即时零售行业发展 - 美团闪电仓从2022年约2000家快速增长至2024年10月的3万家 其中综合类闪电仓达1.1万个 日均订单量1200万单 年销售额达2500亿元 [2] - 美团规划到2027年闪电仓数量将超过10万家 市场规模有望达到2000亿元 [2] - 饿了么推出"青蓝计划" 目标未来三年内开出10万家"近场品牌官方旗舰店" [3] - 拼多多正通过"多多买菜"试验自建商品仓库 最快可实现30分钟送达 [3] - 京东七鲜超市完成"仓店融合"改造 缩短线上订单履约时效 [4] 闪电仓商业模式 - 闪电仓主要分为三类：大型连锁品牌再布局 中小型连锁及便利店品牌 夫妻店转型个体商家 [4] - 闪电仓将服务半径从传统便利店的几百米扩展至3公里 满足全时段消费需求 [2][6] - 典型闪电仓面积80~120平方米 SKU数量2000-4000个 目标单店日订单量100-150单 [7] - 闪电仓通过数字化运营实现高效管理 动销率保持在85%以上 高于传统便利店50%-60% [13] 主要参与者分析 名创优品 - 24H超级店上线10个月达500多个 累计业绩破亿元 夜间订单占比32% [6] - 商品70%与线下店存在差异 聚焦"大刚需+小IP"模式 [6] 中石化易捷 - 全国超万家门店中2500家已入驻美团闪购 单店SKU达5000个 [7] - 采用前店后仓或店仓一体模式 面积80~120平方米 [7] 家家悦 - 全国1100多家门店 线上超市30分钟送达 依托1500个生鲜直采基地 [8] - 覆盖凌晨、深夜等传统商超闭店时间段 [8] 熊猫很忙 - 全国超150家仓店 6000种商品 聚焦县域市场 月租金控制在1.5万元以内 [9] - 商品组合中60%食品饮料 30%应急药品和日用品 10%地方特产 [9] 海豚购 - 生鲜产品24小时直达门店 损耗率控制在3% 较个体商户低6个百分点 [10] - 选址锁定"800米内2000户以上有效居民"区域 商品迭代率25% [10] 惠宜选 - 覆盖全国900多个区县 1300家门店 单仓日均订单量超300单 [11] - 生鲜商品从下单到送达平均时效仅18分钟 [11] 闪宅便利 - 服务半径扩展至10公里 夜间订单占比30% [13] - 动销率85%以上 库存周转天数缩短到15天 [13] 乐购达 - 全国18个省市130个仓 单仓月均3万单 [14][16] - 华北中心仓实现40个前置仓集中供货 开仓周期缩短至15天 [16] 万辉超市 - 全国26个省份100余个城市 单仓月订单量突破2万单 [19] - 采取"爆款+区域定制"模式 商品周转天数较传统超市缩短40% [19]

美团优选业务调整原因分析 - 美团宣布关闭部分区域美团优选业务，主要由于持续亏损且盈利前景不明朗[1][2] - 2024年财报显示新业务亏损73亿元，较2023年202亿元有所收窄但仍未见盈利希望[3][5] - 该业务对核心本地商业未产生协同效应，反而可能影响核心业务发展[2][12] 美团财务表现 - 2024年核心本地商业收入5242亿元，同比增长35.5%，利润率20.9%[3] - 新业务板块亏损73亿元，亏损率8.3%，较2023年28.9%的亏损率显著改善[3] - 公司整体经营利润368亿元，利润率10.9%[3] 美团战略布局演变 - 新业务布局初衷是为核心业务服务，构建生态体系[7] - 社区团购曾被视作本地商业重要环节，与即时零售形成业务矩阵[8][9] - 当前战略重点转向外卖业务全球化扩张和即时零售非餐场景拓展[13] 即时零售业务发展 - 美团闪购日订单突破1800万，显示非餐即时零售需求激增[11] - 公司计划通过"价格力"战略使即时零售具备"快"和"省"双重优势[16][17] - 即时零售与社区团购业务模式产生内部竞争，后者优势可能转向供应链支持[12][18] 市场竞争态势 - 京东通过价格补贴策略冲击美团外卖市场份额[14] - 阿里被迫重启饿了么市场竞争[14] - 美团计划5年投入10亿美元拓展巴西等海外市场[14]

行业竞争格局 - 美团欢迎更多参与者进入外卖和即时零售市场，认为新玩家入场表明行业有发展空间 [1][3] - 公司反对行业内卷，强调长期信心 [1] - 京东、淘宝闪购等新平台加大投入导致市场竞争热度上升 [3] 行业发展阶段 - 外卖和即时零售行业已发展十余年，但仍处于早中期阶段，未来增长空间大 [3] - 消费者对配送速度需求持续升级，从几天到半小时达成为新标准 [3] - 非餐饮品类（如奶茶咖啡、超市商品）的即时配送需求快速增长 [3] 供给侧发展 - 美团2013年起步外卖业务，2016-2017年拓展非餐饮品类，2019年推出闪购以培育新供给 [4] - 传统零售玩家（如永辉、名创优品）加速布局即时零售，推动行业生态发展 [4] - 供给侧创新是满足消费者需求的关键，更多玩家投入将加速行业进步 [4] 公司战略定位 - 美团是中国最早布局外卖的参与者，拥有先发优势 [3] - 公司通过自营业务（闪电仓等）和平台合作模式强化即时零售能力 [3][4] - 美团认为行业空间取决于能否持续满足消费者需求 [3]

核心观点 - 美团与阿里、拼多多、京东等电商平台最终将进入同一个零售战场，竞争交集越来越多[2][5][19] - 生鲜是最高频的消费，线上零售平台通过生鲜业务可增加用户粘性、降低获客成本[3] - 美团依托餐饮外卖优势和骑手网络，自然延伸至即时零售业务，战略调整为"零售+科技"公司[3] - 即时零售与线上零售平台的界限逐渐模糊，商品选择和价格差距缩小[4] - 美团做电商的优势是骑手网络，但面临库存管理难题[6] 美团即时零售业务发展 - 美团闪购2024年有望完成2500亿元成交额，其中闪电仓模式贡献约五分之一[3] - 小象超市(原美团买菜)在2024年下半年替代美团优选成为美团食杂零售事业群最重要业务，但仍处于巨额亏损阶段[3] - 美团通过多种模式探索零售业务，包括快驴、小象超市、团好货、菜大全、美团优选、闪电仓等[4] - 闪电仓数量从2022年约2000家增加到2023年5000家，2024年10月达到3万家，计划未来三年达到10万个[8][9] - 闪电仓模式从吸引中小商家转向与大商家合作，如名创优品、屈臣氏等连锁品牌[9] 美团闪电仓模式 - 闪电仓单仓投资约30-50万元，每天300单左右，最快6-10个月收回成本[8] - 白牌日用品数量占比约三四成，却贡献大多数利润，消费者愿为快速配送支付更高价格[8] - 美团推出数据系统"牵牛花"和进货系统"美团供销平台"，为商家提供选品指引和经营数据支持[8] - 美团自营闪电仓"松鼠便利"采取强控货政策，商家需从美团供销平台进货，平均扣点3%，低于行业5%的标准[14] - 闪电仓商家可分为五类：美团合作品牌、大型连锁零售品牌、深度合作闪电仓品牌、中小商家和垂类仓、多平台经营品牌[11] 小象超市(美团买菜)发展 - 小象超市前身为美团买菜，2019年推出，采用自营生鲜前置仓模式[4] - 2022年学习朴朴超市改为大仓模式，增加百货商品，单仓日均订单量超3000单[18] - 2023年12月更名为小象超市，表明业务范围从生鲜扩展到全品类超市商品[18] - 2024年三季度在广州、深圳等城市成交额已超过朴朴超市，重心转向华东市场[18] - 小象超市通过模仿竞争对手已验证模式，逐步提升供应链能力和经营效率[18] 行业竞争格局 - 中国电商行业经历前所未有的价格战，各平台在流量来源、商品选择、物流时效差距逐渐消失[5] - 阿里重推小时达，接入服饰品牌门店；京东做秒送，配送范围从iPhone到水果蔬菜[5] - 即时零售品类中，美团进展困难的品类主要是服装、家电和消费电子产品[18] - 美团探索"官方旗舰店合作仓"计划，吸引品牌低成本尝试即时零售，改善品牌商品价格劣势[16] - 美团推出斑马超市项目，与地方商超合作提供生鲜杂货零售前置仓服务，目前处于早期试验阶段[16]

闪电仓模式发展现状 - 美团闪电仓数量已达3万家，计划未来三年扩张至10万家，年营收目标2000亿元[3] - 名创优品成为闪电仓行业扩张最快的品牌，10个月内开设约500家，计划年底超800家[4] - 闪电仓吸引日用百货、美妆、宠物、医药等垂直类目商家参与，增速远超预期[3] 行业竞争格局 - 美团闪电仓数量达1万家深度参与仓，领先竞争对手2-3年[5] - 京东、饿了么、抖音等平台闪电仓规模仅数百至近千家[5] - 美团闪购业务已接入4000家名创优品线下门店，新客年增长超70%[10] 商业模式创新 - 闪电仓采用100-200平方米小场地，精选数千SKU满足应急需求[6] - 日百商品货损率低于生鲜，可复制性强，管理成本更低[7] - 美团提供数据指引和选址支持，商家自主经营降低平台成本[7] 用户需求与供给变化 - 闪购过去一年售出28万台轮椅、64万副拐杖、4亿份果切、1.5亿升啤酒[7] - 低线城市单仓日均达700单，三四线城市新开便利店闪电仓超1800家[8][9] - 名创超级店70%商品与线下门店不同，动态调整SKU匹配区域需求[10][11] 战略合作案例 - 名创优品与美团合作推出24小时超级店，实现同款同价三渠道销售[8][10] - 美团为名创提供选址、选品、运营体系支持，单仓SKU达1500个[10][11] - 平台与屈臣氏等品牌探索新供给形态，丰富商品品类[11] 行业趋势 - 即时零售核心要素排序为快>多>好>省，差异化避免低价竞争[8][11] - 闪电仓推动用户从应急需求转向常态化购物习惯[7] - 美团完成"从无到有"基建阶段，进入"从有到优"的供给优化期[10]

美团拼好饭业务发展 - 拼好饭2024年一季度日均单量接近500万单，占美团餐饮外卖日均订单量5700万单的10%，远期目标占比20% [3] - 拼好饭客单价15元以下，0配送费，相比美团外卖平均客单价50元（不含配送费）大幅降低 [4][6] - 拼好饭通过"热门餐品推荐+拼单点餐+统一配送"模式降低用户、商家、骑手三方成本 [3] 拼好饭商业模式 - 平台介入供给环节，与商家协商制定低毛利供货价格，商家以价换量 [8] - 采用畅跑配送模式，骑手相同时间内完成订单量是普通骑手的2-3倍，有效控制配送成本 [8] - 以SKU逻辑呈现产品，类似拼多多，限制最高价和最低规格，保证用户端性价比 [9] 拼好饭对商家的影响 - 商家利润大幅降低，例如成都某炸鸡商家每单利润从2-3元降至1元 [10] - 初期商家积极性不高，美团允许拼好饭销量累加至外卖店铺销量吸引入驻 [9] - 2024年调整策略，拼好饭订单数据不再记入外卖门店，推动商家专注拼好饭业务 [9] 行业竞争格局 - 美团占据超70%外卖市场份额，拼好饭有助于巩固领导地位 [11] - 饿了么曾尝试类似产品"小宝团"但未成功，主要因缺乏用户数据和市场份额 [11] - 低价外卖是突破增长天花板的有效方式，让少点外卖的人多下单 [12] 美团业务拓展 - 即时零售业务闪购2023年日均700万单，2024年目标980万单，同比增长40% [18] - 美团医药峰值日单量达500万单，均为各自领域第一名 [18] - 闪购开拓闪电仓新供给模式，2023年开设超6000个，2024年计划新增2000个 [18] 市场潜力分析 - 中金曾估算美团外卖潜在日均单量6100万单，2023年实际日均约5300万单 [15][16] - 美团外卖2023年三季度日均单量5942万单，已接近中金预估值 [16] - 核心用户定义为月薪4000元以上人群，估算目标用户约8500万人 [15]