客户资产超过3080亿美元[4] - Bob Lavigne在Edelman任职近三年 此前曾在VALIC Financial Advisors等公司从事合规与风险工作[4] - 他将向Hightower首席执行官Larry Restieri汇报 Restieri自六月上任以来已进行了一系列高级领导层招聘[5] - 首席执行官Larry Restieri表示 Bob Lavigne的经验和协作方式适合公司持续增长 其帮助顾问应对动态监管环境的工作与公司现代化合规计划的意图一致[5] - 公司现任Hightower Advisors首席合规官Claire Gorman将留任原职[3] LPL Financial人事任命 - 公司LPL Financial聘请Ilan Davidovici担任新设立的执行副总裁兼企业战略负责人 该职位旨在把握增长机会[5] - Ilan Davidovici来自Edward Jones 将领导LPL的企业战略团队 负责设定优先级并考虑增长机会[6] - 他将向首席增长官Marc Cohen汇报[6] - Ilan Davidovici在Edward Jones担任负责人兼普通合伙人 领导客户和分支机构体验管理超过六年[7] - 此前 他曾是Salesforce的全球财富与资产管理主管 以及德勤咨询的财富管理业务负责人[7] 行业公司概况 - Hightower Advisors是一家总部位于芝加哥的注册投资顾问 客户资产达3503亿美元[2] - LPL Financial是一家总部位于圣地亚哥的独立经纪交易商 其服务和托管的经纪与咨询资产规模约为23万亿美元[5] - Edelman Financial Engines是Hightower的竞争对手 客户资产超过3080亿美元 该公司于去年十月任命Ralph Haberli为新任首席执行官[4]

交易概述 - 投资顾问公司The Mather Group (TMG)与位于新泽西州的财务规划公司The Hogan-Knotts Financial Group建立了合作伙伴关系 [1] - 该交易由专注于财富管理行业并购的Alaris Acquisitions提供咨询 [2] 交易方：The Hogan-Knotts Financial Group - 公司成立于1979年，提供财务规划、投资管理和咨询服务 [1] - 公司管理客户资产超过3亿美元 [1] - 服务对象包括个人、跨代家庭以及需要财务规划的企业 [1] - 领导层由Robert Hogan和Timothy Knotts组成，两人均拥有超过30年的行业经验 [1] - 公司表示，此次合作旨在扩展其能力，深化客户可用资源，同时保持个性化服务体验 [2] 交易方：The Mather Group (TMG) - 公司总部位于芝加哥，是一家仅收取费用的投资顾问公司 [2] - 公司在美国拥有13个办事处，为全国范围内的高净值个人和家庭提供服务 [3] - 公司CEO表示，双方价值观和方法高度一致，均以诚信为首、保持开放、倡导以客户为中心的服务理念 [3] - 此次合作将使公司能够扩展服务的深度和长期支持能力 [3] 行业背景与公司动态 - 此次合作是TMG在财富管理领域的又一次扩张，此前于2025年11月，TMG宣布与位于北加州纳帕谷的投资顾问公司Napa Wealth Management (NWM)建立合作伙伴关系 [3] - Napa Wealth Management (NWM)当时报告的管理资产略低于3亿美元 [4]

收购交易概述 - 员工持股的注册投资顾问公司Ferguson Wellman Capital Management完成了其50年历史上的首次收购，收购对象为区域性公司Great Northern Asset Management [1] - 被收购方Great Northern是一家声誉良好的本地RIA，其寻求更大的平台以实现业务延续性，并应对未来的退休计划 [2] - 此次交易对Ferguson Wellman而言具有重要价值，使其获得了首次收购的经验，并了解了相关流程和尽职调查要求 [2] 交易结构与细节 - 交易本质上是一项股权互换，但出于税务目的进行了现金交割 [3] - 被收购方Great Northern将带来超过2.29亿美元的客户资产，并采用Ferguson Wellman的品牌名称 [3] - Great Northern将成为Ferguson Wellman在温哥华（华盛顿州）的第二个办公室，该地距离其波特兰总部很近 [3] 公司背景与股权结构 - Ferguson Wellman是一家员工持股公司，无外部投资者，且无引入外部资本的计划 [4] - 公司由一群合伙人于1997年收购，并在2017年由五位团队成员决定不出售公司，转而启动了内部收购计划 [4] - 目前公司拥有67名员工，其中37名是公司股东 [4] - 内部收购计划以低于市场倍数的折扣进行，旨在维持公司文化并为出售股权的员工提供便利的退出途径 [5] 业务发展与增长策略 - 公司通过稳步增加业务部门和服务来维持有机增长渠道 [5] - 公司为资产超过1000万美元的客户设立了专属家族办公室Octavia Group [6] - 公司为可投资资产仅100万美元的客户设立了West Bearing Investments部门 [6] - 公司在2025年引入了遗产规划律师Steve Bell，以配合其投资组合经理为客户服务 [6]

公司收购活动 - Cerity Partners是一家总部位于纽约的注册投资顾问公司 管理客户资产超过1400亿美元 今年已完成了涉及44亿美元资产的交易 [1] - 公司于周四宣布收购了位于马里兰州罗克维尔的SOL Capital Management 并于周一宣布收购了管理资产14亿美元的RIA公司Austin Private Wealth [1] 被收购方SOL Capital概况 - SOL Capital自1987年开始运营 根据其Form ADV文件 为个人和机构积累了近30亿美元的全权委托资产 [2] - 公司由总裁兼大股东Samuel Sandler 已不再担任顾问的小股东Francis Odinec 以及已于1999年被收购股权的James Lynn共同创立 董事长兼首席执行官Rajmiel Odinec于1989年加入 是小股东 [3] - 根据BrokerCheck Sandler和Rajmiel Odinec已过渡至Cerity Partners [3] - 公司在华盛顿特区大都会区 纽约 弗吉尼亚和以色列设有办公室 [4] 交易细节与战略意义 - 此次交易为SOL Capital带来了额外的运营和分析资源 [4] - Cerity Partners表示 SOL Capital在服务高净值和超高净值个人 家庭及机构方面的深厚专业知识 将战略性地推进和扩展其客户服务 特别是在华盛顿特区大都会区这一重要市场 [4] - 投资银行Houlihan Lokey在此次交易中担任SOL Capital的顾问 [5] 公司股权结构 - Cerity Partners成立于2009年 由私募股权公司Genstar Capital控股 另有一部分少数股权由Lightyear Capital持有 [5]

美国证监会拟大幅调整“小型实体”定义 - 美国证监会提出规则修正案 拟将投资顾问被视为“小型实体”的资产门槛从2500万美元大幅提高至10亿美元 [1][2] - 该提案旨在重新评估哪些顾问和公司应被真正视为小型实体 以符合监管现代化意图 [3] - 规则变更将显著扩大被定义为“小型实体”的投资顾问数量 从而可能大幅改变规则法规对其的影响方式 [1] 现行规则与行业长期诉求 - 现行规则自1982年采用 并于1998年最后一次修订 目前将管理资产不超过2500万美元的投资顾问定义为“小型” [4] - 行业参与者长期呼吁提高此门槛 投资顾问协会等机构认为 鉴于顾问向证监会注册通常需至少管理1亿美元资产 2500万美元的门槛“几乎毫无意义且违背《监管灵活性法案》的立法意图” [5][6] 提案的预期影响与目标 - 提案依据《监管灵活性法案》 该法案要求联邦机构分析并尽量减少规则制定对小型公司的潜在经济影响 [2] - 证监会主席表示 此举有助于更恰当地提升监管的有效性和效率 目标是尽量减少对小型实体的重大经济影响 [3] - 行业专家预期 新规将减少“一刀切”的假设 带来更现实的合规时间、在某些情况下减少文件要求 以及更审慎的成本效益分析 使规则本身更具比例性 [4]