核心财务表现 - 2025年第三季度营业收入20.64亿元，同比下滑26.28% [2][3] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润6.87亿元，同比下滑28.82% [2][3] - 2025年第三季度扣除非经常性损益的净利润4.38亿元，同比大幅下滑54.6% [2][3] - 2025年前三季度营业收入74.72亿元，同比下滑11.93% [2][3] - 2025年前三季度净利润21.29亿元，同比下滑20.74% [2][3] - 2025年前三季度扣非净利润18.91亿元，同比下滑30.38% [2][3] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额同比下滑62.53% [2][3] 分行业业绩分析 - 医药制造业收入同比下滑12.93%，毛利率为59.38%，同比减少7.51个百分点 [4] - 医药流通业收入同比下滑8.45%，毛利率为8.64%，同比减少4.19个百分点 [4] - 化妆品业收入同比下滑23.82%，毛利率为61.79%，同比减少1.28个百分点 [4] - 公司整体毛利率为39.05%，同比减少6.49个百分点 [4] 运营与资产状况 - 净利润下滑主要原因为医药制造业销售减少及毛利率下降 [3] - 经营性净现金流下滑主要因销售商品、提供劳务收到的现金减少 [3] - 截至2025年第三季度末存货持续较快增长，已超过60亿元 [3] 股东持股变动 - 香港中央结算有限公司（北向资金）在三季度减持约873.7万股，减持比例达45.43% [4][5] - 控股股东漳州市国有资本运营集团有限公司减持75.12万股，减持比例3.74% [4][5] - 长期股东王富济持股不变，仍持有2710万股，占总股本4.49% [4][5] - 福建漳龙集团有限公司增持200万股，增持比例39.55% [5] 公司背景与市场表现 - 公司为中华老字号企业，核心产品片仔癀是国家一级中药保护品种 [5] - 截至10月17日收盘，公司市值为1185亿元，较高峰期仍有差距 [6]

业绩总结 - 2025年前三季度主营业务总收入741,873.21万元，同比减12.01%[2][4][6] - 医药制造、流通、化妆品业收入均下降，毛利率不同程度减少[2][4] - 肝病、心脑血管用药收入下降，毛利率减少[4] 市场情况 - 华东、境外地区主营业务收入同比减少，华南增长[6] - 2025年前三季度无重大影响生产经营事件[7]

经营业绩 - 2025年中报营业总收入51.49亿元 同比增长3.29% [1] - 归母净利润7257.92万元 同比下降46.31% [1] - 扣非净利润7244.14万元 同比下降41.2% [1] 季度表现 - 第二季度营业总收入24.83亿元 同比增长3.98% [2] - 第二季度归母净利润2673.83万元 同比下降52.97% [2] - 第二季度扣非净利润2731.4万元 同比下降40.72% [2] 财务指标 - 毛利率8.04% 同比下降11.4% [3] - 净利率1.41% 同比下降48.02% [3] - 三费占营收比5.15% 同比增加2.78% [3] - 每股净资产5.09元 同比增长5.37% [3] - 每股经营性现金流-0.22元 同比改善38.32% [3] - 每股收益0.13元 同比下降46.29% [3] 收入结构 - 医药商业收入占比98.9% [4] - 批发-医疗客户收入29.72亿元 占比57.72% 毛利率6.74% [4] - 批发-商业客户收入11.46亿元 占比22.26% 毛利率3.13% [4] - 零售业务收入9.74亿元 占比18.91% 毛利率15.38% [4] - 其他业务收入3573.03万元 占比0.69% 毛利率26.63% [4] 财务变动原因 - 预付款项增长31.83% 因集采产品和器械招标预付款增加 [5] - 营业收入增长3.29% 得益于DTP业务发展和处方外流机遇 [5] - 销售费用增长6.46% 主要因薪酬费用及电商平台手续费增加 [5] - 财务费用增长14.7% 因存款利率降低且资金存量下降 [5] - 经营活动现金流改善38.32% 因零售业务医保集中回款 [5] 行业环境 - 国家推行基本医保基金即时结算改革和药品追溯码采集应用政策 [6] - 医药流通行业向规范化、集约化和供应链数字化转型 [6] - 公司拥有黑龙江省最大药品配送服务网络 [6] 财务健康状况 - ROIC为6.65% 资本回报率一般 [7] - 净利率2.12% 产品附加值不高 [7] - 货币资金/流动负债为35.6% [7] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为10.23% [7] - 应收账款/利润达1912.54% [7]

业绩数据 - 2025年Q1医药制造营收187387.69万元，成本70765.30万元，毛利率62.24%，收入增13.31%[2] - 2025年Q1医药流通营收101395.09万元，成本90529.53万元，毛利率10.72%，收入降19.11%[2] - 2025年Q1化妆品营收19724.96万元，成本6440.66万元，毛利率67.35%，收入降1.17%[2] - 2025年Q1肝病用药营收183346.87万元，成本67170.92万元，毛利率63.36%，收入增21.83%[4] - 2025年Q1心脑血管用药营收2189.06万元，成本2015.93万元，毛利率7.91%，收入降81.36%[4] - 2025年Q1华南地区营收62307.99万元，同比增83.90%[6] - 2025年Q1境外地区营收8728.97万元，同比降44.96%[6] - 扣除医药流通，2025年Q1营业总收入同比增11.11%[7] 用户与业务拓展 - 截至2025年一季度末，新签约名医15名，新增32家名医馆等[7]

公司财务与经营情况 - 2024年度归属上市公司股东的净利润为213,272,260.12元，同比下降27.00% [1][19] - 母公司实现净利润-718,995.88元，当年可供股东分配利润为-718,995.88元 [1] - 2024年度营业收入1,004,827.94万元，同比下降3.29% [19] - 医药商业实现营业收入991,933.57万元，其中批发业务822,804.19万元，零售业务169,129.39万元 [19] - 公司拟定2024年度不进行利润分配，不进行资本公积金转增资本 [2][29] 医药流通行业概况 - 2023年全国药品流通市场销售总额29,304亿元，同比增长7.5% [3] - 药品批发市场销售额22,902亿元，同比增长7.5%，前100位企业收入占比76% [4][5] - 药品零售市场销售额6,402亿元，同比增长7.6%，连锁率为57.8% [5] - 医药物流直报企业429家，仓库面积1,509万平方米，自有运输车辆17,596辆 [7] - 行业集中度提升，头部企业通过并购重组扩大规模 [2] 行业政策分析 - 国家推进"集采提质扩面""医保支付方式改革""药品追溯体系"等政策 [2] - 2024年国家集采已纳入62种药品，累计采购药品435种 [10] - 医保支付方式改革推进DRG/DIP付费，统一分组版本自2025年起实施 [10] - 药品价格治理强化，消除省际间不公平高价 [9] - 医药反腐整治深入推进，规范生产流通秩序 [10] 公司业务与市场地位 - 公司是黑龙江省最大的医药商业公司，业务覆盖批发、零售、物流及医疗服务 [13] - 批发业务以纯销为主，客户包括公立医院、民营医院及商业客户 [14] - 零售业务拥有直营门店382家，其中DTP专业药房15家 [12] - 子公司哈药集团医药有限公司在全国药品批发企业中排名第19位 [12] - 子公司哈尔滨人民同泰医药连锁有限公司在全国零售企业中排名第32位 [12] 公司战略与资金规划 - 2025年拟向银行申请综合授信额度69.50亿元，用于流动资金贷款等业务 [87][89] - 留存未分配利润将用于主营业务发展，满足经营资金需求 [124][126] - 公司处于高质量可持续发展关键期，需资金支持业务拓展与数字化转型 [124] - 零售医保回款周期延长导致资金占用增加，现金流承压 [125]