公司业务与定位 - 公司旗下博鳌国际医院位于海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区，是该先行区的医院之一 [2] - 公司未在互动回复中确认其是否为海南唯一民营医院 [2] 海南封关的潜在积极影响 - 海南封关后，“零关税”商品税目比例将大幅提升，预计将降低医院的药械采购成本 [2] - 海南封关后，境外医师执业流程将进一步简化，有利于医院的对外交流合作及人才引进 [2]

公司资本运作规划 - 佳世达因应控股子公司明基医院集团股份有限公司拟议香港上市规划 拟降低对明基医院直接及间接持股比例达10%以上 [1] - 本次持股比例降低后 对于佳世达的股东权益并无重大影响 也不影响佳世达于台湾证券交易所继续上市 [1] - 目前佳世达对明基医院的持股比例约85.02%以下 [1] 子公司上市进展 - 明基医院计划于香港联合交易所主板首次公开发行股票及挂牌上市 [1] - 明基医院早前于2024年4月27日、2024年10月3日、2025年4月10日先后三次在港交所递表 并于2025年4月11日通过港交所聆讯但失效 最后于2025年11月12日再次递交上市申请 [2] - 明基医院已于2025年1月21日获得中国证监会境外发行上市备案通知书 拟发行不超过93,895,500股境外上市普通股 [2] 上市发行细节 - 限于香港上市法规有关市场推广和公开宣传之限制 现阶段尚无法公告暂订发行新股之数量、暂订每股发行价格及暂订交易总金额 [1] - 本次发行上市之新股发行对象为符合相关香港法律法规和监管机构规定的询价对象和符合资格之香港境内自然人、法人 以及其他符合规定的投资者 [1]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：瑞恩资本RyanbenCapital 佳世达（02352.TW）因应控股子公司明基医院集团股份有限公司（明基医院，BBHC：BenQBM Holding Cayman Corp．）拟议香港上市规划，佳世达公司拟降低对子公司明基医院直接及间接持股比 例达百分之十以上。 明基医院于香港联合交易所主板首次公开发行股票及挂牌上市。佳世达对明基医院之直接及间接持股将 降低达10%以上。限于香港上市法规有关市场推广和公开宣传之限制，现阶段尚无法公告暂订发行新股 之数量，无法公告暂订每股发行价格。现阶段尚无法公告暂订交易总金额。 根据香港上市相关法规，本次发行上市之新股发行对象为符合相关香港法律法规和监管机构规定的询价 对象和符合资格之香港境内自然人、法人，以及符合港交所、香港证券及期货事务监察委员会及中国证 券监督管理委员会规定的其他投资者。 目前佳世达对明基医院的持股比例约85.02%以下。公司对明基医院之直接及间接持股拟将降低达10%以 上，对于公司之股东权益并无重大影响，也不影响公司于台湾证券交易所继续上市。 明基医院，早前于2024年 ...

北京市流感疫情与医疗应对现状 - 北京市流感已进入高峰期，流行株为甲型H3N2 [1] - 北京儿童医院11月整体就诊量未超过去年同期水平 [1] 医院运营与资源配置 - 北京儿童医院内科不限号，发热咳嗽门诊24小时接诊 [1] - 医院启动动态支援机制，根据就诊高峰（下午3点后、晚上7点后）由内科相关科室医生支援门诊 [1] - 医院实行“全院一张床”管理机制，统一协调全院床位，动态调整病房以确保患儿应收尽收 [2] - 呼吸道病原检测咽拭子采样窗口服务时间延长为7:30至23:00 [1] 服务流程优化与创新 - 启用诊前开单机制，分诊台可在就诊前为患儿开具血常规、病原学检测等检查以节省时间 [2] - 开设呼吸道感染互联网夜班门诊，每日18:30后开诊，方便病情平稳的患儿线上诊疗 [2] 流感疾病特征与防控 - 流感典型表现为突发高热，常伴咽痛、咳嗽及全身症状，与以上呼吸道局部症状为主的普通感冒有核心区别 [2] - 流感病毒在手上可存活8小时，可通过接触传播，儿童需做好防护 [3] - 若儿童出现发热、咳嗽、肌肉酸痛或呕吐腹泻等症状，建议及时就医检测，确诊甲流后应尽早抗病毒治疗 [3] 公共卫生系统协同 - 北京市卫生健康委、医保局、药监局建立“三医联动”监测与调度机制，统筹调度药物供应 [3] - 北京二级以上综合医院已全部开设儿科门诊，369家社区卫生服务中心实现儿科服务全覆盖 [3] - 通过加强社区医务人员儿科培训、推动医联体人员下沉等方式提升基层儿科服务能力 [3]

手机上叫好车，在车站 "坐等" 网约车的到来。近日，继南京部分医院开通 "就医公交专线" 后，又一贴 心就医服务来了 —— 江苏省首家医院专属 "滴滴车站" 在江苏省肿瘤医院正式启用。据悉，此举是针对 医院停车难、门口堵车痛点的精准破局尝试，也为医疗场景下的交通疏导提供了可参考的方向。 网约车站启用前，医院周边的交通拥堵曾是患者和司机的共同困扰。医院后勤部门此前的调研数据显 示，出租车、网约车主要集中在医院西侧百子亭路和东侧昆仑路的人行出入口临时停靠，就诊高峰（早 7：30-10：00）期间，交通压力尤为明显：西侧百子亭路作为单向 1 车道，每小时有 260 辆临时落客车 辆涌入，尽管设置了 5 个临时停车位，但每辆车平均 1 分钟的上下客时间，仍会导致车辆排队等候，最 长时排队长度达 50 米；医院东侧昆仑路，双向 2 车道虽比百子亭路宽敞，但高峰时段每小时临停车辆 达 75 辆，部分车辆为方便接客，直接停在车道中间，即便有专人指挥，仍常出现 "会车难"。 而 "网约车站" 启用后，这些困扰已久的问题得到了明显改善。在站点现场观察的 1 小时内，记者看到 共有 95 辆网约车、出租车有序停靠，平均每辆车的停 ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第三季度总收入为2.678亿美元，较2024年同期的7880万美元增长240% [4][38] - 2025年第三季度调整后EBITDA为9850万美元，较2024年同期的970万美元大幅增长 [4][56] - 2025年第三季度净利润为5540万美元，而2024年同期为净亏损880万美元 [4][54] - 2025年前九个月总收入为7.236亿美元，较2024年同期的2.223亿美元增长225% [56] - 2025年前九个月调整后EBITDA为2.43亿美元，较2024年同期的1610万美元增长超过1400% [60] - 2025年前九个月净利润为5900万美元，而2024年同期为净亏损950万美元 [60] - 公司现金及现金等价物在2025年9月30日达到创纪录的1.66亿美元，较2024年底的4060万美元增加1.254亿美元 [5][60] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金流为1.777亿美元，较2024年同期增加1.546亿美元 [61] - 2025年第三季度总患者访问量为46,232次，较2024年同期的41,668次增长11% [4][50] - 2025年第二季度总收入为2.44亿美元，较2024年同期的7610万美元增长217.5% [16] - 2025年第二季度调整后EBITDA为7160万美元，较2024年同期的680万美元增长 [25] - 2025年第二季度净亏损为1770万美元，其中包括7870万美元的非现金股权激励费用 [24] - 2024年全年收入增长93.8%，调整后EBITDA为1.241亿美元，毛利润增长464.4% [11] - 2025年第一季度净利润为2120万美元，毛利润率创纪录达55.9%，季度末现金余额为8470万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医院部门是增长的主要驱动力，2025年第三季度收入为2.602亿美元，较2024年同期的7170万美元增长262.8% [38][56] - 2025年第三季度，医院收入中的1.821亿美元（约70%）与高敏锐度索赔和独立争议解决流程的成功有关 [39][49] - 成熟医院（2021年12月31日前开业）在2025年第三季度收入同比增长208.9% [38] - 2025年第二季度，成熟医院收入同比增长203% [17] - 2025年前九个月，医院部门收入为7.005亿美元，较2024年同期的1.994亿美元增长251.4% [56] - 2025年前九个月，医院收入中的4.629亿美元（约66.1%）与高敏锐度索赔和IDR流程的成功有关 [57] - 人口健康部门2025年第三季度收入为760万美元，较2024年同期的710万美元增长50万美元 [50] - 人口健康部门2025年第二季度收入为770万美元，较2024年同期的850万美元减少80万美元，主要由于2024年第三季度剥离了该部门内的一个小实体 [18] - 人口健康部门2025年前九个月收入为2310万美元，较2024年同期的2300万美元增长1% [58] - 公司通过独立医师协会网络在人口健康领域发展，目前有超过40,000名患者加入，其中休斯顿医师IPA拥有超过1,900名Medicare Advantage会员 [65] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司目前在美国11个州拥有并运营25个地点，并有超过15个设施正在开发中 [7] - 公司计划在2025年新开三家医院，Red River已于上周开业，休斯顿和圣路易斯的医院预计在年底前开业 [5] - 2026年的开发管道包括三到四家医院，并且已开始规划2027年和2028年的新医院开业 [5] - 公司正在关注凤凰城、达拉斯和即将进入的圣安东尼奥等新市场，这些市场的投资正在影响利润率 [66] - 洛杉矶、休斯顿和佛罗里达的IPA业务目前均实现盈利 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心战略是建立一个结合医院和医疗集团的综合医疗服务体系，通过独立医师协会实现价值医疗 [64] - 通过将IPA患者引导至自有医院，并提供更高效、更具成本效益的护理，旨在降低IPA的医疗损失率，这是一个需要数年才能见效的长期战略 [65] - 微医院模式需要大量资本、监管专业知识和运营纪律，形成了很高的进入壁垒，使得该模式在市场上非常独特 [7] - 公司正在积极寻找收购现有医院的机会，以补充从零开始建设的模式 [89] - 公司计划投资于现有医院，以扩展服务能力，例如行为健康医疗服务 [93] - 公司致力于提高患者入院率，目前住院服务利用率约为25-30%，并有系统性的举措来增加这一比例 [95][99] - 医生保留率超过95% [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已完成对2024年和2025年第一季度的财务重述，仅涉及非现金性质的微小调整，未对收入、调整后EBITDA或现金状况产生重大影响 [4][9] - 重述工作完成后，财务报表已获得两家PCAOB审计公司的独立验证，预计2025年的审计流程将更加高效 [4] - 独立争议解决流程对公司业绩产生积极影响，公司持续将60-70%的就诊通过IDR流程提交，并赢得了超过85%的索赔法律裁定，平均收款率超过80% [39][49][57] - 仲裁成本约占仲裁收入的24%-26% [49][57] - 由于IDR流程的成功，支付方最近三到四个月更积极地与公司接触，试图协商更好的网络内费率合同 [80] - 如果能够达成公平合理的合同以避免IDR流程，由于节省了24%-26%的仲裁成本，对净利润的影响预计是相近的 [82] - IDR流程使新开业医院的盈亏平衡时间有所提前，公司通常预算为12-15个月达到盈亏平衡，现在可能提前一个季度左右 [85][86] - 成熟医院就诊量在2025年第三季度同比微降0.6%，管理层认为可能与2024年夏季COVID病例激增而今年未出现类似高峰有关 [50][100][101] 其他重要信息 - 公司经历了三个发展阶段：2011年开始作为独立管理公司；2017年扩展至微医院；2022年通过股权交换合并21家医院并上市 [6] - 截至2022年合并时，另有17家医院正在开发中，这些医院的原有权益持有人有权在运营满两年后将其本地股权转换为公司股票 [7][22] - 2022年4月之后开始开发的新医院将不再享有股权交换选择权 [7] - 2025年第二季度记录了7870万美元的非现金股权激励费用，主要与根据贡献协议需向两家医院前权益持有人发行602,798股普通股有关 [19][22][23] - 2025年第三季度记录了1320万美元的非现金股权激励费用，主要与向一家医院前权益持有人发行307,700股普通股有关 [52][53] - 目前仍有3家处于测量期的医院，相关的股票发行负债已计入流动负债 [52][53] - 公司长期债务保持在较低水平，为2560万美元 [5] - 公司资产负债表上的主要债务包括约4910万美元的银行或设备类债务（如MRI、X光机贷款），以及融资和经营租赁负债 [61][62] - 公司已宣布股票回购计划，但截至目前尚未进行任何回购 [89][90] - 资本配置优先事项包括：股票回购、收购现有医院、扩展IPA业务、投资现有医院以增加服务能力 [90][91][93] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Red River微医院关闭后又重新开业的情况，以及与25家开业设施的医生合作模式 [69] - Red River是2020年因《无意外法案》导致收入下降约35%而关闭的五家医院之一，由于当地经济发展和仲裁带来的更好支付环境，公司决定重新开业 [70][71] - 重新开业的Red River由Nutex Health持股70%，新的医生集团持股30%，并签订了医生人员配置服务合同，此模式与公司历史结构一致 [72][73] - 公司与医生的合作模板在各州之间基本相似，没有重大差异 [73] 问题: 关于医生获得股权激励的机制，以及有 earnout（盈利支付）和无 earnout 设施的区别 [74] - 对于有 earnout 的设施（即合并时正在建设的医院），医生权益持有人在其医院运营满两年后，有权根据医院第二年的盈利获得一次性额外公司股票发行 [22][75] - 医生的激励不仅来自 earnout 股票，还来自作为设施运营者和员工的利润分享，以及他们完全拥有的医生账单业务 [76] - 对于无 earnout 的新开业设施（如Red River），医生拥有该设施的少数股权，并分享该设施的盈亏，与公司利益保持一致 [77][78] 问题: 关于与支付方就IDR流程进行的谈判，以及达成网络内合同对财务的影响 [79] - 支付方近期更积极地寻求网络内合同谈判，公司正在认真评估每一项提议 [80] - 如果达成公平合理的合同，避免IDR流程，由于节省了24%-26%的仲裁成本，预计对净利润的影响是相近的 [81][82] 问题: 关于IDR流程对公司新开业医院盈亏平衡时间的影响，以及对圣路易斯Homer G. Phillips医院的展望 [83][84] - IDR流程的成功缩短了新医院的盈亏平衡时间，公司通常预算12-15个月，现在可能提前一个季度左右，但主要影响体现在运营第一年末和第二年的盈利能力提升上 [85][86][87] - 圣路易斯医院（前Homer G. Phillips医院）计划在2025年12月中下旬开业，旨在为医疗资源匮乏的市中心区域提供服务 [87][88] - 公司持续寻找类似收购现有医院的机会，但这类机会较少 [89] 问题: 关于股票回购进展和资本配置优先级 [89] - 股票回购计划已宣布但尚未执行 [89][90] - 资本配置优先级包括：股票回购、收购现有医院、扩展IPA业务、投资现有医院以增加服务能力（如行为健康） [90][91][93] 问题: 关于住院服务利用率现状和展望 [94] - 公司过去两年积极推动提高住院率，目前利用率约为25-30%，较两年前有显著提升 [95][99][100] - 目标是继续提高该比例，让更多患者留在自有医院接受护理 [95] 问题: 关于本季度未单独披露仲裁收入的原因，以及其与上一季度的比较 [97] - 未单独披露是因为IDR流程已成为常规业务的一部分，其收入贡献与上一季度性质相似 [97] - 收款率从年初的约70%提升至目前的80%以上，也是收入增长的一个因素 [98] 问题: 关于成熟医院就诊量微降的原因 [100] - 管理层未发现运营有重大变化，推测可能与2024年夏季有COVID病例激增而2025年未出现类似情况有关 [101] 问题: 关于未来股权激励费用的建模指引 [101] - 大部分 earnout 相关的股权激励费用已经发生，目前仅剩少数几家处于测量期 [102] - 基于现有数据的预测是合理的，但管理层乐观地认为实际费用可能低于当前计提额 [103]

公司服务理念与实践 - 文登区皮肤病医院的核心服务理念是“以患者为中心” [1] - 该理念的实践聚焦于满足老年患者、独居患者等特殊群体的就医需求 [1] - 医院通过不断优化服务流程和细化便民举措来践行其服务理念 [1] 具体服务案例与举措 - 医院护理中心护士主动发现并全程陪同行动不便的独居老人完成缴费、采血、检查、取药等全部诊疗环节 [1] - 护士在陪同过程中耐心解答患者关于病情和用药的疑问，并细致叮嘱用药剂量、日常护理及复诊注意事项 [1] - 此类暖心举动是医院服务理念的生动体现，旨在将温暖融入诊疗全过程 [1] 行业服务趋势 - 医疗服务机构正致力于通过优化流程和细化举措来提升患者就医体验 [1] - 关注并满足特殊群体（如老年、独居患者）的需求成为行业服务改进的重要方向 [1] - 专业素养与温情关怀相结合的服务模式有助于消除患者的就医顾虑 [1]

公司技术与运营亮点 - 康复大学青岛中心医院神经内二科团队成功为一名93岁高龄、有房颤及冠心病病史的卒中患者实施大脑中动脉血栓取出术 手术仅用时20分钟 术后患者当天拔除气管插管 神志清晰 言语流利 左侧肢体力量恢复正常[1][3][4] - 该科室已成功为九位90岁以上高龄患者实施取栓手术 其中首例患者目前98岁 健康状况持续被关注[5] - 该院卒中中心年急诊取栓治疗近150例 其取栓数量及技术水平已连续8年位居青岛市首位[5] - 该中心机械取栓手术的最短时间已缩短至8分钟 创造了“青岛新速度”[5] 行业地位与体系构建 - 康复大学青岛中心医院卒中中心是国家高级卒中中心 同时也是山东省卫健委批准的“青岛市脑血管病防治技术牵头单位”[5] - 该中心在青岛地区率先开展了急性脑梗死动脉溶栓术及机械取栓术 并建立了畅通的卒中急救绿色通道和规范的救治流程 实行24小时专病专治[5] - 该中心发起成立了环胶州湾卒中救治体系 接收区域内转院的危重症卒中患者 其整体技术力量处于国内领先水平[5] 疾病治疗背景与临床决策 - 患者因发病时间不明确 无静脉溶栓指征 且右侧大脑中动脉闭塞病情危重 致残率和致死率较高 医疗团队因此果断选择手术取栓方案[1][3] - 尽管高龄且合并多种基础疾病导致手术风险高 但评估认为血管开通带来的获益远大于风险[3] - 心房颤动被明确指出是导致心源性卒中的重要危险因素[5]

公司活动 - 民航上海医院在第38个世界艾滋病日来临之际开展了主题宣传活动 活动内容包括防艾科普 佩戴红丝带 宣传预防方法和早检测早诊断早治疗的意义 并针对性破除日常工作接触会感染等认知误区[1] - 公司通过电子显示屏滚动播放 新媒体平台推送等方式宣传防艾科普内容[1] - 这是民航上海医院连续第五年常态化开展此类宣教活动[1] 行业影响与公司计划 - 公司在行业内营造了防艾知艾 人人参与的氛围[1] - 公司下一步计划创新传播形式 持续深化科普宣传[1]

股价与资金流向 - 12月2日盘中股价报2.38元/股，上涨2.15%，总市值80.62亿元 [1] - 当日成交金额8326.85万元，换手率1.09% [1] - 主力资金净流出165.42万元，特大单买卖占比分别为6.43%和11.86% [1] - 今年以来股价下跌9.85%，但近5日、20日、60日分别上涨3.93%、4.39%、9.68% [1] 公司基本情况 - 公司全称为新里程健康科技集团股份有限公司，成立于2001年9月30日，2008年3月6日上市 [1] - 主营业务为药品（含中药饮片）制造和医疗服务，收入构成中医疗服务占比86.79%，药品及医疗产品占比13.12% [1] - 所属申万行业为医药生物-医疗服务-医院，概念板块包括中药、低价、养老产业、小盘、民营医院等 [1] 股东与股权结构 - 截至11月10日，股东户数为7.04万，较上期减少0.67%，人均流通股增加0.68%至46505股 [2] - 香港中央结算有限公司为新进第九大流通股东，持股2993.22万股 [3] - 华龙证券股份有限公司为第六大流通股东，持股6000.00万股，持股数量较上期未变 [3] 财务表现 - 2025年1-9月实现营业收入22.56亿元，同比减少15.84% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-3846.82万元，同比减少172.86% [2] 分红与派现 - A股上市后累计派现7034.76万元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3]