公司业绩表现 - 中国东方教育早盘股价上涨4.1%至8.37港元 成交额达2009.67万港元 [1] - 公司预期上半年纯利同比增长不少于45%但不多于50% [1] - 纯利增长主要源于新生注册及新客户注册数量增加约7% 带动收入增长约10% [1] - 集团通过高效营运及成本控制 在收入增长情况下保持整体成本相对平稳 [1] 行业政策动态 - 国务院就业促进和劳动保护工作领导小组印发《关于开展大规模职业技能提升培训行动的指导意见》 [1] - 2025年至2027年底计划围绕制造业、服务业紧缺技能人才供给开展职业技能提升培训 [1] - 政策聚焦高精尖产业与急需行业、就业重点群体 开展补贴性培训3000万人次以上 [1] - 政策目标为促进劳动者技能就业、技能增收、技能乐业 [1]

公司业绩表现 - 早盘股价上涨4.1%至8.37港元 成交额达2009.67万港元 [1] - 预期上半年纯利同比增长不少于45%但不多于50% [1] - 新生注册及新客户注册数量增加约7% 推动收入增长约10% [1] - 通过高效营运及成本控制 在收入增长下保持整体成本相对平稳 [1] 行业政策支持 - 国务院提出2025至2027年开展大规模职业技能提升培训行动 [1] - 聚焦高精尖产业与急需行业开展补贴性培训3000万人次以上 [1] - 政策目标为增加制造业、服务业紧缺技能人才供给 [1]

公司业务 - 公司目前的主营业务为通信和职业教育业务 [1] 经营管理策略 - 公司将持续聚焦主业，降本增效 [1] - 目标为扭转公司的盈利状况 [1] - 旨在实现公司价值与股东价值的共同提升 [1]

股价表现 - 7月以来公司股价波动上涨累计涨幅约40% 8月1日盘中涨幅一度达7.8% 最高价达3.59港元/股 [1] AI战略成果 - AI刷题系统班上线两个月累计销售额突破1600万元 成交单量约5万单 全年销售额贡献有望突破1亿元 [1] - AI面试点评功能用户调用超过500万次 2025年上半年净收款同比增长逾10倍 [2] - 推出粉笔AI老师、精品AI面试点评、AI刷题系统班等产品 实现个性化教学内容生成 [1] 技术研发与竞争优势 - 自研垂域AI大模型深度融入核心产品与服务流程 提升运营效率与用户体验 [1] - AI与教研结合搭建高门槛教研体系 形成内容护城河 提升可持续盈利能力 [2] - 通过技术壁垒和差异化竞争优势激活现有业务潜力 优化运营模式 [2] 战略投入规划 - 计划在关键技术研发和核心人才储备上维持战略投入 [2] - 持续加大产品技术算力等方面投入 保持AI产品行业领先地位 [2]

股价表现 - 港股职业教育龙头股粉笔7月以来股价波动上涨 累计涨幅约40% [1] - 8月1日盘中股价涨幅一度达7.8% 最高价为3.59港元/股 [1] AI战略成果 - AI刷题系统班上线两个月累计销售额突破1600万元 成交单量约5万单 [1] - AI刷题系统班全年累计销售额贡献有望突破1亿元 [1] - AI面试点评功能用户调用超过500万次 [2] - 2025年上半年净收款同比增长逾10倍 [2] 产品与技术布局 - 自研垂域AI大模型深度融入核心产品与服务流程 [1] - 推出粉笔AI老师、精品AI面试点评、AI刷题系统班等产品 [1] - AI技术根据不同用户学情生成个性化教学内容 [1] - AI与教研结合搭建高门槛教研体系形成内容护城河 [2] 战略投入方向 - 计划在关键技术研发和核心人才储备上维持战略投入 [2] - 持续加大在产品技术算力等方面投入保持AI产品行业领先 [2]

股价表现 - 中国东方教育股价下跌5.77%至7.68港元 成交额4445.26万港元 [1] 财务业绩预告 - 预计2025年上半年纯利同比增长不少于45%但不多于50% [1] - 新生注册及新客户注册数量增加约7% [1] - 收入增长约10% [1] 运营表现 - 新生注册及新客户注册数量增加约7%推动收入增长 [1] - 高效的营运及成本控制使整体成本在收入增长下保持相对平稳 [1]

公司财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止6个月的纯利较2024年同期增加不少于45%但不多于50% [1] - 公司收入增加约10% [1] - 公司整体成本在收入增长情况下保持相对平稳 [1] 运营数据 - 公司新生注册及新客户注册数量增加约7% [1] 市场反应 - 公司股价下跌5.77%至7.68港元 [1] - 成交额达4445.26万港元 [1]

报告公司投资评级 - 评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 公司2025年中报净利增长45 - 50%超市场预期，主要因新生和新客户注册数增约7%使收入增约10%，且运营及成本控制高效使成本平稳 [2] - 收入增长由15个月高价格专业占比提升、职教升学、美业增长超预期带动，利润是高经营杠杆效应体现 [3] - 短期预计秋季招生好，全年业绩有望持续超预期；中期明后年收入有望加速增长，烹饪招生恢复、汽车和美业维持快增，欧米奇和美业减亏、汽车服务净利率提升；长期公司有就业竞争力和课程调节能力，区域中心建成、技师学院资质获批有望拉长学制 [4] - 上调25 - 27年营业收入预测从44.1/48.4/53.26亿元至44.6/48.7/53.9亿元，上调归母净利从6.19/7.48/9.06亿元至8.02/9.73/11.83亿元，上调EPS预测从0.28/0.34/0.42元至0.36/0.44/0.54元，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|3978.65|4116.19|4464.81|4868.01|5390.05| |YoY（%）|4.18%|3.46%|8.47%|9.03%|10.72%| |归母净利润(百万元)|272.62|512.60|801.94|973.21|1182.93| |YoY（%）|-25.63%|88.02%|56.45%|21.36%|21.55%| |毛利率（%）|47.96%|51.37%|52.87%|54.37%|55.37%| |每股收益（元）|0.13|0.24|0.36|0.44|0.54| |ROE（%）|0.05|0.09|0.12|0.13|0.14| |市盈率|19.66|10.65|20.54|16.93|13.93| [6] 财务报表和主要财务比率 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|4116.19|4464.81|4868.01|5390.05| |YoY(%)|3.35%|8.47%|9.03%|10.72%| |营业成本|2001.65|2104.21|2221.21|2405.51| |销售费用|973.97|892.96|973.60|1078.01| |管理费用|507.94|511.22|551.55|567.52| |财务费用|118.04|62.23|7.84|-43.92| |利润总额|654.42|1015.12|1231.91|1497.38| |所得税|141.82|213.17|258.70|314.45| |净利润|512.60|801.94|973.21|1182.93| |归属于母公司净利润|512.60|801.94|973.21|1182.93| |YoY(%)|88.02%|56.45%|21.36%|21.55%| |每股收益|0.24|0.36|0.44|0.54| [10] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润|512.60|801.94|973.21|1182.93| |折旧和摊销|590.85|555.75|520.18|488.16| |营运资金变动|90.33|301.11|113.29|242.94| |经营活动现金流|1243.87|1612.86|1550.11|1847.90| |资本开支|-655.88|-200.00|-200.00|-200.00| |投资|-23.03|0.00|0.00|-100.00| |投资活动现金流|-551.72|-47.82|-47.82|-147.82| |股权募资|0.29|0.00|0.00|0.00| |债务募资|0.00|0.00|0.00|0.00| |筹资活动现金流|-755.84|-106.24|-95.61|-86.05| |现金净流量|-48.45|1458.80|1406.68|1614.03| [10] 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|1466.86|2925.67|4332.35|5946.38| |存货|64.35|55.38|78.31|76.79| |流动资产合计|3968.82|5354.92|6795.37|8489.65| |固定资产|3308.72|3167.85|3041.06|2926.96| |无形资产|2148.82|1933.94|1740.55|1566.49| |非流动资产合计|5515.36|5159.60|4839.42|4551.26| |资产合计|9484.18|10514.52|11634.79|13040.91| |应付账款及票据|117.72|148.63|151.53|180.26| |其他流动负债|2375.38|2540.48|2672.54|2851.33| |流动负债合计|2594.65|2823.05|2970.11|3193.30| |其他长期负债|1140.07|1140.07|1140.07|1140.07| |非流动负债合计|1140.07|1140.07|1140.07|1140.07| |负债合计|3734.71|3963.12|4110.18|4333.37| |股东权益合计|5749.46|6551.41|7524.62|8707.55| |负债和股东权益合计|9484.18|10514.52|11634.79|13040.91| [10] 主要财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率|3.46%|8.47%|9.03%|10.72%| |净利润增长率|88.02%|56.45%|21.36%|21.55%| |毛利率|51.37%|52.87%|54.37%|55.37%| |净利润率|12.45%|17.96%|19.99%|21.95%| |总资产收益率ROA|5.40%|7.63%|8.36%|9.07%| |净资产收益率ROE|8.92%|12.24%|12.93%|13.59%| |流动比率|1.53|1.90|2.29|2.66| |速动比率|1.50|1.88|2.26|2.63| |现金比率|0.57|1.04|1.46|1.86| |资产负债率|39.38%|37.69%|35.33%|33.23%| |总资产周转率|0.44|0.45|0.44|0.44| |每股收益|0.24|0.36|0.44|0.54| |每股净资产|2.64|2.98|3.42|3.95| |每股经营现金流|0.57|0.73|0.70|0.84| |每股股利|0.21|0.00|0.00|0.00| |PE|10.65|20.54|16.93|13.93| |PB|0.95|2.51|2.19|1.89| [10]

会上，中泰双方签署了《国际交流合作备忘录》，明确了七大合作领域。中方提出共建"中文 + 职业技 能"教学中心、开展师生双向交流等合作路径，泰方则表达了与国际标准对接的急切需求。山东省省会 经济圈产教联合体发布了"三位一体"合作战略，山东智捷数字科技有限公司推出"四大行动"计划，为合 作的落地提供了具体的框架，涉及电子商务、新能源汽车等多个优势专业。 7月27日，中泰职业教育国际交流合作洽谈会在山东济南隆重开幕。乡宁县职业中学校党支部书记、校 长尉六龙和招生就业办公室主任任金祥受邀参会，与来自中泰两国的近百位职业教育同仁共同探讨国际 化合作的重大事宜。 本次会议由山东智捷数字科技有限公司主办，吸引了黄河流域30所职业院校、20余家行业协会及企业代 表齐聚一堂，泰国帕府职业教育委员会及6所职业院校代表也远道而来。会议紧紧围绕"教随产出、产教 同行"的原则，致力于落实山东省职业教育"组团出海"战略，构建"技能 + 语言 + 标准 + 产业"的跨境产 教融合新生态。 （资讯） 尉六龙校长表示，此次交流会为乡宁县职业中学拓宽了国际化视野。学校将积极对接中泰合作资源，探 索师生交流、课程共建等合作模式，助力培养兼具国际视 ...

业绩预期 - 公司预期截至2025年6月30日止6个月的纯利较2024年同期增加不少于45%但不多于50% [1] - 纯利增长主要由于新生注册及新客户注册数量增加约7% [1] - 收入因新生注册增加而增长约10% [1] 运营效率 - 公司通过高效的营运及成本控制实现整体成本在收入增长情况下保持相对平稳 [1] - 成本控制措施有效支持了纯利增长 [1]