纪要涉及的公司 ServiceNow（NOW） 纪要提到的核心观点和论据 公司愿景与定位 - **核心观点**：ServiceNow致力于成为21世纪具有代表性的企业软件公司，打造用于业务转型的AI平台 [6][205] - **论据**：公司构建了强大的产品体系，拓展了生态系统，获得了福布斯全球第二最受信任公司的评级；通过NowNext AI等举措，为客户解决实际问题，降低成本，提升利润，推动企业创新和增长 [7][8][28] 财务表现与增长 - **核心观点**：公司基本面强劲，实现了可持续的规模增长，且在AgenTik AI领域把握机遇，执行高效，为股东创造价值 [251] - **论据**：2020 - 2024年订阅收入复合年增长率（CAGR）达26%，2024年新增20亿美元收入，达到106亿美元；2024年底剩余履约义务（RPO）达223亿美元，自2020年以来CAGR为27%；70%的现有客户在2024年增加了投资，占净新增年度经常性收入（ACV）的85%以上；预计到2026年Now Assist贡献将达10亿美元；2025年将新增超20亿美元订阅收入，自由现金流达42亿美元，自由现金流利润率达32% [252][253][254][276][278] 平台优势与创新 - **核心观点**：ServiceNow平台将AI、数据和工作流相结合，具有独特优势，能够为客户提供高效、灵活的解决方案，推动企业转型 [203] - **论据**：平台执行超600亿个企业工作流/年，过去一年交付超6000项创新；CRM业务增长迅速，年增长率超30%，被Gartner评为领导者；RaptorDB数据库性能卓越，比其他竞品快27倍；推出AI Control Tower、AI Agent Fabric和AI Agent Studio等新功能，支持多种AI模型和基础设施选择，为客户提供灵活的定价模式 [40][42][29][52][56] 客户价值与成功案例 - **核心观点**：公司的平台和解决方案为客户带来了显著的价值，包括提高速度、生产力、客户和员工满意度，以及降低成本等 [210] - **论据**：客户使用AI平台实现了高达97%的问题解决率和71%的生产力提升；Eaton在服务运营中实现了100%的生产力提升和50%的工作速度提升；某国防机构在60天内实现了IT和HR的全面上线，自助服务率达50%以上，生产力提升40%以上；Stellantis在供应商管理中应用AI，6周内将咨询量减少了50% [70][221][222][226] 市场策略与增长动力 - **核心观点**：公司通过强大的市场策略，包括合作伙伴生态系统、行业聚焦和国际战略，实现了业务的快速增长和市场份额的扩大 [232] - **论据**：拥有超1200个应用程序和900多个构建合作伙伴的市场平台；在优先行业服务超90%的顶级企业；在全球公共部门，包括美国联邦和国际市场，实现了显著增长；国际业务实现了35%的年增长率，在超1亿美元ACV客户中表现出色 [241][242][244][246] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **人才与文化**：公司拥有一支优秀的团队，员工关怀文化浓厚，实行无裁员承诺，每年有170万人申请加入公司 [12] - **行业趋势与挑战**：企业面临着系统碎片化、数据缺乏AI就绪性等挑战，而AI的快速发展为企业带来了转型机遇，ServiceNow的平台能够帮助企业应对这些挑战 [39][88] - **产品规划与发展**：公司计划在2026年使6款产品的ACV超过10亿美元，2028年使4款产品的ACV超过20亿美元；持续投资于平台性能、可扩展性、安全性等方面的提升 [47][65] - **数据治理与安全**：公司将加强数据治理和安全能力，帮助客户管理和保护数据资产，确保数据的质量和合规性 [110]

公司业绩 - 2025年第一季度营收达2.06亿美元 同比增长17% 超出管理层2.05亿美元的指引上限 [8] - 非GAAP每股盈利0.14美元 是管理层预期0.07美元的两倍 GAAP每股亏损0.38美元 优于预期的0.45美元亏损 [11] - 净收入留存率从去年同期的111%降至110% 显示现有客户支出增速放缓 [13] 客户增长 - 总客户数6,385家 同比增长5% 但高价值客户群体(年合同额10万/30万/50万美元)增速显著更快 [9] - 公司正在加大销售和营销投入以获取新客户 导致运营费用增加 这是GAAP和非GAAP利润同比下滑的主因 [12] 产品优势 - 平台整合云存储、会计软件等系统 通过统一仪表盘管理分散数据 节省时间并减少人工错误 [6] - 提供数百种报告模板 特别适合需要向高管团队或监管机构(如SEC)提交定期报告的企业 [7] - 解决全球化企业跨时区、多数字应用场景下的管理痛点 [5] 估值与市场前景 - 股价较2021年科技泡沫期高点下跌55% 市销率(P/S)降至4.9 较五年平均9.6折价49% [17] - 华尔街13位覆盖分析师均给予买入评级 平均目标价102美元(潜在涨幅54%) 最高目标价112美元(潜在涨幅70%) [16] - 总可寻址市场规模达350亿美元 当前37亿美元市值显示巨大增长空间 [19] 财务指引 - 预计第二季度营收增速维持17% 但GAAP和非GAAP利润均可能进一步恶化 [14] - 持有7.67亿美元现金及等价物 为持续增长投资提供充足资金保障 [15]

活动概述 - OneStream将于2025年5月13日至15日在纳什维尔音乐城中心举办旗舰用户会议OneStream Splash [1] - 活动将融合AI驱动创新、技术协作及50多家客户成功案例，聚焦财务转型 [1] - 预计吸引超过2300名财务领导者、技术专家及合作伙伴，创公司历史最大规模 [3] 财务行业挑战与解决方案 - 当前财务领导者面临数据孤岛、系统复杂性和资源限制等压力，需实时决策并提升效率 [2] - OneStream将展示专为财务设计的AI解决方案，加速规划周期、提高预测准确性并提升生产力 [2] - 公司CEO提出通过SensibleAI整合机器学习、生成式AI及算法库，优化财务规划与决策 [4] 活动核心内容 - 设置80多场分组会议，覆盖财务规划与预测、财务关闭自动化及AI实际应用等8大主题 [4] - Wave技术项目包含实操实验室、技术主题演讲及无代码工具配置培训 [4] - 创新展厅新增AI剧场（微软支持）、解决方案剧场及客户成功咨询台等互动体验 [4] 客户案例与行业影响 - Endeavour Energy、Gibson等企业将分享如何通过OneStream实现业务透明化及规划现代化 [4] - 公司平台已服务超1600家客户，包括17%的财富500强企业 [8] - 平台整合财务与运营数据，嵌入AI以支持CFO成为业务战略核心驱动者 [6][7] 合作伙伴与生态 - 活动赞助商包括微软、KPMG、PwC等超过30家全球咨询及技术合作伙伴 [5] - 公司拥有300多家市场推广、实施及开发合作伙伴网络 [8]

企业AI软件市场概况 - C3ai和Palantir是企业AI软件市场的两大主要参与者 C3ai提供广泛的AI应用和工具 Palantir以政府和大企业使用的数据分析平台著称 [1] - 两家公司均致力于帮助组织利用大数据和人工智能改善运营 被视为AI趋势中的高增长标的 [1] - 2024年Palantir股价飙升3405 C3ai上涨20 但年初至今Palantir上涨535 C3ai下跌346 [2] C3ai的核心优势 - 提供超过100个预建AI应用 覆盖能源 制造 金融等多个行业 并提供客户自主开发AI解决方案的平台 [4] - 与微软Azure和谷歌云建立战略合作 通过微软渠道缩短20销售周期 截至第三季度末与微软共同推进600多个企业机会 [4] - 第三季度总收入9880万美元 同比增长26 订阅收入8570万美元占比87 签订66份协议 其中50个为试点项目 同比增长72 [6] - 软件演示许可证收入达2860万美元 主要用于支持微软 AWS等合作伙伴向企业客户展示产品 [8] - 近期获得美国国防部及多个军事分支的扩展合同 显示政府领域增长潜力 [5] Palantir的核心优势 - Gotham平台已成为国防部 CIA等机构的关键工具 在政府合同领域建立深厚壁垒 [11] - 商业领域推出Foundry平台和人工智能平台AIP 2024年收入增速从2023年的17提升至29 [12] - 2023年实现GAAP盈利 2024年持续盈利 具备自我造血能力 调整后运营收入和利润率显著改善 [13] 财务与估值比较 - C3ai的12个月前瞻市销率为629 略高于行业平均56 Palantir的市销率高达662 显著高于行业水平 [10][14] - 过去30天Palantir的2025年Zacks共识盈利预期下调 C3ai的预期保持稳定 [16] - Palantir当前季度每股收益预期013美元 全年055美元 C3ai当前季度每股亏损020美元 全年亏损045美元 [18][19] 发展挑战 - C3ai面临可持续盈利压力 试点项目成本上升可能挤压毛利率 需平衡业务投入与短期利润 [9] - Palantir需维持较大体量下的增速 且对政府合同的依赖带来政治和预算风险 [15] 投资价值结论 - C3ai估值更具吸引力 与科技巨头的合作及政府领域突破可能带来更高增长弹性 [20] - Palantir虽业务成熟但股价已反映优势 其Zacks排名第五显示短期悲观预期 [20] - C3ai的Zacks排名第三 风险较高但若执行良好可能从较低基数实现更大涨幅 [21]

云企业软件市场概况 - Salesforce和Oracle是云企业软件市场的两大巨头 提供涵盖客户关系管理 企业资源规划 数据库管理和人工智能驱动的云解决方案 [1] - 两家公司正在改变企业管理运营 客户关系和数据基础设施的方式 随着数字化转型加速 市场关注哪家公司更具投资价值 [2] Salesforce的投资亮点 - Salesforce在客户关系管理软件市场保持绝对领先地位 持续超越微软 Oracle和SAP等竞争对手 [3] - 通过收购Slack Own Company和Zoomin等公司 Salesforce构建了广泛的企业应用生态系统 战略扩展至企业协作 数据安全和AI自动化领域 [4] - AI成为核心增长引擎 Einstein GPT和Agentforce平台推动业务发展 AI与Data Cloud年经常性收入同比增长120% 新平台推出90天内达成超3000笔付费交易 [5][6] - 2025财年第四季度收入同比增长7.5% 调整后每股收益飙升21.4% 显示高效成本管理能力 [7] Oracle的投资亮点 - 云基础设施业务(IaaS)收入同比增长49% AI训练用图形处理器需求过去12个月增长244% 与OpenAI Meta等科技巨头达成合作 [8] - 推出免费AI Agent Studio工具 内置50多个AI代理 强化企业AI领域布局 [9] - 多云战略见效 Database@Azure服务已覆盖14个区域 未来一年计划新增18个 与微软谷歌亚马逊的数据库业务增长92% [10] Oracle面临的挑战 - 资本支出快速上升 本财年基础设施投资预计达160亿美元 同比翻倍 短期将影响自由现金流 [11] - 供应链问题导致云容量扩张延迟 目前拥有101个云区域 但组件短缺制约收入增长 [12] - 2025财年第三季度总收入仅增长6.4% 非GAAP每股收益增长4.3% 均低于市场预期 [13] 财务表现对比 - Salesforce过去四个季度三次超出盈利预期 平均意外涨幅4.4% Oracle同期三次未达预期 平均意外涨幅仅0.8% [14][15][16] - 华尔街对Salesforce盈利更乐观 未来两季度盈利预测保持稳定 而Oracle同期预测被下调 [17][18] - Salesforce长期预期盈利增长率12.7% 显著高于Oracle的9.7% [18] 投资结论 - Salesforce在AI增长 平台整合战略和盈利前景方面更具优势 是当前更优的投资选择 [19] - Oracle云基础设施业务增长迅速 但执行挑战和供应限制可能限制短期上行空间 [19]

业绩总结 - 2025年第一季度订阅收入为30.05亿美元，同比增长19%[20] - 当前剩余履约义务(cRPO)为103.1亿美元，同比增长22%[20] - 剩余履约义务(RPO)为221亿美元，同比增长25%[20] - 非GAAP运营利润率为31%，同比下降约50个基点[20] - 非GAAP自由现金流利润率为48%，同比下降约100个基点[20] - 2025年第二季度订阅收入指导范围为30.30亿至30.35亿美元，同比增长19%至19.5%[23] - 2025财年订阅收入指导范围为126.40亿至126.80亿美元，同比增长18.5%至19%[23] - 2025财年非GAAP订阅毛利率预计为83.5%，同比下降约150个基点[23] - 2025财年非GAAP运营利润率预计为30.5%，同比上升约100个基点[23] - Q1-25的非GAAP总毛利率为82.0%[63] - Q1-25的非GAAP净收入为$846M，非GAAP稀释每股收益为$4.04[68] 用户数据 - 客户群体的初始ACV年增长率在2025年达到44%[42] - 拥有超过$5M ACV的客户数量在Q1-25为508，较Q4-24增加了10个[46] - Q1-25的续约率保持在98%[50] - 当前RPO（递延收入）在Q1-25为$10.31B，同比增长22%[38] - 非当前RPO在Q1-25为$22.1B，同比增长19.5%[38] 未来展望 - 2025年第一季度的货币影响对订阅收入增长率的影响约为100个基点[20] - 2024年第一季度订阅收入预计为6800万美元[73] - 2024年第一季度销售和营销费用预计为1.48亿美元[73] - 2024年第一季度研发费用预计为1.85亿美元[73] - 2024年第一季度总股权补偿费用预计为4.70亿美元[73] 财务数据 - GAAP净收入为1731百万美元，净收入率为19.5%[71] - 非GAAP净收入为2215百万美元，净收入率为24.5%[71] - GAAP每股净收入为8.42美元[71] - 非GAAP每股净收入为10.78美元[71] - GAAP经营活动提供的现金为3398百万美元，现金流率为38%[71] - 非GAAP自由现金流为2728百万美元，现金流率为30.5%[71]

业绩总结 - 2025年第一季度的自由现金流为2.02亿美元[22] - 2025年第一季度的年度合同价值（ACV）为14.45亿美元，同比增长13%[21][60] - 2024年3月31日的ACV为12.73亿美元，2025年3月31日的ACV为14.45亿美元[69][70] - 2024年3月31日的运营现金流为1.80亿美元，2025年3月31日为2.04亿美元[63] - 2025年第一季度，经营活动提供的现金为204,228K，相较于2024年第一季度的180,146K增长了13%[83] - 自由现金流在2025年第一季度为202,348K，较2024年第一季度的179,542K增长了13%[83] 用户数据 - Pega Cloud的ACV增长率为23%[21][70] - Client Cloud的ACV增长率为6%[73] - 截至2024年3月31日，Pega Cloud的总收入为1,425M，预计在2025年3月31日增长至1,728M，增长幅度为21%[79] - Pega Cloud的总积压（Backlog）在2024年3月31日上升了21%[78] 市场展望 - 公司致力于在2024财年实现超过900亿美元的市场机会，预计到2027财年将增至1300亿美元[55] - Pega Cloud的毛利率在2023年达到78%，预计在2024年将保持在75%以上[82] - Pega Cloud的毛利率在2017年至2023年间逐年上升，从53%增长至78%[82] 新产品与技术研发 - Pega的客户服务应用程序帮助客户减少成本并简化服务体验[46] - Pega的智能自动化解决方案通过端到端的机器人流程自动化提高效率[47] 其他信息 - 公司采用“40法则”管理业务，以平衡增长和利润[26] - 2024年第一季度的法律费用为2,413K，较2023年第一季度的2,739K有所下降[83] - 2024年第一季度的重组费用为1,184K，较2023年第一季度的3,347K显著下降[83]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度当前云积压订单增长29%，达到182亿欧元 [5][37] - 季度云收入接近50亿欧元，增长26% [5] - 整体可预测收入占比达86% [6] - 第一季度运营利润增长58%，云毛利率提高2.6个百分点至75% [6] - 软件许可证仅下降10%，总收入达90亿欧元，增长11% [39] - 非IFRS云毛利率上升2.6个百分点至75%，推动云毛利润增长30% [40] - IFRS运营利润增至23亿欧元，非IFRS运营利润增长58%至25亿欧元 [41] - IFRS有效税率为27.2%，非IFRS税率为29.4% [42] - 运营现金流增长31%至38亿欧元，自由现金流增长36%至36亿欧元 [42] - 基本IFRS每股收益增至1.52欧元，非IFRS每股收益增至1.44欧元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云ERP套件保持高增长势头，第一季度增长33%，占总云收入的85% [37][38] - 交易性云收入受宏观经济条件恶化影响，第一季度略有下降 [38][60] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，公司在亚太和欧洲、中东及非洲地区的云收入表现强劲，美洲地区表现稳健 [40] - 巴西、智利、德国、印度、意大利、韩国和西班牙表现出色，加拿大、中国、法国、日本、新加坡和美国表现尤为强劲 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进套件优先、AI优先的方法，进行有针对性的投资 [36] - 公司通过产品创新、简化和更好的市场进入策略，为公司的弹性发展奠定基础 [33] - 公司更新RISE产品，增强套餐内容，推出灵活的云附加条款，方便客户在现有合同内从私有云切换到公共云 [28] - 公司推出标准化和自动化的云合同，将报价到系统配置的时间缩短至24小时以内 [31] - IDC确认公司为2024年全球企业应用软件供应商排名第一，在云领域，公司是前10大企业应用SaaS公司中同比增长最强劲的 [7][8] - Gartner报告显示，公司在2024年整体ERP收入排名第一 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场不确定性仍然很高，但公司凭借强大的业务和财务模式、良好的市场地位、坚实的业务管道以及相关的解决方案组合，有信心实现2025年的展望目标 [9][10] - 公司将密切关注地缘政治，谨慎执行战略，通过审慎的成本管理等措施保障底线和自由现金流 [44][45] 其他重要信息 - 公司即将于5月21日在佛罗里达州奥兰多举行的蓝宝石活动期间举办财务分析师会议，现场参会可联系投资者关系团队，无法现场参会可通过公司网站观看直播 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对当前交易情况的看法，以及云收入指导的信心依据 - 公司与客户的沟通围绕供应链弹性、关税管理、业务数据云模拟和调整计划等方面，客户对公司解决方案的需求增加，业务管道保持完好，目前未看到转化率恶化的情况，但会密切关注地缘政治 [52][56] 问题2: 云收入增长减速的原因及何时能恢复到指导增长范围 - 交易性收入受宏观影响表现较弱，Q4后端加载的交易在Q1未完全体现收入，Q2会有一定加速，因为比较基数较容易，但要实现云收入指导上限，需要贸易争端得到快速解决 [60][64] 问题3: 当前云积压订单是否超出预期及背后驱动因素，以及不同终端市场和客户群体的动态 - 当前云积压订单增长符合预期，是由于Q4后端加载交易的技术影响，会在后续正常化，目前未看到行业因关税不确定性在管道和转化率上有明显差异 [70][74] 问题4: 业务数据云与原SAP Datasphere的区别，以及是否为增量业务而非重新品牌化 - Datasphere主要围绕优化SAP与非SAP数据湖的技术集成，业务数据云则更强大，它共享数据模块，允许客户语义匹配所有客户数据，为AI提供高质量数据，目前业务数据云的管道建设势头强劲 [78][83] 问题5: 超过500万欧元订单数量增加是否可持续，以及公司使用1.08美元汇率假设的原因 - 公司通过严格的账户规划流程确保大订单价值，大订单有自然的分阶段实施过程，符合客户对价值交付的期望；公司采用恒定货币预测方法，去年平均汇率为1.08美元，已对部分自由现金流进行套期保值，但2026年汇率影响可能更大 [88][93] 问题6: 公司保护盈利能力和现金流的灵活性，以及业务数据云销售规模的预期 - 公司目前员工数量有一定缓冲空间，可根据贸易争端情况调整招聘计划，同时还有营销等方面的可自由支配支出；业务数据云的交易规模因客户是否有BW系统而异，有BW系统的客户交易规模可能较大，公司还计划围绕数据产品建立市场，增加在现有客户中的业务覆盖 [103][111] 问题7: 宏观环境对管道转化率的影响，是云迁移还是新业务受影响更大 - Q2云收入可能会因Q4订单的实施而有所加速，全年云收入和总收入波动不大，新客户和现有客户在不同情况下都有购买软件的需求，目前公司对全年业务仍有信心 [115][120] 问题8: EBIT和自由现金流的后续变化，云利润率提高的驱动因素，以及股份回购计划的下一步安排 - 云利润率提高得益于毛利润扩张、销售费用与销售比率、研发比率和管理费用比率的改善；公司将完成50亿欧元的股份回购计划，未来需根据情况决定是否开展新的资本回报计划或进行并购 [125][127] 问题9: 关税对公司业务的影响，特别是对云毛利率的影响，以及是否会将成本转嫁给客户 - 公司通过与四个超大规模云计算提供商和自有融合云合作，签订多年合同保障价格，且硬件成本因技术成熟而降低，目前不计划因关税提高客户价格，关税对公司影响较小 [130][134] 问题10: 公司自有基础设施业务是否因近期地缘政治事件获得更多客户兴趣，是否考虑振兴或与更多合作伙伴合作 - 目前未看到现有客户因地缘政治或关税改变基础设施，有客户咨询迁移到SAP基础设施或主权云的成本，但行动较少；公司正在建设主权云能力，提供不同级别的主权服务，可利用自有或超大规模云计算提供商的数据中心提供服务 [140][143] 问题11: 业务数据云未来三年对客户关系或付款的平均提升幅度，是否会挤占其他SAP业务支出，以及对利润率的影响 - 业务数据云不会取代其他SAP软件，其利润率将通过数据产品实现，目前难以确定对客户关系或付款的提升幅度，但管道发展良好，倍数健康 [148][153]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2.63亿美元，同比增长3%，外汇波动对第一季度总营收造成约200万美元的不利影响 [35][36] - 云服务收入增长21%，达到9400万美元；服务收入下降8%，至1.21亿美元，略好于预期 [37] - 第一季度末剩余履约义务（RPO）约为19亿美元，同比增长25%，环比增长6%，平均合同期限保持在5.5 - 6年 [22][38] - 调整后营业利润为9100万美元，调整后营业利润率为34.7%，同比增长超340个基点 [40] - 第一季度调整后每股收益为1.19美元，同比增长16%；GAAP每股收益为0.85美元，同比下降1% [41] - 经营现金流增长37%，达到7500万美元，自由现金流利润率为28%，调整后EBITDA利润率为35% [41] - 递延收入增长12%，达到2.98亿美元，季度末现金为2.06亿美元，无债务，本季度进行了1亿美元的股票回购 [42] - 重申全年RPO目标为21.1 - 21.5亿美元，总营收目标为10.6 - 10.7亿美元，调整后营业利润率中点为33.25% [45][46][47] - 全年调整后每股收益区间提高至4.54 - 4.64美元，GAAP每股收益区间提高至3.06 - 3.16美元 [47][48] - 预计全年云服务收入为4.05 - 4.1亿美元，服务收入为4.94 - 5亿美元，维护收入为1.18 - 1.2亿美元 [49][50] - 预计税率约为21%，摊薄后股份数为6150万股 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云服务业务收入增长强劲，第一季度增长21%，推动了公司营收和盈利表现，全年预计云服务收入为4.05 - 4.1亿美元 [21][37][49] - 服务业务收入第一季度下降8%，至1.21亿美元，公司对短期服务收入增长持谨慎态度，全年预计服务收入为4.94 - 5亿美元 [37][50] - 维护业务预计全年收入为1.18 - 1.2亿美元，中点较上年下降14% [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司终端市场多元化，在零售、杂货、食品分销、生命科学、工业、科技、航空、第三方物流等多个细分领域拥有良好的市场基础 [23] - 第一季度新客户表现强劲，约50%的新云服务预订来自新客户，竞争胜率保持在约70% [24] - 销售管道保持稳固，新潜在客户约占需求的35%，第一季度服务团队为客户完成了超100次上线项目 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于产品创新和研发，简化产品部署，加速产品在配送中心和门店的采用，以提高客户体验和公司及客户的发展速度 [20] - 加大销售和营销投入，围绕新产品配备销售专家，提高市场竞争力和赢单率 [64] - 公司是供应链商务生态系统中唯一被行业分析师评为领导者的供应商，其统一云产品组合具有卓越的功能，在市场竞争中占据优势 [14] - 推出新产品Enterprise Promise and Fulfill，优化B2B订单承诺和履行，与客户现有ERP系统无缝协作，满足B2B客户对实时库存和订单管理的需求 [26][28] - 与奢侈品百货公司达成重要交易，Manhattan Active Omni将取代其旧有的订单管理、销售点、CRM和聊天机器人系统，在零售商业技术现代化浪潮中具有竞争优势 [29][30] - 多个客户签约使用Manhattan Active Maven智能客服机器人，该机器人可处理40%以上的聊天会话，并能回复电子邮件，减轻客服人员工作量 [31] - 持续开发和部署Manhattan Assist功能，客户可将自有文档添加到知识库，该功能在全渠道商务和供应链执行客户中得到广泛应用 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境充满不确定性和变化，关税影响库存成本，公司认为自身能够帮助客户应对当前宏观环境，提供精准的库存管理和供应链解决方案 [16] - 尽管宏观环境带来不确定性，但公司业务基本面坚实，产品对客户至关重要，对长期发展机会感到兴奋，将谨慎管理业务 [52] 其他重要信息 - 公司新CEO Eric Clark自2月中旬以来与团队紧密合作，过渡过程顺利，公司将在Momentum活动上向客户社区正式介绍Eric [10][11] - 公司被谷歌评为2024年供应链和物流领域的云业务应用合作伙伴，凸显了其在谷歌云生态系统中的创新地位和对客户成功的承诺 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 云服务预订和RPO情况，以及销售管道和全年业务发展预期 - 公司第一季度RPO表现出色，第二季度销售管道依然强劲，对RPO转化为收入的指引有信心，目前未在服务业务中看到挑战迹象，对业务发展持谨慎乐观态度 [59][60] 问题2: 多年云创新周期和投资后，今年有哪些有潜力的增长投资领域 - 公司将继续确保产品处于市场领先地位，同时加大销售和营销投入，围绕新产品配备销售专家，提高赢单率和市场份额 [63][64] 问题3: 第一季度业务线性情况以及第二季度开局情况 - 第一季度业务表现均衡，产品组合、垂直行业和地域分布都较为平衡，第二季度销售管道活动强劲，公司对该季度有较高期望 [68][70] 问题4: 云服务预订的驱动因素（迁移、交叉销售、新客户）在当前环境下的弹性 - 各驱动因素在当前环境下没有明显的强弱之分，新客户预订占比会季度波动，平均来看各驱动因素占比大致相同，公司预计各渠道优先级和弹性不会有明显变化 [78][79][80] 问题5: RPO转化为收入比例下降，20%的云服务订阅增长预期是否仍然适用 - 20%的增长预期仍然适用，RPO转化比例从40%降至38%是由于一些大型全球交易的推出和推广速度较慢，不影响公司最终RPO，只是收入确认时间有所调整 [83][84] 问题6: 客户如何在当前宏观环境下权衡实时可见性、规划和执行等大型转型项目与短期应急项目的投资优先级 - 虽然难以预测，但精确的供应链执行和库存管理将是客户关注的重点，因为消费者对产品交付的期望不会改变，公司能够帮助客户实现高效执行 [89][90][91] 问题7: 如何看待合同执行中的延期情况，以及对可持续20%增长轨迹的信心来源 - 公司对合同执行有清晰的可见性，合同中明确了执行期限和流程，同时公司有措施加速部署和提高客户价值实现时间，内部“银行收入”指标显示现金流状况良好，对增长轨迹有信心 [94][95][97] 问题8: 重申业绩指引的依据和定性洞察 - 公司通过与客户和潜在客户的持续沟通，以及对销售管道的评估，认为可以维持全年RPO、总营收和营业利润率的指引 [101][102] 问题9: 全年营收指引中考虑的外汇影响 - 外汇波动对全年营收指引的影响小于1%，目前是顺风因素，公司会每季度报告实时情况 [104][105] 问题10: 交易管道中大型交易的强度和成交率与去年相比如何 - 交易管道持续增长，大型交易管道与去年相比比例相似，公司对成交率有信心 [111][112] 问题11: 第一季度大型全渠道交易的详细信息，如竞争对手和销售周期 - 销售周期超过一年，是一家奢侈品百货公司的全渠道和销售点项目，这是公司首个此类项目，竞争激烈，公司最终胜出 [114][115] 问题12: 美洲地区业务表现中的外汇收益情况，以及欧洲客户的供应链确定性和投资意愿 - 外汇波动影响小于1%，各地区的投资热情在不同季度会有波动，从全年管道来看，各地区都令人鼓舞 [119][120] 问题13: 公司主动云解决方案相对于本地解决方案的优势，以及是否会促使客户近期向云迁移 - 云解决方案具有灵活性和敏捷性，可实时更新且无停机时间，有助于客户在库存管理中快速响应变化，但近期不太可能促使客户进行云迁移，因为公司项目具有关键任务性质，客户不会因当前环境做出短期决策 [122][123]

纪要涉及的行业或者公司 涉及企业软件行业的多家上市公司，包括Asana（ASAN）、C3.ai（AI）、Elastic（ESTC）、GitLab（GTLB）、Nutanix（NTNX）、Sprinklr（CXM）等 [5][7]。 纪要提到的核心观点和论据 - **交易数据情况** - **3月数据**：3月覆盖范围内的内部交易总价值超9亿美元，97%为卖出交易，3%为买入交易（调整>10%外部股东交易后）；95%的卖出交易未按10b - 5 - 1规则执行（调整>10%外部股东交易后），排除满足税务义务的卖出交易后降至94%，调整贝恩出售Nutanix股票后降至4%和3%；100%的买入交易按10b - 5 - 1规则执行 [5]。 - **2025年全年数据**：2025年覆盖范围内的内部交易总价值为11亿美元，98%为卖出交易，2%为买入交易（调整>10%外部股东交易后）；77%的卖出交易未按10b - 5 - 1规则执行（调整>10%外部股东交易后），排除满足税务义务的卖出交易后降至76%，调整贝恩出售Nutanix股票后降至3%和3%；100%的买入交易按10b - 5 - 1规则执行 [7]。 - **重要交易案例** - **Asana（ASAN）**：CEO Dustin Moskovitz在3月和2025年共买入180万股（价值2560万美元），均按10b - 5 - 1规则执行；联合创始人兼董事会成员Justin Rosenstein在2025年卖出135万股（价值2790万美元），均按10b - 5 - 1规则执行，其持股比例从1.53%降至0.57% [5][7]。 - **C3.ai（AI）**：CEO Tom Siebel在3月卖出63.9万股（价值1390万美元），均按10b - 5 - 1规则执行，其持股比例为5.5% [5]。 - **Elastic（ESTC）**：CEO Ashutosh Kulkarni在3月卖出约2.4万股（价值220万美元），约1.9万股（价值170万美元）按10b - 5 - 1规则执行，其余为满足税务义务；联合创始人兼CTO Shay Banon在3月卖出约20.3万股（价值2190万美元），约20万股（价值2160万美元）未按10b - 5 - 1规则执行且不满足美国税务义务，两人持股比例分别为0.4%和6.5% [5][7]。 - **GitLab（GTLB）**：董事Matthew Jacobson在3月卖出15.3万股（价值800万美元），未按10b - 5 - 1规则执行且不满足税务义务，ICONIQ（包括Matthew Jacobson）持股比例为3.57% [5]。 - **Nutanix（NTNX）**：与贝恩资本有关的董事会成员在3月卖出1100万股（价值8.196亿美元），未按10b - 5 - 1规则执行且不满足税务义务，该交易与2026年可转换债券的转换有关 [5][7]。 - **Sprinklr（CXM）**：董事Neeraj Agrawal在3月卖出2.6万股（价值24.2万美元），未按10b - 5 - 1规则执行且不满足税务义务，Battery Ventures（包括Neeraj Agrawal）持股比例为9.1%；此外，董事Ragy Thomas卖出8.2万股（价值72.5万美元），公司高管共卖出11.6万股（价值100万美元），均未按10b - 5 - 1规则执行且不满足税务义务 [5][7]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **数据来源与调整**：交易数据包括所有提交Form 4（或Form 144）的交易，包括>10%持股人，但制作图表时会调整>10%持股人的交易；主要数据来源为OpenInsider.com，可能会遗漏未在该网站显示的交易 [38]。 - **10b - 5 - 1规则**：规则10b - 5 - 1允许公司内部人员提前制定预定的股票出售计划 [38]。 - **评级系统**：J.P. Morgan采用的评级系统包括Overweight（预期股票表现优于覆盖范围内股票平均总回报）、Neutral（预期股票表现与覆盖范围内股票平均总回报一致）、Underweight（预期股票表现逊于覆盖范围内股票平均总回报），NR为未评级 [42]。 - **各地区监管与分发情况**：详细说明了J.P. Morgan在阿根廷、澳大利亚、巴西等多个国家和地区的监管机构、分发对象及相关合规要求 [59 - 79]。