公司技术突破 - 何氏眼科在儿童弱视诊疗领域取得突破性进展，融合基因检测与视知觉学习训练技术，推动传统弱视诊疗模式进入精准化新阶段 [1] - 通过OPN1LW基因检测发现9岁高度近视患儿实为遗传性视网膜疾病早期表现，颠覆传统"弱视"诊断结论 [1] - 采用Gabor视标刺激视觉皮层神经可塑性，经4个月家庭化训练，患儿右眼视力从0.7提升至0.9，屈光度发展得到有效控制 [1] 技术体系创新 - 构建"基因筛查-大脑重塑"双轨诊疗体系，通过排除致病基因变异确保诊断精准性，运用视知觉训练激活视觉中枢代偿功能 [1] - 该技术突破大龄弱视治疗瓶颈，为未来基因治疗预留神经通路开发空间，已应用于难治性弱视、先天性锥细胞功能障碍等复杂病例 [1] - 基因检测成为儿童视力评估常规项目，结合屈光矫正形成多维度干预体系，使弱视治疗成功率提升30% [1] 战略布局 - 公司作为眼健康全产业链平台，深耕基因治疗、干细胞再生医学及智能设备数据应用三大领域 [2] - 在"十四五"眼健康规划推动下，通过科技创新践行"智慧光明城"战略目标 [2]

权益分派方案 - 公司以现有总股本158,026,471股剔除已回购股份2,722,719股后的155,303,752股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），实际派发现金分红总额23,295,562.80元（含税）[2] - 本次权益分派不进行公积金转增股本和送红股[2] - 按公司总股本（含回购股份）折算的每10股现金分红为1.474155元/股，除权除息参考价=除权除息日前一交易日收盘价-0.1474155元/股[2][11] 股东大会审议情况 - 2024年年度权益分派方案已获2025年5月22日召开的股东大会审议通过[2] - 本次实施的权益分派方案与股东大会审议通过的利润分配方案一致[4] - 权益分派实施距离股东大会审议通过时间未超过两个月[5] 股权登记与除权除息安排 - 股权登记日为2025年5月30日，除权除息日为2025年6月3日[7] - 分派对象为截至股权登记日收市后登记在册的全体股东（不含回购专用证券账户股份）[8][9] - 现金红利将于2025年6月3日通过托管机构划入股东资金账户[10] 税务处理细则 - 通过深股通持有的香港投资者及QFII/RQFII每10股派1.35元[6] - 个人股东持股期限≤1个月需补税0.3元/10股，1个月至1年补税0.15元/10股，＞1年免税[6][7] - 证券投资基金所涉红利税对香港投资者按10%征收，内地投资者实行差别化税率[6] 其他调整事项 - 若总股本变动将维持每股分配比例不变，调整现金分红总额[3] - 权益分派实施后需根据除权除息情况调整首发前股东承诺的最低减持价格限制[11]

纪要涉及的行业和公司 行业为眼科行业，公司为朝聚眼科 纪要提到的核心观点和论据 - **经营业绩** - 2024 年收入同比增长 2.6%，经调整净利润同比下降 9.1%，主要受消费降级和新医院爬坡期影响[2][4] - 2025 年一季度整体情况与去年同期基本持平，1 - 2 月屈光手术需求增长带动消费眼科增长，3 月增长回落，且 2024 年一季度基数较高[3] - 预计 2025 年收入端实现个位数或双位数增长，利润端需结合二三季度数据进一步评估[5][25] - **业务板块表现** - **基础眼科**：2024 年收入同比增加 7%，受益于并购北京医院、巴盟医院及新建张家口医院；白内障手术量增加，飞秒激光白内障手术增长 43%，业务收入增加 1600 万元，但国产晶体降价 1500 元/台对收入有压力；通过提高非白内障手术及自费晶体使用比例基本消化国产晶体影响，毛利率环比稳定[2][4][7][9] - **消费眼科**：受屈光手术降价影响，激光手术毛利率同比下降 6.5%；全飞秒激光技术在八家医院推广，全飞 4.0 技术占比超 50%，价格下调约 2000 元影响收入；2025 年一二月因征兵需求增长，三月回落，未来关注暑期消费情况；预计屈光项目增速低于前几年，下半年增速也将受影响[2][6][8][9] - **区域表现** - **内蒙古**：通过提高高端晶体使用率消化集采影响，成熟老院增长率 10% - 15%，自 2024 年 7 月实施 DRG 和 DIP 政策后客单价下滑，对利润有负面影响，公司采取提高用户自费比例等措施应对[2][14][19][20] - **河北**：受 DIP 政策影响，唐山医院 2024 年略亏，区域内老院下滑[13][14][22] - **浙江**：GS 项目对区域内医院运营和财务有冲击，除社区医院外专科医院处于爬坡期，区域内老院下滑，六家医院营收超 1 亿元，占总营收约 7%[12][13][14][23] - **市场与政策影响** - 眼科并购市场估值中枢下移，IPO 放缓和对行业增长预期降低是主因，买卖双方对估值预期有差异致交易进度缓慢[5][18] - 集采政策和 DIP 政策对不同区域有不同影响，公司通过提升医院等级、拓展新业务、提高高端晶体使用率等应对[2][20] - **医院情况** - 新并购的巴盟北医院、北京医院及张家口医院 2024 年对整体收入贡献约 5400 万元，唐山区域并购项目收入贡献约 5%[12] - 新建的杭州、北京、舟山、张家口等医院处于爬坡阶段，尚未盈利[13] - **其他** - 公司维持高派息率目标（80%以上），回购根据市场情况进行[5][27] - ICL 占整体屈光业务约 7%，占比处于个位数水平[5][28] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2024 年公司在相关区域销售费用增加，新并购医院需额外销售费用投入[24] - 四月份通常不是旺季，一至四月整体表现平稳，与全季度分析基本一致[26] - 屈光不正业务占总收入 75%以上，内蒙古与浙江两个区域合计占比约 8%[16] - 针对白内障 60 后老年群体，通过话术培训和营销策略推动其选择高端手术和晶体，2025 年一季度高端晶体占出库量 37%，收入占总收入 60%[21]

权益分派方案 - 以剔除回购股份后的155,303,752股为基数，每10股派发现金红利1.5元（含税），实际派发总额23,295,562.80元[1] - 不进行资本公积转增股本和送红股[1][2] - 按总股本折算的每10股现金分红为1.474155元，每股分红0.1474155元[1][4] 实施细节 - 权益分派方案已获2024年年度股东大会审议通过，实施时间未超过两个月[2] - 股权登记日为2025年5月30日，除权除息日为2025年6月3日[2][3] - 分红对象为登记在册的全体股东，回购专用账户股份不参与分派[3] 税务处理 - 香港市场投资者及QFII/RQFII每10股实得1.35元（税后）[2] - 个人投资者持股期限≤1年需补缴税款0.15元/10股，超过1年免税[2] - 证券投资基金香港份额按10%征税，内地份额实行差别化税率[2] 除权除息调整 - 除权除息参考价=前一交易日收盘价-0.1474155元/股[1][4] - 若总股本变动，将维持每股分配比例不变，调整分红总额[2] - 权益分派实施后将对限售股减持价格限制作相应调整[4] 其他信息 - 现金红利通过中国结算深圳分公司代派[3] - 咨询联系人及电话：周晋峰、孙琦，024-23882921[4]

外资在A股的投资偏好 - 外资偏好大型国有企业和行业龙头企业，因其盈利稳定且抗风险能力强 [1] - 外资在行业选择上更青睐消费、医药和科技等行业 [1] - 外资注重长期投资，关注资产长期增值潜力，不受短期市场波动影响 [1] - 外资在行业见顶时卖出，行业见底时买入 [1] 外资加仓的核心资产 消费行业 - 贵州茅台：从高位回撤35%，一季度外资加仓228万股，白酒第一品牌，全球酒类品牌价值榜首 [1] - 青岛啤酒：从高位回撤40%，一季度外资加仓292万股，国内历史最悠久的啤酒生产企业，品牌全球化表现突出 [1] - 山西汾酒：从高位回撤44%，一季度外资加仓1340万股，清香型白酒代表，拥有三大知名品牌 [4] - 泸州老窖：从高位回撤59%，一季度外资加仓155万股，国窖1573为国内三大高端白酒之一 [9] 医药行业 - 恒瑞医药：从高位回撤44%，一季度外资加仓308万股，国内化学制药实力第一，创新药物研发突出 [4] - 云南白药：从高位回撤47%，一季度外资加仓299万股，中药第一民族品牌，国产牙膏第一品牌 [5] - 药明康德：从高位回撤64%，一季度外资加仓238万股，全球领先的新药研发服务平台，覆盖全球前20大制药企业 [11] - 爱尔眼科：从高位回撤70%，一季度外资加仓2193万股，全球规模最大的眼科连锁医疗机构 [14] 科技行业 - 科大讯飞：从高位回撤43%，一季度外资加仓347万股，世界领先的智能语音技术企业 [2] - 立讯精密：从高位回撤49%，一季度外资加仓269万股，国内最大的连接器制造厂商 [6] - 韦尔股份：从高位回撤49%，一季度外资加仓1367万股，全球第二大汽车CIS供应商，车载CIS芯片市占率29% [7] - 先导智能：从高位回撤77%，一季度外资加仓7246万股，锂电设备领域市占率第一 [17] 新能源与材料行业 - 华友钴业：从高位回撤69%，一季度外资加仓1367万股，中国最大的钴化学品生产商之一 [13] - 亿纬锂能：从高位回撤70%，一季度外资加仓3245万股，行业领先的锂原电池、锂离子电池供应商 [14] - 晶科能源：从高位回撤71%，一季度外资加仓4299万股，全球知名的太阳能科技企业，组件出货量行业第一 [14] - 隆基绿能：从高位回撤79%，一季度外资加仓8543万股，全球最大的单晶光伏产品制造企业 [17] - 天合光能：从高位回撤84%，一季度外资加仓3202万股，国内最早从事光伏电池组件生产的企业之一 [19] 金融与工业 - 广发证券：从高位回撤42%，一季度外资加仓1210万股，国内业务牌照齐全，综合金融服务能力领先 [2] - 兖矿能源：从高位回撤49%，一季度外资加仓410万股，华东地区最大的煤炭生产商 [7] - 宝钢股份：从高位回撤60%，一季度外资加仓9989万股，我国最大、最现代化的钢铁联合企业 [9] - 荣盛石化：从高位回撤72%，一季度外资加仓847万股，中国石油化工领域的民营龙头企业 [16] 其他行业 - 海康威视：从高位回撤58%，一季度外资加仓787万股，国内最大安防视频监控产品供应商 [8] - 海螺水泥：从高位回撤58%，一季度外资加仓1812万股，我国最大的水泥企业 [8] - 广汽集团：从高位回撤61%，一季度外资加仓1607万股，国内产业链最为完整的汽车集团之一 [11] - 用友网络：从高位回撤75%，一季度外资加仓2021万股，中国企业级应用软件市场占有率第一 [16]

公司动态 - 沈阳何氏眼科医院成功举办德国蔡司新一代机器人全飞秒VISUMAX 800 & 新微创全飞秒SMILE pro创新技术合作发布会 [1] - 公司引进德国蔡司全飞秒VISUMAX 800及SMILE pro技术，践行"科技创新、精诚为民"理念 [1] - 全国首批德国蔡司新一代机器人全飞秒VISUMAX 800在沈阳何氏眼科医院装机启用 [1] - 沈阳何氏眼科医院于5月15日成功完成首例新微创全飞秒SMILE pro手术 [2] - 德国蔡司授予沈阳何氏眼科医院"中国首批用户"和"临床合作单位"称号 [2] - 公司与兴业银行沈阳分行联合推出"光明无忧"专项金融服务计划，提供低息分期信贷服务 [2] 技术优势 - 新一代全飞秒技术具有三大核心优势：手术效率提升36%、精准度提高、安全性增强 [1] - 手术效率方面，单眼扫描时间从23秒缩短至10秒以内，采用2MHz超高频激光脉冲 [1] - 精准度方面，搭载CentraLign智能中心导航与OcuLign眼球自旋补偿系统 [1] - 安全性方面，采用独创的双机械臂设计，激光臂与显微镜臂可360°全方位协同运作 [1] - 新技术为注重手术体验、运动爱好者、军警考生以及高度近视、高度散光人群提供更理想选择 [2] 行业影响 - 此次合作将提升东北地区屈光手术整体水平 [3] - 推动我国眼科医疗技术的创新发展 [3] - 新技术的推广应用将使更多近视患者享受到更安全、更精准、更舒适的视力矫正服务 [3]

公司战略与发展 - 公司发展模式从内生生长和外延并购双轮驱动转向以内生生长为主 并购基金已基本完成历史使命 [2] - 持续推进"1+8+N"战略 即以1家世界级眼科医学中心 8家国家及区域眼科医学中心带动N家眼科医院高质量发展 [3] - 2024年"1+8+N"战略全面落地见效 上海 南宁旗舰医院率先建成 湖北 安徽 沈阳 贵州区域中心投入运营 [3] 财务表现 - 2024年实现营业收入209.83亿元 同比增长3.02% 归母净利润35亿元 同比增长5.87% [2] - 2025年一季度营业收入60.26亿元 同比增长15.97% 归母净利润10.5亿元 同比增长16.71% [2] - 2024年现金分红14.87亿元 分红比例41.82% 连续十五年分红累计总额突破71亿元 [5] 业务运营 - 截至2024年末全国运营352家眼科医院及229家门诊部 通过新建与并购持续扩大连锁化优势 [3] - 2024年门诊量1694.07万人次 同比增长12.14% 完成眼科手术129.47万例 同比增长9.38% [3] 技术创新 - 2024年制定人工智能发展规划 推进数字眼科建设 与中国科学院计算机研究所合作探索"爱尔AI眼科医院" [4] - 发布自主研发的眼科垂直大模型AierGPT及数字人"爱科" 优化并发处理速度并应用于全临床服务场景 [4] 社会责任 - 2024年开展基层视力筛查及眼健康宣教 采用"交叉补贴"公益模式 年度捐赠2.17亿元 [5] - 累计培育特色公益项目873个 将高端医疗服务利润补贴低收入眼病患者群体 [5] 投资者关系 - 管理层在股东大会积极回应公司治理与市值管理问题 展现高效治理水平 [5]

核心城市商业地产估值调整与上市公司购置趋势 - 核心城市商业地产估值进入调整期，优质物业受到上市公司青睐，主要用于优化资产结构、降低长期经营成本及推进集团化扩张 [1] - 大宗物业交易呈现区域下沉和买家多元化趋势，北京、上海仍是主战场，但省会城市资产也受到内资金融机构和本地企业关注 [1] - 能源类企业通过购置物业实现资产保值与产业链延伸，制造业龙头则借机升级办公载体、整合上下游资源 [1] 上市公司购置物业案例 - 爱尔眼科全资子公司以近6.5亿元收购深圳广晟数码技术有限公司60%股权及特定债权，核心资产为深圳南山区广晟科创大厦，将用作医疗用房 [2] - 乐鑫科技拟以约4.36亿元购买上海浦东御北路科技办公楼，用于自有研发中心扩容，解决租赁空间不足及租金上涨问题 [2] - 首创证券以逾1亿元收购上海市杨浦区榆林路天阅商务广场办公房产，以加大对华东市场渗透 [3] - 光线传媒斥资12.2亿元购买北京奥林NEO大楼，用于满足未来业务扩张及人员规模增长需求 [3] 购置物业的驱动因素 - 商业地产估值调整叠加融资环境改善，使企业有机会以较低成本实现自持办公物业升级替代 [4] - 办公楼因税收抵扣红利及核心地段抵押融资价值，成为产业资本优化资产负债表的工具 [4] - 购置物业多集中于一线城市核心商务区或新兴产业园区，项目具备交通便利、区位成熟等优势 [4] 行业趋势与市场信号 - 上市公司购置物业的背后是其核心主业稳定经营及充足现金流的支撑，释放出对未来市场长期看好的信号 [5] - 国内基准利率下行使得优质物业投资回报超过金融产品，核心地段高品质项目成为资本追逐标的 [5]

公司表现 - 5月20日光正眼科收盘价4.24元，上涨2.17%，市净率19.27创40天新低，总市值21.98亿元 [1] - 2025年一季报显示公司营业收入2.08亿元同比增长4.32%，净利润57.38万元同比增长103.06%，销售毛利率37.61% [1] - 截至2025年一季报共有3家机构持仓，合计持股13739.28万股，持股市值5.41亿元 [1] 行业对比 - 光正眼科PE(TTM)-14.15，PE(静)-12.59，显著低于行业平均PE(TTM)38.49和PE(静)44.34 [2] - 公司市净率19.27远高于行业平均3.45和行业中值2.71 [2] - 总市值21.98亿元低于行业平均153.98亿元和行业中值52.70亿元 [2] 同业比较 - 润达医疗总市值108.11亿元，市净率2.55 [2] - 何氏眼科总市值33.64亿元，市净率1.76 [2] - 普瑞眼科总市值62.44亿元，市净率2.92 [2] - 金域医学总市值139.30亿元，市净率2.02 [2]

新一代全飞CLEAR臻视Pro技术发布 - 新一代全飞CLEAR臻视Pro技术在大连发布，标志着角膜屈光手术从标准化迈向个性化的重要转折 [1] - 该技术搭载个性化、智能化手术平台，解决传统全飞秒技术缺乏个性化追踪与高阶像差优化的问题 [1] - 行业权威专家齐聚发布会，共同诠释该技术如何重新定义"精准矫散，夜见清晰" [1] 技术优势与创新 - CLEAR技术通过精准分析患者角膜地形、散光分布及高阶像差等参数，实现定制化视力矫正方案 [3] - 结合AI智能追踪系统，实时动态调整手术参数，切削精度达微米级，显著提升术后视觉质量 [3] - 压平环设计优化提升散光矫正效果，OCT技术升级强化术前检测精准度，移动式手柄提升操作灵活性 [6] - Z8设备创新设计实现透镜精准定位，定位误差控制在微米级，显著降低垂直彗差风险83% [9][10] - 双隧道引导系统减少40%基质内操作，使炎症反应降低35% [10] - 术前个性化参数建模误差控制在±0.25D以内，整体安全性结果远高于FDA标准 [12] 临床效果 - 术后一个月90%患者视力达20/20或更好，100%患者等效球镜度数在正负0.50D范围内 [15] - 相比其他全飞秒平台更具优势，缩短医生学习曲线，有经验医生几乎无学习曲线 [9][15] - 彗差发生率降低83%，减少22%角膜组织损失 [10] 设备技术特点 - Z8飞秒激光设备具有超低能量、高频激光、小光斑尺寸优势，实现更快速精确的透镜制备 [13] - 提供牢固平坦压平，避免失吸，激光扫描分布均匀，支持Q值和个性化透镜设计 [13] - 具备中心定位、眼球旋转补偿功能，可整合OCT实现实时规划 [13] - 采用独特激光切削方式，脉冲快，创造高度重叠小光斑，实现平滑组织切割边缘 [16] 市场与行业影响 - 中国是全球最具活力与创新力的眼科市场之一，Ziemer公司将持续支持其发展 [17] - CLEAR技术将推动屈光手术普惠化与高端化，重新定义行业标准 [17][20] - 该技术满足患者期待，为行业树立新标杆，让更多患者摆脱视觉桎梏 [17][20]