行业概况 - 行业聚焦于汽车后市场中的隐形车衣及功能性薄膜材料领域，涵盖智能光控变色技术、TPU材料研发及精密涂布工艺等核心技术 [1][2][4] - 主要产品包括智能光控变色汽车膜、建筑窗膜、TPU隐形车衣等，应用场景覆盖汽车漆面防护与建筑玻璃领域 [1][2][6] - 技术路径以磁控溅射、纳米涂布、自研涂层（如曼拓涂层/氢键涂层）为主，原材料涉及进口TPU母粒（阿古泰克/NUPRO）及胶水（亚什兰） [1][2][4] 头部企业分析 万顺新材（300057） - 行业龙头，拥有3大生产基地（河南/江苏/广东），总部占地20万平米，配备德国磁控溅射设备及日韩精密涂布设备十余台 [1] - 核心专利覆盖智能光控变色技术，产品线包括汽车膜、建筑窗膜及TPU隐形车衣，为联想、酷派等品牌的上游供应商 [1] - 采用"磁控溅射+高精度纳米涂布"双技术路线，生产环境达千级无尘净化标准 [1] 纳尔股份（002825） - 专注汽车漆面防护，自研第五代氢键涂层与曼拓涂层，产品具备抗污防腐特性，质保期5-10年 [2] - 采用进口原料（阿古泰克TPU母粒、亚什兰胶水），产品性能突出耐黄变与紫外线抵御能力 [2] 双星新材（002585） - 新材料领域深耕企业，隐形车衣业务依托自主研发能力，产品在性能与市场认可度方面具竞争力 [4] 中游企业特点 - 通利科技（900290）在窗膜市场占有率较高，隐形车衣业务通过工艺优化满足差异化需求 [6] - 晶华新材（603683）依托功能性薄膜材料平台，隐形车衣产品侧重性能优势与服务提升 [7] - 永冠新材（603681）以材料生产技术为基础，逐步拓展隐形车衣市场份额 [9] 新兴及特殊企业 - 通易航天（871642）利用航天材料技术资源开发车衣产品，积累特定客户群体 [11] - 康得新（已退市）曾为国产膜类龙头，技术沉淀深厚但需重建市场声誉 [17] - 易车旗下鲨壳车衣借助母平台流量优势，主打性价比与便捷服务 [15]

业绩表现 - 2024年度公司经营利润出现亏损，主要受铝加工业务行业加工费水平下降、国内外铝价波动、功能性薄膜业务产销规模较小、财务费用增加、投资收益减少、计提资产减值等因素影响 [2] - 2025年第一季度公司实现营业收入14.62亿元，同比增长14%，归属于上市公司股东的净利润-664.30万元，同比减亏62% [2][9] - 一季度业绩提升主要来源于铝加工业务和纸包装材料业务销售增长、毛利提升，铝箔销量2.7万吨同比增长9%，纸包装材料销量8,403吨同比增长23% [2] 业务发展 - 公司业务覆盖铝加工、纸包装材料、功能性薄膜三大板块，近年来通过产业链建设，铝箔、铝板带一体化产业链规模优势逐步凸显 [3] - 公司将重点扩大高标准电池铝箔、无菌包装用双零铝箔等高附加值产品市场份额，拓宽功能性薄膜业务市场渠道 [4] - 公司电池铝箔产品已应用于钠离子电池正负极 [5] - 安徽中基三期10万吨动力及储能电池箔项目已有8台铝箔轧机进入有负荷调试阶段，计划2025年底前全面建成 [7] 行业情况 - 铝箔下游主要应用于包装、电池集流体等领域，产业规模及消费需求呈稳步增长态势 [6] - 公司报告期业绩水平与同行业公司业绩波动趋势相近 [3] 财务数据 - 2025年一季度公司扣非净利润-1656.23万元，同比上升41.45% [9] - 负债率49.78%，投资收益203.38万元，财务费用2207.29万元，毛利率6.56% [9] - 近3个月融资净流出479.95万，融券净流入456.0万 [9] 股东回报 - 公司拟2024年度每10股派发0.1元现金(含税)的股利分红 [8]