行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市（维持）[2][3] 报告核心观点 - 代运营服务商在2022年后因线上化红利消退而遭遇经营瓶颈，但头部企业积累了多平台精细化运营、核心用户分析、内容营销、新品推广等核心能力，未来转型方向的选择是拉开企业差距的关键[4] - 行业两大转型方向为：1）向产业链上游切入，发展自有品牌；2）利用AI等新技术赋能业务升级，抢占技术推广初期红利[4][38] - 建议关注在自有品牌布局和AI技术融合方面取得进展的公司，包括若羽臣、青木科技和壹网壹创[5][39] 代运营商行业表现复盘 - 品牌电商服务（代运营服务）兴起于国内消费品牌线上化浪潮，在2016至2022年线上化大幅提升期间，市场规模快速提升，相关上市企业营收及业绩持续跃升[6] - 随着2020年高峰后线上化红利趋弱，以及部分品牌方自身线上运营能力提升后收回运营权，代运营企业在2022年之后呈现震荡下行，近两年逐步走向平稳期[6] 行业转型方向一：自有品牌 - 转型背景：行业不利趋势倒逼企业转型，向上游品牌化转型是相对可行的方向，但属于从0到1的重新创业，在当前消费环境下试错空间低，初期赛道选择尤为关键[9] - 代运营企业的核心优势：具备线上化运营能力和产品内容创新能力，在多年ToC销售中能敏锐抓住消费者偏好，提升新品推广成功率[10][12] - 合适的品类选择：应选择线上化程度较低且产品创新空间较大的品类，以充分发挥现有优势，成功概率较高，例如个护家清、珠宝配饰、保健品等[12][13] - 若羽臣案例：公司自有品牌业务快速增长，2024年整体收入5.01亿元，同比增长90.28%；2025年上半年收入6.03亿元，同比增长242.42%，占总营收比重达45.75%[17] - 高端家清品牌绽家：2024年收入4.84亿元，同比增长90.09%，毛利率66.92%；2025年上半年收入4.44亿元，同比增长157.11%，毛利率66.50%[17] - 保健品牌斐萃：2024年收入1200万元，2025年上半年收入1.6亿元，毛利率86.81%[18] - 青木科技案例：自有品牌布局通过引入海外新兴品牌，2024年品牌孵化与管理业务同比增加126.51%，占比26.6%，毛利率高达79.6%[24] - 女性私护品牌珂蔓朵：2024年全渠道销售额突破2.5亿元，2025年上半年收入同比增长超70%[24]；所在女性私护行业2022年规模达322.7亿元，同比增长8.1%，预计2022-2027年复合增速达8.49%[25] - 功能性饮品品牌意卡莉：2025年上半年收入同比增长超95%；中国功能性饮料市场规模2024年已突破1600亿元，五年增幅近50%[28] 行业转型方向二：AI技术融合 - AI技术应用前景：电商是AI技术最大的应用场景之一，AI技术可对供应链运营、内容营销、日常运营管理及客服管理等环节进行赋能，优化产业链运营效率[29] - 壹网壹创案例：公司向“专家+ AI SaaS化工具”的AI电商服务模式转型，开发覆盖智能生图、内容生成、投放优化等多场景的AI Agent，并与阿里巴巴集团达成深度合作[33] - 青木科技案例：2023年将数据中台结合AI技术升级，开发“青木青灵”，应用于客服、设计、店铺运营等环节；2024年进一步升级并建立内部AI应用市场[34] - 若羽臣案例：开发一系列营销辅助工具，并经由阿里云接入DeepSeek大模型，在运营决策、内容营销、客户服务、创意设计等领域投入使用[34] 重点公司关注 - 若羽臣：在家清及保健品赛道布局自有品牌，高端家清品牌绽家成为业绩重要贡献来源，保健品业务在稀缺原料助力下成长迅速[5][39] - 青木科技：自有品牌业务通过外延方式切入女性私护及功能性饮料赛道，同时代运营主业积极提升运营水平，双轮驱动业务增长[5][39] - 壹网壹创：借助丰富的品牌运营服务经验及与核心电商平台合作资源，加快向AI电商服务模式转型，有望通过AI Agent实现业务升级[5][39]

股价表现与交易数据 - 8月25日盘中股价上涨2.05%至2.98美元/股，成交额4.56万美元，总市值1.72亿美元 [1] 财务业绩 - 截至2025年3月31日，公司收入总额20.64亿人民币，同比增长4.27% [1] - 归母净利润亏损6308万人民币，但亏损幅度同比收窄5.34% [1] 公司背景与业务结构 - 公司成立于2007年，是中国品牌电商服务行业的领导者和数字商业赋能者 [2] - 员工总数约8000人，业务覆盖东亚、东南亚、欧洲、北美等地区，服务全球超过450家品牌 [2] - 三大业务线包括宝尊电商(BEC)、宝尊品牌管理(BBM)和宝尊国际(BZI) [2] 发展战略与定位 - 公司以"科技成就商业未来"为理念，为品牌提供全球化和面向未来的服务及产品 [2] - 致力于在品牌数字商业生命周期各环节提供高价值服务和技术解决方案 [2] - 通过供应链领域深耕为品牌提供定制化解决方案，构建品牌与消费者的价值桥梁 [2] 近期重要事件 - 8月28日(美东时间)盘前将披露2025财年中报 [1] - 集团成立15周年之际全新企业宣传片上线，展示国际品牌形象 [2]

股价表现 - 8月21日盘中上涨2.15%至2.85美元/股 成交额5401美元 总市值1.65亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额20.64亿人民币 同比增长4.27% [1] - 归母净利润-6308万人民币 亏损同比收窄5.34% [1] 公司背景 - 创立于2007年 是中国品牌电商服务行业领导者及数字商业赋能者 [2] - 员工约8000人 业务覆盖东亚、东南亚、欧洲、北美等地区 [2] - 服务全球超过450家品牌客户 [2] 业务结构 - 三大业务线包括宝尊电商(BEC)、宝尊品牌管理(BBM)和宝尊国际(BZI) [2] - 业务模式聚焦品牌数字商业生命周期全环节服务 [2] - 提供技术解决方案和定制化供应链服务 [2] 发展战略 - 秉承"科技成就商业未来"理念 向全球供应链上游迈进 [2] - 致力于为品牌提供面向全球的服务和产品 [2] - 通过数字化商业模式构建品牌与消费者的价值桥梁 [2] 信息披露 - 预计8月28日(美东时间)盘前披露2025财年中报 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1.62亿元 同比下降21.67% [1] - 净利润300.89万元 同比下降16.17% [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

股价表现与交易数据 - 8月20日盘中股价上涨2.08%至2.94美元/股，成交额4.96万美元，总市值1.72亿美元 [1] 财务业绩 - 截至2025年3月31日，收入总额20.64亿人民币，同比增长4.27% [1] - 归母净利润亏损6308.0万人民币，但亏损同比收窄5.34% [1] 公司背景与业务架构 - 公司成立于2007年，是中国品牌电商服务行业的领导者和数字商业赋能者 [2] - 全球员工约8000名，业务覆盖东亚、东南亚、欧洲、北美等地区，服务超过450家品牌 [2] - 三大业务线包括宝尊电商(BEC)、宝尊品牌管理(BBM)和宝尊国际(BZI)，共同推进高质量可持续发展 [2] 战略方向与定位 - 以"科技成就商业未来"为理念，为品牌提供全球化和面向未来的服务与产品 [2] - 致力于向全球供应链上游迈进，在数字商业生命周期各环节提供高价值技术解决方案 [2] - 通过定制化解决方案构建品牌与消费者的价值桥梁，打造无与伦比的购物体验 [2] 近期重大事件 - 8月28日（美东时间）盘前将披露2025财年中报 [1] - 集团成立15周年之际发布全新企业宣传片，强化国际品牌形象 [2]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入为13 19亿元 同比上升67 6% [1] - 归母净利润为7226万元 同比上升85 6% [1] 业务构成 - 自有品牌业务营收6 03亿元 同比增长242 42% 占营业收入比例达45 75% [1] - 品牌管理业务营收3 35亿元 同比增长52 53% [1]

股价表现与交易数据 - 8月15日盘中股价上涨3.27%至2.84美元/股 成交额15.17万美元 总市值1.66亿美元 [1] 财务业绩 - 截至2025年3月31日收入总额20.64亿人民币 同比增长4.27% [1] - 归母净利润-6308.0万人民币 亏损同比收窄5.34% [1] 公司背景与业务架构 - 公司创立于2007年 是中国品牌电商服务行业的领导者及数字商业赋能者 [3] - 集团拥有约8000名员工 业务覆盖东亚、东南亚、欧洲、北美等地区 [3] - 服务全球超过450家品牌客户 [3] - 三大业务线包括宝尊电商(BEC)、宝尊品牌管理(BBM)和宝尊国际(BZI) [3] 发展战略与定位 - 致力于为品牌提供面向全球的供应链服务和产品 向全球供应链上游迈进 [3] - 通过技术解决方案赋能品牌合作伙伴 打造消费者无与伦比的购物体验 [3] - 公司定位为数字商业生态的高质量可持续发展标杆 [3] 近期重要日程 - 预计8月27日披露2025财年中报（以纳斯达克官网预计披露日期为准） [2]

股价及财务表现 - 8月13日盘中上涨2 28%至2 69美元/股 成交额9 02万美元 总市值1 58亿美元 [1] - 截至2025年3月31日 收入总额20 64亿人民币 同比增长4 27% 归母净利润-6308万人民币 同比增长5 34% [1] 公司背景与业务 - 创立于2007年 是中国品牌电商服务行业领导者 业务覆盖东亚 东南亚 欧洲 北美等地区 服务超450家品牌 [3] - 拥有约8000名员工 旗下三大业务线为宝尊电商(BEC) 宝尊品牌管理(BBM) 宝尊国际(BZI) [3] - 提供全球供应链服务 聚焦品牌数字商业生命周期解决方案 包括技术赋能和定制化消费者体验 [3] 战略与品牌动态 - 提出"科技成就商业未来"理念 推动高质量可持续业务发展 成立15周年之际发布全新企业宣传片 [3] - 通过供应链深耕和商业模式创新 构建品牌与消费者的价值桥梁 目标成为全球数字商业生态标杆 [3] 未来事件 - 预计8月27日披露2025财年中报 实际日期以公司公告为准 [2]

股价表现与交易数据 - 7月30日盘中股价上涨2.5%至2.87美元/股 成交额59.13万美元 总市值1.68亿美元 [1] 财务业绩 - 截至2025年3月31日收入总额20.64亿人民币 同比增长4.27% [1] - 归母净利润亏损6308万人民币 但亏损幅度同比收窄5.34% [1] 公司基本信息 - 公司创立于2007年 是中国品牌电商服务行业的领导者和数字商业赋能者 [3] - 员工规模约8000人 业务覆盖东亚、东南亚、欧洲、北美等地区 [3] - 服务全球超过450家品牌客户 [3] 业务架构 - 三大业务线包括宝尊电商(BEC)、宝尊品牌管理(BBM)和宝尊国际(BZI) [3] - 业务模式聚焦品牌数字商业生命周期服务 提供技术解决方案和供应链定制服务 [3] 未来展望 - 公司致力于全球供应链上游发展 为品牌提供面向未来的服务和产品 [3] - 通过科技创新赋能品牌合作伙伴 推动数字商业生态高质量发展 [3] 重大事项提醒 - 预计8月27日披露2025财年中报（以纳斯达克官网预计披露时间为准） [2]

股价表现与交易数据 - 7月29日开盘股价上涨2.16%至2.84美元/股 成交额3.59万美元 总市值1.66亿美元 [1] 财务业绩表现 - 截至2025年3月31日收入总额20.64亿人民币 同比增长4.27% [1] - 归母净利润-6308.0万人民币 亏损同比收窄5.34% [1] 未来重要事项 - 8月27日将披露2025财年中报（纳斯达克官网预计披露日期） [1] 公司背景与业务架构 - 公司创立于2007年 是中国品牌电商服务行业领导者及数字商业赋能者 [2] - 拥有约8000名员工 业务覆盖东亚、东南亚、欧洲、北美等地区 [2] - 服务全球超过450家品牌客户 [2] 业务板块构成 - 三大业务线包括宝尊电商(BEC)、宝尊品牌管理(BBM)和宝尊国际(BZI) [2] - 业务线协同推进高质量可持续业务发展目标 [2] 战略定位与发展方向 - 以"科技成就商业未来"为理念 为品牌提供全球化和面向未来的服务 [2] - 持续向全球供应链上游创新迈进 [2] - 通过定制化解决方案为消费者打造无与伦比的购物体验 [2] 品牌建设活动 - 集团成立15周年之际推出全新企业宣传片 展示数字商业生命周期服务能力 [2] - 宣传片重点呈现技术解决方案和商业模式演变 [2]