评级结果 - 2019年第一期宁德市交通投资集团有限公司公司债券获"AA+"评级 [1] 公司定位与区域经济 - 公司是宁德市重要的交通设施投资建设和运营管理主体 [2] - 宁德市四大主导产业（锂电新能源、新能源汽车、不锈钢新材料、铜材料）推动区域经济良性发展 [2] - 宁德市经济及财政实力持续增强 [2] 公司治理 - 公司取消监事会并设立董事会审计委员会 [2] - 外部董事正常更换未对公司经营及管理产生重大不利影响 [2] 业务表现 - 交通运输收入稳定增长 [2] - 销售业务、工程施工业务以及房地产业务收入较上年大幅下降导致主营业务收入大幅下降 [2] - 控股高速公路已进入运营期且2024年通行费收入和车流量保持增长 [2] - 汽运交通及公交运输业务具备区域专营优势且公益属性较强可获得一定财政补贴 [2] 业务风险与关注点 - 供应链贸易销售业务需关注下游客户回款情况 [2] - 尚存一定在建及尚未销售房地产项目需关注未来去化情况 [2] - 自营项目在建及拟建规模较大面临较大的资金支出压力 [2] - 自营项目建成运营后有望贡献新收入但收益实现情况有待观察 [2] 财务状况 - 公司资产以高速公路及股权投资、应收类款项、自营类项目投入为主流动性较弱整体资产质量一般 [2] - 公司整体债务负担适中2026年存在一定集中偿付压力 [2] - 政府补贴对公司利润贡献大整体盈利能力较好 [2] - 整体偿债指标表现较好间接融资渠道通畅或有负债风险可控 [2]

公司信用评级 - 浙江省交通投资集团有限公司2020年公开发行公司债券（第一期）信用评级获"AAA"评级 [1] 行业地位与外部环境 - 公司为浙江省最大的交通基础设施投资建设和运营主体，行业地位突出 [2] - 浙江省作为中国东南沿海经济强省，腹地经济发达，经济和财政实力持续增强 [2] - 未来交通基础设施建设行业仍有较大发展空间，为公司交通领域发展提供有利的外部环境 [2] 交通领域业务 - 公司为浙江省最大的高速公路投资和运营商，下辖路产质量好，运营管理路产规模较大 [2] - 公司负责浙江省铁路的投资建设及运营管理，其中部省合资的铁路建设项目由公司履行浙江省产权代表 [2] - 主要在建及拟建高速公路和铁路项目未来投资规模大，面临较大的资本支出压力 [2] 多元化业务经营 - 公司持续布局多元化业务经营与发展，拥有多项工程施工行业最高等级资质 [2] - 工程施工项目在手合同金额规模大，项目量储备充足 [2] - 货物销售收入规模大且稳定，上下游集中度低，但业务毛利率低 [2] - 受期货业务收入下滑影响，公司证券收入较上年有所下降 [2] - 证券业务易受经济周期波动、国内证券市场波动及相关监管政策变化等因素影响 [2] - 南通江海电容器股份有限公司纳入公司合并范围，公司新增电子原件业务，预计未来对营业收入及利润形成较大补充 [2] 财务状况 - 公司资产规模保持增长，货币资金充足 [2] - 收费公路、金融类及股权类资产可产生稳定收益，整体资产质量较好 [2] - 公司盈利能力和经营获现能力较强 [2] - 债务规模有所增长，仍以银行借款、债券融资、政府专项债为主，整体债务负担合理 [2] - 公司偿债指标表现较强，融资渠道畅通 [2]