市场扩张和并购 - 中升集团拟与一汽奥迪建立战略合作伙伴关系[3] - 2025年3月11日公司与一汽奥迪订立谅解备忘录[4] - 集团与一汽奥迪拟于2025年内新建10家以上经销网点[4] 其他新策略 - 集团与一汽奥迪将在新能源等领域紧密合作[4] 风险提示 - 交易实施须待最终协议，未必落实[5] - 股东及投资者买卖证券需审慎[6]

文章核心观点 - 红杉基金目标是长期跑赢标普 500 指数，虽近年落后但对前景有信心，采用逐家公司方法管理基金，专注单个企业合理评估，寻找价格低于内在价值的优质企业投资机会 [2][5] 基金业绩表现 - 截至 2024 年 12 月 31 日，红杉基金第四季度回报率 -0.04%，1 年回报率 20.79%，3 年（年化）2.37%，5 年（年化）10.67%，10 年（年化）8.02%，自成立（年化）13.32%；同期标普 500 指数第四季度回报率 2.41%，1 年回报率 25.02%，3 年（年化）8.93%，5 年（年化）14.51%，10 年（年化）13.09%，自成立（年化）11.36% [1] - 自 2016 年 6 月投资委员会管理基金以来，红杉和标普 500 指数复合增长率分别为 12.33% 和 14.87%；2016 年 6 月到 2021 年底，二者复合增长率均为 18.2%，此后基金落后于标普 500 指数 [1][2] 市场分析 - 股市目前远非便宜，上涨速度长期不可持续且极其狭窄，仅七只股票占标普 500 指数 2023 年回报近三分之二、2024 年回报一半，“七大豪强”占指数超三分之一，市场高度集中 [2] - 标普 500 市值加权指数今年上涨 25.0%，去年上涨 26.3%，等权重指数同期上涨 13.0% 和 13.8%，两指数不同步变动但长期将趋同，目前市值加权指数累计表现优于过去 25 年 [3] - 从最长期看，市场复合年化率不会超 25%，也不会达 15%，其受企业利润增长和经济增长制约 [5] 投资案例 - 劳斯莱斯 2019 年底股价 234 便士（3.11 美元），疫情时跌至 39 便士（0.50 美元），现创 612 便士（7.56 美元）历史新高，较底部涨 17 倍，较 2019 年底涨超 2.5 倍，是基金最大单一持股 [4] 投资组合情况 - 截至年底，投资组合由 22 家公司组成，集中投资且涵盖各行业、业务模式和地区，基础业务优质且价格有吸引力，前十大持股占投资资本 63.3% [6] - 去年基金周转率约 7%，包括退出、削减、增加和新仓位 [7] 投资组合调整 退出投资 - 今年退出 CarMax 和 Lumine，Lumine 因估值扩大至预期收益 45 倍以上被出售，CarMax 因全渠道转型对盈利压力超预期、二手车市场疲软等因素被退出 [7][8] 减持股票 - 今年减持台积电、SAP、Jacobs Solutions、Capital One Financial 和劳斯莱斯，台积电因股价飙升 90% 在第四季度被减持，SAP 因股价以美元计算上涨近 60% 且升值速度快于基础业务增长而被出售部分股份 [8][9] 新增股票 - 今年新增环球音乐集团、Charter Communications/Liberty Broadband 和 Eurofins，环球音乐集团因付费流媒体收入增长低于预期股价下跌 23% 被增持，Charter Communications 因估值与实地调查结果不符且看好其业务而增加投资 [10][12] 新仓位 - 今年在 ICON plc 设立新职位，该公司是世界最大合同研究组织之一，因两大客户需求减弱、生物技术融资环境低迷和大型制药开发支出疲软致股价从高点下跌 47%，公司以有吸引力价格买入 [13][14] 团队变动 - 首席财务官帕特里克·丹尼斯年底当选合伙人，Chase Sheridan 因健康问题和陪伴家人需求辞去公司管理和投资委员会成员职务，仍担任分析师，投资委员会减至三名成员 [15][16]

设计 / 师 超 2月6日，农历正月初九。 东风乘用车销售有限公司（简称销售公司）一场新春团拜活动，昭示这家2024年不断调整、变动的东风多元销售团队开始稳定。 撰文 / 牛跟尚 这家销售公司也可以叫东风乘用车公司，2024年销量21.3万辆，同比增长82%。 不同两年前，它包括东风风神、东风纳米、东风奕派三大营销事业部。2024年，东风风神近11万辆是燃油车、节能车及电动车，东风纳米约5万辆、东 风奕派近6万辆均为新能源汽车。 东风公司2月7日全面开工的前一天，从2024年5月成为东风乘用车公司领导的陈昊，与销售公司党委书记、总经理张俊，带领销售公司班子成员沈相 全、陈浩村、刘洋、余飞、邓留超、余岳峰，先后到东风奕派、东风卓联、东风纳米、东风风神慰问。 这是这家销售公司领导班子最新、最全的一次亮相。 此前的2025年1月14日，张俊兼任销售公司新任党委书记、总经理，他同时是东风总部两大职能部门——经营管理部总经理、营销管理部总经理。他 1971年出生，曾任东风裕隆汽车销售有限公司副总经理、东风汽车股份有限公司商品企划部部长、东风汽车公司经营管理部运营管理处处长和东风小康 汽车有限公司党委书记、副总经理、纪委 ...

名创优品入股永辉超市 - 名创优品通过俊才国际以62.39亿元收购永辉超市29.4%股份，成为第一大股东[1] - 交易完成后京东系持股比例降至2.94%，交易需获香港联交所无异议确认及市场监管总局批准[1] - 永辉超市部分董事和监事将辞职，交易附带前置条款[1] 电商新零售格局变迁 - 京东阿里2015年分别入股永辉苏宁补足短板，随后自建渠道并投资线下零售[2] - 拼多多和抖音后来通过新消费习惯抢夺市场份额，改变电商格局[2] - 名创优品入股永辉标志着十年前开始的电商新零售实验告一段落[2] 茅台市场动态 - 散装飞天茅台价格跌至2250元/瓶，龙年茅台已破发[3] - 贵州茅台股价年内下跌超25%，公司计划回购30-60亿元股票并注销[3] - 此前公司宣布将每年75%利润用于分红[3] 汽车行业价格战 - 前8个月新车零售因价格战累计损失1380亿元[4] - 经销商进销倒挂最高达-22.8%，同比扩大10.7个百分点[4] - 宝马推出全车系每台1万元补贴，要求完成三季度80%零售目标[5] 新能源汽车动态 - 蔚来EL8在欧洲五国交付，德国起售价9.49万欧元(约74.7万元)[6] - 上半年蔚来在欧洲累计销售857辆，提供电池租赁方案[6] - 西门子分拆电动车充电业务为独立部门eMobility[9] 半导体行业动向 - 高通和博通有意收购英特尔部分业务，后者市值超900亿美元[7] - 台积电和三星考虑在阿联酋建厂，潜在投资超1000亿美元[8] - 阿联酋芯片产业链基础薄弱且缺水，但资金充足[8] 科技与时尚投资 - 苹果前首席设计师艾维与OpenAI合作开发AI硬件，目标融资10亿美元[10] - Chanel股东和欧莱雅继承人以10亿美元估值投资The Row[11] - The Row由Olsen姐妹创办，主打高端"老钱风"产品[11]