科创板两融余额变动 - 9月2日科创板两融余额合计2308.39亿元 较上一交易日减少0.67亿元 [1] - 融资余额2300.51亿元 较上一交易日减少0.68亿元 [1] - 融券余额7.88亿元 较上一交易日增加0.01亿元 [1] 融资净买入个股分布 - 305只科创板个股获融资净买入 其中18股净买入金额超5000万元 [1] - 百济神州获融资净买入额居首 达3.52亿元 [1] - 华虹公司 绿的谐波 上纬新材 凌云光等个股净买入金额均超1亿元 [1]

股价表现 - 杭可科技9月1日盘中涨停 股价报30.89元 成交额9.65亿元 换手率5.50% 振幅15.03% [2] - 科创板313只个股上涨 其中5只涨幅超10% 除杭可科技外 海正生材和利扬芯片同样涨停 [2] - 科创板268只个股下跌 同益中跌11.72% 华光新材跌11.50% 正帆科技跌10.04% [2] 资金动向 - 杭可科技上一交易日主力资金净流入5749.53万元 近5日净流入3288.79万元 [3] - 融资余额2.74亿元 较前日增加2959.61万元 增幅12.10% [3] - 融券余额86.75万元 较前日增加30.12万元 增幅53.18% [3] - 近10日两融余额增加3752.23万元 增幅15.79% 其中融资余额增15.81% 融券余额增10.47% [3] 财务表现 - 上半年营业收入19.70亿元 同比增长4.19% [3] - 上半年净利润2.88亿元 同比增长6.92% [3] 机构评级 - 近一个月获2家机构买入评级 [3] - 东吴证券8月30日给予买入评级 [3] - 中金公司8月29日给予跑赢行业评级 目标价26.00元 [3]

市场行情表现 - 中证全指上涨1.5% 当前处于4.3星级 接近4.2星级 [1] - 大中小盘股普涨 但小微盘股涨幅较小 [2][3] - 北证50和中证2000前期领涨 北证50一度达到高估水平 [4] - 科创板资金流入显著 成长风格强势导致小微盘资金分流 [5] - 港股整体下跌 但红利等价值风格保持坚挺 [8][9] - 港股科技板块下跌 春节后港股科技较A股科技多涨20-30% [10][11] - A股出现补涨行情 港股相对低迷 [12] 风格轮动特征 - A股存在明显的风格轮动现象 平均3-5年完成一轮轮动 [33][34] - 2016-2018年为价值风格强势期 2019-2021年为成长风格强势期 [35][36] - 2022-2024年价值风格占优 2025年转向成长风格强势 [37][38] - 成长风格表现为大起大落：创业板2018-2021年上涨超150% 但2015和2021年后出现腰斩级下跌 [47][49][51] - 价值风格呈现慢牛特征：沪港深红利低波动与创业板长期收益接近（68% vs 62%） [30][31][54] - A股多为结构性牛市 仅2007年为普涨型牛市 [40][41] 固收与债券市场 - 长期纯债大幅下跌 10年期国债收益率处于1.7-1.8%区间 [16][17] - 长期纯债合理收益率区间为2-3% [18] - 固收+品种因含股票资产表现稳定 月薪宝和365组合实现上涨 [19][20] 指数估值数据 - 上证红利盈利收益率10.05% 市盈率8.85 股息率4.85% [59] - 中证红利盈利收益率9.80% 市盈率10.20 股息率4.63% [59] - 港股红利盈利收益率8.75% 市盈率11.43 股息率4.17% [59] - 恒生红利低波动盈利收益率11.89% 市盈率8.41 股息率4.96% [60] - 创业板市盈率39.77 市净率5.11 股息率0.95% [79] - 科创50市盈率107.09 市净率6.77 股息率0.32% [79] 投资策略建议 - 采用成长与价值搭配策略：成长风格作进攻型品种（剑） 价值风格作防守型品种（盾） [66] - 根据估值动态调整配置比例 越低估值品种配置比例越高 [67] - 可关注定期分红的红利类基金 如华泰柏瑞红利低波ETF联接A（规模93.31亿） [61]

科创成长层定位标准 - 精准支持技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大且上市时仍处于未盈利阶段的科技型企业 [4] 适用公司范围 - 包括存量上市至今尚未盈利的科创板公司及新注册上市时未盈利的科创板公司 [5] - 存量公司自指引发布之日起纳入科创成长层 增量公司自上市之日起纳入 [5] 调出条件 - 增量公司调出条件为符合科创板第一套上市标准：最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元 或最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元 [7] - 存量公司调出条件为上市后实现盈利 [7] - 净利润和营业收入均以扣除非经常性损益前后的孰低者为准 且为经审计数值 [7] 调出识别方式 - 公司会在披露年度报告时同步披露符合调出条件的公告 上交所及时调出 [8] - 股票或存托凭证简称后增加特殊标识"U"以充分揭示风险 [9] - 未按规定披露年报或财报被出具无法表示意见/否定意见审计报告的公司不进行层次调整 [9] - 已调出公司因会计差错更正等原因导致不符合调出条件的将被调回科创成长层 [9] 投资者交易要求 - 参与新注册科创成长层股票交易前需签署专项风险揭示书 [11] - 交易改革前存量科创板股票或存托凭证不受影响 [11] 信息披露要求 - 年度报告需结合行业特点充分披露未盈利原因及影响 并在首页显著位置作风险提示 [14] - 保荐机构需在持续督导跟踪报告显著位置就公司相关风险发表结论性意见 [14] - 除常规事项外 发生对技术创新与研发能力、成长前景或盈余改善有重大不利影响的风险时需及时披露 [14] - 保荐机构需识别并督促公司披露上述风险或负面事项 [15] - 股票或存托凭证在层次调整前后出现异常波动时 公司需按规则进行核查并披露公告提示风险 [15]

科创板市场表现 - 翱捷科技-U于8月27日盘中涨停 股价达122.40元 成交额19.76亿元 换手率5.00% 振幅20.78% [2] - 科创板388只个股上涨 其中23只涨幅超10% 除翱捷科技-U外 开普云、南新制药、乐鑫科技等个股涨停 [2] - 科创板196只个股下跌 晶品特装、热景生物、汉邦科技跌幅较大 分别下跌10.36%、9.98%和8.72% [2] 资金流动情况 - 翱捷科技-U上一交易日主力资金净流出1.12亿元 近5日净流出7933.69万元 [3] - 该股最新两融余额7.22亿元 其中融资余额7.10亿元 较前一交易日增加808.92万元 增幅1.15% [3] - 融券余额1188.53万元 较前一交易日减少161.59万元 降幅11.97% 近10日两融余额合计增加2.59亿元 增幅56.02% [3]

公司股价表现 - 8月26日盘中迈得医疗股价涨停 报21.30元 成交金额达2.05亿元 换手率6.38% 振幅21.30% [2] - 科创板涨幅10%以上个股共10只 迈得医疗以20%涨幅位列涨幅榜首 与开普云并列第一 [2] - 科创板下跌个股共315只 跌幅最大为井松智能(-9.41%) 盛科通信-U(-9.20%)和芯原股份(-9.02%) [2] 资金流向数据 - 上一交易日主力资金净流出2782.52万元 近5日累计净流出4042.84万元 [3] - 最新两融余额7309.13万元 较前一交易日减少27.19万元 降幅0.37% [3] - 近10日两融余额增加1006.35万元 增幅达15.97% 融资余额同步增长15.97% [3]

市场表现与资金流动 - 融资盘出现净卖出10亿元 为8个交易日后首次净卖出 其中胜X科技单票净卖出5.6亿元 占全市场净卖出额50%以上[1] - 市场呈现结构性行情 芯片板块高开时超70%行业及个股下跌 午后券商和算力板块拉涨推动上证指数突破3800点[2][3] - 电子板块总市值超越银行 成为一级行业市值首位 反映科技板块强势[7] 指数表现与市场特征 - 上证指数单日上涨1.45% 但全市场个股涨幅中位数约0% 显示指数表现优于多数个股[5] - 科创板对指数贡献显著 科创50指数大涨8.6% 科创综指涨5.3% 为上证指数贡献约0.7%涨幅（占当日涨幅50%）[6] - 寒王与海X信息两只科创板龙头股均20cm涨停 合计为上证指数贡献超0.2%涨幅（占当日涨幅15%） 寒王总市值达5200亿元 位列全A股第24位[6] 市场加速迹象 - 上证指数突破关键阻力位后呈现加速态势 从3400点至3500点用时40个交易日 而3500点至3800点仅用32个交易日（其中3800点突破仅用5个交易日）[9][11] - WIND全A指数突破5400点阻力位后加速上行 突破5800点至6000点仅用时不到2周[14] 行业配置与投资策略 - 建议保持均衡配置与充足仓位 重点关注补涨核心资产及港股机会 沪深300指数单日涨幅超2% 恒生科技板块同步反弹[15] - 电子板块市值跃居行业首位 银行板块退居次位 反映科技牛市特征[7] - 债券市场波动与国债发行相关 10年及30年期国债发行期间债市呈现小幅下行[19][21][24]

走访机制与成效 - 上海证监局联合上海市区两级政府及相关部门、沪深北证券交易所累计走访286家上市公司 走访覆盖率达三分之二[1] - 通过常态化走访累计搜集500余条问题诉求和意见建议 超过一半问题得到有效解决 剩余问题已及时通报相关部门[2] - 建立长效闭环走访机制 形成央地协同、部门联动、问题台账、解决反馈、跟踪成效的多层次体系[1] 企业支持与问题解决 - 上市公司问题诉求涵盖资本市场、产业政策、财税金融等领域 包括获取地方招投标项目、财政奖补、提高境外投资审批效率等[2] - 针对战略新兴行业公司开展专题走访 详细了解核心技术及发展趋势[1] - 部分问题通过现场问诊开方实现马上就办 部分形成走访台账定期通报中央部委和地方政府[2] 资本市场工具运用 - 上海760余家次公司累计公告现金分红超过2800亿元 其中110余家次公司宣告中期分红超过360亿元[3] - 56家次公司发布回购增持专项贷款公告 获得贷款额度超过118亿元[3] - 上海累计披露重大资产重组20余单 已披露重组金额超过2700亿元[3] 公司治理与价值提升 - 指导辖区87家主要指数成分股公司制定市值管理制度 督促23家长期破净公司制定估值提升计划[3] - 鼓励公司用好现金分红、回购增持、并购重组等工具 提高核心竞争力和投资价值[3] - 科创板龙头企业上市后累计分红和回购金额超过IPO募资金额 连续多年将市值纳入高管绩效考核体系[3] 政策支持与产业创新 - 上海出台全国首个地方政府贯彻落实并购六条的政策文件 激发并购重组市场活力[3] - 半导体公司表示业绩翻倍 多个领域市场占有率全球排名数一数二 受益于AI行业发展和资本市场政策支持[2] - 下一步将紧扣新国九条和资本市场1+N政策体系 支持科技创新和产业创新融合发展[4]

科创成长层定位 - 精准支持技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大且上市时仍处于未盈利阶段的科技型企业 [4] 适用公司范围 - 包括存量上市至今尚未盈利的科创板公司及新注册上市时未盈利的科创板公司 [5] - 存量公司自指引发布之日起纳入科创成长层，增量公司自上市之日起纳入 [5] 调出条件 - 增量公司调出条件为符合科创板第一套上市标准：最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元，或最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元 [7] - 存量公司调出条件为上市后实现盈利 [7] - 净利润和营业收入以扣除非经常性损益前后的孰低者为准，且均为经审计数值 [7] 调出通知方式 - 公司会在披露年度报告时公告符合调出条件的情况，上交所及时调出 [8] - 股票或存托凭证简称后增加特殊标识"U"以提示风险 [9] - 未按规定披露年报或审计报告被出具无法表示意见/否定意见的，不调整层次 [9] - 已调出公司因会计差错更正等原因不符合调出条件的，将被调回科创成长层 [9] 投资者交易注意事项 - 参与新注册科创成长层股票交易前需签署专项风险揭示书，存量科创板股票交易不受影响 [11] 信息披露要求 - 年度报告需结合行业特点披露未盈利原因及影响，并在首页显著位置作风险提示 [14] - 保荐机构需在持续督导跟踪报告显著位置就相关风险发表结论性意见 [14] - 发生对技术创新、研发能力、成长前景或盈余改善有重大不利影响的风险时需及时披露 [14] - 股票在层次调整前后出现异常波动的，公司需按规则核查并披露风险 [15]

投资哲学 - 核心投资策略为买入并长期持有 不进行卖出操作 [1][7] - 投资视角具有前瞻性 通常提前15年进行布局 [5][11] - 不参与短期炒作 因无法理解其逻辑 [16][17] 中药行业观点 - 中药创新主要体现在古老方子的新应用场景 属于应用层面创新 [9] - 行业年复合增长率表现优异 部分企业达到接近17% [8][9] - 疫情期间的高增长属于异常现象 当前业绩回撤属于正常化过程 [9] - 未来20年用药需求预计增长10倍 受益人群将显著扩大 [10] - 78岁以上人群在未来10-20年可能增长至数亿规模 [10] 创新药领域看法 - 创新药研发失败率极高 超过90%的项目无法成功 [5] - 创新依赖人力因素 与老龄化自然规律存在本质差异 [5][13] - 创新能力与学术成绩关联性不强 更多依赖综合能力与创造力 [8][13] 白酒板块评估 - 白酒板块目前处于相对低估状态 [8][14] - 酒文化具有千年历史根基 能够提供精神愉悦不可替代 [8][15] - 人口下降对白酒销量的影响属于行业共同挑战 并非白酒独有 [15] - 年轻人白酒消费减少的担忧长期存在 但随年龄增长消费习惯会转变 [15] 科创板投资立场 - 认可科创板代表新兴生产力方向 包括人工智能和机器人等领域 [11] - 因无法把握龙头企业而选择不投资 创新领域不确定性过高 [12][13] - 投资方法论与科创板企业特性存在冲突 长期持有策略可能面临归零风险 [13] 当前市场环境判断 - A股市场目前处于偏冷状态 属于周期性正常现象 [16][17] - 港股市场已进入牛市阶段 短期回调不值得过度解读 [18] - 机构资金正在逐步入场 采取趋势跟随策略 [17] - 大市值头部公司风险相对较小 小规模公司风险更高 [19] 资产配置建议 - 投资决策应基于价值判断 选择值得长期持有的企业 [19] - 避免参与不理解的投资项目 警惕题材炒作风险 [20][22] - 持有有价值公司时应保持坚决持有的心态 [21]