展会概况 - 第十九届上海国际压铸暨有色铸造展于7月16-18日举办，总展出面积达49200平方米，汇聚全球583家顶尖企业，展示压铸与有色铸造全产业链最新技术与趋势 [1] - 万宇科技在展会中展示搅拌摩擦焊全场景解决方案，凸显其在智能焊接领域的技术积淀与创新实力 [1] 技术发展论坛 - 万宇科技吕宗亮博士在论坛上针对压铸行业六大搅拌摩擦焊挑战提出一站式技术解决方案，涵盖飞边毛刺、内部隧道缺陷、焊缝减薄、焊接效率低等问题 [3] 展品亮点 50桥式动龙门FSW设备 - 专为铝铸件焊接设计，占地仅2 5×2 0米，最大可实现10mm铝材焊接，集成恒扭矩、恒压力功能，适用于铝铜液冷板、3C结构件、Busbar等领域 [5] 智能无损检测机器人 - 联合行业头部企业开发，实现FSW焊缝百检，精度优于X射线，攻克内部隧道型缺陷识别难题，解决常规气密检测无法识别的风险 [7] 压铸镁合金FSW焊接方案 - 通过持续研发与客户联合打样，成功实现镁合金铸造件从实验室到量产的跨越，重点展示飞行汽车镁合金控制器壳体及三维曲面焊接镁合金自行车架 [9] 核心焊具技术 - 万宇科技拥有独立搅拌头事业部，累计开发1000多种搅拌头，建立丰富焊接耗材工艺数据库，针对压铸件焊接痛点实施多元化降本策略，大幅降低单件生产成本 [11] - 公司十周年之际推出搅拌头优惠活动，包括以旧换新断针再用等 [11] 行业趋势 - 展会通过"铸件嘉年华""企业群英汇"等活动推动产业链上下游深度融合，中国压铸行业在绿色制造与智能制造融合下迈向全球价值链高端，支撑汽车轻量化、航空航天等战略领域 [13]

投资评级与目标价调整 - 维持"买入"评级 但目标价下调至4 3港元 [1] - 下调2026年盈利预测 但上调2027年收入预测至61 44亿港元(-6 8%)和72 23亿港元(+2 7%) [2] - 新增2028年收入预测77 58亿港元 预计2026-2028年EPS分别为0 251港元(-30 9%) 0 373港元(-13 0%)和0 352港元 [2] 2025年业绩表现 - 2025年收入58 25亿港元 同比微降0 2% 主要因压铸业务收入下降8 9%至38 67亿港元 [4] - PIMM业务收入增长23 3%至17 58亿港元 部分抵消压铸业务下滑 [4] - 整体经营利润率下降1 5个百分点至9 5% 主要受PIMM和CNC加工中心业务拖累 [4] - 海外收入大幅下降32 3%至9 04亿港元 内地收入增长9 3%至49 51亿港元 [4] 镁合金技术前景 - TPI镁合金产品将成为未来收入二次增长曲线 [2] - 中国汽车工程学会规划2025/2030年单车镁合金用量目标为25kg/45kg 目前新能源车仅10kg 传统车5kg [5] - 镁合金在阻尼系数和抗拉强度上优于铝合金 且镁铝价格比自2025年降至0 75历史低位 性价比优势凸显 [5] 业务细分表现 - 压铸业务经营利润率下降0 4个百分点至12 2% [4] - PIMM业务经营利润率下降0 8个百分点至5 2% [4] - 海外市场需求受国际环境不确定性抑制 客户资本开支受限 [4]