股价表现 - 9月22日股价上涨5.03%至154.42元/股 成交额2.10亿元 换手率1.92% 总市值145.17亿元 [1] - 连续3天累计上涨18.56% [1] 公司业务构成 - 主营业务为新型显示器件检测设备的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：光学检测及校正修复系统52.16% 半导体存储器件测试31.06% 老化系统10.51% 信号发生器4.17% 触控检测系统1.36% 检测系统配件0.64% 其他0.11% [1] 基金持仓情况 - 汇添富移动互联股票A(000697)二季度增持5.95万股 持股99.68万股 占基金净值3.45% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈737.61万元 三日累计浮盈2294.57万元 [2] 基金业绩表现 - 汇添富移动互联股票A最新规模23.17亿元 今年以来收益66.2%(同类排名117/4222) 近一年收益108.72%(同类排名302/3813) 成立以来收益151.3% [2] - 基金经理沈若雨管理规模56.58亿元 任职期间最佳回报87.68% 最差回报-7.97% [3]

**精智达公司关键要点总结** **公司业务与行业** * 公司为精智达 专注于半导体检测设备领域 具体涉及存储测试机 探真卡 面板检测 AR眼镜检测设备等业务 [1][4] * 行业涉及半导体设备 特别是存储测试设备市场 以及AR眼镜设备制造产业链 [4][6] **核心观点与论据** **存储测试机业务** * 公司公告获得3.2亿元订单 包含全国首台FT高速机 标志着在国产DM厂商领域实现历史性突破 [4] * 预计未来三年在60亿元以上的存储测试机市场中占据50%份额 [4] * 预计存储测试机业务将实现30亿元以上收入和约7.7亿元净利润 [4] * 在DRAM厂商的服务器订单 HBM和CP领域有望实现重点突破 HBM测试机预计今年年底或明年年初突破大客户供应 [4] **探真卡业务** * 公司是DRAM龙头厂商的二供 2025年营收预计约为1.5亿元 [5] * 因FormFactor公司全球断供 预计公司将被提升为一供 [5] * 每年的探真卡需求约为700-800台 对应15亿元市场空间 [5] **面板检测业务** * 该业务每年稳定贡献6-7亿元收入 [5] * 该业务每年稳定贡献约1.5亿元利润 [5] **AR眼镜检测设备业务** * 公司是Meta AR眼镜微显示和屏幕显示检测设备的全球独供 [6] * 每200万部眼镜对应约1亿元设备价值量 [6] * 该业务贡献4,000万元利润 [6] **财务与市值预期** * 现有四大业务板块总计可实现约10.6亿元利润 [7] * 按20倍PE计算 公司市值可达200亿元以上 [7] * 按25倍PE计算 公司市值可达250亿元以上 [7] * 乐观情况下公司市值可能超过300亿元 [7] * 当前100多亿元市值仍有较大的上涨空间 [7][8] **新业务发展** * 公司计划2026年推出SOC及GPU测试设备 [7] * 新产品与多家GPU和ADAS芯片客户对接 [7] * 新业务预计至少增加50亿元市值 [7] **投资机会与风险** * 当前时点处于公司主升浪阶段 是重要投资机会 [3][8] * 龙头DRAM厂商HBM设备招标订单下发将兑现公司逻辑 [3][8] * 新产品推出将进一步贡献增量市值 [7][8]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入13.81亿元 同比增长23.2% [1] - 归母净利润0.28亿元 同比下降44.48% [1] - 毛利率44.05% 同比上升0.96个百分点 [1] - 第二季度营业收入6.92亿元 同比下降1.61% [1] - 第二季度归母净利润-0.1亿元 同比下降115.1% [1] 半导体业务表现 - 半导体板块销售收入5.63亿元 同比增长146.44% [2] - 半导体毛利率48.69% 同比提升8.09个百分点 [2] - 半导体净利润1.58亿元 同比增长2316.39% [2] - 半导体在手订单18.23亿元 占公司整体订单50.51% [2] - 前道量检测订单占半导体订单九成以上 [2] - 膜厚系列产品、OCD设备和电子束设备获得国内先进制程重复性订单 [2] - 硅片应力测量设备取得国内多家头部客户重复批量订单 [2] - 明场光学缺陷检测设备28nm设备完成验收 14nm设备正式交付客户 [2] 后道检测与先进封装布局 - 子公司武汉精鸿ATE领域老化产品线实现批量重复订单 [3] - CP/FT产品线取得订单并完成交付 [3] - W1200系列与WST1200系列晶圆外观检测设备交付封测头部客户 [3] - 探针卡产品系列实现量产 [3] - 通过增资湖北星辰深化战略合作 [3] - 湖北星辰建成国内领先12英寸先进封装研发线 已进入客户导入阶段 [3] - 正在部署建设研发线二期项目 [3] 显示业务表现 - 显示领域销售收入6.71亿元 同比下降13.54% [4] - 显示业务归母净利润2775.07万元 同比下降66.08% [4] - 显示毛利率43.09% 同比提升1.62个百分点 [4] - 显示领域在手订单14.40亿元 较2025年4月24日增长88.48% [4] - 平板显示行业逐渐走出周期性底部 [4] - LCD大尺寸和超大尺寸存在扩线投资需求 [4] - OLED技术成熟 应用场景和销售占比逐步增加 [4] - 公司聚焦AR/VR赛道全产业链深度布局 [4] 新能源业务表现 - 新能源领域销售收入1.20亿元 同比增长27.32% [4] - 新能源毛利率28.74% 同比下降3.16个百分点 [4] - 新能源在手订单3.46亿元 [4] - 公司优化业务结构削减低效赛道 [4] - 适度下调新能源领域研发投入 资源向优势业务倾斜 [4] 业绩预测与估值 - 预测2025-2027年营业收入33.16/41.12/50.24亿元 [5] - 预测2025-2027年归母净利润1.83/3.29/5.60亿元 [5] - 摊薄EPS为0.65/1.17/2.00元 [5] - 当前股价对应2025-2027年PE倍数分别为112/62/36倍 [6] - 公司作为显示和半导体前道检测设备领军企业具备长期成长性 [6]

技术储备与研发进展 - 公司在硅基液晶、Micro-LED及Micro-OLED技术路线均有技术储备并持续投入研发 [2] - Micro-LED系列测试设备已供给终端客户试做验证 [2] - Micro-OLED系列测试设备已用于苹果公司、Meta公司及多家终端客户的产品测试和新产品研发 [2] 订单与市场前景 - 全球消费电子市场需求逐步复苏和AI浪潮持续发展将带动检测设备市场稳步增长 [2] - 公司在手订单充足 下半年将继续与海内外头部客户全面深入合作并积极拓展市场 [2] - 公司深耕消费电子、半导体、汽车电子检测业务并持续进行新业务研发投入 [2] 新能源汽车业务布局 - 通过美国分支机构成为美国最大电动车厂商指定供应商 合作关系稳定且订单逐年增加 [2] - 国内造车新势力崛起背景下 公司积极开拓国内优质客户并获得相关客户认可 [2] 财务表现 - 上半年实现营业收入91548.14万元 同比增长9.27% [3] - 归属于上市公司股东的净利润7851.95万元 同比增长152.40% [3] - 扣非归母净利润7451.41万元 同比增长1542.92% [3]

股价表现 - 9月5日股价上涨5.06%至70.42元/股 成交额7.55亿元 换手率5.42% 总市值197.00亿元 [1] 公司业务结构 - 主营业务收入构成：显示检测系统48.56% 半导体检测系统40.74% 新能源检测系统8.67% 其他业务2.03% [1] - 公司专注于显示、半导体及新能源检测系统的研发、生产与销售 [1] 机构持仓动态 - 易方达创业板ETF二季度增持1.02万股 当前持有476.9万股 占流通股比例2.36% [2] - 该基金当日浮盈约1616.68万元 [2] 基金产品表现 - 易方达创业板ETF规模855.37亿元 今年以来收益31.03% 近一年收益80.45% 成立以来收益215.37% [2] - 基金经理成曦管理规模1953.12亿元 最佳任职回报120.62% [3] - 基金经理刘树荣管理规模1122.99亿元 最佳任职回报183.72% [3]

公司股价表现 - 9月5日股价上涨5.16%至30.38元/股 成交额1.45亿元 换手率1.09% 总市值135.31亿元 [1] - 鹏华中证1000指数增强A基金当日浮盈约28.43万元 [2] 公司业务构成 - 主营业务为平板显示及集成电路检测设备研发生产销售 [1] - 收入构成：检测设备62.84% 治具及配件31.05% 其他3.14% 组装设备2.97% [1] 基金持仓情况 - 鹏华中证1000指数增强A持有19.08万股 占基金净值比例1.11% 为第六大重仓股 [2] - 该基金规模1.89亿元 今年以来收益31.66% 近一年收益73.26% 成立以来收益43.44% [2] 基金经理信息 - 基金经理苏俊杰任职7年220天 管理规模197.79亿元 最佳回报74.66% 最差回报-21.6% [3] - 基金经理时赟超任职252天 管理规模6.58亿元 最佳回报28.27% 最差回报-2.44% [3]

股价与交易表现 - 9月3日股价下跌1.76% 成交额达7.89亿元 [1] - 当日融资买入9684.82万元 融资偿还1.16亿元 融资净流出1888.11万元 [1] - 融资融券余额合计12.67亿元 其中融资余额12.58亿元占流通市值6.39% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量11.83万股 融券余额833.31万元 同样处于近一年90%分位高位 [1] - 当日融券卖出7300股 对应金额51.42万元 融券偿还1.36万股 [1] 股东结构变化 - 截至8月10日股东户数2.92万户 较上期增加5.59% [2] - 人均流通股6920股 较上期减少5.30% [2] - 银华集成电路混合A增持36.67万股至595.63万股 南方信息创新混合A持股581.98万股不变 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入13.81亿元 同比增长23.20% [2] - 归母净利润2766.64万元 同比减少44.48% [2] - 主营业务收入构成：显示48.56% 半导体40.74% 新能源8.67% 其他2.03% [1] 机构持仓变动 - 东方人工智能主题混合A减持58.83万股至509.11万股 [3] - 易方达创业板ETF增持1.02万股至476.90万股 [3] - 南方中证500ETF新进持股288.13万股 景顺长城电子信息产业退出十大股东 [3] 公司基本信息 - 成立于2006年4月20日 2016年11月22日上市 [1] - 注册地址湖北省武汉市东湖新技术开发区 [1] - 主营显示、半导体及新能源检测系统研发生产与销售 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现5.30亿元 [3] - 近三年累计派现1.36亿元 [3]

公司股价表现 - 9月3日股价上涨5.02%至115.78元/股 成交额1.48亿元 换手率1.81% 总市值108.85亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为新型显示器件检测设备的研发、生产和销售 光学检测及校正修复系统占比52.16% 半导体存储器件测试占比31.06% 老化系统占比10.51% [1] - 其他业务包括信号发生器4.17% 触控检测系统1.36% 检测系统配件0.64% 其他补充业务0.11% [1] 基金持仓情况 - 融通新区域新经济灵活配置混合基金(001152)持有10.74万股 占基金净值比例4.29% 为第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈59.41万元 最新规模2.2亿元 今年以来收益23.99% 近一年收益36.58% 成立以来亏损1.8% [2] 基金经理信息 - 基金经理何奇峰累计任职10年223天 管理资产规模2.21亿元 任职期间最佳回报32.17% 最差回报-33.37% [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 核心观点 - 半导体业务驱动营收增长 2025H1营收4.44亿元同比+22.68% 其中半导体业务收入3.13亿元同比+376.52%创历史新高 [5] - 盈利能力受研发和管理费用增加影响 归母净利润3,058.70万元同比-19.94% 扣除股份支付后净利润3,527.61万元同比-9.11% [5] - 毛利率持续优化 2025H1销售毛利率达36.05% 半导体业务受益国产化进程 显示检测业务通过产品结构优化实现跃升 [5] - 关键设备国产替代加速 受益全球存储及AI领域订单需求旺盛 DRAM老化测试修复设备和MEMS探针卡出货量稳步提升 [6] - 市场拓展取得重大突破 上半年首次获得超3亿元重大订单涵盖FT测试机等产品 标志测试机系统获市场验证 [6] - 新型显示检测技术全面突破 G8.6 AMOLED产线关键检测设备获8.6代线2亿元以上订单 技术能力获头部厂商认可 [7] - 前沿技术布局深化 MicroLED/OLED检测设备需求增长 与AR/VR头部终端厂商战略合作落地多款定制测试新产品 [7] - 自主研发成果显著 9Gbps ASIC芯片通过客户认证可适配高速FT/CP测试机 高分辨率成像式色度仪器获正式订单 [6][9] 财务预测 - 营收增长预期强劲 预计2025/2026/2027年收入分别达12.13/16.15/21.04亿元 同比增长51.07%/33.09%/30.33% [12] - 盈利能力快速改善 预计归母净利润2025/2026/2027年分别为1.80/2.71/3.88亿元 同比增长125.05%/50.06%/43.40% [12] - 毛利率稳定提升 预计2025-2027年维持39.6%的高毛利率水平 [15] - 每股收益显著增长 预计EPS从2024年0.85元提升至2027年4.13元 [12] - 估值水平趋于合理 市盈率从2024年131.67倍下降至2027年27.19倍 [12] 业务进展 - 半导体业务成为核心增长引擎 2025H1收入占比70.5%同比+376.52% [5] - 显示检测业务技术突破 成功进入G8.6 AMOLED高端产线检测市场 [7] - 海外市场拓展取得进展 AR/VR检测产品开始向客户海内外代工厂小批量交付 [7] - 研发投入持续加大 2025H1研发费用6,099.30万元同比+16.28% [5]

财务表现 - 报告期内公司实现营业收入91548.14万元 同比增长9.27% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润7851.95万元 同比增长152.40% [1] 技术突破 - 自主研发的国内首台G8.6代AMOLED TSPOS检测设备交付客户 [1] - 实现核心检测设备国产化替代 填补平板显示高世代线检测核心领域技术空白 [1] - 设备从核心算法到硬件架构均实现自主可控 [1]