投资策略与组合构建 - 分析师拥有超过15年的市场投资经验 擅长分析市场中的盈利机会 并专注于发掘高质量股息股及其他具有长期增长潜力的资产 [1] - 其投资策略的核心是建立一个以经典股息增长股为基础的稳固组合 并加入商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金以提升投资收入效率 [1] - 该策略构建了一个增长与收入相结合的混合系统 旨在获取与标普500指数相当的总回报 [1] 持仓披露 - 分析师通过持股、期权或其他衍生品方式 对STK和FFA拥有实质性的多头头寸 [2]

文章核心观点 - 文章作者是一位美国海军退伍人员 其投资策略长期以持有派息股票为核心 但近期首次开仓买入了非派息股票Netflix [1] - 作者的投资目标是构建高质量派息公司投资组合 计划在未来5-7年内依靠股息收入补充退休生活开支 [1] - 作者自称为“股息收藏家” 偏好投资蓝筹股、商业发展公司(BDC)和房地产投资信托基金(REIT) 并采用买入并持有的长期策略 [1] 作者投资背景与持仓披露 - 作者披露其通过股票、期权或其他衍生品方式 长期持有Agree Realty Corporation(ADC)、Schwab U.S. Dividend Equity ETF(SCHD)以及Visa(V)的多头头寸 [2] - 作者与文章中提及的任何公司均无业务关系 且未因撰写该文章获得除Seeking Alpha平台外的任何报酬 [2] 平台免责声明 - 平台声明其分析师包含专业投资者和个人投资者 他们可能并未获得任何机构或监管机构的许可或认证 [3] - 平台强调其并非持牌的证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 [3]

文章核心观点 - 分析师基于新年传统 筛选出26只2026年值得买入并持有的顶级股息股票 其中部分为2025年名单的延续 部分为新入选者 [1] 股息贵族 - 艾伯维是一家拥有多款畅销药物的制药公司 市值4050亿美元 远期股息收益率3% 尽管其畅销药修美乐于2023年初在美国失去专利独占权面临重大专利悬崖 但公司已强劲反弹 被视为收益型投资者在医疗保健领域的最佳选择之一 [3][4] - 可口可乐是一家拥有30个价值十亿美元品牌的跨国饮料制造商 市值3010亿美元 远期股息收益率2.9% [3] - 沃尔玛是一家在美国及其他国家拥有门店的大型零售商 市值8880亿美元 远期股息收益率0.8% [3] 受政策激励的股息股 - 美国政府对某些类型公司免征联邦所得税 前提是它们将至少90%的收益以股息形式返还给股东 [5] - Ares Capital是领先的上市业务发展公司 市值140亿美元 远期股息收益率9.5% [6] - Realty Income是一家大型房地产投资信托基金 市值520亿美元 远期股息收益率5.7% 该REIT除提供丰厚收益外 还按月支付股息 且已连续30年增加股息 [6][7] 兼具成长与股息的股票 - 所谓的“美股七巨头”中 有几家公司支付相对较少的股息 投资者通常不会因其股息而购买 但因其增长前景而买入则是另一回事 [8]

核心观点对比 - 两只ETF均提供国际房地产敞口，但费用、收益率、投资组合策略和风险回报特征存在显著差异，HAUZ在成本效率、收益生成和多元化方面表现更优 [1][2] - HAUZ凭借更低的费用率、更高的股息收益率、更广泛的多元化以及更优的长期总回报，被认为是更具吸引力的投资选择 [8][9][10] 成本与规模对比 - HAUZ的费用率为0.10%，而RWX的费用率为0.59%，是HAUZ的六倍 [3][4] - HAUZ的资产管理规模为9.32亿美元，远高于RWX的2.95亿美元 [3] - HAUZ的股息收益率为3.91%，高于RWX的3.36% [3][4] 业绩与风险对比 - 截至2026年1月2日，RWX过去一年总回报为26.9%，略高于HAUZ的22.7% [3] - 但自2013年以来，HAUZ的年化总回报增长为3.3%，优于RWX的1.4% [8] - 过去五年，RWX的1,000美元投资增长至1,014美元，而HAUZ增长至1,056美元 [5] - 过去五年最大回撤方面，HAUZ为-34.5%，略优于RWX的-35.9% [5] - HAUZ的贝塔值为0.89，RWX为0.82，表明RWX相对于标普500的波动性略低 [3] 投资组合构建对比 - HAUZ持有408只证券，提供了更广泛的多元化；RWX仅持有120只证券 [6][7] - RWX追踪道琼斯全球（除美国外）精选房地产证券指数，HAUZ则追踪其基础指数 [6][7] - 两只ETF的前十大持仓中有五只相同，但国家集中度不同：HAUZ对日本房地产投资信托基金的配置为24%，RWX为30% [9] - HAUZ的第二大国家配置是澳大利亚（13%），RWX是英国（14%） [9] - HAUZ的前三大持仓包括Goodman Group、三井不动产和三菱地所；RWX的前三大持仓包括三井不动产、Scentre Group和Swiss Prime Site [6][7]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[6] 报告核心观点 - 2025年C-REITs市场经历了牛熊切换，年末监管层发布推动市场高质量发展的政策组合包，为2026年的市场发展提供了助力[1][2][13] - 当前投资策略建议关注三条主线：政策主题下的弹性及优质低估值项目配置时机、弱周期资产的择时布局、以及关注扩募资产储备充足的原始权益人[5] REITs指数表现 - **本周表现（2025.12.26-2026.01.02）**：中证REITs（收盘）指数下跌0.67%，收于778.6点；中证REITs全收益指数下跌0.49%，收于1009.8点[1][10] - **年度表现（2025年）**：中证REITs（收盘）指数全年下跌1.39%，而中证REITs全收益指数全年上涨4.34%[1][10] - **横向对比**：本周REITs全收益指数在所列主要指数中涨幅排名第四；2025年全年涨幅亦排名第四，表现优于房地产（申万）指数（涨1.84%）和高速公路（申万）指数（跌11.86%），但不及沪深300指数（涨17.66%）和恒生指数（涨27.77%）[10][11] C-REITs二级市场表现 - **整体行情**：本周二级市场整体延续回调，周均涨幅为-0.47%，已上市REITs中23支上涨、55支下跌[2][12] - **板块分化**：仓储物流板块表现较优，周涨幅为0.11%；市政水利和保障房板块回调幅度较大，周跌幅分别为-2.7%和-0.87%[2][12] - **市场概况**：截至2026.01.02，已上市REITs总市值约2184.6亿元，平均单只REIT市值约28亿元[2] - **交易活跃度**：本周已上市REITs日均成交量122.2万股，日均换手率0.5%[3][18]。市政水利板块交易最活跃，周换手率达1.2%[3][18] - **政策动态**：2025年12月31日，证监会发布推动REITs市场高质量发展的通知及商业不动产REITs试点公告，沪、深交易所同步发布配套规则，旨在丰富REITs业务类型并促进市场发展[2][13] REITs估值表现 - **内部收益率（IRR）分化**：平安广州广河REIT、华夏中国交建REIT、易方达广开产园REIT的部收收益率位列前三，分别为10.9%、10%和8.8%；创金合信首农REIT的部收收益率较低，为0.1%[4][19] - **价格与净资产比率（P/NAV）**：P/NAV估值区间在0.7至1.8之间。华夏安博仓储REIT、嘉实物美消费REIT、中金厦门安居REIT的P/NAV较高，分别为1.8、1.7、1.7；华夏中国交建REIT的P/NAV较低，为0.7[4][19] 投资建议 - **主线一：政策主题与价值重构**：建议关注高能级城市消费基础设施在扩内需主题下的增长弹性及管理溢价；关注高速公路及数据中心（IDC）类资产在二级市场回调后的价值重构机会；办公及仓储类资产租赁需求相对疲软，需等待经济复苏明确信号[5] - **主线二：弱周期资产择时布局**：保障房等弱周期资产的配置属性已被市场认可，当前价格已反映预期，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV进行择时布局[5] - **主线三：关注扩募龙头**：我国REITs市场扩募已与新发并行，建议关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人，以把握其后续的龙头效应[5]

核心观点 - REITs市场有望进入“供需两旺”的良性发展阶段，中长期配置价值凸显，投资策略应聚焦优质运营主体以分享市场发展红利 [1][5][9] 市场行情总结 - 过去一周（2025年12月26日至12月31日）REITs指数整体下行，中证REITs全收益指数周度下跌0.49%，收于1009.84点 [7] - 各板块普遍下跌，其中消费和市政环保类REITs跌幅较深，分别为-0.67%和-1.40%，仓储物流板块跌幅最浅，为-0.07% [7] - 过去一周市场日均交易额为4.23亿元，较前一周边际下行 [24] - 从换手率看，新型基础设施和市政环保板块周度日均换手率较高，分别为0.8%和0.79%，而保障房和产业园板块换手率较低，分别为0.27%和0.29% [24] 政策动态与市场供给 - 2025年12月31日，证监会发布《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》（63号文）和《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》（21号公告），标志着REITs正式从“基础设施证券基金”调整为“不动产投资信托基金”，商业不动产REITs被纳入业务范围 [4][7] - 供给层面政策将持续发力，包括：1）拓展原始权益人范围，支持银行保险业资产管理公司等金融机构参与商业不动产REITs业务 [2][8]；2）推动资产多元化，鼓励持有业态相近、功能互补的资产组合 [2][8]；3）拓宽优质项目扩张途径，支持上市REITs通过购入资产、扩募、合并等方式做优做强 [2][8] - 进一步完善项目收益率要求标准，研究建立与无风险利率挂钩的更具灵活性的收益率要求，例如：主要依托租赁收入的项目，其未来2年净现金流分派率原则上不低于10年期国债收益率上浮150个基点；主要依托收费收入的项目，其存续期内部收益率（IRR）原则上不低于10年期国债收益率上浮300个基点 [2][8] 市场需求与投资者结构 - 需求层面，投资者结构将进一步丰富，具体措施包括：1）发展REIT指数基金和REIT ETF等创新产品 [5][9]；2）支持公募基金将REITs纳入投资范围 [5][9]；3）加大力度引导保险资金、社保基金、年金基金等中长期资金入市 [5][9]；4）推动将REITs纳入沪深港通标的范围 [5][9] - 投资者结构的丰富有望为市场带来可观的增量资金，进而提升市场估值中枢并平抑市场风险 [5][9][10] 项目表现与估值指标 - 报告列举了多个具体REIT项目的周度表现，例如华夏安博仓储REIT周度下跌0.20%，华夏金茂商业REIT周度下跌0.53%，而中金联东科技创新产业园REIT周度上涨0.43% [21] - 报告提供了各板块项目的估值指标，包括REITs收益率和现金分派率，例如保障性租赁住房板块的现金分派率在2.70%至3.34%之间，交通基础设施板块的现金分派率差异较大，从4.84%到14.41%不等 [24]

分析师背景与覆盖范围 - 分析师拥有超过十年的公司深度研究经验 [1] - 研究覆盖范围广泛 包括大宗商品（如石油、天然气、黄金、铜）和科技公司（如谷歌、诺基亚）以及众多新兴市场股票 [1] - 在撰写个人博客约三年后 转向专注于价值投资的YouTube频道 已研究过数百家不同的公司 [1] - 最擅长覆盖金属和矿业类股票 同时对其他多个行业有研究 包括非必需消费品/必需消费品、房地产投资信托基金和公用事业 [1] 披露信息 - 分析师在提及的任何公司中均未持有股票、期权或类似衍生品头寸 [2] - 但分析师可能在未来72小时内通过购买股票或认购期权等方式 在INVH公司建立有益的多头头寸 [2] - 文章内容为分析师个人观点 未获得相关公司补偿（Seeking Alpha除外） [2] - 分析师与文章中提及的任何公司均无业务关系 [2]

文章核心观点 - 过去一年房地产板块不受市场青睐 市场资金主要流向人工智能领域的高增长科技股以及黄金、白银、铜等大宗商品[2] - 作者认为忽视优质房地产投资信托基金(REITs)等资产类别是错误的 这些资产能提供可持续的投资组合收益、分散化和通胀对冲[1][2] 作者及服务介绍 - 作者自称Gen Alpha 拥有超过14年投资经验及金融MBA学位 投资风格偏防御性 聚焦中长线[2] - 作者专注于提供高收益、股息增长的投资建议 其所在投资团体iREIT®+HOYA Capital旨在帮助投资者获得可靠的月度收入、投资组合多元化和通胀对冲[2] - 该服务提供跨资产类别的REITs、ETFs、封闭式基金、优先股和股息冠军股的投资研究[2] - 该服务提供以收益为重点的投资组合 目标股息收益率高达10%[2] - 该服务是Seeking Alpha平台上以收入为重点的顶级投资服务 提供免费两周试用[1]

行业宏观展望 - 投资者在新的一年里将收入和稳定性置于优先位置 房地产投资信托基金凭借其稳定的现金流和与实物资产挂钩的具吸引力股息 能够很好地满足这一需求[1] - 房地产投资信托基金有望在2026年繁荣发展 原因在于更健康的经济背景和缓解的金融压力 最近的降息、通胀降温以及强劲的GDP增长表明多种物业类型的需求正在改善[2] - 随着盈利增长预计将加速且资产负债表状况良好 房地产投资信托基金有望从交易活动和估值的缓慢复苏中受益[2] 细分行业分析 - 工业地产仍是市场中最强劲的领域之一 随着贸易政策不确定性的缓解 需求在2025年末出现反弹 电子商务、物流和供应链回流的需求继续支持高入住率和稳定的租金增长 关键市场的新供应有限 使得基本面保持紧张[4] - 办公地产在长期调整后显示出改善迹象 随着公司完善混合办公策略 优质地段的高质量建筑正在吸引租户 新建筑活动低迷且租赁活动缓慢改善 资金充足的办公地产信托基金有空间在下一个周期中从利用率的上升和有选择的租金增长中获益[5] - 零售地产已悄然重建基础 目前状况比许多人预期的更为健康 由于供应增长有限 且消费者受到收入增长和税收减免的支持 零售地产信托基金有望在2026年提供稳定的收入和渐进式增长[6] 重点公司分析：Prologis, Inc. - Prologis是全球最大的物流地产所有者 在北美、欧洲、亚洲和拉丁美洲的20个国家拥有并运营约13亿平方英尺的物流和配送空间 服务于从电子商务、运输到制造业的主要物流用户[7] - 公司2025年第三季度租赁签约活动创纪录 核心运营资金增长超预期 并提高了全年指引 投资组合入住率保持在高位 接近94%-95%的水平 同店净营业收入持续增长[8] - 过去五年中 Prologis已五次提高股息 其五年年化股息增长率为12.66%[8] - 过去两个月 市场对Prologis 2025年每股运营资金的共识预期已上调至5.80美元 2026年预期也呈上升趋势 预计分别增长4.32%和4.94%[9] 重点公司分析：Simon Property Group, Inc. - Simon Property Group是全球最大的零售地产信托基金之一 专注于在北美、欧洲和亚洲开发顶级的购物、餐饮、娱乐和混合用途目的地[11] - 2025年第三季度 公司房地产运营资金为每股3.22美元 同比增长约5.6% 其美国购物中心和奥特莱斯的入住率达到96.4% 公司将季度股息提高了4.8% 至每股2.20美元[12] - 过去两个月 市场对其2025年和2026年每股运营资金的共识预期分别上调了1.4%和0.9% 至12.67美元和12.94美元 过去五年中 Simon Property已进行了14次股息上调 派息额在此期间增长了近11.7%[13] 重点公司分析：Cousins Properties Incorporated - Cousins Properties是一家总部位于亚特兰大的办公地产信托基金 专注于奥斯汀、亚特兰大、夏洛特和菲尼克斯等高增长阳光地带市场的甲级写字楼[16] - 2025年第三季度 公司执行了超过55万平方英尺的办公租赁合同 第二代净租金每平方英尺现金基础上涨约4-5% 公司将2025年每股运营资金指引上调至约2.82-2.86美元[17] - 公司支付每季度每股32美分的定期股息 市场对Cousins 2025年和2026年每股运营资金的共识预期已分别上调至2.84美元和2.92美元 预计同比增长5.58%和2.70%[18]

公司及服务 - 公司为Leonberg Capital 其总裁Jussi Askola是投资团体High Yield Landlord的领导者[2] - 公司是一家以价值为导向的投资精品店 为对冲基金、家族办公室和私募股权公司提供房地产投资信托基金投资咨询[2] - 投资团体High Yield Landlord提供三项投资组合 包括核心组合、退休组合和国际组合 并提供买卖警报及可直接与分析师团队沟通的聊天室[2] - 公司总裁在房地产投资信托基金投资领域著有获奖学术论文 已通过全部三级CFA考试 并与许多顶级房地产投资信托基金高管建立了关系[2] - 投资团体High Yield Landlord正在开展新年促销 为新会员提供100美元折扣并提供30天退款保证[1] - 投资团体High Yield Landlord已发布其2026年首选投资标的[1] 分析师持仓披露 - 分析师披露其通过股票所有权、期权或其他衍生工具对CUBE和VICI持有有益的长期多头头寸[3]