财务表现 - 公司2025年上半年营业收入为13 19亿元 同比上升67 6% [1] - 归母净利润为7226万元 同比上升85 6% [1] 业务构成 - 自有品牌业务营收6 03亿元 同比增长242 42% 占营业收入比例达45 75% [1] - 品牌管理业务营收3 35亿元 同比增长52 53% [1]

公司动态与股价表现 - 若羽臣宣布筹划发行H股并在香港联交所主板上市后，股价涨停至53 79元/股，总市值达118亿元 [2][4] - 公司有望成为中国美妆代运营行业首家"A+H"双上市企业 [4] - 2025年半年度业绩预告显示，归母净利润预计达6300万至7800万元，同比增长61 81%～100 33%，扣非净利润同比增长57 85%～97 32% [11][12] - 2024年营收17 66亿元（+29 26%），净利润1 06亿元（+94 58%），品牌管理业务营收5 01亿元（+212 24%），自有品牌业务营收5 01亿元（+90 28%）[13][14] 资本战略与政策环境 - 港交所IPO新规放宽"A+H"上市条件，包括降低公众持股比例和加快审核，为若羽臣跨境资本布局提供政策红利 [4][8] - 公司发行H股旨在增强资本实力、国际化品牌形象及境外融资能力，具体方案仍在商讨中 [6][8] - 申万宏源认为港股流动性改善叠加美妆消费企业IPO热度上升，若羽臣可借行业东风获得合理估值 [8] 业务结构与行业趋势 - 公司业务结构显著变化：代运营业务营收占比降至43 25%（-18 95%），品牌管理业务占比提升至28 38%（+212 24%），自有品牌业务占比28 37% [13][14] - 长江证券指出，公司通过代运营精细化能力赋能自有品牌发展，契合电商渠道精细化投放趋势 [15] - 电商代运营行业转向资源整合，头部公司加速构建AI技术（渗透率超60%）、私域运营及跨境市场布局等壁垒 [17][18][19] - 行业专业化趋势凸显，细分领域服务商崛起，全域化服务加速淘汰单一平台服务商 [19]

港股市场表现 - 6月17日港股三大指数震荡走弱 恒生指数跌0.34% 恒生国企指数跌0.4% 恒生科技指数跌0.15% [1] - 医药股普遍回调 创新药方向跌幅居前 药师帮股价下挫6.31%至10.4港元 [1] 公司股价稳定措施 - 药师帮6月17日回购10万股股份 总代价103万港元 平均每股10.31港元 [1] - 自5月7日启动亿元回购计划以来 累计回购553万股 总金额超4334.6万港元 [1] - 执行董事陈飞6月17日增持10万股 连续增持累计超90万股 [1] 公司财务表现 - 2024年业绩报告显示首次实现全年盈利转正 经调净利润1.57亿元 同比增20.1% [1] - 2024年1-4月厂牌首推业务成交规模达7.17亿元 同比增长108.1% [1] - 2024年1-4月自有品牌业务规模达5.6亿元 同比增长532.3% [1] 业务拓展与创新 - 近期入局医药机器人及AI大模型领域 与越疆科技达成战略合作 [2] - 以医药协作机器人 AI大模型 药品物联网三大技术切入新零售场景 [2] 行业观点 - 医药板块下跌与产业政策 重大基本面变化无直接关联 属资金获利后的技术性调整 [2] - 药师帮基本面稳健 行业长期趋势向好 短期承压无碍长期韧性 [2]

股东减持事件 - 朗姿股份计划减持若羽臣不超过476.81万股，占总股本3%，减持原因为自身资金规划安排 [1][3] - 减持消息导致若羽臣股价开盘下挫超6%，最终收跌1.48%，报50.58元/股，总市值跌至115.06亿元 [1] - 朗姿股份最初持股1500万股（12.33%），经过多次减持后当前持股1160.27万股（7.3%） [6][7] 公司股价表现 - 若羽臣股价近期表现强势，2025年5月30日至6月4日三个交易日累计涨幅近24% [9] - 2025年以来股价涨幅超过154% [9] - 6月5日公司发布股票交易异常波动公告，因连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超20% [11] 财务业绩表现 - 2023年营业收入13.66亿元（+12.25%），净利润5429.05万元（+60.93%） [11] - 2024年营业收入17.66亿元（+29.26%），归母净利润1.06亿元（+94.58%） [11] - 2025年一季度营业收入5.74亿元（+54.16%），归母净利润2742万元（+113.88%） [11][12] 业务发展情况 - 公司为消费品牌电子商务综合服务提供商，业务覆盖母婴、美妆、个护、食品饮料等多元品类 [11] - 业绩增长得益于自有品牌业务、品牌管理业务及代运营业务的全面推进和优化 [12] - 自有品牌渗透率持续提升，绽家头部优势释放，斐萃业绩稳步提升 [12]

公司股份回购与管理层增持 - 公司宣布启动至多1亿港元股份回购计划，拟于2025年10月31日前完成 [1] - 公告当日即斥资210.44万港元回购30万股，均价7.01港元/股 [1] - 5月7日至5月19日连续回购370.7万股，总金额超2774万港元，回购均价持续走高 [1] - 执行董事陈飞4月增持50万股，5月15日继续增持10万股 [2] 资本市场表现与行业地位 - 年内累计最大涨幅超62%，总市值回升至55亿港元以上 [3] - 在医药板块普遍承压情况下，公司通过数字化赋能与精细化运营实现规模与效率双提升 [3] - 存货周转天数仅约3天，现金循环周期约为负30天，实现高效库存与现金管理 [3] - 公司被称为行业"现金牛"，现金流健康度良好 [3] 财务业绩表现 - 2024年实现收入179.04亿元，同比增长5.5%，显著优于行业负增速 [4] - 自营收入增长5.8%，毛利率提升至6.2%；平台业务收入增长0.9%，毛利率83.4% [4] - 年度净利润首次全面转正达3001万元，经调净利润1.57亿元，同比增长20.1% [4] - 经营性现金流6.56亿元，同比增长45% [4] 用户规模与业务模式 - 累计注册买家数超82.7万家，覆盖全国98.9%县域及91.2%乡镇 [4] - 药店用户49.1万家，基层医疗机构33万家，月均活跃买家43.3万家 [4] - 付费率提升至92.7%，每付费买家月均下单28.5次 [4] - "自营+平台"双轮驱动模式显现稳健优势 [4] 资产负债与现金流管理 - 负债总额42.26亿元，其中应付账款37.39亿元占比88.5%，有息负债仅2120万元 [6] - 总资产64.95亿元，流动资产占比约80%，现金及等价物33.75亿元同比增长13.5% [6] - 存货周转天数约30天，应收账款周转天数接近0天，应付账款周转天数超60天 [6] - 经营性现金流连续三年增长：2022年9820万元，2023年4.51亿元，2024年6.56亿元 [6] 业务拓展与增长潜力 - 2024年1-4月厂牌首推业务成交规模7.17亿元，同比增长108.1% [8] - 自有品牌业务规模5.6亿元，同比增长532.3% [8] - 仓储设施及供应链已搭建完成，进入价值兑现阶段 [8] - 预计24-27年间归母净利润复合增速有望达145% [8] 行业前景与战略布局 - 分级诊疗深化将释放基层市场药品采购需求 [9] - 覆盖的49万家药店及33万家基层医疗机构成为政策直接受益者 [9] - 具备数字化先发优势的企业有望进入发展快车道 [9] - "短期价值兑现"与"长期战略投入"并行策略明确 [9]