财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA为3090万美元，去年同期为3320万美元，主要因零售燃料和商品贡献下降 [21] - 净亏损为1270万美元，去年同期为60万美元，净利息和其他财务费用从去年同期的250万美元增至1390万美元，主要因TEG收购递延购买价格义务结算的约900万美元收入 [24] - 总公司一般及行政费用为4160万美元，去年同期为4220万美元 [24] - 第一季度末长期债务为8.8亿美元，保持约8.47亿美元的充足流动性，包括2650万美元现金及信贷额度剩余可用额度 [25] - 第一季度资本支出为2740万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售业务贡献约4020万美元，去年同期为4650万美元 [21] - 同店商品销售（不包括香烟）同比下降5.2%，总同店商品销售下降6.9%，同店利润率同比提高约50个基点 [22] - 同店燃料贡献本季度下降约320万美元，因销量下降6.2%，同店燃料利润率为每加仑0.0379美元，同比每加仑提高0.01美元 [22] - 同店运营费用本季度下降约1.4% [22] 批发业务 - 运营收入为1860万美元，去年同期为1830万美元 [23] - 燃料利润率为每加仑0.88美元，去年同期为每加仑0.92美元，销量因渠道优化项目小幅增长，该项目本季度贡献近1400万加仑销量，抵消了可比站点4.6%的销量下降 [23] 车队业务 - 运营收入为1100万美元，去年同期为980万美元，总销量较去年下降4.2%，本季度燃料利润率为每加仑0.0436美元，高于去年同期的每加仑0.38美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进经销商化计划，截至4月已将77家门店转为批发网络，超130家门店签订转换合同，预计该计划全面实施后每年累计运营收入效益超2000万美元 [12] - 开展“Fueling America Future”活动，为会员提供店内促销和加油折扣，活动开始后日均注册量增加35%，老会员每次加油量从约6.8加仑增至9.8加仑，平均购物篮金额增加约2.38美元（16%） [12] - 完成超900家门店的香烟和OTP背柜翻新，通过扩大促销努力在部分OTP类别中抢占市场份额 [13] - 本周开始建设7家试点翻新门店中的第一家，预计5月开始第二家，试点门店将提供丰富商品和热食等，意图通过试点学习经验后扩大改造范围 [14] - 第一季度新开一家Dunkin'门店，目前有4家新店在开发中，3家已开工，1家待最终许可，预计下半年开业 [15] - 公司奖励忠诚计划效果良好，2025年第一季度注册会员每月消费比未注册会员多约47%，访问次数多2.5倍，忠诚会员OTP销售占比从2024年第四季度的18.1%升至18.5%，所有会员每次加油量比未注册会员多23%，第一季度新增约2.7万名注册会员，总数超230万，同比增长11% [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度公司和行业面临客流量和消费者支出下降、恶劣天气等不利因素，持续高通胀和高消费者债务给中低收入家庭带来财务压力，不可预测的关税环境增加了消费不确定性 [6][7] - 公司认为通过促销和商品销售努力能为客户提供价值，消费者更倾向高性价比产品，价格敏感度增加 [7] - 尽管面临宏观经济逆风，公司零售业务团队仍执行多项举措推动业绩，批发和车队业务提供稳定现金流支持公司应对压力 [17] - 公司对第二季度和未来前景持乐观态度，4月门店销售略有改善，燃料利润率提高抵消部分销售下降 [34] 其他重要信息 - 恶劣天气导致第一季度运营成本增加170万美元用于除雪和除冰，2月恶劣天气范围和强度远超季节性正常水平 [8] - 第一季度基于股价回购约130万股，平均价格为每股4.1美元，4月又回购约130万股 [19] 问答环节所有提问和回答 问题1：4、5月业务表现及天气好转后情况 - 第一季度销售下降6.9%（不包括香烟下降5.2%），1月总销售下降5.8%（不包括香烟下降3.8%），3月不包括香烟销售下降3.9%，2月因恶劣天气不包括香烟销售下降9.3%，天气对销售造成2% - 3%的拖累 [32][33] - 4月销售略有改善，燃料利润率提高抵消部分销售下降，对第二季度乐观 [34] 问题2：经销商化计划的节省效果及2000万美元年化节省的假设门店数量 - 2000万美元是计划全面完成时的节省金额，目前未公布总门店数量，已签约门店外还有大量待转换门店 [37] - 本季度渠道优化带来约240万美元节省，按此计算年化约1000万美元，目前进展约为计划的一半，批发业务基础销量下降中个位数，希望使其接近持平并让渠道优化带来增量 [38][39] 问题3：翻新计划何时加速及单店资本支出 - 计划先完成7家试点门店，本周开始第一家建设，5月中旬开始第二家，预计第三季度有进展，根据试点结果可能在2025年底有更好结果，若满意2026年可能加速 [40][41] - 单店翻新投资在70 - 110万美元 [41] 问题4：第二季度燃料利润率情况及驱动因素 - 燃料利润率受市场波动影响，近期燃料价格下跌，且行业内商家为应对店内销售压力通过提高燃料利润率来支付费用和保持竞争力，公司约63%的业务面向个体经营者 [44][45] - 4 - 5月燃料利润率为每加仑0.46美元 [49] 问题5：股票回购节奏及资本配置思路 - 目前无法评论股票回购节奏 [50] 问题6：第一季度经销商化进度与内部计划对比、推进速度可见性及阻碍因素 - 第一季度按计划推进，关闭77家门店（原计划100家），因部分经销商许可证和执照问题，目前有130家门店已签约，待经销商获得许可证和执照后即可完成转换 [55][56] - 第四季度完成100家门店转换，未来推进速度可能接近该水平 [59] 问题7：翻新计划推进期间的有机增长举措及试点成果应用方式 - 7家试点门店将包含全面改进，如改善背柜、开展“Fueling America”活动、增加饮料促销和食品服务功能等，目前已在900家门店投资背柜 [61][62][63] 问题8：战略零售门店的特征 - 公司考虑战略市场，包括有利的人口统计、竞争环境和实体设施，去年初与咨询公司合作评估市场，确定哪些门店适合投资，哪些适合批发渠道 [68] 问题9：新经销商燃料供应合同效益实现情况 - 转换到批发渠道的门店表现符合预期，渠道优化带来约1400万加仑增量销量，希望基础业务销量降幅接近零，目前转换的门店从转换首日就实现效益增长 [70][72] 问题10：经销商化后忠诚会员情况及股票回购与债券回购平衡 - 经销商化门店不保留忠诚计划，会员会转移到有该计划的其他门店 [76] - 公司和董事会正在分析相关问题，暂无法回答 [77] 问题11：原油和零售燃料价格下降对业绩指引的影响 - 公司对全年燃料利润率持更积极看法，4 - 5月为每加仑0.46美元，已纳入考虑，同时下调店内销售、销量和运营费用预期，随着经销商化计划推进将更积极削减一般及行政费用 [81][82]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财报，虽面临宏观经济和天气等挑战，但仍有效应对，推进转型战略，各业务板块有不同表现，公司对未来发展有信心并持续为股东创造价值 [1][5] 第一季度关键亮点 - 净亏损1270万美元，上年同期为60万美元 [6] - 调整后EBITDA为3090万美元，上年同期为3320万美元 [6] - 商品利润率增至33.2%，上年同期为32.5% [6] - 商品贡献为1.176亿美元，上年同期为1.349亿美元，超半数下降与经销商化计划有关 [6] - 零售燃油利润率为每加仑37.9美分，上年同期为36.4美分 [6] - 零售燃油贡献为8530万美元，上年同期为9290万美元，超半数下降与经销商化计划有关 [6] - 2025年第一季度将59家零售店转为经销商站点，4月又转18家，预计全年还会转换更多，规模化后每年运营收入效益超2000万美元 [6] - 推进门店改造计划，5月初开始首个试点改造建设，预计5月中旬开始第二个 [6] - 2025年第一季度新开一家Dunkin'店和一个fastmarket门店，预计下半年开4家NTI店，其中3家已开工，1家待最终许可 [6] - 2025年3月12日启动“Fueling America's Future”活动，为会员提供店内促销和加油折扣 [6] - 董事会宣布每股0.03美元季度股息，5月30日支付给5月19日登记股东 [6][21] - 第一季度回购130万股，主要在3月执行 [7] 第一季度各业务板块亮点 零售业务 - 燃油销量2.25063亿加仑，上年同期为2.55464亿加仑；同店燃油销量下降6.2%，上年同期下降6.7% [8] - 燃油贡献8527.3万美元，上年同期为9293.3万美元；同店燃油贡献8302.7万美元，上年同期为8627.5万美元 [8] - 燃油利润率每加仑37.9美分，上年同期为36.4美分 [8] - 同店商品销售额下降6.9%，上年同期下降4.1%；同店不含香烟商品销售额下降5.2%，上年同期下降3.0% [8] - 商品收入3.54485亿美元，上年同期为4.14655亿美元 [8] - 商品贡献1.1757亿美元，上年同期为1.34918亿美元；同店商品贡献1.14046亿美元，上年同期为1.20666亿美元 [8] - 商品利润率33.2%，上年同期为32.5% [8] - 同店站点运营费用1.69994亿美元，上年同期为1.72325亿美元 [8] 批发业务 - 燃油供应点销量1.91077亿加仑，上年同期为1.86731亿加仑；寄售代理点销量3651.5万加仑，上年同期为3750.4万加仑 [12] - 燃油供应点贡献1145.3万美元，上年同期为1156.2万美元；寄售代理点贡献859.4万美元，上年同期为916.8万美元 [12] - 燃油供应点利润率每加仑6.0美分，上年同期为6.2美分；寄售代理点利润率每加仑23.5美分，上年同期为24.4美分 [12] - 第一季度批发运营收入增加30万美元 [14] - 燃油贡献2000万美元，上年同期为2070万美元 [15] 车队加油业务 - 自有卡锁点销量3191.8万加仑，上年同期为3344.9万加仑；第三方卡锁点销量317.5万加仑，上年同期为319.9万加仑 [16] - 自有卡锁点贡献1470.6万美元，上年同期为1366.9万美元；第三方卡锁点贡献59.6万美元，上年同期为24.7万美元 [16] - 自有卡锁点利润率每加仑46.1美分，上年同期为40.9美分；第三方卡锁点利润率每加仑18.7美分，上年同期为7.7美分 [16] - 第一季度燃油贡献增加140万美元 [17] 站点运营费用 - 2025年第一季度便利店运营费用减少2080万美元，降幅10.5%，主要因关闭或转为经销商的零售店费用减少2220万美元和同店运营费用减少230万美元，部分被SpeedyQ收购增加的330万美元费用抵消 [19] 流动性和资本支出 - 截至2025年3月31日，公司总流动性约8.47亿美元，包括2.65亿美元现金及现金等价物和5.82亿美元信贷额度 [20] - 未偿债务8.8亿美元，净债务（不含租赁相关融资负债）约6.15亿美元 [20] - 第一季度资本支出约2740万美元，用于购买物业、投资NTI店、电动汽车充电器等 [20] 季度股息和股票回购计划 - 公司通过现金股息和股票回购向股东返还现金，符合资本分配框架，体现对现金生成能力和财务状况的信心 [21] - 董事会宣布每股0.03美元季度股息，5月30日支付给5月19日登记股东 [21] - 第一季度按回购计划回购约130万股普通股，花费约520万美元，平均每股4.01美元，截至3月31日，回购计划剩余约2050万美元 [22] 公司运营零售店数量和业务板块更新 零售板块 - 期初1389家，新开或重开2家，转为寄售或燃油供应点59家，关闭、剥离或转为租赁3家，期末1329家 [23] 批发板块 - 期初1922家，新开或重开6家，从公司控制站点转入59家，关闭或剥离26家，期末1961家 [23][24] 车队加油板块 - 期初280家，新开或重开1家，关闭或剥离1家，期末280家 [25] 2025年全年和第二季度指引 - 预计2025年第二季度调整后EBITDA在7000万至8000万美元，平均零售燃油利润率每加仑42.5至44.5美分 [26] - 维持2025年全年调整后EBITDA在2.33亿至2.53亿美元，平均零售燃油利润率每加仑40至42美分 [26]

项目开发计划 - Casey's General Stores计划在Naperville的20 E Ogden Ave开发新项目 包括建设一座3218平方英尺的便利店以取代现有Bucky's加油站[2] - 开发商正在申请有条件使用协议和分区变更 特别针对三盏照明灯具的替换提出特殊要求[2] 企业并购背景 - Casey's General Stores于2021年收购了Bucky's加油站品牌 此次开发属于品牌整合后的站点升级[2] 政府审批进程 - Naperville市将于5月7日晚7点召开规划与分区会议 对该项目进行公开听证[1]

FIRST-QUARTER 2025 The New Casino rolls out its strategic plan Streamlining of the convenience brands store network Exit of 466 outlets from the store network, opening of 31 stores and transfer of 18 integrated stores to franchises or business leases over the quarter Accelerated roll-out of new concepts Franprix's "Oxygène" concept extended to 16 new stores Naturalia's "La Ferme" concept rolled out to 5 new stores Inauguration of the first three Monoprix "La Cantine" food concept pilot storesRefocusing o ...

文章核心观点 美国大型便利店运营商ARKO Corp.宣布将于2025年5月8日下午5点举办电话会议，讨论2025年第一季度财务结果 [1] 会议信息 - 会议时间为2025年5月8日下午5点（东部时间） [1][2] - 免费拨入号码为(888) 396 - 8049，国际拨入号码为(416) 764 - 8646 [2] - 电话会议结束约三小时后至2025年6月7日可收听电话重播，免费重播号码为(877) 660 - 6853，国际重播号码为(201) 612 - 7415，重播ID为13752796 [2][3] - 直播和重播链接为https://www.arkocorp.com/news - events/ir - calendar，建议参与者在下午5点开始时间前至少15分钟注册，如有注册或连接问题可联系Elevate IR，电话(720) 330 - 2829 [3] 公司介绍 - ARKO Corp.是财富500强公司，全资拥有GPM Investments, LLC，是美国最大的便利店运营商和燃料批发商之一 [1][4] - 公司总部位于弗吉尼亚州里士满，旗下社区品牌提供多种商品和餐饮服务 [4] - 公司运营四个可报告业务板块，分别为零售、批发、车队加油和GPM Petroleum [4] 公司联系方式 - 公司联系人Jordan Mann，邮箱investors@gpminvestments.com [5] - 投资者联系人Sean Mansouri，CFA，电话(720) 330 - 2829，邮箱ARKO@elevate - ir.com [5]

行业趋势 - 便利店正在从零食和燃料零售商转变为快速服务和食品替代品，吸引了更多消费者[1][3] - 56%的消费者认为便利店可以替代快餐连锁店，预制食品销售额同比增长12.2%[3] - 由于通货膨胀推高杂货价格，便利店成为消费者寻找新鲜且价格合理食品的有吸引力选择[4] 消费者行为 - 消费者偏好变化，包括更小的家庭规模、更多城市地点和不断变化的食品偏好，推动了便利店的转型[2] - 新一代消费者注重健康、价值、速度和便利，便利店正完美适应这一趋势[9] 房地产需求 - 便利店增加更多食品服务，导致对更大店面格式的需求增加，以容纳食品准备区域[5] - 许多运营商正在回归城市中心，探索非传统空间，如大学校园和市中心地点，为房地产投资者创造新机会[5] 投资机会 - 尽管60%的便利店为独立所有，但行业正在经历显著整合[6] - 7-Eleven计划到2027年在美国和加拿大开设500家新店，而Wawa、Sheetz和Buc-ee's等区域连锁店正在进入新市场[6] - 便利店的便利位置、长期租赁（长达20年）和低空置率使其成为净租赁市场的稳定投资选择[7] 未来展望 - 随着消费者偏好和经济趋势（如通货膨胀和杂货成本上升）的变化，便利店将继续成为净租赁房地产市场的关键资产类别[8] - 便利店因其适应能力，被视为投资者投资组合中有吸引力的补充[9]

文章核心观点 - 凯西综合商店公司是便利店连锁企业，此前交易情况良好且有增长态势，公司持续将其股票评级为优质且看涨持有，但未提及当前估值情况 [1] 公司情况 - 凯西综合商店公司是一家便利店连锁企业，此前交易情况良好且公司看好其增长 [1] - 公司持续将凯西综合商店公司股票评级为优质且看涨持有 [1]

文章核心观点 - 美国第三大便利店和第五大披萨连锁店Casey's General Stores第三季度财报超预期，增长前景良好，股价上涨6%，公司有能力平衡门店扩张与稳定盈利，投资者可继续增持其股票 [1][2][6] 公司业绩表现 - 第三季度，公司息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长11%，并预计全年EBITDA有类似增长 [2] - 第三季度净利润与去年持平，若不计2024年11亿美元收购Fikes Wholesale及其198家门店的一次性成本，净利润将增长15% [2] 公司发展潜力 - 公司有能力在整合重大收购项目的同时保持强劲盈利能力 [3] - 公司2900家门店中有2000家仅分布在6个州，而配送中心覆盖20个中西部州，有充足空间开设新门店 [4] - 公司三分之二的现有门店服务于人口不足2万的社区，在配送范围内约75%人口在500至2万的城镇尚无门店 [5] 投资建议 - 公司有望将披萨业务拓展到更多城镇，投资者未来可能看到更多类似的出色季度表现，可继续增持公司股票 [6]

财务数据和关键指标变化 - 稀释每股收益为2.33美元/股，净利润为8700万美元，与上年持平 [10] - EBITDA为2.42亿美元，较上年增长11% [10] - 总收入为39亿美元，较上年增加5.74亿美元，增幅17.3% [17] - 总店内销售额为14亿美元，较上年增加1.85亿美元，增幅15.3% [18] - 零售燃油销售额本季度增长3.15亿美元，主要因燃油销量增长20.4% [19] - 毛利润为9.13亿美元，较上年增加1.26亿美元，增幅16% [20] - 总运营费用本季度增长17.8%，即1.013亿美元 [24] - 折旧为1.052亿美元，较上年增加1630万美元 [26] - 净利息支出为2940万美元，较上年增加1530万美元 [26] - 有效税率为19.2%，上年为24.1% [26] - 本季度末债务与EBITDA的杠杆比率约为2.1倍，预计到财年末实现约2倍的目标杠杆比率 [28] - 本季度经营活动产生的净现金为2.05亿美元，购置物业和设备支出1.14亿美元，产生自由现金流9100万美元，上年使用2700万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 店内业务 - 同店销售额增长3.7%，两年累计增长8%，平均利润率为40.9% [12] - 预制食品和饮料销售额增长4800万美元至3.97亿美元，增幅13.7%，利润率为57.8%，较上年下降180个基点 [13][21] - 杂货和日用品销售额增长1.38亿美元至10亿美元，增幅15.9%，利润率为34.2%，较上年增加40个基点 [13][22] 燃油业务 - 同店燃油销量增长1.8%，燃油利润率为0.364美元/加仑 [14] - Opus燃油销量数据显示，本季度中部地区下降约4% [15] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行三年战略计划，包括发展食品业务、加速门店增长、提高运营效率 [11] - 公司认为高品质的店内体验能吸引客流，是重要竞争优势 [15] - 公司预计在三到四年内实现4500万美元的协同效应，其中约40%为食品协同效应 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前虽有不确定性和波动性，但凭借更成熟的团队、更先进的能力和技术，有能力应对各种情况 [47] - 若进入衰退期，Casey's在过去衰退时期表现良好，因其销售基本日常需求商品，价格较低，被视为非 discretionary消费 [75] - 公司未增加促销活动，而是更有针对性地进行促销 [78] - 公司预计全年店内同店销售额处于区间底部，同店燃油销量预计接近全年区间中部 [32] - 公司预计EBITDA增长约11%，物业和设备购置约5亿美元 [29] 其他重要信息 - 公司2月下旬与Celsius合作开展Feeding America活动，至4月1日帮助有需要的社区应对饥饿和粮食不安全问题 [9] - 公司网站提供非GAAP与GAAP财务指标的对账以及第三季度运营费用增加的详细明细 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司如何应对当前潜在的不稳定环境 - 公司在过去几年增加了采购、数据分析、客户洞察、烹饪团队、持续改进等能力，团队更成熟，技术更先进，有信心应对不稳定环境 [47] - 公司核心商业模式具有弹性，不依赖特定外部因素，店内商品有差异化价值主张，燃油能力出色，商品陈列优秀 [49] 问题: Fikes业务在预制食品方面如何提高利润率及时间线 - 部分原因是产品组合不同，Fikes食品业务蛋白质含量较高，利润率较低，公司将在其门店增加厨房并引入披萨等产品 [52][53] - 目前已改造三家有厨房的门店，效果良好，未来随着供应商合同到期，迁移至公司合同可提高利润率，预计三到四年内实现 [56][64] 问题: Fikes资产的早期表现、整合情况及协同效应的节奏和规模变化 - 目前仅整合一个季度，受冬季恶劣天气影响，数据可能不具代表性，但整体符合预期，门店质量高、销量大，团队整合良好 [61][62] - 公司对协同效应的预期未变，三到四年内可实现4500万美元协同效应，40%为食品协同效应，前期主要是燃油定价协同效应和部分间接费用协同效应 [64][65] 问题: 公司在衰退环境中的定位及近期食品和饮料促销情况 - 公司在衰退时期表现良好，因其销售基本日常需求商品，价格较低，是消费者从QSR替代的优质选择 [75][77] - 公司未增加促销活动，而是利用新能力更有针对性地进行促销 [78][79] 问题: 消费者情况、衰退应对策略和促销水平 - 低收入消费者（年收入低于5万美元）约占25%，仍有购买行为，但增长速度较其他收入群体慢100 - 300个基点，在烟草和酒精等非必需品上消费疲软 [85][86] - 公司在价值主张上具有优势，约一半门店无全国性品牌竞争对手，有竞争对手的门店价格通常低1美元以上，且促销更有针对性 [87][88] 问题: 2月业绩受天气影响的情况 - 2月天气恶劣，温度差异大，影响业绩，但天气正常后业务会恢复增长，说明业绩下滑与天气有关，无更根本的消费者问题 [92][93] 问题: 咖啡促销和鸡翅测试的情况 - 咖啡促销有积极效果，实现多年来首次单位增长，主要因产品组合调整和新供应商，但促销对预制食品利润率有一定影响，长期仍需努力 [95][97] - 鸡翅在得梅因市场软启动，满意度高，未蚕食披萨业务，增加了消费者光顾次数，但仍处于早期阶段，需解决一些运营问题 [98][99] 问题: 创新如何推动预制食品市场份额增长、最大未开发机会及3月店内同店增长情况 - 创新是增长的主要驱动力，如热三明治、特色披萨、烘焙甜点等创新产品带来增长 [106][107] - 3月天气好转后销售开始回升，若天气恢复正常，销售业绩将随之改善 [110] 问题: Fikes收购对EBITDA的贡献及相关情况更新 - 本季度Fikes对EBITDA有稀释作用，主要因1300万美元的整合相关费用，扣除这些费用前为正EBITDA，第四季度将实现适度正EBITDA，但贡献较小 [113][114] 问题: Casey传统市场燃油利润率表现及何时同比增长 - 公司综合燃油利润率为0.365美元/加仑，Casey主体业务约高0.02美元/加仑，Fikes地理区域拉低约0.02美元/加仑 [118] - 同店燃油销量增长1.8%，主要因前期收购门店业务回升和柴油业务复苏 [119] 问题: 鸡翅业务是否会在全Casey门店推出及是否有更多测试城市 - 仍处于早期阶段，团队正在评估，尚未做出最终决定 [122] - 目前仅在得梅因地区进行测试，该地区约有225家门店，涵盖城市和农村环境 [124] 问题: 公司未来长期增长机会及德州市场的NTI与收购策略 - 德州有很大增长空间，目前有170家门店，但公司在其他州如密歇根、俄亥俄、肯塔基、田纳西等也有大量空白市场 [128][129] - 公司每年目标是新店增长一半来自新建门店（NTI），一半来自小型并购，根据交易情况灵活调整，无偏向性 [129][130] 问题: 降低同店劳动工时的空间和进度 - 公司在三年战略计划中承诺每年降低1%的同店劳动工时，目前已完成约三分之二，进度略超前，下财年仍有空间，具体指导将在下个季度公布 [133][134] 问题: Fikes对燃油每加仑利润率和预制食品利润率的拖累何时消除 - 燃油方面，Fikes地理区域预计长期拉低约0.02美元/加仑，公司可通过协同效应缩小差距，但难以恢复到公司平均水平 [137][139] - 预制食品方面，预计在第三年和第四年，85%的Fikes门店改造为Casey门店后，预制食品利润率将与现有Casey业务一致，因涉及厨房建设和许可时间 [140][141] 问题: 过去四到六周公司商品销售情况 - 喷泉饮料销售有增长，各收入群体均有体现，高收入群体增长最快 [143] - 糖果价格高，消费者转向烘焙食品，有利于提高利润率 [144][145] - 香烟销售下滑，尼古丁替代品增长74%，整体杂货和日用品利润率上升 [146][147] 问题: 自有品牌分层计划进展及收购机会 - 自有品牌分层计划正在推进，新产品逐渐进入门店，未来九到十二个月将逐步融入产品组合 [151] - 小型独立运营商面临压力，并购环境对公司有利，公司看到良好的交易流，尤其是小型交易，公司资产负债表良好，团队有整合经验，关键是找到合适机会和价格 [152][153]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司调整后EBITDA为5680万美元，去年同期为6180万美元，主要因零售燃料和商品贡献降低 [22] - 2024年第四季度，零售业务运营收入约6290万美元，去年同期为7230万美元；同店商品销售额同比下降2.1%，总同店商品销售额下降4.3%，同店利润率与去年基本持平 [23] - 2024年第四季度，批发业务运营收入为2000万美元，去年同期为1810万美元，主要得益于渠道优化工作；车队业务运营收入为1240万美元，去年同期为970万美元 [25] - 2024年第四季度，公司一般及行政费用为3970万美元，去年同期为3810万美元；净利息和其他财务费用为1970万美元，去年同期为2290万美元；净亏损为230万美元，去年同期净利润为110万美元 [26] - 2024年全年，公司调整后EBITDA为2.489亿美元，去年同期为2.763亿美元；净利润为2080万美元，去年同期为3460万美元 [27] - 2024年第四季度末，公司拥有约8.41亿美元的流动性，包括2.62亿美元现金及信贷额度剩余可用额度；长期债务为8.81亿美元 [27][28] - 2024年第四季度资本支出为3610万美元，全年资本支出为1.139亿美元 [29] - 公司预计2025年全年调整后EBITDA在2.33亿 - 2.53亿美元之间，第一季度在2700万 - 3300万美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务：2024年第四季度同店燃料贡献下降7.1%，同店燃料加仑需求下降4.4%，燃料利润率为每加仑0.387美元，同比下降0.011美元；同店运营费用下降约1.2% [24] - 批发业务：2024年第四季度运营收入增加，主要因渠道优化工作，加仑数与去年基本持平，燃料利润率为每加仑0.093美元，同比增加0.03美元 [25] - 车队业务：2024年第四季度运营收入增加，总加仑数较去年下降1%，燃料利润率为每加仑0.452美元，去年同期为0.367美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进转型计划，包括经销商化项目，将部分零售门店转为经销商站点，预计2025年第一季度末再转换约100家门店，该项目预计为批发和零售业务运营收入带来超2000万美元的年化收益 [19][20] - 公司通过食品服务、拓展其他烟草产品类别和针对性促销策略为客户提供价值，增强客户参与度和忠诚度 [9] - 公司推出“Fueling America's Future”活动，为店内购买促销商品的客户提供每加仑最高2美元的燃油折扣，以增加燃油销量和客户忠诚度 [11] - 公司优化OTP类别，通过优化商品陈列、扩大促销活动和战略供应伙伴关系提高市场份额，第四季度OTP类别毛利率提高200个基点 [13][14] - 公司改进食品服务策略，通过针对性促销和捆绑策略提高便利性、质量和盈利能力，自2024年第一季度推出4.99美元披萨特价以来，已售出超60万份披萨 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年行业面临挑战，公司也面临挑战但处于关键转型期，尽管宏观环境不佳，公司仍专注执行战略计划，以实现长期增长 [8][9] - 2025年公司将继续关注战略重点，为客户和股东创造价值，相信公司的增长策略、运营效率和客户参与计划将使公司取得长期成功 [21] - 第一季度不利天气影响了客户流动性和销售，但公司的执行能力和适应能力将减少影响，且燃料利润率在1月同比上升，公司对未来策略持乐观态度 [33][34][35] 其他重要信息 - 2024年第四季度末，公司完成超800个烟草后吧台改造，未来几周预计再改造100个 [14] - 公司正在为七家试点门店申请许可证，计划提供增强型食品服务，预计3月底至少两家门店开始施工 [51][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年业绩指引中点同比略有下降，但燃油利润率有所提高，如何解释 - 公司表示全年指引仍较高，但同店基数会发生变化，目前同店销量和商品销售额呈负趋势，且年初受天气影响较大，不过预计全年平均门店指标会有所改善 [40][41][42] 问题2：经销商化节省的成本在全年是否有累积效应，进入2026年是否有阶梯式变化 - 批发业务第一季度预计实现中个位数增长，全年预计实现中两位数增长，随着转换门店数量增加，累积影响将增大，且随着业务精简，2025年将持续节省一般及行政费用，并延续至2026年 [44][45] 问题3：剩余零售门店的改造计划有哪些 - 公司推出“Fueling America's Future”活动，通过与供应商合作开展促销活动，鼓励店内客户购买燃油；还将继续优化OTP和烟草类别，并推进七家试点门店的食品服务升级，预计3月底至少两家门店开始施工 [47][48][52] 问题4：燃油每加仑2美元的折扣如何保证盈利 - 该折扣不影响利润率，是与供应商合作的促销活动，旨在增加燃油销量和店内客流量，且公司在指引中未计划降低燃油或店内商品利润率 [54][55][56] 问题5：剩余零售门店的同店销售和加仑数趋势如何 - 这些门店在第四季度和2025年第一季度至今的表现优于公司其他门店，虽仍为负增长但幅度较小，且预计将继续保持，公司将受益于这些更具竞争力的门店 [59][60] 问题6：2025年商品销售同比改善幅度以及品类层面的情况如何 - 由于同店基数变化，难以提供同店销售指引，建议按平均门店指标建模，预计平均门店商品销售额同比低个位数下降，加仑数同比低个位数上升 [63][64] 问题7：2025年零售和批发业务的加仑数假设是怎样的 - 公司未对批发业务加仑数进行指引，以第四季度为例，约900万加仑因渠道优化转移至批发渠道，随着第一季度再转换100家门店，该数字将显著增加 [66][67] 问题8：2025年燃油利润率指引的假设和依据是什么 - 1月燃油利润率同比上升，行业运营费用如工资持续增加，且同店客流量面临挑战，公司基于定价策略和竞争态势对全年燃油利润率持乐观态度 [72][73] 问题9：同店运营费用连续三个季度下降的驱动因素是什么，2025年进一步改善的机会如何 - 费用下降部分是由于营收减少，导致劳动力需求、信用卡费用、维修保养费用等降低；公司将继续有效控制运营费用和一般及行政费用，预计随着业务好转，运营费用会有所增长以推动利润率提升 [79][80][81] 问题10：年初天气对业务的影响如何，消费者消费渠道转移的情况及是否会逆转 - 天气对业务有影响，但已在指引中考虑，且相比夏季，年初受影响更好；消费者受宏观经济压力影响，更倾向于在大型超市和杂货店批量购买，公司通过专注燃油和烟草促销来吸引流量 [87][91][92] 问题11：公司是否从关注燃油利润率转向关注加仑数 - 公司战略仍是最大化燃油贡献美元，“Fueling America's Future”活动旨在增加客流量，通过提供燃油折扣吸引客户进店消费 [96][97] 问题12：零售门店转换后，表现较好的核心门店是什么样的 - 公司注重门店质量而非数量，希望保留具有规模经济、有投资和盈利增长机会的门店，将其他门店转移至批发业务，以提高整体盈利能力 [105][106][107] 问题13：优化门店布局是按区域、增加区域还是逐店进行 - 公司按逐店分析进行，同时考虑区域、人口统计、市场情况等因素，以确定具有增长机会的门店和区域 [110][111] 问题14：如何解释2025年业绩指引未体现2000万美元经销商化节省成本 - 2000万美元是年化运行率，公司预计到2025年后期或2026年才能达到稳定状态，目前第四季度批发业务盈利能力因渠道优化增加了200万美元，按当前运行率计算约为800 - 850万美元，随着转换门店增加，节省成本将逐渐体现 [115][116][117] 问题15：经销商化是否导致EBITDA降低，还是趋势本身较低 - 经销商化项目具有增值作用，可优化渠道，抵消同店业务的负面趋势，从2023 - 2024年同店业绩可看出业务的自然下降情况，公司通过该项目提升盈利能力 [119][120][121] 问题16：2025年公司是否预计实现正自由现金流 - 公司未提供资本支出指引，但2023 - 2024年资本支出相对稳定，预计部分2024年用于EMV合规和电动汽车项目的支出将重新分配至门店改造等战略项目，基于历史数据，可合理假设公司将实现正现金流 [124][125] 问题17：经销商化项目是否不受外部环境影响，是否仍考虑其他并购或剥离交易 - 公司将继续执行经销商化项目，同时会根据投资回报率评估所有机会，包括大型收购项目，但目前没有大规模剥离门店的计划 [128][129][131]