美团发行80亿元优先票据 - 美团于10月27日与初始买家订立购买协议，发行合计人民币80亿元优先票据，所得款项净额主要用于现有离岸债务再融资及一般企业用途 [1] - 票据分两笔：一笔本金总额45亿元、2031年到期、年利率2.50%；另一笔本金总额35亿元、2036年到期、年利率3.10%，分别对应约5年期和10年期融资 [1] - 两笔票据发行价均为本金总额的100%，均自2026年11月3日起计息，每半年付息一次 [1] - 票据构成公司的无抵押优先责任，至少与现有及日后无抵押、非后偿责任享有同等收款权利，但在相关抵押资产价值范围内实际从属于有抵押责任 [1] - 承销方面由中信里昂证券、高盛（亚洲）、Merrill Lynch (Asia Pacific) Limited、中国建设银行（亚洲）、中国工商银行（亚洲）、交通银行香港分行、汇丰及Morgan Stanley & Co. International plc担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人 [2] - 公司将申请票据以仅向专业投资者发债方式在联交所上市及买卖，并已收到联交所发出的资格确认书 [2] - 公告预计票据将分别获得穆迪"Baa1"、标普"BBB+"及惠誉"BBB+"评级 [2] 融资背景与盈利压力 - 外卖行业价格战带来阶段性盈利压力，公司今年上半年实现营收1956.82亿元，同比增长10.1% [1] - 上半年整体归母净亏损46.72亿元，经营亏损37.79亿元，利润下滑主要来自一季度激烈的市场竞争 [1] - 二季度研发投入达77亿元，同比增长22.5%，研发费用率升至7.3%，资金主要投向自研大模型、即时零售与海外业务 [2] - 本地生活主业现金流已经企稳，但即时零售、出海业务与AI研发均属长周期投入项目，短期难以兑现利润 [3] - 公司选择在二季度盈利修复窗口锁定长期低息资金，融资节奏稳健；后续资本市场重点关注债务优化省下的财务费用是用于修复利润水平还是继续投入新业务与AI研发，这将直接决定中长期估值走向 [3] 历史融资对比 - 上一次发行票据在2025年10月，一次性推出5笔美元及人民币票据，包括本金合计20亿美元的3笔美元票据及本金合计70.8亿元的2笔人民币票据 [3] - 上一轮美元票据票面利率为4.500%至5.125%，两笔人民币票据票面利率分别为2.55%和3.10%，募集资金同样主要用于现有离岸债务再融资及其他一般企业用途 [3] - 与上一轮相比，本次发行币种结构更为集中，全部采用人民币计价，人民币票据本金规模由70.8亿元增至80亿元 [3] - 本次约5年期票据利率2.50%，较上一轮低5个基点；约10年期票据利率3.10%，与上一轮持平 [3] - 2024年9月公司曾发行合计25亿美元优先票据，包括12亿美元2028年到期、票面利率4.50%的票据，以及13亿美元2029年到期、票面利率4.625%的票据 [4] - 若本次发行顺利完成，公司将连续三年在离岸债市进行优先票据融资 [5]