证券研究报告 宏观经济点评 2025 年 09 月 17 日 8 月经济数据点评：放缓趋势进一步延续 [Table_Author] 魏争 分析师 沈夏宜 分析师 Email:weizheng@lczq.com Email:shenxiayi@lczq.com 证书:S1320524100001 证书:S1320523020004 摘要： 生产：工业生产、服务业生产进一步放缓。8 月，工业和服务业生产延续 放缓，工业增加值同比增速 5.2%，低于预期且较上月回落。工业生产增 速放缓主要由两方面原因，一是出口增速下降。8 月，出口交货值同比增 速-0.4%，年内首次转付；二是企业预期不强。8 月，规上工业企业产品 产销率为 96.6%，较上月下降 0.5 个百分点。分结构看，制造业、电热燃 水增速回落，采矿业小幅回升。服务业生产指数增速降至 5.6%。高技术 产业和装备制造业仍是主要支撑，增速分别为 9.3%和 8.1%，其中通用设 备、运输设备、计算机等维持较高增长。产品上看，新能车、光伏电池、 工业机器人等保持高增，但智能手机、微机和通信设备受出口降温拖累增 速下滑。 投资：地产、基建、制造业投资增速均有降温 ...