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公司财务数据 - 截至2025年10月31日，公司未经审核的每普通股综合资产净值约为0.02港元 [1]

零售投资者活动增长 - 根据摩根大通新研究，从2023年到2025年初，零售投资资金流增长了约50% [1] - 从模因股热潮到社交交易平台影响力扩大，零售投资者已成为强大且具有颠覆性的催化剂 [1] 传统金融对零售投资者的误解 - 传统金融界普遍认为零售投资者是愚蠢的“笨钱”，认为他们会亏掉所有钱 [3][4] - 华尔街建议零售投资者应直接投资ETF（如支付几个基点的费用给Vanguard投资标普500指数），而非尝试寻找表现优异的个股 [5] - 当看到某些股票上涨100%或200%时，传统金融界会立即表示不信任并试图贬低，例如将Open Door归类为所谓的模因股来贬低公司 [5] - 零售投资者实际上比他们被赋予的信用要聪明得多，他们并未错过这些机会 [6] 公司管理层对零售投资者的态度转变 - 一些公司的管理层开始明确寻求吸引零售投资者 [6] - Palantir的Alex Karp树立了标杆，率先采用视频财报电话会议，并在会议中接受零售投资者提问，将其视为与卖方分析师同等重要 [7][8] - 关键在于不仅要吸引零售投资者，还需要有基本面的故事支撑 [8] 零售投资者的成熟度与影响力 - 零售投资者已从“感恩节小孩桌”坐到“成人桌”成为市场核心力量 [9] - 零售投资者是一个非常重要的投资者类别，他们信息灵通，许多零售投资者对特斯拉自动驾驶机器人未来的理解甚至优于机构投资者 [9] - 零售投资者提出的问题可能在两三年前只有最成熟的机构投资者才会问 [12] - 在全球各地（如泰国、韩国）的零售投资者对Palantir、特斯拉和Open Door等公司建立了复杂的投资理论，这些并非模因股，而是成熟的投资分析 [12] 具体投资案例与零售情绪 - Carvana股价从400美元跌至3.5美元（跌幅超过99%）后，又反弹至超过400美元，有投资者在15美元买入 [13][14] - 零售投资者对寻找“下一个Carvana”表现出强烈兴趣，存在明显的FOMO（害怕错过）情绪，许多人对“科技七巨头”感到厌倦，愿意承担更高风险 [15][16] - Open Door股价在今年6月跌至0.51美元的低点，有投资者在0.70美元区间买入，并在0.88美元左右公开其投资论点后，该股立即起飞并引发全球性关注，从蒙古到南极洲的投资者均有参与 [16][17][18] - Open Door股价波动剧烈，从近11美元的高点跌至7美元以下，凸显了投资过程中的情绪波动挑战 [20][21] 投资建议与信息传播 - 给零售投资者的关键建议是控制自身情绪，这是投资中最困难的部分之一 [20][21] - 通过社交媒体等信息流动确保信息传递，无论是面向客户还是零售投资者都至关重要 [22]

股份回购交易详情 - 2025年11月12日，公司通过AQEU、CEUX、TQEX和XHEL四个交易平台回购其A股，总数量为243,496股 [1] - 当日回购的加权平均股价为9.94欧元 [1] - 在XHEL平台（赫尔辛基交易所）的回购数量最多，为95,331股，加权平均价为9.94欧元 [1] 股份回购计划概览 - 公司于2025年11月5日宣布了一项股份回购计划，总规模最高达1.5亿欧元 [1] - 该计划于2025年11月6日开始实施，并遵循欧盟市场滥用法规 [1] - 回购计划获得了2025年4月23日年度股东大会的授权 [1] 累计持股情况 - 截至公告日，公司累计持有1,229,871股自身A股，占总股本的0.05% [2]

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文章核心观点 - 华尔街自2023年初以来出现显著上涨，主要由全球人工智能技术热潮驱动 [1] - 尽管科技股领涨，但一些非科技巨头在2026年也具有投资潜力 [2] - 五家被推荐的非科技公司为：南方铜业、HCA医疗、通用汽车、摩根士丹利和第一资本金融，均获Zacks1强力买入评级 [2][10] 南方铜业 - 拥有业内最大的铜储量和位于墨西哥及秘鲁的高品质资产 [5] - 本十年资本投资计划超过150亿美元，其中约103亿美元指定用于全球第二大铜生产国秘鲁 [6] - 预计明年收入和盈利增长率分别为1.5%和12.1%，未来30天盈利共识预期上调14.4% [8] - 利用强大的现金流产生能力为股东创造价值，并优先发展项目以维持低成本铜生产商声誉 [7] HCA医疗 - 前九个月收入同比增长7.2%，受入院人数和住院手术量增长推动 [11] - 2025年收入预期在750亿至765亿美元之间，中点预示较2024年增长7.3% [11] - 前九个月斥资75亿美元回购股票并支付5.17亿美元股息，同期运营现金流同比增长29.2% [12] - 预计明年收入和盈利增长率分别为4.3%和8.4%，未来30天盈利共识预期上调5% [13] 通用汽车 - 以17%的市场份额成为美国最畅销汽车制造商，旗下品牌需求强劲 [14] - 软件与服务部门成为关键利润引擎，年初至今收入20亿美元，拥有1100万OnStar用户 [15] - 拥有357亿美元强劲流动性，中国区销售在最近报告季度同比增长10% [14][15] - 预计明年收入增长率为-0.7%，盈利增长率为7.9%，未来7天盈利共识预期上调0.6% [16] 摩根士丹利 - 财富和资产管理业务以及战略联盟与收购将推动收入增长，收购EquityZen有助于开拓私人市场 [17] - 预计2025年总收入和投行费用将分别增长11.7%和12.8% [17] - 尽管交易收入增长，但业务波动性可能使未来增长面临挑战 [18] - 预计明年收入和盈利增长率分别为4.1%和5.8%，未来7天盈利共识预期上调0.1% [18] 第一资本金融 - 2025年第三季度业绩主要受收入增长推动，得益于收购Discover金融的交易 [19] - 稳健的消费贷款需求预计将支持净利息收入，强大的信用卡和网上银行业务将助力收入增长 [20] - 预计明年收入和盈利增长率分别为18%和6.2%，未来30天盈利共识预期上调2.5% [20]

公司股份回购交易摘要 - 公司于2025年11月12日在赫尔辛基证券交易所回购3000股ASPO股票 [1] - 回购平均价格为每股6.8620欧元 [1] - 本次回购总成本为20586.00欧元 [1] 公司股份回购后持股情况 - 截至2025年11月12日，公司累计持有19068股自有股份 [1] - 此持股数量已包含当日回购的股份 [1] 股份回购合规性 - 股份回购计划遵循欧洲议会和理事会条例第596/2014号（市场滥用条例）第5条 [1] - 同时遵循欧盟委员会授权条例第2016/1052号 [1]

论坛活动与文化交流 - 2025“中国南京周”德国系列活动之“文化遗产保护与旅游创新论坛”在莱比锡举行，主题为“共同遗产，共同世界”，并庆祝南京与莱比锡缔结友好城市37周年[1][5] - 论坛汇集了中德两国地方政府、文化机构和创意产业的70名代表，同期举办的“南京明城墙&莱比锡历史建筑”展览将通过展品、图像和对比展示东西方古城保护智慧，并将在莱比锡大学延长展出一周[5] - 另一场“塑造未来城市”对话活动在慕尼黑举行，70名中德企业和政府代表就产业创新和低碳经济达成共识，迪特福特的相关活动将在未来几个月举行[6] 经济合作与投资成果 - 南京与德国经济合作紧密，已有309个德国项目落户南京，包括菲尼克斯电气、博西家电和西门子等，总投资额达22亿美元，年营业收入达440亿元人民币[7][8] - 今年3月的南京-斯图加特经济论坛促成14项协议签署，5月的“德国企业在南京”活动带来15个新的数字化和贸易项目[7] - 在“中国南京周”期间，双方在生态、工业和数字技术领域提出了合作前景[8] 战略意义与平台建设 - 2025“中国南京周”采用“分阶段联动、多维度融合”模式，构建了中德经济文化交流平台，推动合作从产业协作延伸至文明互鉴，为“中华文化走出去”战略注入持久活力[9]

公司业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为0.36美元，同比下跌23.4%，较市场预期低7.7% [2] - 总投资收益为4.531亿美元，同比增长11.6%，但较市场预期低1.8% [2] - 调整后净投资收入为1.833亿美元，同比微降0.9% [3] - 运营产生的净资产调整后净增额为1.282亿美元，同比下降5.3% [4] 费用与运营状况 - 总费用为2.599亿美元，同比增长19.5%，主要因利息费用和管理费增加 [4] - 新投资承诺达13亿美元，涉及13家新投资组合公司和23家现有公司 [3] - 截至季度末，公司投资组合包含238家公司，总公允价值为171亿美元，平均每家投资7200万美元 [3] 财务状况 - 现金余额为3.172亿美元，较2024年末的5.057亿美元下降 [5] - 总资产为176亿美元，高于2024年末的139亿美元 [5] - 债务为95亿美元，高于2024年末的75亿美元 [5] - 净债务与权益比率为1.22倍，信贷安排下有29亿美元未提取额度 [5] - 2025年前九个月净运营现金流为9.186亿美元，而去年同期为净流出2.857亿美元 [6] 资本配置与公司行动 - 董事会宣布季度常规股息为每股0.37美元，但未提供补充股息 [7] - 公司批准一项新的回购计划，授权在18个月内回购最多2亿美元股份，第三季度未进行回购 [7] - 公司同意与OBDC II合并，Blue Owl Capital将为存续公司 [1] 同业公司表现 - Euronet Worldwide第三季度调整后每股收益为3.62美元，超预期1.4%，同比增长19% [11] - Ares Capital第三季度核心每股收益为0.50美元，符合预期，但同比下降13.8% [12] - Virtu Financial第三季度调整后每股收益为1.05美元，超预期8.3%，同比增长28% [13]

产品核心定位 - Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF (VCLT) 和 iShares iBoxx Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) 均投资于美国投资级公司债，但两者在久期、分散度和成本结构上存在差异，适合不同类型的固定收益投资者 [1] 成本与规模对比 - LQD的费用率为0.14%，管理资产规模（AUM）为317.9亿美元；VCLT的费用率显著较低，为0.03%，管理资产规模为85.3亿美元 [2] - LQD的股息收益率为4.35%，而VCLT提供更高的股息收益率，为5.37% [2][3] - 截至2025年11月6日，LQD的一年期回报率为1.34%，VCLT为-1.21% [2] 业绩与风险指标 - 在过去5年，LQD的最大回撤为24.96%，而VCLT的最大回撤更高，为34.31% [4] - 初始1000美元投资经过5年，LQD增长至811美元，VCLT增长至704美元 [4] - VCLT的贝塔系数为2.06，显示其价格波动性高于LQD（贝塔系数1.42） [2][8] 投资组合构成 - VCLT持有1,797只债券，重点投资于10至25年期的长期公司债，约68%的持仓集中于工业行业，其次是金融业（17%）和公用事业（14%），并应用了ESG筛选标准，基金历史近16年 [5] - LQD持有2,998只债券，提供了对美国投资级公司债市场更广泛的敞口，分散度更高，最大权重行业为银行业（约23%），其次是非周期性消费品（18%）和科技业（12%），基金历史约23年 [6] 产品策略差异 - VCLT的策略更为集中，持仓数量较少，跨市场板块的分散度较低，这种集中方式可能带来更高回报，但也导致更高的波动性 [8] - LQD通过更大的分散度提供更高的稳定性，价格波动性较低，但其费用率较高且股息收益率低于VCLT [9]