21期场场爆满，线上线下（300959）反响热烈……从"送法上门"、精准滴灌到"手把手"指导，市场监管 总局自2024年5月开办的反垄断合规讲堂为何如此"火"？ 送法上门：从"要我合规"到"我要合规" 亿万经营主体是推动经济高质量发展的活力源泉，高质量发展离不开高水平竞争，这对经营主体依法合 规经营提出了更高期待。 为贯彻党中央、国务院决策部署，从源头预防和制止垄断行为，市场监管总局"送法上门"，为经营主体 讲解反垄断法律制度、剖析典型案例，引导其明晰行为准则、守住法律底线。2024年5月，首期反垄断 合规讲堂正式开讲。 "民生领域反垄断与人民利益息息相关。"中国医药商业协会秘书长坦言，"参加反垄断合规讲堂，让我 们更加深刻认识到只有依法合规才能让行业规范发展。" 合规需先知法、懂法。针对经营主体对反垄断法律条文及配套法规指南"不了解、理解差"的问题，市场 监管总局在反垄断合规讲堂采用"政策解读+法条解析"等方式，协同民政、农业农村、医保等部门，邀 请专家系统解读反垄断法律制度，讲授多部反垄断法规、指南。 提醒公用事业、制造、医药等产业链长、关联度高的行业企业关注垄断风险点，推出"平台算法合规工 具包"助力企 ...

随着大宗商品价格波动加剧，A股上市公司对风险管理的意识不断提升，参与期货套期保值的数量大幅增 长。 券商中国记者发现，近日佛燃能源、新奥股份、隆基股份、三一重工等多家上市公司陆续发布拟开展套期保值 的公告，并且套保额度都不小。数据显示，今年前11个月累计共有1782家上市公司发布了套期保值相关公告， 较去年全年增加279家。 此外，保险资金也在加速布局期货市场，积极运用国债期货、股指期货等工具开展套期保值，有效管理利率风 险与权益市场波动。 大额套保公告频现 越来越多的上市公司将衍生品套期保值作为公司稳健经营的重要手段。 券商中国记者发现，包括佛燃能源、新奥股份、隆基股份、三一重工在内的多家行业龙头企业，近期均审议通 过了高额度的套期保值业务计划。 12月10日，佛燃能源公告，其2026年度商品及外汇套期保值业务的最高合约价值不超过120亿元人民币，保证 金上限达41.7亿元。交易品种包括天然气、油品、化工产品、有色金属等商品。 同一天，新奥股份也通过了《关于2026 年度大宗商品套期保值额度预计的议案》，预计动用的交易保证金和 权利金上限为47亿美元，该额度在授权期限内可循环使用，交易的商品主要包括BREN ...

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“买入”（维持）[5] 核心观点 - 2026年“双碳”目标定调，推动全面绿色转型，关注绿电消纳及固废板块投资机会[1][3] - 各省绿电进入“136号文”结算阶段，整体电价呈下行趋势，但绿电补贴加速下放及消纳政策提升有望推动板块估值修复[4] - 电力市场改革持续推进，火电功能性定位转型，容量市场稳步推进[4] - 2026年年度长协电价签署阶段，电价不确定性凸显，建议关注电价风险低、盈利稳健或具备装机与需求增量的火电运营商[4] - 市场风格偏向成长，水电及核电板块聚焦长期稳健配置需求[4] - 固废政策持续推进并于2026年进入实施阶段，建议关注高景气度下的高股息标的[4] 本周行情回顾 - **板块表现**：本周SW公用事业一级板块下跌0.09%，在31个SW一级板块中排名第11[1][23] - **市场对比**：同期沪深300下跌0.08%，上证综指下跌0.34%，深证成指上涨0.84%，创业板指上涨2.74%[1][23] - **子板块涨跌**：细分子板块中，火电上涨0.22%，水电下跌0.26%，光伏发电上涨1.27%，风力发电上涨0.11%，电能综合服务上涨0.48%，燃气下跌0.86%[1][23] - **个股表现**： - 涨幅前五：嘉泽新能(+9.71%)、银星能源(+8.58%)、中泰股份(+7.79%)、西昌电力(+5.38%)、郴电国际(+4.14%)[1][29] - 跌幅前五：蓝天燃气(-15.21%)、德龙汇能(-14.02%)、惠天热电(-12.62%)、华通热力(-11.33%)、联美控股(-10.05%)[1][29] 本周数据更新 - **动力煤价格加速下跌**： - 秦皇岛港5500大卡动力煤（中国北方，平仓价）周环比下跌39元/吨至761元/吨[2][9] - 防城港5500大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）周环比下跌10元/吨至710元/吨[2][9] - 广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）周环比下跌10元/吨至820元/吨[2][9] - **现货电价**： - 广东现货平均结算电价为292.88元/兆瓦时，较上周354.64元/兆瓦时下降[10] - 山西现货结算价格为307.98元/兆瓦时，较上周244.83元/兆瓦时上涨[10] - **月度代理购电**： - 湖北代理购电价格同比下跌19%，广东、四川、江西分别同比下跌10%、7%、7%[11] - “136号文”新能源机制电价差价结算费影响显现，湖北新增绿电机组受影响较大[11] 本周重点事件与政策 - **“136号文”增量项目竞价结果陆续发布**（部分省份）[3][7][8]： - 浙江：光伏机制电量13.57亿千瓦时，机制电价0.3929元/千瓦时[3][7] - 重庆：光伏机制电量17.02亿千瓦时，电价0.3963元/千瓦时；风电机制电量20.75亿千瓦时，电价0.3961元/千瓦时[3][7] - 青海（第二批）：光伏机制电量7.81亿千瓦时，电价0.227元/千瓦时（较第一批0.24元/千瓦时下降）；风电机制电量6.69亿千瓦时，电价0.24元/千瓦时[3][7] - 云南（第二批）：光伏机制电价0.329元/千瓦时，风电0.335元/千瓦时（第一批分别为0.33元/千瓦时和0.332元/千瓦时）[3][7][8] - 湖南：光伏机制电量7.58亿千瓦时，电价0.375元/千瓦时；风电机制电量25.18亿千瓦时，电价0.33元/千瓦时[3][8] - 江苏：光伏机制电量131.35亿千瓦时，电价0.36元/千瓦时[3][8] - 四川：光伏机制电量41.4亿千瓦时，电价0.373元/千瓦时；风电机制电量8.8亿千瓦时，电价0.393元/千瓦时[3][8] - **中央经济工作会议定调**：坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用，加强全国碳市场建设，实施固体废物综合治理行动[3][6] - **云南煤电容量电价机制完善**：2026年起，通过容量电价回收固定成本的比例提升至100%（即每年每千瓦330元）[3][7] 公司动态与运营数据 - **项目投产**： - 粤电力A旗下茂名博贺电厂3号1000MW机组投产，项目总投资74.84亿元，预计年发电量86亿千瓦时[6] - 粤电力A旗下广东粤电大埔电厂二期项目投产，项目总投资81.22亿元，预计年发电量90亿千瓦时[6] - 国电电力拟在谏壁电厂原址建设2台100万千瓦燃煤机组，项目动态总投资72.18亿元[6] - **发电量数据**： - 龙源电力：2025年11月发电量6,944,492兆瓦时，同比增长14.34%；其中风电增10.79%，光伏增43.06%[6] - 新天绿能：2025年11月发电量1,662,026.37兆瓦时，同比增加24.45%；输/售气量40,388.22万立方米，同比增加25.36%[6] - 华润电力：2025年11月售电量18,866,666兆瓦时，同比增8.6%；其中风电售电量增29.5%，光伏售电量增71.2%[6] 投资建议关注标的 - **绿电板块**：龙源电力(H)、新天绿色能源(H)、大唐新能源(H)[4] - **全国性火电运营商**：华能国际(A&H)、国电电力、华电国际[4] - **区域性火电运营商**（电价风险低、盈利稳健或具增量）：申能股份、京能电力、皖能电力、浙能电力[4] - **水电及核电板块**：长江电力、国投电力、中国核电[4] - **固废板块高股息标的**：伟明环保、洪城环境[4]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] 报告核心观点 - 电力板块在供需矛盾背景下有望迎来盈利改善和价值重估，煤电的顶峰价值与基石地位因容量电价等机制而凸显，同时成本端有望得到控制 [8] - 天然气板块随着上游气价回落和消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，拥有低成本气源和接收站资产的贸易商利润空间有望增厚 [8] 根据相关目录分别总结 一、本周市场表现 - 截至12月12日收盘，本周公用事业板块下跌0.1%，表现优于大盘（沪深300下跌0.1%）[4][15] - 电力板块本周下跌0.01%，燃气板块下跌0.86% [4][17] - 公用事业子行业中，火力发电上涨0.22%，水力发电下跌0.26%，光伏发电上涨1.27%，风力发电上涨0.11% [17] - 电力板块个股周涨幅前三为：国电电力(2.97%)、中闽能源(2.31%)、吉电股份(2.16%) [19] - 燃气板块个股周涨幅前三为：九丰能源(15.22%)、中泰股份(7.79%)、新奥股份(1.72%) [19] 二、电力行业数据跟踪 - **动力煤价格**：截至12月12日，秦皇岛港动力煤(Q5500)市场价753元/吨，周环比下跌38元/吨；广州港印尼煤(Q5500)库提价769.35元/吨，周环比下跌26.05元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价789.99元/吨，周环比下跌42.16元/吨 [4][24][26] - **动力煤库存及电厂日耗**： - 秦皇岛港煤炭库存730万吨，周环比增加48万吨 [4][31] - 内陆17省电厂煤炭库存10094.9万吨，周环比下降0.12%；日耗392.4万吨，周环比上升1.61%；可用天数25.7天，较上周下降0.4天 [4][33] - 沿海8省电厂煤炭库存3434.2万吨，周环比下降2.03%；日耗199.7万吨，周环比上升1.01%；可用天数17.2天，较上周下降0.5天 [4][33] - **水电来水情况**：截至12月12日，三峡出库流量6480立方米/秒，同比下降7.56%，周环比下降16.92% [4][45] - **重点电力市场交易电价**： - 广东：日前现货周均价330.62元/MWh，周环比上升22.24%；实时现货周均价280.50元/MWh，周环比上升53.25% [4][52] - 山西：日前现货周均价225.76元/MWh，周环比上升73.03%；实时现货周均价218.08元/MWh，周环比上升67.14% [4][59] - 山东：日前现货周均价263.00元/MWh，周环比上升2.96%；实时现货周均价292.86元/MWh，周环比上升12.09% [4][60] 三、天然气行业数据跟踪 - **国内外天然气价格**： - 截至12月12日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4184元/吨，周环比下降1.55% [4][58] - 截至12月8日，欧洲TTF现货价格9.07美元/百万英热，周环比下降6.1%；美国HH现货价格5.19美元/百万英热，周环比上升2.2%；中国DES现货价格10.48美元/百万英热，周环比下降2.8% [4][62] - **欧盟天然气供需及库存**： - 2025年第48周，欧盟天然气供应量61.1亿方，周环比下降1.9%；其中LNG供应量28.8亿方，占47.1% [4][65] - 同期，欧盟天然气消费量（估算）为100.7亿方，周环比上升19.1% [5][75] - 同期，欧盟天然气库存量为848.70亿方，周环比下降4.46%，库存水平为71.3% [73] - **国内天然气供需情况**： - 2025年10月，国内天然气表观消费量347.70亿方，同比下降1.6% [7][78] - 2025年10月，国内天然气产量221.20亿方，同比上升6.1%；LNG进口量576.00万吨，同比下降12.1%；PNG进口量401.00万吨，同比上升0.5% [7][79] 四、本周行业新闻 - **电力行业**：云南省发布通知，自2026年起将煤电容量电价回收固定成本的比例提升至100%（即每年每千瓦330元），容量电费由工商业用户按用电量比例分摊，并对机组执行严格的考核与扣减机制 [7][87] - **天然气行业**：上海石油天然气交易中心正式发布“中国管道天然气现货价格”，当周（12月6日至12日）价格为2.47元/立方米，这是国内首个基于线上交易的全国管道天然气现货价格 [6][84] 五、投资建议 - **电力**：建议关注全国性煤电龙头（国电电力、华能国际、华电国际等）、电力供应偏紧的区域龙头（皖能电力、浙能电力、粤电力A等）、水电运营商（长江电力、华能水电等），以及受益于煤电新周期的设备制造商（东方电气）和灵活性改造技术公司（华光环能、青达环保） [8][91] - **天然气**：建议关注城燃及贸易商标的，如新奥股份、广汇能源 [8][92] - **估值参考**：报告附有公用事业行业主要公司估值表，包含华能国际、国电电力、长江电力、新奥股份等公司的收盘价及盈利预测 [93] 六、公司公告摘要 - **新天绿能**：2025年11月发电量同比增加24.45%，输/售气量同比增加25.36% [88] - **龙源电力**：2025年11月发电量同比增长14.34%，其中风电增长10.79%，光伏增长43.06% [89] - **粤电力A**：茂名博贺电厂3号1000MW机组于12月8日正式投产商业运营 [90]

公司近期动态 - 公司于2025年12月12日以通讯方式召开第四届第十次董事会会议，审议了《关于调整公司第四届董事会审计委员会部分委员的议案》等文件 [1] 公司经营与财务概况 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：天然气销售占比98.31%，其他业务占比1.38%，综合能源供应及服务占比0.3% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为77亿元 [1]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 * 报告认为中国在应对气候变化和推动绿色转型方面取得积极进展，体现在国际战略合作深化、国内政策法规完善、碳排放增速显著收窄以及绿色金融创新落地等多个层面 [2][9][19][22] * 报告指出移动源污染已成为中国大气污染的重要来源，治理挑战依然严峻 [14][16] * 报告关注到国际气候行动与政策出现分化，可能对全球减排进程产生影响 [24][26][28] 政策动向 * **中法气候环境合作**：中法两国发布联合声明，重申对《巴黎协定》温控目标（将全球升温控制在2℃以内并力争限制在1.5℃以内）等核心国际承诺的支持，并计划在碳定价、甲烷减排、可再生能源部署、核电发展（支持到2050年将全球核电装机容量增至三倍）及海洋保护等领域深化务实合作，拟设立“应对气候和环境挑战工作组”以机制化双边合作 [5][6][7][8][9] * **上市公司监管强化**：中国证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》公开征求意见，该条例系统完善公司治理、强化信息披露（重点打击财务造假）、规范并购重组、加强投资者保护（对市值管理、现金分红等提出要求）及严打违法违规五大核心内容，旨在推动上市公司高质量发展 [2][11][12][13] 行业趋势 * **移动源污染形势**：生态环境部报告显示，2024年全国移动源污染物排放总量高达**1858.2万吨**，其中机动车排放**1285.6万吨**，柴油车在氮氧化物（NOx）和颗粒物（PM）排放中占比极高（分别占汽车排放量的87.1%和99%以上） [2][14][15][16] * **碳排放控制成效**：根据《中国温室气体公报（2024年）》，2024年我国人为碳排放总量相比2023年增加约**0.6%**，增幅较2023年显著收窄，且低于全球**0.8%** 的增速；青海瓦里关国家大气本底站二氧化碳年均浓度上升至**424.9 ppm**，比2023年升高**3.5 ppm** [2][17][19] * **绿色金融创新**：国家外汇管理局上海市分局开展绿色外债业务试点，截至2025年11月底，已有3家“双碳”重点企业签约，融资总额突破**三亿元人民币**，资金投向分布式新能源、储能中心和循环经济等项目 [2][20][22] 国际事件 * **气候适应资金缺口**：联合国环境规划署报告指出，发展中国家获得的气候适应资金不到所需资金的**10%**；“巴库至贝伦气候融资路线图”目标是到2035年筹集**1.3万亿美元**气候资金 [24][25] * **美国油耗标准拟放宽**：特朗普政府计划撤回企业平均燃油经济性（CAFE）标准，拟将2031款汽车燃油效率要求从拜登政府设定的**50.4英里/加仑**大幅降至**34.5英里/加仑**，并取消燃油效率积分交易机制 [26][27] * **德国能源政策调整**：德国政府同意从2026年起招标建设**10GW**的氢能兼容燃气电厂（规模为原计划一半），此举可能推迟煤炭淘汰进程 [28] 企业动态 * **中国燃气与亿纬锂能战略合作**：双方将在储能、绿色能源等领域深化合作，计划一年内实现**1GWh**电芯或储能直流侧产品的订单置换；中国燃气将为亿纬锂能多个生产基地提供生物质绿色能源替代方案，涉及**266万吨**蒸汽 [29][30][31][32] * **和黄医药ESG表现**：和黄医药连续第三年获《彭博商业周刊》评为“ESG领先企业”，并同时获得“ESG领先环境项目”及“ESG领先社区项目”两项荣誉 [2][32]

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 从资金流向上来看，当日燃气板块主力资金净流入6911.83万元，游资资金净流出1765.74万元，散户资 金净流出5146.09万元。燃气板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，12月12日燃气板块较上一交易日上涨0.9%，胜通能源领涨。当日上证指数报收于 3889.35，上涨0.41%。深证成指报收于13258.33，上涨0.84%。燃气板块个股涨跌见下表： ...

（文章来源：证券时报网） 数据宝统计，截至14:36，九丰能源成交额11.91亿元，创2024年6月11日以来新高。最新股价上涨 9.99%，换手率4.75%。上一交易日该股全天成交额为5.14亿元。（数据宝） ...

公司战略转型 - 公司正从“单一能源交付”向“多元价值连接”转型，从“燃气供应商”向“综合能源服务商”延伸 [5][6] - 公司通过上线泰悦家电商平台及生活体验馆，实现从“线下服务”向“线上广域”的关键跨越，全力拓展“燃气+”增值业务 [5][7] - 此次实践是响应国家高质量发展及发展平台经济惠民生的政策号召，旨在打造国企高质量发展的示范样本 [2][5][6] 新业务平台介绍 - 泰悦家电商平台是公司增值服务线上化的载体，定位为一站式品质生活服务平台，提供燃气设备、智能家居、生活好物等多元服务 [2][5] - 平台核心是实现线下燃气增值服务线上化、生活广域商品可触达、便捷服务接口开放 [2] - 平台与线下泰悦家生活体验馆结合，形成“线上+线下”的服务模式 [7] 业务发展历程与愿景 - 公司自2019年起陆续开展燃气具业务、拆改移定制服务、非居维保延伸等增值服务业务 [2] - 2025年，依托多年燃气增值服务的安全积淀，正式以电商平台为载体拓展服务边界 [2] - 增值业务愿景是成为链接政府民生安全管理与企业资源的关键抓手，以及为用户提供管家式服务的综合平台 [4] 市场与用户基础 - 公司深耕城市燃气行业三十载，服务覆盖全国八省二市超250万用户 [5] - 新业务平台旨在服务现有的250万用户并吸引更广大的群众，提供“互联网+”的便捷消费体验 [5][7] 政府认可与支持 - 天津滨海新区发改委认可平台经济是推动高质量发展的重要引擎，认为该实践为新区平台经济发展注入新动能 [6] - 天津市城管委肯定公司的国企担当，并希望其持续探索“燃气+”服务模式，为行业数字化转型提供经验 [6] - 政府表示将持续优化营商环境，为企业创新发展提供政策支持与保障 [6]

公司战略升级与业务拓展 - 滨海投资旗下全资子公司泰悦家正式上线电商平台并开设生活体验馆，标志着公司从“线下服务”向“线上广域”的关键跨越，是延伸服务链条、向综合能源服务商转型的重要实践[4][9][15] - 公司旨在将增值业务打造为链接政府民生安全管理与企业资源的关键抓手，以及为用户提供管家式服务的综合平台[7] - 未来公司将全力支持泰悦家整合优质资源，丰富燃气设备、智能家居、生活好物等多元服务，为超250万用户及更广大群众提供便捷优质的“互联网+”消费体验[9][15] 电商平台定位与发展规划 - 泰悦家电商平台核心定位为实现线下燃气增值服务线上化、生活广域商品可触达、便捷服务接口开放，为用户提供一站式品质生活服务[4] - 平台是公司响应国家发展平台经济惠民生政策号召的载体，依托多年运营燃气增值服务的行业安全积淀，拓展服务边界[4] - 平台于2025年推出，是公司自2019年起开展燃气具、拆改移定制、非居维保等增值服务后的又一重要举措[4] 行业转型与公司定位 - 当前燃气行业正加速从“单一能源交付”向“多元价值连接”转型[9] - 滨海投资深耕城市燃气行业三十载，服务覆盖全国八省二市超250万用户[9] - 此次创新实践是公司从“燃气供应商”向“综合能源服务商”延伸的探索，旨在为行业数字化转型提供经验[13] 政府支持与认可 - 天津滨海新区发改委认可平台经济是推动高质量发展的重要引擎，认为该实践为新区平台经济发展注入新动能，并为民生服务数字化升级提供借鉴[13] - 天津市城管委肯定公司的国企担当，长期坚守燃气供应主业，并希望公司坚守安全底线，持续探索“燃气+”服务模式[13] - 政府表示将持续优化营商环境，为企业创新发展提供政策支持与保障[13]