内容概要：兽药原料药是指具有药理活性、直接用于制造兽药制剂的化学或生物物质，是兽药的有效成 分。自改革开放以来，我国畜牧业发展取得了举世瞩目的成就。在畜牧业发展中，兽药产业的贡献不可 磨灭。兽药原料药作为兽药生产的关键原料，被称为兽药制剂中的"芯片"，处于兽药产业链核心环节， 在兽药行业中占据着重要地位。随着我国养殖行业疾病防护意识不断加强，兽药原料药需求迅速增长。 2024年中国兽药原料药市场规模约185.1亿元，2025年，在宽松的货币和财政政策下，经济大环境有望 进一步好转，需求的进一步复苏和供应端的持续控制，兽药原料药市场整体表现或将好于2024年。预计 2025年中国兽药原料药市场规模约为200亿元。从细分市场来看，在我国兽药原料药中，抗微生物药在 兽药原料药市场中占据绝对主导地位，占据兽药原料药84%的市场份额，占比长期居于首位；寄生虫药 约占11%的市场份额。 上市企业：海昇药业[870656]、国邦医药[605507]、普洛药业[000739]、宏源药业[301246]、瑞普生物 [300119]、金河生物[002688]、生物股份[600201]、绿康生化、天康生物[002100]、*ST绿 ...

2025 年 07 月 21 日 | 市场数据 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 3534.48 | 0.50 | | 深证成指 | 10913.84 | 0.37 | | 创业板指 | 2277.15 | 0.34 | | 科创 50 | 1007.53 | 0.19 | | 北证 50 | 1418.61 | -0.67 | | 沪深 300 | 4058.55 | 0.60 | A 股市场概览 | 类别 | 总市值 | 流通市 | 市盈率 | 市净率 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | (亿元) | 值(亿元) | PE | PB | | 上证指数 | 684604 | 533051 | 12.65 | 1.31 | | 深证成指 | 238245 | 196255 | 21.24 | 2.25 | | 创业板指 | 63453 | 50601 | 29.67 | 4.12 | | 科创 50 | 35281 | 23524 | 54.89 | 4.25 | | 北证 50 | 3133 ...

业绩预告 - 预计2025年1-6月扣非净利润为1.8亿元至2.09亿元，同比增长30%至50% [1] - 预计2025年1-6月归母净利润为2.4亿元至2.76亿元，同比增长50%至70% [1] - 归属于上市公司股东的净利润预计为24,416万元至27,672万元，上年同期为16,277.83万元 [2] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润预计为18,175万元至20,972万元，上年同期为13,981.02万元 [2] 业绩增长原因 - 创新与大型养殖企业的战略合作方式，助力客户全生命周期生物安全防控体系建设与降本增效，家禽、家畜动保板块市场占有率、大客户渗透率稳步提升 [3] - 聚焦宠物医疗、海外市场等高潜力赛道，新业务实现大幅增长 [3] - 加快整合中瑞供应链，推进自有宠物医药产品销售，发挥"产品+供应链+医疗"的多管线协同优势 [3] - 通过精益降本与价值创新重塑盈利模型，提升生产效率、降低成本 [3] - 非经常性损益主要包括非流动金融资产及委托理财产生的公允价值变动损益、投资收益、政府补助等 [3] 业务板块表现 - 2024年宠物供应链业务同比增长37.66%，营收达6.33亿元，占总营收的20.63% [5] - 宠物生物制品业务同比大增849.09%，实现营收3744万元 [5] - 宠物药品业务营收从2651万元同比下滑至1902万元 [5] - 兽用生物制品营收13.24亿元，同比增长23.40%，占总营收43.13% [5] - 兽用制剂及原料药营收10.40亿元，同比下降6.37%，占总营收33.86% [5] 宠物医疗板块发展 - 宠物医疗板块正在成为业绩增长新引擎 [4] - 收购中瑞供应链平台，覆盖全国7000家宠物医院、3400家宠物店 [6] - 2024年宠物医疗消费规模约840亿元，占比28%，为宠物第二大消费市场 [6] - 单宠年度平均医疗总消费由370元提升至677元 [6] - 驱虫药和疫苗是宠物动保增长的核心驱动力 [8] - 国产宠物药品、疫苗自主研发能力和创新水平不断提升，部分产品已达或超越国际领先水平 [8] 公司战略 - 确立"抓住宠物发展契机，释放产品价值，打造本土第一品牌"的战略方向 [8] - 构建宠物药品集群，提供整体防治方案，提升产品终端覆盖率 [8] - 通过瑞普生物、瑞派宠物医院、中瑞供应链三大核心板块深度协同，打造完整价值闭环 [9] - 中瑞供应链将继续通过资本运作方式持续拓宽市场覆盖面、营收规模和盈利能力 [9] - 持续拓展中瑞供应链覆盖的宠物医院、宠物店的深度，提升产品占比 [9]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年净利润同比上升，会计期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [1] - 业绩预告未经注册会计师审计 [1] 业绩变动原因 - 兽用化学药品板块销售持续向好，主要产品金霉素内外销市场销量齐增，海外市场销量继续增长 [2] - 六期工程项目投产后产量增加，保障了国内外市场供货需求，创造了更多利润 [2] - 农产品加工板块因主要原材料玉米价格进一步回落，对整体业绩提升贡献较多 [2]

业绩预告 - 会计期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [1] - 归属于上市公司股东的净利润预计为12,742.88万元-14,108.19万元，比上年同期增长40%-55% [1] - 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润预计为11,782.73万元-13,148.04万元，比上年同期增长38.70%-54.78% [1] - 基本每股收益预计为0.1651元/股-0.1828元/股，上年同期为0.1166元/股 [1] 业绩变动原因 - 兽用化学药品板块销售持续向好，主要产品金霉素内外销市场销量齐增，特别是海外市场销量继续增长 [1] - 六期工程项目投产后产量增加，保障了国内外市场供货需求，创造了更多利润 [1] - 农产品加工板块由于主要原材料玉米价格进一步回落，对整体业绩提升做出较多贡献 [1] 其他信息 - 本次业绩预告未经注册会计师审计 [1] - 公司指定信息披露媒体为《中国证券报》《证券时报》《证券日报》《上海证券报》和巨潮资讯网 [2]

股东减持 - 控股股东李明计划减持1310.49万股(占总股本3%) 按20.20元/股计算套现约2.65亿元 [1] - 三名高管6月披露减持计划 孙敬权/陈新安/沈书艳分别减持不超过150万/20万/26万股(占总股本0.43%/0.05%/0.07%) [1] - 公司表示减持不会对治理结构及经营产生重大影响 基本面未变化 [1] 业绩表现 - 2021-2023年净利润连续三年下滑 分别为3.07亿(-20.49%)/2.19亿(-28.63%)/6205.18万(-71.67%) [2] - 2024年业绩回升 营收42.37亿(+0.32%) 归母净利8135.76万(+31.11%) [2] - 2024Q1扭亏为盈 营收12.11亿(+22.28%) 归母净利1.08亿(上年同期亏849.17万) [2] 业务动态 - 主导产品需求旺盛 代森锰锌/百菌清等杀菌剂因巴西大豆锈病及低库存导致供不应求 [3] - 阿维/甲维盐系列因抗性增强及供应紧张推动价格上涨 [3] - 优化供应链管理降低采购成本 提升运营效率 [3] 战略规划 - 加大制剂研发投入 重点发展阿维菌素/甲维盐/草铵膦等产品 [3] - 加速国际化布局 推进南美子公司设立 [3] - 计划通过并购重组/现金分红/股权激励优化资产结构 [3] 市场表现 - 截至7月11日股价21.02元/股 总市值92.71亿 年内涨幅超170% [3]

定增方案争议 - 定增发行价调整为9.19元每股，仅为当前股价20.68元的44%，存在低价向实际控制人让利嫌疑 [2] - 发行对象仅限实际控制人张卫元及配偶余姣娥控制的楚盛投资，发行后控股比例将从40.92%提升至47.92% [2] - 融资额上限2.5亿元全部用于补充流动资金，但公司账面货币资金及金融资产合计5.27亿元，偿债压力较小，融资必要性存疑 [3] 募投项目效率问题 - 2020年首发募投5个项目中有3个未达预期收益，2021年可转债投建的5个项目中有2个未达标 [3] - 新沟基地项目因兽药需求未恢复导致产能利用率不足，泰乐菌素项目因产品售价大幅低于预期 [4] - 上市以来累计融资16.31亿元，分红仅2.15亿元，募投项目反成财务负担，2024年财务费用达4049万元 [3][6] 业绩周期性波动 - 公司2021年起增收不增利，净利润从峰值1.5亿元下滑至-2015.56万元，毛利率从37%降至16.33% [6] - 业绩受养殖周期显著影响：2024年一季度营收增92.96%、净利润增371.23%，但四季度猪价回落或压制复苏持续性 [7] - 应收账款攀升至4.3亿元，收现比降至82.76%，下游行业景气度关联风险凸显 [6] 行业特征与挑战 - 兽药需求与猪价、禽价正相关，养殖户现金流修复带动2024年动保需求阶段性回暖 [7] - 原料药产能释放及售价上行推动短期业绩改善，但产品价格波动与产能利用率不足仍是长期制约因素 [6][7]

食品安全国家标准更新 - 我国兽药残留检测方法食品安全国家标准新增33项，总数增至126项，标准体系进一步完善[1][3] - 新标准由农业农村部、国家卫生健康委员会和国家市场监督管理总局联合发布，2025年9月1日起实施[2] 新标准技术突破 - 填补水产品、蜂产品、禽蛋中多种常规兽药残留检测方法空白[2] - 首次发布畜禽可食组织、牛羊奶和禽蛋中16类127种药物残留的快速筛查方法[2] - 解决现行水产品中喹诺酮类药物残留测定方法定量限与限量标准不匹配问题[2] 标准应用领域 - 覆盖水产品中环丙沙星、恩诺沙星等喹诺酮类药物残留检测（GB 31656.3—2025替代GB 31656.3—2021）[4] - 新增蜂产品中硝基咪唑类、红霉素等11类药物残留检测（如GB 31657.4—2025替代GB/T 23410—2009等旧标准）[4] - 涵盖禽蛋中氯霉素、头孢噻呋代谢物等7类残留检测（如GB 31659.7—2025）[5] 检测技术方法 - 主要采用液相色谱-串联质谱法（如GB 31656.24—2025测定水产品中喹诺酮类）[4] - 包含高效液相色谱法（GB 31658.29—2025测定碘醚柳胺）、气相色谱-串联质谱法（GB 31657.7—2025测定拟除虫菊酯类）[4][5] - 引入高分辨质谱法筛查动物性食品中127种药物残留（GB 31658.26—2025）[4]

公司动态 - 申联生物兰州分公司生产的猪瘟基因工程亚单位疫苗获得农业农村部批准并核发兽药产品批准文号批件 [1]

公司股价与资金流向 - 当前股价为15.50元，短期压力位15.50元，短期支撑位15.11元 [1][2] - 中期压力位17.07元，中期支撑位15.11元，中期趋势不明朗 [2] - 主力资金净流出83.87万元，占总成交额-2%，其中大单净流出83.87万元，散户净流出98.42万元 [2] - 北向资金持股量97.45万股，占流通股0.2%，昨日净买入3.21万股，5日增仓比0.006%，20日增仓比-0.051% [1] 技术形态与趋势 - K线形态显示光头阳线和红三兵，预示后市可能见底回升 [2] - 主力成本分析显示当日主力成本15.31元，5日主力成本16.20元，20日主力成本15.93元，60日主力成本15.93元 [1] - 过去一年内未出现涨停或跌停 [1] 行业关联性 - 关联行业包括农药兽药（1.32%）、体外诊断（1.09%）、病毒防治（1.44%）、生物疫苗（1.61%） [2]