股票交易异常波动 - 公司股票于2025年6月11日、6月12日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形 [1] 信息披露情况 - 公司不存在违反信息公平披露的情形 [1] 控股股东及实际控制人交易情况 - 在股票交易异常波动期间，公司控股股东和实际控制人未买卖公司股票 [1]

董事会决议 - 第五届董事会第十七次会议于2025年6月10日召开，应出席董事11人，实际出席11人，董事长裘永刚主持会议 [1] - 会议通知于2025年6月6日通过电子邮件发出，所有议案资料提前提交全体董事、监事 [1] - 会议召开符合法律法规及公司章程规定，合法有效 [1] 关联交易 - 审议通过《关于接受关联方担保并向控股股东提供反担保暨关联交易的议案》，关联董事裘永刚、蒋强、潘伟明、逄守福回避表决，同意7票 [1][2] - 审议通过《关于增加2025年度日常关联交易预计额度的议案》，关联董事裘永刚、蒋强、潘伟明、逄守福回避表决，同意7票 [2] - 两项关联交易议案均需提交股东会经非关联股东审议 [1][2] 注册资本变更 - 审议通过《关于减少注册资本暨修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》，同意11票 [2][3] - 因回购注销股权激励限制性股票，总股本从455,242,210股减至450,382,810股，注册资本从455,242,210元减至450,382,810元 [2] - 需提交股东会经出席股东所持表决权股份三分之二以上审议通过 [3] 考核激励政策 - 审议通过《公司2025年度考核激励政策的议案》，同意9票，董事蒋强（兼任总经理）、凌红（兼任副总经理）回避表决 [3] - 方案旨在激励公司推进高质量发展、做大做强上市平台、发挥资本市场作用 [3] 股东会安排 - 审议通过《关于提请召开公司2025年第二次临时股东会的议案》，同意11票 [3][4]

粤传媒股票交易情况 - 公司股票今日涨停 全天换手率15.11% 成交额12.36亿元 振幅6.38% [2] - 深股通净卖出1657.87万元 营业部席位合计净卖出7635.05万元 [2] - 因日涨幅偏离值达10.79%上榜龙虎榜 [2] 龙虎榜交易数据 - 前五大买卖营业部合计成交2.76亿元 买入9170.24万元 卖出1.85亿元 合计净卖出9292.92万元 [2] - 深股通为第二大买入营业部及第三大卖出营业部 买入2284.72万元 卖出3942.59万元 [2] - 近半年累计上榜龙虎榜7次 上榜次日股价平均涨0.05% 上榜后5日平均跌9.06% [3] 资金流向 - 今日主力资金净流出8773.54万元 其中特大单净流出1366.83万元 大单资金净流出7406.71万元 [3] - 近5日主力资金净流入399.17万元 [3] 融资融券情况 - 最新两融余额1.94亿元 融资余额1.94亿元 融券余额75.17万元 [3] - 近5日融资余额增加4272.96万元 增幅28.33% 融券余额增加36.06万元 增幅92.19% [3] 营业部交易明细 - 买一国泰海通证券成都北一环路营业部买入3679.77万元 卖出10.34万元 [3] - 卖一开源证券西安太华路营业部卖出5681.78万元 [3] - 卖二中泰证券上海浦东新区江耀路营业部卖出4177.77万元 [3]

股东大会基本情况 - 股东大会届次为2024年度股东大会，由公司董事会召集[1] - 会议召开合法合规性经第六届董事会第四十八次会议审议通过，符合相关法律法规及公司章程[1] - 现场会议时间为2025年6月27日下午14:40，网络投票同步进行[1] - 会议采用现场投票与深圳证券交易所交易系统/互联网投票系统(http://wltp.cninfo.com.cn)相结合的方式[1] 会议审议事项 - 主要审议两项非累积投票提案：2024年日常关联交易实际发生情况及2025年预计情况的议案、为控股子公司韵洪传播科技提供2025年度担保额度的议案[2] - 提案已通过第六届董事会第四十六次会议及第六届监事会第二十一次会议审议，相关信息于2025年4月26日披露于四大证券报及巨潮资讯网[2] 参会登记事项 - 登记方式包括现场/信函/传真，需提供身份证、持股证明等材料，法人股东需额外提交营业执照复印件[4] - 登记时间为2025年6月25日9:00-12:00及13:30-17:00，地点为公司证券法务部（长沙市金鹰影视文化城）[4] - 会议联系人熊建文，联系电话0731-84252080，传真0731-84252096[4] 网络投票操作 - 股东可通过深交所交易系统（投票时段9:15-15:00）或互联网投票系统（时段9:15-15:00）参与[5] - 互联网投票需提前办理数字证书或服务密码认证，流程参照《投资者网络服务身份认证业务指引》[5] - 重复投票时以第一次有效投票结果为准，总议案与具体提案表决冲突时按优先顺序处理[5] 其他会务安排 - 现场会议地点为长沙市圣爵菲斯大酒店欢城三楼会议室[2] - 授权委托书需明确记载提案表决意见，有效期一个月[7][9] - 备查文件包括董事会决议公告及股东大会材料[6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：传媒、电影、长视频、在线音乐、游戏、AI 视频、AI 音频、广告 - **公司**：球视微、腾讯、世纪华通、阿里影业、爱奇艺、优芒、芒果超媒、腾讯音乐、网易云音乐、吉比特、巨人网络、可灵、快手、豆包、荔枝、胜天、有道文档 FM、哔哩哔哩 纪要提到的核心观点和论据 传媒行业 - **整体趋势**：2025 年传媒行业整体趋势为 IP、AI 和出海。IP 及其衍生品市场在消费情绪带动下表现亮眼，中国供应链成熟，头部公司表现靓丽，卡牌赛道受关注；AI 在传媒领域主要应用于游戏，如腾讯发布相关平台和模型；出海以游戏为代表的产品在海外表现优异，是政策鼓励方向 [1][2][3] - **行业整合**：传媒行业内整合并购现象明显，如分众收购新潮，有助于头部公司做大做强 [3] 电影板块 - **近期市场情况**：2025 年 4 月及五一档电影市场不容乐观，4 月票房收入同比下降 46%，观影人次同比下降 50%，五一档票房同比下降 51%。暑期档国产影片储备丰富，进口影片引进节奏稳健，建议关注暑期档头部影片对票房的拉动 [4] 阿里影业 - **重要动态**：提交建议改名成“大麦娱乐”，发布 2025 财年业绩报告引发股价较大变化 [5] - **IP 衍生业务表现**：2025 财年整体 IP 衍生业务收入同比增速超 70%，阿里鱼部分收入增长超 90% [6] - **未来战略方向**：业务分为电影、爆款、IP 衍生品和剧集制作，商业衍生是重要方面，大麦提供稳定现金流，IP 提供弹性增长，对电影项目投资收益率更谨慎，预计未来投资减值降低 [6] 长视频板块 - **4 月表现**：4 月长视频平台播放表现平淡，爱奇艺、优芒等平台月活用户数环比下跌，竞争格局稳定 [7] - **行业动态**：5 月 8 日阿里鱼更名福建文鱼，公布储备剧集和综艺片单；芒果超媒重点发展会员规模，加大重点剧集投入，短期内容投入摊销影响利润增长 [7] - **内容周期变化**：3 月至今长视频行业处于淡季，5 月下旬暑期档预热明显，头部综艺和剧集上线，应关注各平台会员基本盘及广告招商恢复弹性 [9] 芒果超媒 - **综艺领域优势**：《歌手 2025》播出效果良好，有 6 个品牌赞助商，储备综艺片单持续发力题材和模式创新 [8] - **未来发展重点**：湖南广电文化和科技融合为核心战略，应关注公司新技术应用潜力及文化加科技融合生态建设 [8] 在线音乐赛道 - **市场关注度上升原因**：盈利韧性良好，竞争格局适配当前偏谨慎风格，中美关税政策波动后的估值修复及中概股调仓布局影响市场热度 [10] - **一季度表现**：腾讯音乐量价动态平衡，总收入和利润增长进展不错；网易云音乐一季度毛利率约 37%，超预期，注重会员规模扩张，两家公司毛利率预计稳中 有增 [11] 游戏板块 - **新产品及广告情况**：多家厂商产品启动暑期档前预热，如腾讯胜利女神、吉比特战境传说等，建议留意新游戏表现及媒体平台游戏广告业务细化情况 [12] - **小游戏市场变化**：近期小游戏市场活跃，畅销榜变动大，抖音和快手加码激励政策和功能完善，抖音新增畅销榜功能，宣布扶持开发者政策，部分公司增加对抖音小游戏资源投放 [13][14] AI 视频领域 - **最新进展**：持续推进多模态技术更新，可灵市场份额持续提升，产品组市占率超 30%，2.0 版本占全部视频生成份额的 21%，关注创作者生态建设及新技术与原有业务生态融合，快手有望获估值溢价，豆包发布视频模型及音乐模型升级 [15] AI 音频领域 - **最新进展**：主要集中在 AI 播客方面，荔枝、胜天、有道文档 FM 等推出相关模型或功能，推动声音经济发展，提高办公效率 [16] 腾讯会员 - **新平台特点**：5 月 20 日发布会员游戏试玩生成平台，是依托会员大模型打造的首个工业级 AIGC 游戏内容生产引擎，优化游戏资产生成和制作流程，提高整体产能，主要作为辅助工具 [17] 广告市场 - **二季度重要动态**：核心关注点是 618 购物节表现，快手电商 5 月初启动招商大会，提供流量支持与补贴，设立国货品类日，抖音落实常规动作，哔哩哔哩深化与淘宝天猫、京东合作扩展消费人群，后续跟踪更新数据 [18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 预计 2025 年腾讯音乐利润为 88.5 亿元，网易云音乐利润为 18 亿元，历史估值复盘 18 - 25 倍 PE 区间相对合理，更高估值需超预期业绩催化 [11] - 维持芒果超媒 25、26 年净利润预测分别为 18 亿元和 19.8 亿元，对应目标价 32 倍和 29 倍 PE [8]

公司股票被实施退市风险警示 - 公司股票自2025年5月6日起继续停牌，预计复牌时间为2025年7月7日 [1][2] - 公司因财务会计报告存在虚假记载，被福建证监局责令在30日内更正相关年度报告并进行全面审计，但未能在要求期限内完成整改 [1][2] - 公司股票已于2025年3月17日起停牌，截至2025年5月16日仍未完成整改，因此被实施退市风险警示 [1][2] 公司整改进展 - 公司正在进行自查，但截至目前尚未聘请具备证券、期货相关业务资格的会计师事务所 [2] - 公司未向福建证监局提交整改报告 [2] 公司股票可能被终止上市的风险 - 若公司股票被实施退市风险警示之日起两个月内仍未完成整改，公司股票可能会被终止上市 [2][3] - 因公司未能在法定期限内披露年度报告，股票自2025年5月6日起继续停牌，若停牌后两个月内仍未披露年度报告，预计2025年7月7日复牌 [3]

监管措施 - 公司及相关责任人收到湖南证监局出具的《行政监管措施决定书》[1] - 湖南证监局在现场检查中发现公司存在关联交易未披露和存货跌价准备计提不谨慎的问题[1] - 公司被责令改正，相关责任人被出具警示函[1] 公司整改情况 - 公司已补披露相关公告，并对存货跌价准备进行谨慎测算[1] - 此次监管措施不会影响公司正常生产经营[1]

核心观点 - 2025年4月金融数据呈现宽货币特征，M2重回8%，但宽信用链条尚未建立，507一揽子货币政策宣告实质性宽松，未来1 - 2个季度或持续宽松 [2][3][6] - 5月中到6月中市场震荡上行且节奏反复，科技成长板块在政策和产业升级推动下有望活跃，建议关注科技板块业绩优秀价值股 [8] - 钢铁行业今年涨幅靠前，政策推动产能置换和减产提质，需求有望企稳回升，特钢企业前景较好 [11][13] - 化工行业景气低位徘徊，25Q2成本压力缓和，基础化工行业估值偏低，有三条投资主线 [16][17][18] - 传媒行业中电影市场4月降温，游戏市场增长，广告市场调整，国内AI追赶迅猛，头部互联网公司有望价值重估，影视IP产业链有发展潜力 [21][22][24] - 本钢板材是精品汽车钢生产基地，拟进行资产置换，AI赋能转型，汽车钢品牌竞争力领先 [26][27][29] - 探路者是户外龙头，传统业务稳健，芯片业务高增，户外市场前景好，竞争格局多元，Mini LED应用拓宽 [32][33] 宏观金融数据解读 货币供应量数据 - M1增速小幅滑落至1.5%，受企业预期走弱、房地产销售下滑拖累，M0增速升至12%，M1走弱源于活期存款拖累 [2][3] - M2增速快速上行至8%，原因一是去年同期低基数，二是存款流向理财同比减少，存款少减拉动M2增速上行1个百分点 [4] 社融数据 - 社融增速8.7%加速上行，支撑来自政府融资，政府债券融资增速20.93%，去除政府融资的社融增速小幅上行至6.02%，有效社融增速小幅上行至5.83% [4] - 贷款增速转为回落，4月新增人民币贷款2800亿元，同比少增4500亿元，居民和企业信贷均弱于去年同期，票据冲量明显 [5][6] 货币政策展望 - 507一揽子货币政策宣告实质性宽松，未来1 - 2个季度或有进一步降息降准、新型政策性金融工具推出、PSL重启、结构性货币政策工具扩张等宽松政策 [6] 科技金股投资组合 - 5月中到6月中市场震荡上行，前期市场在政策和外部环境预期下上涨，5月中旬后有资金面波动和外部环境不确定性等扰动因素 [8] - 科技成长板块在政策和产业升级推动下有望活跃，AI算力、机器人、半导体等领域有长期潜力，建议关注科技板块业绩优秀价值股 [8] 钢铁行业 行业表现 - 今年以来钢铁板块涨幅1.35%，板材、特钢子板块涨幅居前，分别上涨7.57%、4.14% [11] 供需情况 - 供给侧，截止25Q1高炉平均开工率81.06%，环比上升3.07pct，同比上升4.74pct [12] - 需求侧，3月钢材表观消费量12446.14万吨，同比增加9.08%，3月底社会库存环比减少6.07%，同比减少24.60% [12] 投资建议 - “十五五”国家重大项目结构优化，钢铁需求向高端制造转型，制造业对钢材需求有刚性支撑，基建需求有望释放，特钢企业有望稳定增长，行业基本面有望向好 [13] 化工行业 行业景气 - 2024年化工行业营收高位、盈利承压，25Q1板块内部表现分化，石油化工和基础化工销售毛利率处历史底部区间，行业低景气有望加速产能淘汰 [16] 成本供需 - 25Q2 Brent原油季均价65.3美元/桶，较25Q1、24Q2下降12.9%、23.2%，成本压力有望减轻，但需留意库存转化损益 [17] - 25Q1石油化工、基础化工资本开支同比增速分别为 - 24.5%、 - 5.3%，存量及在建产能待消化，化工品出口有挑战但有韧性，关注内需释放 [17] 投资建议 - 截至5月12日，石油化工和基础化工PE (TTM) 分别为18.2x、23.7x，基础化工行业估值处2014年以来偏低水平，有中长期配置价值 [18] - 投资主线包括扩大内需关注民爆等板块、培育新质生产力关注新材料国产替代板块、关注部分资源品规模扩张成长性 [18] 传媒行业 各细分市场表现 - 电影市场4月票房11.98亿元，同比下降46.49%，环比下降37.77%，新上映影片表现平淡，缺乏爆款带动 [21] - 游戏市场3月实际销售收入266.92亿元，环比下降4.45%，同比增长13.99%，端游增速明显 [22] - 3月广告市场同比上涨1.5%，2024年娱乐及休闲等行业刊例花费同比涨幅显著 [22] AI发展 - 4月OpenAI发布GPT - 4.1等三款模型，在代码等核心能力上超越GPT - 4o及GPT - 4o mini，知识截止日期更新至2024年6月 [23] 投资建议 - 国内AI追赶迅猛，头部互联网公司有望价值重估，建议关注AI赋能的头部互联网大厂，影视IP产业链有发展潜力 [24] 本钢板材 公司概况 - 集炼铁、炼钢等于一体，具备汽车用冷轧板和镀锌板生产及整车供货能力，产品应用领域广泛，2024年各产品有实际产量 [26] 资产置换 - 拟与本溪钢铁进行资产置换，拟置入本溪钢铁矿业100%股权，拟置出除保留资产及负债外的全部资产及负债，方案尚需论证协商 [27] 数智转型 - 2024年“智慧指数”提升31.7%，借助5G + 工业互联网技术推进智能化建设，投入光整AI智能模型提升效率和质量 [28] 投资建议 - 汽车钢品牌竞争力行业领先，自主创新研发成效显著 [29] 探路者 公司经营 - 是综合型户外用品集团，有900多家门店，芯片业务涉及多领域，2024年户外服装营收占比约2/3，芯片类产品同比高增66.4% [32] - 2024年实现营业收入15.92亿/+14.4%、归母净利润1.07亿/+48.5%，2025Q1营收3.56亿/-7%、归母净利润0.49亿/-30.7%，部分业务盈利能力坚挺 [32] 行业情况 - 2024年全国居民人均衣着消费支出增长2.8%，国内户外运动消费总额超3000亿，市场前景广阔 [33] - 户外行业竞争格局多元化、专业化、生态化并行，国际品牌主导高端市场，本土新兴品牌抢占中低端市场 [33] - 触控和显示芯片有多种技术路径，2024年全球Mini LED显示屏市场规模约6.76亿美元，应用形态拓展 [33]

公司业绩 - 2025年第一季度营收为9.11亿元，同比下降14.09% [1] - 净亏损808.13万元，去年同期净亏损651.41万元 [1]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入1.3亿元，同比增长17.11% [1] - 2025年第一季度净利润3656.67万元，同比增长373.24% [1] 业绩增长 - 净利润增速显著高于营收增速，显示盈利能力大幅提升 [1] - 373.24%的净利润同比增长表明公司经营效率或业务结构明显改善 [1]