宏观动态 - 全国政协委员甘华田建议加强对AI生成虚假信息治理，指出AI伪造内容已严重干扰公众判断和社会稳定，现行法律监管滞后且平台审核能力不足 [1] - 中国与巴基斯坦签署航天合作协议，巴宇航员将进入中国空间站，外交部强调中方坚持和平利用、平等互利原则推动国际合作 [2] - 人工耳蜗集采价格从20万元降至5万元，全国执行1.1万套采购量，含支持3.0T核磁的新一代产品 [3] - 加拿大总理特鲁多将与英国国王讨论维护主权问题，回应特朗普提议吞并加拿大的言论 [4] - 上海2月二手房网签量达1.7万套同比增120%，创三年同期新高，房源去化加速致议价空间收窄 [5][6] - 电影《哪吒之魔童闹海》全球票房突破145亿元，暂列全球第7位，距前五名差约5亿元 [7] 金融机构 - 中国进出口银行上海分行原行长王须国被双开，涉及虚假贸易、收受房产等利益输送，涉嫌受贿和违法放贷 [8][9] 市场数据 - A股创业板指涨1.2%，两市成交额1.62万亿元缩量2423亿元，新能源板块领涨，算力概念退潮 [10] - 两市融资余额减少176.99亿元，上交所报9609.07亿元，深交所报9217.35亿元 [11][12] - 港股恒指涨0.28%，蜜雪集团首日涨43%，理想汽车、中芯国际跌超4%，东方甄选涨8% [13] 公司动态 - 三只松鼠设立全资子公司孵化咖啡品牌"第二大脑"，注册资本500万元 [14] - 良品铺子董事长杨银芬辞职，程虹接任董事长并代行总经理职责 [15] - 丰茂股份与宇树科技探讨机器人产品应用，正积极开发相关领域 [16] - 中国石化新兴、溱潼油田新增页岩油探明储量1.8亿吨，为国内首批陆相页岩油认定 [17] - 万辰集团董事长王健坤被立案调查，公司未受牵连，总经理王丽卿代行职责 [18] - 格力电器股东京海互联拟增持10.5亿至21亿元股份 [19] - 中国船舶子公司江南造船签订180-190亿元LNG双燃料集装箱船订单，自主研发满足最新环保规范 [20]

中国科技股市场与科创牛 - 中国过去一个多月涌现的结构性科创牛有进一步提升并蔓延更广的可能，但面临诸多挑战，国内科创领域有发展基础和积极氛围，海外美国市场存在不确定性 [1] 海外情况与美国政策影响 - 投资者对美国关税政策困惑达历史最高水平，其移民、关税及政府开支改革措施对经济影响不确定，影响投资者、企业和消费者信心 [2] - 美国关税政策对投资者、企业家和消费者信心产生显著负面影响，投资者风险偏好受影响，企业家对未来发展心存顾虑，消费者信心下降 [7] - 中美关税问题棘手，美国对中国加征关税，中国企业盈利或受冲击，面临产能过剩问题，对出口导向型产业造成压力 [8] - 市场从担忧美国关税和地缘政治风险转向预期产业链转移困难影响企业信心和经济，预计未来一年多美国经济增长放缓，通胀有粘性，债券配置优先于股票 [9] - 美国关税政策对其经济增长构成多方面挑战，增加企业成本，抑制消费支出，影响经济活力和增长动力 [10] - 美国市场不确定性使全球投资者资产配置调整，风险偏好降低，债券偏好增加，中国市场稳定性和潜力凸显，可能成为更具吸引力选择 [11] - 市场对特朗普团队上台的移民、关税和减少政府开支改革三大正纲缺乏共识和信心，因其影响复杂、效果不明、实施难预测 [12] 两会相关情况 - 两会很多政策在去年12月中央经济工作会议已定，短期内不因海外关税等因素重大改变，财政安排相对不温不火，广义财政赤字提升幅度小，消费刺激力度约6000亿人民币，符合市场预期 [3][4][5] - 市场应以平常心看待两会，基于现有政策延续性判断，理性看待，避免过度预期或恐慌 [3] 市场情绪与投资机构态度 - 上海交流显示市场情绪符合预期，私企负责人感受到政策对私营部门支持改善，科创板块热情高，房地产板块改善信号不强烈 [13] - 许多机构投资人及企业家感受到政策信号加强，对私营部门和私营经济支持改善，科创板热情高，房地产行业改善不明显 [15] 全球股市与投资建议 - 今年开年建议高配美国和日本市场板块，美国策略师Michael Wilson认为美国股市中位数盈利增长健康，今年主题是人工智能落地，青睐服务行业和高质量盈利企业，全球投资人对美国市场卓越性叙事产生怀疑，部分投向欧洲和中国股市 [16] 美国相关政策对二级市场影响 - 特朗普签署的“美国优先”投资备忘录目前无法律效力，不会立刻导致极端仓位解绑，需关注其他地缘政治动态，不能认定所有建议和预案都会执行 [17] - 过去类似二级市场投资限制法案出台后，股价最终基于公司基本面，关注基本面、聚焦高质量公司是有效投资策略 [18] 中国股市估值与潜在隐忧 - 中国股市明晟中国指数交易在12倍前瞻性市盈率之下，与全球主要股票市场相比处于估值折扣范围，股价吸引力和进一步配置空间存在 [19] - 当前经济形势潜在隐忧包括楼市复苏韧性待察、服务业PMI未反弹、出口新订单数据下滑 [20] 香港财政与联系汇率制度 - 香港自2019年连续六年财政赤字，财政储备下降，市场担忧地产低迷影响外汇储备支持及港元与美元硬脱钩，短期内联系汇率制度风险相对可控 [21] - 财政储备规模下滑对年会制影响相对有限，港股整体杠杆率低且大部分为本币融资，有空间适当提高杠杆率 [22] - 维持香港财政及年会制稳健关键在于寻求传统支柱领域之外新增长引擎 [23] 地缘政治对航空和海运业影响 - 俄乌战争对中国航空业影响混合，欧洲市场受益，中国到欧洲航线相对优势下降但价格有竞争力 [24] - 地缘政治变化对全球航空和海运业造成扰动，贸易摩擦对全球经济增长有负面效应，长期对航运业有正面影响 [25] - 俄乌和平协议可能使VLCC市场回到上行周期，对小型原油轮和成品油轮需求有负面影响，301调查可能影响全球贸易流向和资本开支 [26] - 中美直航需求恢复到约60%，需求提升会增加中国到其他国家和地区航班，提振中国航空业 [27] - 俄乌战争停止有望使中美直航增加，对中国航空业是正面影响因素 [28] 人形机器人行业情况 - 人形机器人处于起步阶段，工作效率低，成本有下降空间，股价涨幅可能透支未来潜力，长期看好，预计销量未来有大幅增长，建议等待回撤后参与 [29] - 投资应关注基本面扎实、具备量产能力和技术壁垒的企业，偏好机器人本体中价值量高、技术壁垒高的环节，关注全球制造业供应链转移难度 [30]

上海经济与产业概况 - 上海GDP在2024年达到5.4万亿元，成为全国首个突破5万亿的城市 [3] - 规模以上工业总产值2024年达3.94万亿元，汽车制造业占比最高约7035亿元 [26] - 上海证券交易所市值约7.2万亿美元，全球排名第三，上市公司数量2100多家 [1] 汽车制造业发展 - 2024年上海汽车产量降至180万辆，同比下滑16.2%，为近8年最低 [29] - 特斯拉上海超级工厂年产能超70万辆，占全球交付量半数以上，带动上游360家供应商及7000亿元订单 [21] - 丰田雷克萨斯金山工厂计划投资50亿元，年产10万辆电动车，创造1000个岗位 [16] - 临港新片区智能新能源汽车产值从2019年314亿元增至2024年3200亿元 [13] 高端制造业布局 - 上海累计建成177个市级智能工厂，覆盖电子信息、汽车等六大重点产业 [28] - 四大万亿级产业集群目标：电子信息、生命健康、汽车、高端装备 [33] - 中芯国际、江南造船厂、中国商飞等企业构成上海高端制造业矩阵 [26] 外资超级工厂引进 - 特斯拉储能超级工厂2024年投产，规划年产1万台Megapack储能系统 [23] - 特斯拉与雷克萨斯均采用独资模式，成为上海外资制造业标杆项目 [11][19] - 特斯拉临港工厂土地成本约1000元/平方米，显著低于市场水平 [19] 区域产业转型 - 金山区通过新能源汽车零部件产业联盟引入雷克萨斯，推动工业转型 [9] - 嘉定区汽车产业贡献70%产值、50%GDP，临港5年实现新能源产值从314亿到3000亿跨越 [13] - 上海"南北转型"战略加速，金山依托长三角区位优势发展新能源汽车产业链 [18]