美国财政部借款预估调整 - 美国财政部将4月至6月净借款预估从1230亿美元上调至5140亿美元，主要因初始现金储备低于预期且债务上限未解决 [4] - 7月至9月季度预计净借款5540亿美元，假设债务上限解决且季度末现金余额达8500亿美元 [4] - 2月预测3月底现金余额为8500亿美元，实际仅4060亿美元，缺口达4440亿美元 [5][6] 现金储备与债务上限影响 - 债务上限限制下美国政府无法发行新国债，被迫削减短期国库券发行并动用现金储备 [6] - 截至上周四财政部现金余额约5630亿美元，若债务上限未解决发行量可能低于预估 [6] - 债务上限解决后实际发行量可能显著上升，违约风险将超越发行量问题 [6] 实际借款需求变化 - 剔除现金余额影响，当前季度借款预估比2月减少530亿美元 [8] - 第一季度实际借款3690亿美元，比2月预测8150亿美元低4460亿美元，但剔除现金因素仅低20亿美元 [16] - "DOGE"政策使融资需求下降，第一季度少20亿美元，第二季度预计少530亿美元 [16] 市场反应与未来展望 - 债务发行量意外下降导致美债收益率跌至4.21%创日内新低 [18] - 财政部将公布国债发行计划，市场预期保持稳定但可能调整现金缓冲策略 [11] - 德意志银行预测债务上限"X日"可能推迟至8月中旬，但无法避免季度末危机 [14] 财政赤字长期预测 - 2025年CBO基线赤字预测1827亿美元，TCJA税改延期可能增加赤字 [12] - 德银预测2025年赤字达1897亿美元占GDP6.2%，2026年升至2112亿美元占GDP6.7% [12] - 关税收入预计2025年达170亿美元，部分抵消赤字影响但长期效果有限 [12]

英国国家统计局周三表示，截至3月的财政年度预算赤字为1519亿英镑(2020亿美元)，高于预算责任办 公室预测的1373亿英镑，而该预测数字本身已被向上修正过。 智通财经APP获悉，英国政府的借款规模超过了仅在上个月做出的官方预测，这凸显出在美加征关税致 使经济前景黯淡之前，公共财政状况就已十分脆弱。 财政部首席秘书Darren Jones表示："在不断变化的世界中，经济稳定至关重要。我们绝不能对公共财政 敷衍了事，这就是我们的财政规则不可协商的原因，也是我们17年来首次逐笔审查纳税人资金支出，以 杜绝浪费的原因。" 另一项用于确定财政部债务出售规模的指标在过去财政年度也超出了官方预测。中央政府净现金需求实 际达到1805亿英镑，而非预算责任办公室在3月26日春季声明中预测的1726亿英镑。 然而，债务管理办公室决定通过增发国库券而非国债来填补本财政年度融资计划中49亿英镑的缺口，并 将英国国债的销售目标下调了1亿英镑，至2991亿英镑。这将通过减少长期债券的拍卖和银团承销来实 现，同时增加短期债券的发行量。受债券市场近期波动影响，30年期英国国债收益率大幅下跌，在政策 调整后又下跌了10个基点，至5.27% ...