行情跟踪 - 国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.02%报120.500，10年期主力合约涨0.02%报109.020，5年期主力合约涨0.04%报106.175，2年期主力合约涨0.03%报102.464 [2] - 银行间主要利率债走势小幅分化，10年期国开债"25国开10"收益率下行0.35BP至1.704%，10年期国债"25附息国债11"收益率持平报1.646%，30年期国债"25超长特别国债02"收益率上行0.2BP至1.851% [2] - 中证转债指数收盘下跌0.49%报433.84点，成交金额622.25亿元，利民转债、奥飞转债等跌幅居前，正元转02、锦鸡转债等涨幅居前 [2] 海外债市 - 美债收益率集体下跌，2年期跌5BPs至3.897%，10年期跌6.11BPs至4.359%，30年期跌7.71BPs至4.842% [3] - 日债收益率多数回落，10年期下行4.9BPs至1.41%，3年期和5年期分别下行3BPs和4.3BPs [3] - 欧元区债市收益率普遍下跌，10年期德债跌6.1BPs至2.472%，10年期意债跌4.1BPs至3.403%，10年期英债跌7.6BPs至4.474% [3] 一级市场 - 财政部2年、10年期国债加权中标收益率分别为1.38%、1.6260%，全场倍数分别为3.27、4.43，边际倍数分别为2.06、8.82 [4] 资金面 - 央行单日净投放675亿元，开展2025亿元7天期逆回购操作，中标利率1.40% [5] - Shibor短端品种多数上行，隔夜品种上行4.4BPs至1.411%，7天期下行1.3BP至1.508% [5] 机构观点 - 中信固收建议维持哑铃组合配置，短期关注基本面修复对债市冲击及政策定调，适当配置短端对冲风险，同时维持长端仓位 [6] - 国盛固收坚持哑铃配置策略，增持行业底部周期的中低价转债和热门主题优质标的，防御端改持兴业转债、紫银转债稳固底仓 [7]

山东地方债发行情况 - 山东发行10年期普通专项地方债，规模12 26亿元，发行利率1 7000%，边际倍数1 22倍，倍数预期1 73 [1] - 山东发行15年期普通专项地方债，规模76 42亿元，发行利率2 0000%，边际倍数1 10倍，倍数预期1 96 [1] - 山东发行30年期普通专项地方债，规模70 50亿元，发行利率2 0600%，边际倍数12 26倍，倍数预期2 03 [1]

辽宁地方债发行情况 - 辽宁发行10年期一般债地方债，规模159.6698亿元，发行利率1.7800%，边际倍数3.09倍，倍数预期1.76 [1] - 辽宁发行10年期医疗专项地方债，规模1.0500亿元，发行利率1.8000%，边际倍数2.00倍，倍数预期1.76 [1] - 辽宁发行15年期其他专项地方债，规模7.4000亿元，发行利率2.0300%，边际倍数1.25倍，倍数预期1.98 [1] - 辽宁发行20年期其他专项地方债，规模8.6500亿元，发行利率2.0800%，边际倍数1.05倍，倍数预期2.08 [1] - 辽宁发行30年期其他专项地方债，规模5.0000亿元，发行利率2.0800%，边际倍数1.29倍，倍数预期2.05 [1]

地方债发行情况 - 湖南发行7年期一般债地方债 规模为94 4929亿元 [1] - 发行利率为1 6500% [1] - 边际倍数为1 37倍 [1] - 倍数预期为1 66倍 [1]

公司债ETF表现 - 公司债ETF(511030)上涨0 01%至105 94元 冲击4连涨 近1年累计上涨2 12% [1] - 盘中换手4 62% 成交8 35亿元 近1周日均成交24 65亿元 [1] - 最新规模达180 55亿元 创成立以来新高 份额达1 70亿份 创近1月新高 [1] - 近4天连续资金净流入合计25 13亿元 日均净流入6 28亿元 最高单日净流入15 38亿元 [1] 国债ETF5至10年表现 - 国债ETF5至10年(511020)上涨0 01%至117 5元 冲击9连涨 近1周累计上涨0 23% [4] - 盘中换手6 46% 成交9252 02万元 近1周日均成交10 12亿元 [4] - 最新规模达14 32亿元 近9个交易日合计资金净流入2810 07万元 [4] 国开债券ETF表现 - 国开债券ETF(159651)最新报价106 12元 近1年累计上涨1 98% [4] - 盘中换手27 87% 成交3 11亿元 近1年日均成交5 54亿元 [4] - 近半年规模增长6275 08万元 新增规模位居可比基金1/2 [4] 债券市场动态 - 利率中长期债基平均久期接近5年 创历史新高 大行6月11日净卖出利率债948亿元 债基净买入247亿元 [5] - 年初以来债基累计净买入20-30Y利率债662亿元 大行同期净卖出213亿元 [5] - 央行维持宽松政策 资金利率预计维持低位 隔夜1 4% 7天1 5% 3个月1 6% 1年期1 7% [5] - 机构看多信用债 特别是收益率2%以上的5Y品种 10Y国债走势取决于经济预期 [5] - 当前央行态度类似2020年4月 宽货币先行 经济企稳后债券收益率可能上行 [6]

行情跟踪 - 国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.23%报120.440，10年期主力合约涨0.06%报109.045，5年期主力合约涨0.07%报106.185，2年期主力合约涨0.02%报102.456 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开债收益率下行0.65BP至1.698%，10年期国债收益率下行1.25BP至1.646%，30年期国债收益率下行1.5BP至1.854% [2] - 中证转债指数上涨0.31%报435.8点，成交金额712.24亿元，利民转债、泉峰转债涨幅居前，分别涨14.17%、5.30% [2] 海外债市 - 美债收益率涨跌不一，2年期涨2.3BPs至4.016%，10年期跌0.4BP至4.470%，30年期跌1.02BP至4.929% [3] - 欧元区债市收益率普遍下行，10年期德债跌4.1BPs至2.521%，10年期意债跌5.1BPs至3.434%，10年期英债跌9BPs至4.540% [3] 一级市场 - 财政部91天、182天、1年期国债加权中标收益率分别为1.3159%、1.3629%、1.3727%，全场倍数分别为3.43、2.61、3.05 [4] - 进出口行3年期浮息债中标利率1.6225%，全场倍数5.02，河南省30年期地方债中标利率2.07%，全场倍数28.6 [5] 资金面 - 央行单日净回笼509亿元，7天期逆回购操作利率1.40% [6] - Shibor短端品种多数上行，7天期上行0.6BP至1.502%，14天期上行1.6BP至1.56% [6] 机构观点 - 利率或延续震荡格局，信用债供需关系略好，关注科创债扩容、城投转型机会 [8] - 债券震荡行情或将延续，理财规模或继续增长，信用债配置吸引力强于利率 [8]

美国通胀数据与国债标售 - 美国5月CPI与PPI数据即将公布 市场预期通胀数据仅会温和增长 但超预期的上行可能加剧投资者对"关税-通胀"传导机制的担忧 [1] - 经济学家特别关注特朗普政府对进口商品加征关税对核心商品价格的潜在影响 这种结构性通胀压力可能迫使美联储重新评估其政策路径 [1] - 财政部将进行总额610亿美元的长期国债标售 这两大事件将直接检验债市在通胀压力与财政赤字扩大背景下的承受能力 [1] 债务问题与市场关注焦点 - 390亿美元10年期和220亿美元30年期国债的标售结果 将揭示投资者对美债长期吸引力的真实判断 此次标售实质上是对美国政府债务政策的公投 [3] - 持续扩大的财政赤字与不断攀升的债务规模正在改变美债的风险溢价 在赤字水平创纪录的背景下 债市存在收益率突然飙升的风险 [3] - 市场参与者的分歧正在扩大 部分投资者认为美债收益率仍具吸引力 特别是考虑到近期经济数据显现降温迹象 [3] - 另一派观点强调 关税政策的持续发酵与"庞大而美丽"的支出法案可能进一步恶化财政前景 这种不确定性正在重塑美债的长期定价逻辑 [3] 市场反应与定价环境 - 本周的市场反应将提供重要信号 若债市能够平稳消化通胀数据与国债供给 可能意味着投资者暂时接受了"高利率+高赤字"的新常态 [4] - 任何需求疲软的迹象都可能加速市场对风险溢价的重新定价 在美联储政策转向尚不明朗、财政路径充满不确定性的环境下 美债市场正面临自全球金融危机以来最复杂的定价环境 [4]

债市行情 - 国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.07%报120.160，10年期主力合约涨0.01%报108.995，5年期主力合约涨0.01%报106.135，2年期主力合约持平于102.442 [2] - 银行间主要利率债表现稍有分化，10年期国开债"25国开10"收益率上行0.2BP至1.702%，10年期国债"25附息国债11"收益率下行0.2BP至1.654%，30年期国债"25超长特别国债02"收益率下行0.75BP至1.861% [2] - 中证转债指数收盘下跌0.28%，报434.44点，成交金额741.00亿元，新致转债、集智转债、天路转债等跌幅居前，塞力转债、金陵转债等涨幅居前 [2] 海外债市 - 美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌4.15BPs报3.993%，10年期美债收益率跌3.18BPs报4.474%，30年期美债收益率跌2.99BPs报4.939% [3] - 日债收益率多数上行，10年期日债收益率走高0.4BP至1.477%，3年期和5年期日债收益率分别上行0.7BP和0.1BP [3] - 欧元区市场方面，10年期法债收益率跌0.5BP报3.238%，10年期德债收益率跌0.9BP报2.562%，10年期意债收益率跌1.3BP报3.485% [3] 一级市场 - 国开行2年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.4772%、1.5210%、1.6601%，全场倍数分别为5.52、3.54、2.78，边际倍数分别为1.2、17.21、1.85 [4] 资金面 - 央行单日净回笼2559亿元，当日开展1986亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1986亿元，中标量1986亿元 [5] - Shibor短端品种多数下行，隔夜品种下行1.6BP报1.362%，创2024年12月以来新低，7天期下行0.1BP报1.496%，14天期下行1.2BP报1.544% [5] 机构观点 - 华泰固收认为下半年利率或延续震荡市格局，信用债中短端需求好于长端，供给方面以央国企产业、国股行二永债为主，关注科创债扩容、城投转型等机会 [6] - 中金公司预计下半年GDP同比增速或略低于上半年，GDP环比二季度可能较一季度减弱、但下半年大致偏稳 [7] - 国盛固收认为利率有望再创新低，新一波下行或从6月中下旬开始，季末资金冲击过后市场供需结构将改善 [7]

0-4地债ETF市场表现 - 截至2025年6月9日14:03 0-4地债ETF(159816)上涨2bp 最新价报11361元 冲击6连涨 [1] - 盘中换手率达21662% 成交3844亿元 市场交投活跃 近1月日均成交2219亿元 [1] 债市回暖驱动因素 - 上周(6/3-6/6)债市回暖 短端表现强势 曲线走陡 主要受两大因素驱动： 1) 月初资金面均衡宽松 央行超预期前置买断式逆回购操作释放政策信号 叠加市场对国债买卖重启预期 机构抢跑短端品种 [1] 2) 中美元首通话后贸易局势不确定性仍存 基本面逻辑整体利好债市 [1] 央行货币政策动向 - 6月5日央行在非传统流动性压力时点前置买断式逆回购操作 传递"支持性"政策信号 旨在缓解银行负债压力并对冲流动性缺口 [1] - 近期政策组合包括降准05个百分点 连续三个月超额续做MLF 及买断式逆回购 形成"短-中-长"流动性管理闭环 带动资金利率中枢稳步下移 [2] 产品特性与定位 - 0-4地债ETF全市场唯一短久期地债ETF 紧密跟踪中证0-4年期地方政府债指数 指数样本为剩余期限≤4年的非定向地方政府债 采用市值加权计算 [2][3] - 产品适合作为场内现金管理工具 [3]

云南地方债发行情况 - 云南发行10年期一般债地方债 规模1812126万元 发行利率179% 边际倍数117倍 倍数预期175倍 [1] - 云南发行10年期普通专项地方债 规模785493万元 发行利率182% 边际倍数161倍 倍数预期175倍 [1] - 云南发行5年期普通专项地方债 规模552230万元 发行利率161% 边际倍数253倍 倍数预期228倍 [1]