诉讼基本情况 - 案件诉讼阶段为二审已立案，尚未开庭 [2] - 上市公司在一审中为被告及反诉原告，在二审中为上诉人及被上诉人 [2] - 案件源于公司与湖南恒生制药股份有限公司的技术开发合同纠纷 [3] 涉案及判决金额 - 原起诉状中涉案金额为20,000,000元 [2] - 公司反诉金额为7,407,283.51元 [2] - 一审判决金额为2,403,230.253元 [2] 公司上诉请求 - 请求撤销一审判决第一项、第二项、第四项，改判驳回对方全部诉讼请求并支持公司全部反诉请求，或将案件发回重审 [5] - 请求判令对方承担本案一审、二审全部诉讼费用 [5] 对方（恒生制药）上诉请求 - 请求继续履行《技术开发合同》约定50%权益事宜 [6] - 请求撤销原判决中“向阳光诺和付清4,403,230.253元”的判决 [6] - 请求将赔偿金额从2,000,000元增加至6,513,230.253元 [7] - 请求依据二审判决重新分配诉讼费用 [7] 对公司财务影响 - 公司已对恒生制药应收账款和合同资产全额计提坏账准备，因此该诉讼事项对当期及期后利润不会构成负面影响 [2][7]

收购交易概述 - 艾迪康控股拟以约2.04亿美元的基础对价收购冠科生物100%已发行股份，预计于2026年年中完成 [1] - 近期CRO赛道资本收购频繁，包括高瓴资本斥资28亿元接盘药明康德临床CRO业务 [1] - 冠科生物是全球领先的肿瘤学专业CRO，成立于2006年，拥有全球领先的患者源性异种移植模型库与类器官技术 [1] 被收购方核心优势 - 冠科生物拥有超过5000个高质量的体内/体外肿瘤模型 [1] - 公司构建了“数据 + AI”技术闭环，推出SynAI和CrownLink等创新数字化工具 [1] - 持续探索人工智能在药物发现、疗效预测等关键环节的应用 [1] 交易估值与行业比较 - 此次交易对应的EV/EBITDA倍数仅为7倍左右 [2] - 估值显著低于临床前CRO领域百奥赛图、药康生物等公司普遍超过50倍的市盈率 [2] 战略转型与行业影响 - 收购标志着艾迪康控股正式从ICL领域向“临床检测+药物研发服务”双赛道转型 [2] - 交易为全球医药研发服务行业格局注入新的变量 [2] 业务协同与财务展望 - 艾迪康的ICL业务稳定现金流将与冠科生物高利润率的CRO服务形成互补 [2] - 预计共同构建更平衡、更具扩展性的商业模式 [2] - 预计艾迪康2025-2027年归母净利润为0.56、0.67、0.94亿元，同比增长19.79%、18.59%、41.47% [2]

公司股权结构 - 公司股东顾美芳持有股份约1032万股，占公司总股本1.38% [1] - 顾美芳所持股份解除质押后，累计质押数量为500万股，占其持股数量48.44% [1] 公司财务与经营概况 - 公司当前收盘价为31.81元，总市值为238亿元 [1] - 公司2024年1至12月份营业收入构成中，药物临床前研究服务占比95.0%，临床服务占比4.95%，实验动物及附属产品销售业务占比0.04% [1]

公司股价表现 - 11月17日股价下跌5.02%至29.90元/股，成交额2.93亿元，换手率0.69%，总市值531.68亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为药物研究、开发及生产服务，实验室服务收入占比最高达60.43% [1] - 其他业务收入构成为：CMC服务21.58%，临床研究服务14.58%，大分子和细胞与基因治疗服务3.28%，其他0.12% [1] 基金持仓情况 - 信澳健康中国混合A基金三季度持有康龙化成95.94万股，占基金净值比例5.41%，为第三大重仓股 [2] - 该基金最新规模5.1亿元，今年以来收益21.99%，近一年收益15.6%，成立以来收益131.9% [2] - 11月17日股价下跌导致该基金持仓单日浮亏约151.59万元 [2] 基金经理信息 - 信澳健康中国混合A基金经理为李君周和杨珂 [3] - 李君周累计任职时间165天，现任管理基金总规模6.34亿元 [3] - 杨珂累计任职时间5年190天，现任管理基金总规模13.24亿元 [3]

公司股东减持情况 - 本次减持主体不涉及公司高管 [1] - 减持是股东基于自身需求和计划所做的决定 [1] - 公司尊重股东对股份的所有权和处置权 [1]

公司研发进展 - 公司全资子公司广州博济新药临床研究中心有限公司申报的"卿芷软膏"获得国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》[1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为服务业占比99.46%，其他业务占比0.54%[1] - 公司当前市值为39亿元[1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入8.56亿元，同比下降6.65% [1] - 2025年前三季度公司归母净利润为1.63亿元，同比下降21.38% [1] - 2025年单三季度公司实现收入2.65亿元，同比下降24.97%，归母净利润0.33亿元，同比下降43.41% [1] - 业绩短期承压主要因仿制药业务受集采、MAH制度等政策影响，导致收入下降、成本率上升及新增股权激励费用 [1] 研发投入与创新药管线 - 2025年前三季度研发费用占营业收入比例为13.50% [2] - 公司创新药在研管线超过20条，研发项目累计已超460项 [2] - 多肽领域有3个适应症管线进入临床 STC007注射液术后镇痛适应症II期临床试验达成预期目标，III期临床有序推进 [2] - STC007注射液治疗尿毒症瘙痒适应症已进入二期临床试验阶段 [2] - STC008注射液治疗晚期实体瘤的肿瘤恶液质适应症已进入一期临床试验阶段 [2] 战略投资与业务布局 - 2025年10月20日公司投资上海元码智药生物技术有限公司，以自有资金出资1,500万元认缴新增注册资本 [2] - 增资完成后公司将持有元码智药8.20%的股权 [2] - 此次投资旨在完善公司在细胞治疗与核酸药物板块的战略布局 [2] - 投资可依托公司全周期研发服务经验和产业化能力，与元码智药形成技术互补，加速多靶点合作管线的临床转化与全球化推进 [2] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为11.79亿元、13.84亿元、15.39亿元，同比增长9.3%、17.4%、11.2% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.01亿元、2.53亿元、2.76亿元，同比增长13.5%、25.5%、9.1% [3]

股价与融资交易 - 11月6日公司股价下跌3.41%，成交额为7.06亿元 [1] - 当日融资买入额为7837.99万元，融资偿还额为1.33亿元，融资净买入为-5464.74万元 [1] - 截至11月6日，融资融券余额合计4.00亿元，融资余额占流通市值的6.77%，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 融券余量为6800股，融券余额为36.77万元，超过近一年70%分位水平，处于较高位 [1] 股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为1.01万户，较上期减少15.05% [2] - 截至同期，人均流通股为8242股，较上期增加18.15% [2] - 截至2025年9月30日，融通健康产业灵活配置混合A/B（000727）退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入5.10亿元，同比减少29.33% [2] - 同期，公司归母净利润为612.42万元，同比大幅减少95.68% [2] 公司业务与分红 - 公司主营业务是为制药企业、医药研发投资企业提供药物研发服务及研发技术成果转化 [1] - 主营业务收入构成：研发技术成果转化32.19%，临床服务24.50%，临床前药学研究23.56%，商业化生产10.28%，其他4.63%，CDMO3.50%，权益分成1.34% [1] - 公司A股上市后累计派现1.84亿元，近三年累计派现1.19亿元 [3]

投资评级与估值 - 报告对药明康德维持"买入"评级 [3] - 根据可比公司给予2026年29倍市盈率，对应目标价为137.75元，较当前股价94.31元有约46%的上涨空间 [3][5] 盈利预测与财务表现 - 基于2025年三季报，报告上调了公司2025-2027年归母净利润预测至163.52亿元、141.85亿元、165.79亿元（原预测分别为105.14亿元、123.29亿元、137.01亿元） [3] - 预计2025年营业收入为447.57亿元，同比增长14.1%，毛利率提升至45.6%，净利率提升至36.5% [4] - 2025年第三季度单季营收达120.6亿元，同比增长15.3%，归母净利润为35.2亿元，同比增长53.3% [10] - 2025年前三季度累计营收为328.6亿元，同比增长18.6%，归母净利润为120.8亿元，同比增长84.8% [10] 业务板块与地区分析 - WuXi Chemistry板块是核心驱动力，2025年前三季度营收达259.8亿元，同比增长29.3%，其中小分子D&M业务营收142.4亿元（+14.1%），TIDES业务营收78.4亿元（+121.1%） [10] - 美国地区业务表现强劲，前三季度营收221.5亿元，同比增长31.9% [10] - 公司已达成协议，拟以28亿元出售中国临床服务研究业务100%股权，以进一步聚焦CRDMO核心业务 [10] 增长动力与未来展望 - 截至2025年第三季度，持续经营业务在手订单达598.8亿元，同比增长41.2%，为未来业绩增长提供强劲支撑 [10] - 公司已将持续经营业务2025年全年收入指引从425-435亿元上调至435-440亿元，对应增速从13-17%上调至17-18% [10] - 随着新增产能持续释放和经营效率改进，预计全年经调整Non-IFRS归母净利率将进一步提升 [10]

政策支持措施 - 对新建CRO平台给予不超过固定资产投资额20%且最高1000万元的资金支持 [1] - 对为无关联单位提供医药研发技术服务的机构 年度服务合同金额超300万元部分按3%给予最高500万元奖励 [1] - 支持的技术服务范围包含人工智能与制药结合的相关领域 [1]