市场表现 - 4月30日长城微光股价上涨29.33%至0.097港元/股，成交量40万股，成交额3.74万港元，振幅32.0% [1] - 近1个月累计跌幅31.19%，但年初至今涨幅25%，跑赢恒生指数9.71%的涨幅 [1] - 当前市盈率-0.64倍，低于行业平均值41.02倍和中值3.02倍，行业排名第60位 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入1714.3万元，同比减少35.83% [1] - 归母净利润-3353.4万元，同比扩大222.69% [1] - 毛利率37.5%，资产负债率187.14% [1] 公司背景 - 中国光纤产品出口企业，员工324人，技术中心人员占比4%，太原市级技术中心 [2] - 2000年通过ISO9001认证，2004年在港上市，国家级高新技术企业 [2] - 产品远销欧美亚多国，获法国PHOTONIS全球优秀供货商奖等荣誉 [2] 核心技术 - 主导产品包括光纤面板、倒像器、光锥、微通道板，均具自主知识产权 [3] - 起草2项国家标准，拥有十余项专利，山西省光学学会依托单位 [2] - 光纤产品技术指标通过美国伽利略试验标准，获国家经贸委优秀新产品奖 [2] 行业对比 - 可比公司市盈率：长虹佳华2.99倍、南方通信3.05倍、SIS INT'L 3.8倍、普天通信6.29倍、华显光电6.41倍 [1]

文章核心观点 4月15日港股收盘高维科技股价上涨 当日恒生指数上涨0.23%报21466.27点 高维科技收报0.44港元/股涨18.92% 介绍其近期表现、财务数据、机构评级、行业估值等情况 并说明公司业务范围 [1][2] 公司股价表现 - 4月15日港股收盘高维科技收报0.44港元/股 上涨18.92% 成交量2.6万股 成交额1.15万港元 振幅8.11% [1] - 最近一个月高维科技累计跌幅2.63% 今年来累计跌幅11.9% 跑输恒生指数6.77%的涨幅 [1] 公司财务数据 - 截至2024年12月31日 高维科技实现营业总收入9286.98万元 同比增长26.61% 归母净利润345.6万元 同比增长119.43% 毛利率52.27% 资产负债率34.24% [1] 公司机构评级 - 目前暂无机构对高维科技做出投资评级建议 [1] 行业估值对比 - 资讯科技器材行业市盈率（TTM）平均值为36.31倍 行业中值3.1倍 高维科技市盈率31.68倍 行业排名第25位 [1] - 其他相关公司市盈率 长虹佳华（03991.HK）为2.68倍、南方通信（01617.HK）为3.51倍、SIS INT'L（00529.HK）为3.8倍、普天通信集团（01720.HK）为4.96倍、华显光电（00334.HK）为5.79倍 [1] 公司业务范围 - 高维科技是投资控股公司 主要从事开发及销售智能卡产品、软件及硬件业务 还从事提供智能卡相关服务业务 [2] - 公司通过子公司在香港从事开发及提供自动收费系统产品及解决方案业务 [2]

核心观点 - 2024年初美股表现不佳，而港股走势强劲，主要受中国AI崛起、流动性输入、政策利好等多因素驱动 [3] - 国产AI模型DeepSeek R1的推出加速全球AI竞争格局变化，推动恒生科技指数反转 [3] - 华尔街关注的中国"科技十雄"（腾讯、阿里、京东等）成为港股核心资产，并主导恒生科技指数权重 [4][12] - 恒生科技指数兼具高成长性与高波动性，近1年年化收益达73.23%，但较2021年高点仍有47.39%回撤 [10] - 当前恒生科技指数估值处于正常偏低水平（PE 24.19倍，历史百分位27.12%），中国互联网50指数估值更具参考性（PE 20.58倍，百分位11.34%） [14][15] 恒生科技指数编制特点 行业与主题特性 - 覆盖工业、可选消费、医疗保健等泛行业，但聚焦网络、通信、金融科技等数字化领域 [7] - 要求成分股满足科技平台运营、研发开支占比≥5%或收入增速≥10%等创新性条件 [8] 权重与纳入机制 - 限制非外国公司权重≤8%，外国公司≤4%，合计≤10% [9] - 对市值TOP10的新上市企业实施10日内快速纳入机制 [9] 样本特征 - 30只成分股总市值超14万亿，平均市值4670亿，属大盘成长风格 [10] - 成立以来最大回撤74.40%，近1年收益73.23% [10] 行业与权重分布 前六大行业占比86.8% - 专业零售（22.8%）：阿里、京东、美团 [12] - 资讯科技器材（16.42%）：比亚迪、小米、联想 [12] - 软件服务（16.18%）：腾讯、网易、商汤 [12] - 汽车（10.79%）：理想、小鹏、蔚来 [12] - 媒体娱乐（10.57%）：快手、百度、B站 [12] - 半导体（10%）：中芯国际、华虹半导体 [12] 十大权重股特征 - 前十大权重合计70.94%，包含互联网、硬件、汽车等多领域龙头 [13] - 部分个股如小米、阿里因涨幅超8%需季度调仓平衡 [13] - 多数权重股市盈率<30倍，部分<20倍 [13] 投资逻辑与趋势 - AI技术质变与估值情绪反转形成双周期共振，恒生科技指数成为映射中国科技升级的核心工具 [16] - AI浪潮当前聚焦芯片、机器人等领域，未来"AI+"可能催生新业态，影响力或超移动互联网时代 [17] - 指数化投资可降低港股+科技的双重波动风险，通过分散配置捕捉行业长期红利 [16]

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级） [3] 报告的核心观点 - 双Ultra发布会是小米过去五年高端化重要节点 是手机业务提出Ultra超大杯概念以来跨产品部门联动 是首次挑战超豪华汽车业务尝试 是过去五年高端探索成果一次性展示 也是向超高端进发开始 [1] - 看好双Ultra发布会下小米高端化价值重估和相关业务逻辑借助Ultra理念各司其职 实现量和利润双升 [2] 根据相关目录分别进行总结 预计Ultra发布会小米或将宣布赛车产业相关重要布局 - 2022年小米联合徕卡发布小米12S系列手机 首发索尼IMX989一英寸专业大底主摄 是小米手机影像高端关键一步 [1] - SU7 Ultra作为汽车高端化重要产品 搭载三电机四驱系统 零百加速1.98秒 最高时速350km/h 刷新上海国际赛车场最速量产车纪录 小米汽车下一步或将联合主流赛车产业（F1）展开相关重要布局 [1] 预计SU7 Ultra订单有望再超预期 - SU7 Ultra围绕设计、科技和运动提供全新豪华配置 公司预计订单目标10000辆 预计在赛车产业文化布局+产品实力推动下或超出公司指引 [6] 超旗舰理念有望从手机逐渐向全业务展开 - 5年前小米十周年发布首款超高端手机小米10至尊纪念版 成为经典一代 超旗舰理念是手机从增量市场转变为存量市场时 促进走量版本销量提升重要手段 [6] 投资建议相关 - 建议持续关注小米汽车销量和相关汽车赛道布局 重视小米汽车品牌向上带来的高端化重要节点 [2] - 预计小米2024 - 2026年总收入3534/4392/5124亿元 其中电动车和创新业务收入290/723/1116亿元 归母调后净利润261/307/361亿元 [2] 基本数据 - 港股总股本25108.13百万股 港股总市值1333241.63百万港元 每股净资产7.88港元 资产负债率49.33% 一年内最高/最低58.70/12.56港元 [4]

报告公司投资评级 - 行业为资讯科技业/资讯科技器材 [3] - 6个月评级为买入（维持评级） [3] - 当前价格53.1港元 [3] 报告的核心观点 - 双Ultra发布会是小米过去五年高端化重要节点，是手机业务提出Ultra超大杯概念以来跨产品部门联动，是首次挑战超豪华汽车业务尝试，是过去五年高端探索成果一次性展示，也是向超高端进发开始 [1] - 看好双Ultra发布会下小米高端化价值重估和相关业务逻辑借助Ultra理念各司其职实现量和利润双升，建议持续关注小米汽车销量和相关汽车赛道布局，重视小米汽车品牌向上带来的高端化重要节点，预计小米2024 - 2026年总收入3534/4392/5124亿元，其中电动车和创新业务收入290/723/1116亿元，归母调后净利润261/307/361亿元 [2] 根据相关目录分别进行总结 预计Ultra发布会小米或将宣布赛车产业相关重要布局 - 2022年小米联合徕卡发布小米12S系列手机，首发索尼IMX989一英寸专业大底主摄，是小米手机影像高端关键一步 [1] - SU7 Ultra作为汽车高端化重要产品，搭载三电机四驱系统（V8s + V8s + V6s, 1548PS马力），零百加速1.98秒，最高时速350km/h，以2分09秒944的成绩刷新上海国际赛车场最速量产车纪录，超越保时捷Taycan Turbo GT近2秒，下一步小米汽车或将联合主流赛车产业（F1）展开赛事、赛道、赛车文化相关重要布局 [1] 预计SU7 Ultra订单有望再超预期 - SU7 Ultra围绕设计、科技和运动提供全新豪华配置，在展现性能同时不放弃对智能化和设计的追求，公司预计小米SU7 Ultra订单目标在10000辆，预计在赛车产业文化布局 + 产品实力推动下或超出公司指引 [6] 超旗舰理念有望从手机逐渐向全业务展开 - 5年前小米十周年发布首款超高端手机小米10至尊纪念版，自建智能工厂生产、延续MIX等经典机身材质、参数层面顶级配置使其成为经典一代，超旗舰理念是手机从增量市场转变为存量市场时促进走量版本销量提升的重要手段 [6] 预计小米在AIOT产业持续推进类似产品定价方式 - 在标准、Pro、Max、Ultra一套定价体系经过手机和汽车验证后，小米或将在AIOT产业持续推进类似产品定价方式，Ultra超旗舰概念符合小米高端化逻辑，代表持续向最高端产品对标，在Ultra产品线带动下有望反哺小米研发动力，推动核心技术不断向下平权 [2]