事件概述 - 2024年1月23日晚，河南省开封市清明上河园景区上演了全新版实景演出《大宋·东京梦华》[1][2][3][4][5][7] 演出内容与规模 - 演出主题为呈现北宋都城汴京（今开封）的繁华盛景[1][2][3][4][5][7] - 演出规模庞大，有“千余名演员”同台表演[1][2][3][4][5][7] 相关主体 - 演出地点位于河南省开封市的清明上河园景区[1][2][3][4][5][7] - 演出剧目为《大宋·东京梦华》，此次为“全新版”[1][2][3][4][5][7]

公司上市概况 - 印象大红袍股份有限公司于12月22日在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代码2695.HK，成为国内首家以实景演出为主体的港股文旅上市公司 [1] - 公司成功构建“新三板+H”双资本平台，成为国内首家该架构的实景演出企业，也是福建省首家文旅产业港股上市公司 [1][7] - 本次全球发售3610万股，发行价格为每股3.60港元，募集资金净额约1.0364亿港元 [3] 业务与核心IP - 公司是一家国有背景的综合文旅企业，以同名实景演出“印象大红袍”为核心IP [5] - 该IP由张艺谋、王潮歌、樊跃联袂打造，是全球首部茶文化大型山水实景演出 [5] - 演出融合武夷山“双世遗”底蕴、茶文化内核与全球首座360度环景旋转剧场形式，确立了行业标杆地位 [5] - 项目自2010年首演以来，已成为武夷山“必打卡”地标，开创了区域夜间经济新范式，并带动了当地文旅产业升级 [5] 资金用途与发展战略 - 上市募集资金将主要用于演出内容升级、文旅小镇拓展及新文化旅游演出项目开发 [3] - 此次上市被视为高质量文化内容与资本市场深度融合的可行路径，为文旅产业树立了以独特IP驱动价值增长的典范 [9] - 公司的资本跨越为同类企业从本土运营走向国际拓展提供了现实参考 [7] 专业服务支持 - 致同会计师事务所作为公司的长期合作伙伴，在此次上市中担任申报会计师，提供财务报表审计和审阅服务 [3] - 自2017年助其成功挂牌新三板以来，致同便作为其长期审计服务机构，为本次港股上市奠定了扎实基础 [8] - 在港股上市进程中，致同组建专项服务团队，凭借对两地资本市场的理解，提供了涵盖上市规划、财务合规与监管沟通的全流程专业护航 [8]

公司上市与募资情况 - 印象大红袍于2025年12月22日在香港联交所主板上市，股票代码为02695.HK，同时为新三板公司870608.NQ [1] - 公司本次全球发售3610万股H股，发行价为3.6港元，募集资金总额约1.30亿港元，募资净额约1.04亿港元 [1] - 公司于2025年年初首次递表港交所，7月15日失效后于10月14日再次递表并成功上市 [1] - 上市首日公司股价破发，开盘报3.26港元，收盘跌至2.33港元，跌幅达35.28%，总市值跌破4亿港元 [8] - 截至12月23日收盘，公司股价报收2.15港元/股，当日下跌7.73%，总市值缩水至3.1亿港元 [9] 公司业务与营收结构 - 公司业务主要包括演出及表演服务、印象文旅小镇业务、茶汤酒店业务 [2] - 2025年上半年营业收入为5588万元，同比增长8.5% [2] - 演出及表演服务是核心收入来源，2025年上半年收入为5199.6万元，占总收入的93.0% [2] - 核心资产《印象·大红袍》大型山水实景演出2025年上半年贡献收入约4906.8万元，占总收入的87.8% [2] - 印象文旅小镇业务2025年上半年收入191.5万元，占总收入的3.5% [2] - 茶汤酒店业务2025年上半年收入197.3万元，占总收入的3.5% [2] 核心演出业务运营数据 - 《印象·大红袍》自2010年公演至2025年，已累计演出超6700场，接待观众逾940万人次 [2] - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年，《印象·大红袍》分别演出355场、567场、518场及214场 [2] - 该演出收入在2022至2024年及2025年上半年，分别占总收入的约91.4%、94.3%、94.6%及87.8% [2] - 按2024年文旅演出节目销售收入计，公司在中国文旅演出市场排名第八 [3] - 演出及表演服务还包括2025年5月推出的新演出《月映武夷》以及为企业客户提供的定制演出 [3] 业务增长瓶颈与挑战 - 公司营收天花板有限，主营业务高度依赖单一IP《印象·大红袍》 [4] - 《印象·大红袍》剧场仅设2099个座位，单场收入存在明确上限 [5] - 演出票价区间从普通座的238元至VIP座的688元不等，但受天气和旅游淡旺季影响，2024年演出场次为518场，较2023年的567场减少49场 [5] - 印象文旅小镇业务盈利能力较弱，2025年上半年毛利仅77万元 [4] - 茶汤酒店业务发展缓慢，仅有一家酒店，2022至2025年上半年平均入住率约10%至25%，且持续录得毛损 [4] 行业背景与竞争态势 - 公司被誉为“中国实景演艺第一股”及福建省旅游产业首支上市股票 [1] - 《印象·大红袍》属于“印象系”实景演出，由张艺谋、王潮歌、樊跃组成的“印象铁三角”执导 [6] - “印象系”演出以“大投资、大场面、大制作”为特点，将自然景观与地域文化结合，但游客可能逐渐产生审美疲劳 [6][7] - 同业公司丽江股份的核心项目《印象丽江》2025年上半年实现收入6393.52万元，同比下降14.47% [7] - 同系列的《印象海南岛》项目因经营不善与演出质量下降，已于2014年7月停止演出 [7] - 文旅行业竞争日趋激烈，服务产品高度同质化 [9] 公司战略与未来发展 - 为突破单一业务依赖，公司于2025年5月推出以朱子文化为主题的新演出《月映武夷》，采用室内剧场设计 [7] - 公司将《月映武夷》视为演出业务的第二增长点，期望与《印象·大红袍》形成互惠互利的互补局面 [7] - 未来市场关注点在于公司能否凭借资本力量突破增长天花板，实现从单一IP依赖向多元化生态的转型 [9]

公司上市概况 - 印象大红袍股份有限公司于12月22日在香港联合交易所主板挂牌上市，成为国内首家以实景演出为主体的港股文旅上市公司 [1] - 公司全球发售3610万股，发行价格为每股3.60港元，募集资金净额约1.0364亿港元 [1] - 所筹资金将主要用于演出内容升级、文旅小镇拓展及新文化旅游演出项目开发 [1] 公司里程碑与行业意义 - 此次上市使公司成为福建省首家文旅产业港股上市公司、国内首家“新三板+H”架构的实景演出企业 [1] - 公司从本土运营走向国际拓展的跨越，为同类企业提供了现实参考 [1] - 业内人士认为，此次上市验证了高质量文化内容与资本市场深度融合的可行路径，为文旅产业树立了以独特IP驱动价值增长的典范 [2] 专业服务支持 - 致同会计师事务所作为申报会计师，为公司提供了财务报表审计和审阅服务 [1] - 自2017年助其成功挂牌新三板以来，致同便作为公司的长期审计服务机构，持续提供专业支持 [2] - 在港股上市进程中，致同组建专项服务团队，发挥跨境协同优势，提供了涵盖上市规划、财务合规与沟通的全流程专业护航 [2]

公司上市与市场表现 - 印象大红袍于12月22日在港交所主板上市，成为资本市场“实景演出第一股” [1] - 公司开盘报3.26港元，较发行价3.60港元下跌9.4%，最终收报2.33港元，较发行价大幅下挫35.27% [2] - 香港公开发售部分获得约11.4万份申请，超额认购近3398倍，但一手中签率仅0.8% [2] - 中签投资者每手（1000股）账面亏损达1270港元 [2] - 公司此次全球募资约1.3亿港元 [4] 公司业务与运营 - 印象大红袍是一家总部位于福建武夷山的文旅服务企业，大股东是福建武夷山文旅集团 [1] - 公司核心业务为标志性山水实景演出《印象大红袍》，该演出于2010年3月29日首演，由导演张艺谋、王潮歌、樊跃联手打造 [1] - 截至上市，演出已超过6700场，累计接待观众1000万人 [1] - 据弗若斯特沙利文数据，2024年按文旅演出节目销售收入计，公司在全国排名第8 [1] - 公司积极探索文娱融合，拓展印象小镇、茶汤温泉酒店和新剧目《月映武夷》演出等业务板块 [1] 公司战略与未来规划 - 公司上市旨在提升品牌知名度，并利用香港国际金融中心地位拓展香港及国际旅游市场 [3] - 未来计划输出演艺管理经验、对外开展演艺项目建设，并打造武夷山夜间活动的核心聚居地 [3] - 集资金净额拟用于升级《印象大红袍》演出、创新印象文旅小镇、取得新文化旅游演出项目、品牌宣传、升级票务管理系统及补充营运资金等 [4] 行业与市场环境 - 与印象大红袍同日上市的其他三只新股首日也全部下跌，显示近期新股表现转弱 [3] - 明基医院收报4.72港元，较招股价跌49.5%，每手账面亏损2310港元 [3] - 华芢生物及南华期货首日分别较招股价跌29.3%和24.2% [3]

公司IPO与市场反应 - 武夷山印象大红袍股份有限公司正式向港交所递交招股书，计划在港交所主板上市，有望成为港股“实景演出第一股” [1][10] - 公司股票代码为02695.HK，其IPO的悉孖展申购额约378亿元，超购逾2555倍，成为港股新股实景表演领域的“超购王”，反映出市场对其IPO的热烈追捧 [1][10] 公司核心业务与行业地位 - 核心演出《印象·大红袍》于2010年3月29日首演，以武夷山自然山水为舞台，融合茶文化、历史传说与艺术表演 [2][12] - 根据弗若斯特沙利文资料，于2024年，该演出按票房收入计，在中国所有旅游山水实景演出中排名第三，在所有文化旅游演出中排名第十 [2][12] - 该演出于2023年被文化和旅游部评为“全国演出市场社会效益和经济效益相统一优秀演出项目”，并纳入全国旅游演艺精品名录，已成为武夷山旅游不可或缺的文化名片 [2][12] 公司发展战略与业务拓展 - 为扩大表演服务组合，公司于2025年5月1日公开首演新演出《月映武夷》 [3][13] - 公司战略性地发展“印象文旅小镇”，主要包括武夷茶博园4A级景区、印象建州美食主题街区、武夷茶研习社及其他娱乐场所，旨在为游客提供更多休闲选择 [3][13] - 公司希望通过资本市场力量，将“印象模式”从特定山水场景中抽离，转化为可复制、可迭代的文化IP产品，以突破单一景区限制、实现规模化复制 [3][13] - 公司战略方向是“茶文旅深度融合”，通过将“茶文化”IP延伸至茶产品销售、茶文化体验、文创产品开发等领域，构建“演出+产品+体验”的多元营收结构 [5][7][15][17][18] 公司财务表现 - 截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度，公司总收入分别约为人民币6300万元、人民币1.43亿元、人民币1.37亿元 [5][15] - 截至2024年及2025年6月30日止六个月，公司总收入分别约为人民币5150万元、人民币5588万元 [5][15] - 从收入构成看，表演服务是绝对主力：在2022至2024年度，其收入占比分别为91.9%、94.8%、94.7%；在2024及2025年上半年，占比分别为93.1%、93.1% [6][16] - 印象文旅小镇服务收入占比在2022至2024年度分别为4.8%、2.5%、2.5%；在2024及2025年上半年分别为3.2%、3.4% [6][16] - 张温酒店服务收入占比在2022至2024年度分别为3.3%、2.7%、2.8%；在2024及2025年上半年分别为3.7%、3.5% [6][16] 行业趋势与资本化背景 - 公司上市折射出中国文旅产业资本化的新趋势，资本市场对具有独特IP和持续盈利能力的文旅项目兴趣日益浓厚 [4][14] - 行业正从依赖地方政府或大型旅游集团投资的单一资本渠道，转向更市场化的资本运作 [4][14] - 文旅项目正从单纯的“观光景点”演变为“体验式消费场景”，优秀的文旅IP能带动门票、餐饮、住宿、衍生品销售等全产业链价值，资本市场看重以IP为核心的商业模式延展性 [4][14] - 公司上市正值中国茶文化复兴与文旅消费升级的历史交汇点，消费趋势转向追求有深度、可参与的文化体验 [7][17] - 随着“十四五”规划推动文旅融合及体验经济崛起，文旅产业迎来发展机遇，资本市场的介入将为产业转型升级注入新动力 [8][19]

公司上市与财务表现 - 印象大红袍股份有限公司已通过港交所上市聆讯，计划于12月22日在香港主板挂牌，发行价区间为每股3.47至4.10港元，最高募资约1.48亿港元 [2] - 公司2023年营收同比激增128.6%至1.44亿元人民币，并成功扭亏为盈，净利润达4750.4万元人民币，2024年营收稳定在1.37亿元人民币，净利润为4280.9万元人民币 [4] - 即使在传统淡季的2025年上半年，公司仍实现营收5588万元人民币及净利润678万元人民币，展现出盈利韧性 [4] 核心业务与运营数据 - 公司核心业务为《印象·大红袍》山水实景演出，该演出自2010年首演，累计上演超6700场，接待观众近千万人次，2024年票房在中国山水实景演出市场中稳居前三 [3] - 财务数据显示，公司收入高度依赖核心演出，2022至2024年，《印象·大红袍》门票销售收入（包括向经销商批量销售和向观众直售）占公司总收入比例均超过99% [5] - 2025年上半年，公司推出了以朱子文化为主题的室内演出《月映武夷》，该业务在半年内贡献了约4.5%的收入，标志着业务多元化的开始 [5][9] 发展战略与募资用途 - 公司战略正从单一的“门票经济”向“生态经济”跃迁，致力于构建以“印象”品牌为核心的体验式消费生态 [6] - 具体举措包括运营“印象文旅小镇”与“茶汤酒店”，旨在将观演客流转化为过夜消费客群，并推出室内演出《月映武夷》以突破户外天气限制，形成“日游新剧、夜赏印象、宿于茶汤”的全天候体验闭环 [9] - 此次上市募资将重点用于升级核心演出、深度开发文旅小镇及寻求收购优质文旅项目，旨在加固护城河、拓展生态圈，并审慎复制“文化IP+深度体验”模式 [9] 投资亮点与行业意义 - 公司的核心吸引力在于其无与伦比的稀缺性，其IP深植于世界文化与自然双遗产地武夷山，与地理、文化深度绑定，形成了几乎无法复制的资源壁垒和超过十五年的成功运营品牌护城河 [10] - 印象大红袍的上市是福建省将生态文化优势通过市场化、资本化运作转化为可持续产业动能的重要示范，其演出已成为驱动当地茶旅融合发展的引擎，带动了武夷山茶叶全产业链产值显著增长及一系列新业态的诞生 [12][14] - 公司上市被视为观察中国稀缺文化资源与资本市场结合，以及文旅产业在深水区探索价值的关键样本 [2][14]

公司上市概况 - 印象大红袍于2025年12月12日正式启动香港全球招股，将成为港股市场的“实景演出第一股” [3] - 公司计划全球发售约3610万股H股，其中香港公开发售占10%（361万股），国际发售占90%（3249万股），并设有15%的超额配股权（“绿鞋”机制） [3] - 每股发售价格区间为3.47港元至4.10港元，按中位数3.79港元测算且超额配股权未行使，预期募资净额约为1.104亿港元 [3] - 每手买卖单位为1000股，入场费为4141.35港元，香港公开发售顶头槌申购约为1800手 [3] - 招股日期为2025年12月12日至12月17日，预期将于12月22日上市交易 [5] 发行与申购细节 - 香港公开发售部分，投资者可申请的股份数目上限占最初发售的香港发售股份的50% [4] - 印象大红袍甲乙组共有3610手，相较于同期招股的其他公司（如华芢生物-B的8825手、明基医院的13400手、南华期货的21532手），留给散户的股份数量较少，中签率可能不会太高 [4] 募集资金用途 - 约23.0%的净额将用于升级集团的标志性演出《印象‧大红袍》山水实景演出 [5] - 约28.6%将用于在2025年发展印象建州美食主题街区，在2026年发展印象文旅小镇及优化周边景观，并在2026年全面改造武夷茶博馆4A级景区 [5] - 约20.0%用于通过注入管理经验和运营模式，取得另一个优质文化旅游演出项目 [5] - 约11.0%用于提升品牌形象及扩大业务影响力的宣传工作 [5] - 约7.4%用于升级集团的票务管理系统及软件 [5] - 约10.0%用作营运资金和其他一般企业用途 [5] 公司业务与财务表现 - 印象大红袍是一家总部位于福建武夷山的国有文旅服务企业，主要业务分为演出及表演服务、印象文旅小镇业务、茶汤酒店业务三个分部 [5] - 演出及表演服务分部包括标志性演出《印象‧大红袍》山水实景演出、2025年5月推出的新演出《月映武夷》以及为企业客户提供的定制演出 [6] - 《印象‧大红袍》是福建省首个大型户外山水实景演出，并一直是公司的主要收入来源 [6] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司收入分别约为6303.9万元人民币、1.44亿元人民币、1.37亿元人民币、5588.4万元人民币 [6] - 同期，期内溢利及全面收益总额分别为-259.9万元人民币、4750.4万元人民币、4280.9万元人民币、677.5万元人民币 [6] - 2025年上半年，公司的收入和溢利均出现下滑 [7]

公司上市进展 - 印象大红袍股份有限公司已通过港交所聆讯 距港股上市仅一步之遥 [1] - 本次IPO的联席保荐人为兴证国际及铠盛资本 [1] 核心业务与市场地位 - 公司核心业务为实景演出 核心IP为2010年推出的《印象·大红袍》 该演出由张艺谋、王潮歌、樊跃共同打造 [2] - 《印象·大红袍》以武夷山真山真水为舞台 采用360度旋转观众席设计 融合茶文化历史 [2] - 截至新闻发布时 该演出累计演出超6700场 接待观众超900万人次 [2] - 该演出在2024年中国旅游山水实景演出票房中排名第三 并驱动公司在同期中国文旅演出市场中位列第八 [2] - 过去数年间 该单一演出贡献了公司总收入的约90% 是利润的核心来源 [2] - 公司还运营印象文旅小镇和茶汤酒店两大业务板块 构建“演出+游览+住宿”的消费场景 [2] - 公司于2025年推出了以朱子文化为主题的新演出《月映武夷》 旨在打造第二条增长曲线 [2] 财务表现与盈利能力 - 2022至2024年 公司营收分别为6303.9万元、1.44亿元、1.37亿元 [3] - 2023年营收同比激增128.57% 成功扭亏为盈并实现4750.4万元净利润 [3] - 2024年公司营收1.37亿元 净利润4280.9万元 [3] - 2025年上半年在行业淡季背景下实现0.56亿元营收与677.5万元净利润 [3] - 公司毛利率表现亮眼 2023年、2024年分别达57.8%、54.6% [3] - 公司负债结构健康且无大额有息负债压力 门票的现金流回笼模式为日常运营提供充足保障 [3] 行业背景与增长动力 - 武夷山2024年全市旅游接待人数和收入均实现25%的年增速 [3] - 公司未来盈利增长具备明确支撑 [3] 募资用途与战略规划 - IPO募资将主要用于三方面：升级《印象·大红袍》演出品质、推进多元化布局、强化运营支撑 [4] - 多元化布局包括重点发展印象文旅小镇、升级印象建州美食主题街区 并计划收购新的优质文旅演出项目以复制运营模式 [4] - 公司有望借助资本市场力量完善“演出+文旅+酒店”的闭环消费生态 扩大品牌影响力 [4] - 上市成功后 将填补港股实景演出板块的空白 [4]

公司上市进展 - 印象大红袍股份有限公司已通过港交所聆讯 距港股上市仅一步之遥 联席保荐人为兴证国际及铠盛资本 [1] 核心业务与市场地位 - 公司核心业务为实景演出 核心IP为2010年由张艺谋、王潮歌、樊跃打造的《印象·大红袍》 该演出累计演出超6700场 接待观众超900万人次 [2] - 《印象·大红袍》在2024年中国旅游山水实景演出票房中排名第三 并驱动公司同期在中国文旅演出市场中位列第八 [2] - 该单一演出贡献了公司总收入的约90% 是利润的核心来源 [2] - 公司运营还包括印象文旅小镇和茶汤酒店两大业务板块 构建“演出+游览+住宿”的消费场景 [2] - 公司于2025年推出了以朱子文化为主题的新演出《月映武夷》 旨在打造第二条增长曲线 [2] 财务表现 - 2022至2024年 公司营收分别为6303.9万元、1.44亿元、1.37亿元 2023年营收同比激增128.57% [3] - 公司2023年成功扭亏为盈并斩获4750.4万元净利润 2024年创造4280.9万元净利润 [3] - 2025年上半年在行业淡季背景下仍实现0.56亿元营收与677.5万元净利润 [3] - 公司毛利率表现亮眼 2023年、2024年分别达57.8%、54.6% [3] - 公司负债结构健康且无大额有息负债压力 门票的现金流回笼模式为日常运营提供了充足保障 [3] 行业与增长前景 - 武夷山2024年全市旅游接待人数和收入均实现25%的年增速 [3] - 公司未来盈利增长具备明确支撑 是财务可靠且值得长期布局的文旅标的 [3] 募资用途与战略规划 - IPO募资将主要用于三方面：一是升级《印象·大红袍》演出品质 巩固核心IP竞争力 [4] - 二是推进多元化布局 重点发展印象文旅小镇、升级印象建州美食主题街区 并计划收购新的优质文旅演出项目 实现管理输出 [4] - 三是强化运营支撑 包括品牌宣传推广、票务管理系统升级 以及补充营运资金 [4] - 上市后将填补港股实景演出板块的空白 公司有望借助资本市场力量完善“演出+文旅+酒店”的闭环消费生态 扩大品牌影响力 [4]