从表面看，印象大红袍的成绩单确实有亮点：2023年净利润4750万，较2022年的亏损260万实现"反弹"，2024年业绩虽略有下滑但仍维持在4280万的水平。 可把这份数据拆解开细看，"就靠一台戏、守着一座山"的单一路数印象大红袍的上市之路还藏着不少隐忧。这场资本冲刺赛里，它到底是"乘势而上"还 是"赶鸭子上架"，市场心里还需打个问号。 复苏光环下的盈利隐忧 （图片来源：网络） 出品｜搜狐财经 作者｜冯圆圆 靠《印象·大红袍》实景演出火遍全国的印象大红袍，正在冲刺资本市场。 文旅巨头印象大红袍股份有限公司（下称"印象大红袍"）向港交所递交了上市申请。实景演出《印象‧大红袍》是其主要业务，据悉该演出是由张艺谋导 演。 （图片来源：印象大红袍股份有限公司招股 2022年疫情最严重时，武夷山景区多次限流，印象大红袍全年净亏损260万，迎来业绩低谷；2023年防控政策一放开，憋了三年的游客像潮水般涌向武夷 山，《印象·大红袍》场场爆满，甚至加演都抢不到票，当年净利润直接飙到4750万，上演了一出"绝地翻盘"的戏码。 可这份高光没能持续太久。进入2024年，旅游市场从"报复性增长"回归常态，印象大红袍的净利润应声回落 ...

公司核心业务与市场地位 - 公司运营的《印象·大红袍》实景演出截至2024年12月31日已上演超6700场，累计吸引观众超940万人次 [1] - 按文旅演出节目产生的销售收入计，公司在2024年中国文旅演出市场排名第八 [1] - 按2024年票房收入计，《印象·大红袍》在中国所有旅游山水实景演出中排名第三，在所有文化旅游演出中排名第十 [3] 公司财务业绩表现 - 公司2022年至2024年营收分别为6303.9万元、1.44亿元和1.37亿元，净利润分别为-259.9万元、4750.4万元和4280.9万元 [3] - 2025年上半年公司收入同比增长8.48%至5588.4万元，但净利润同比下降46.57%至677.5万元 [3] - 报告期内，《印象·大红袍》演出门票收入占公司总营收比例高达91.4%、94.3%、94.6%及87.8%，显示业务高度集中 [3] 公司资本化历程 - 公司资本化道路始于2017年，当年挂牌新三板，后于2024年5月终止北交所上市辅导 [2] - 公司于2025年1月15日首次向港交所递交招股书，但于7月15日失效，并于10月14日再次递交更新后的招股书 [3] 公司业务多元化尝试 - 公司设立了茶汤酒店、印象文旅小镇等衍生业务，但茶汤酒店业务报告期内毛损率高达313.7%、140.9%、162.2%及135.2% [5] - 新演出项目《月映武夷》在2025年5月1日首次公演后两个月内录得毛损181.6万元，毛损率76.7%，预计投资回报期约10年 [6] - 印象文旅小镇业务截至2025年6月底收入仅占公司总收入的3.5% [5] 行业市场环境 - 2024年中国文旅演出市场总票房为164亿元，公司市场份额仅为0.8% [7] - 行业存在同质化竞争加剧现象，例如ST张家界斥资24亿元打造的大庸古城试营业四年持续亏损超10亿元 [7]

行业背景与上市动向 - 在文旅行业复苏与资本化进程推动下，国有文旅企业迎来新一轮上市热潮 [2] - 印象大红袍与瘦西湖两家国有文旅企业先后向港交所递交上市申请，开启赴港上市之路 [2] - 两家企业的上市动向折射出地方文旅资产的突围探索，成为观察行业发展趋势的重要窗口 [2] 公司共性：国有背景与资本路径 - 印象大红袍实控人为武夷山市国资运服中心，瘦西湖实控人为扬州市政府，均具有鲜明的国有基因 [3] - 国有控股背景为企业提供了稳定的资源支持与政策背书，并在文旅资源开发与保护方面承担社会责任 [3] - 两家企业均遵循“新三板—港股”进阶轨迹，此前已在新三板挂牌，为冲击更高层级资本市场奠定基础 [3] - 选择赴港上市可拓展融资渠道并打响国际知名度 [3] 印象大红袍业务模式 - 印象大红袍采用“文化演艺+景区”模式，核心竞争力聚焦于大型实景山水剧《印象▪大红袍》 [4] - 2024年和2025年上半年，公司演出及表演服务收入占比分别高达94.7%和93.0%，业务高度集中 [4] - 2024年和2025年上半年，《印象‧大红袍》山水实景演出的收入占比分别达到94.6%和87.8%，呈现“单点爆款驱动”特征 [4] 瘦西湖业务模式 - 瘦西湖采用“资源垄断+综合服务”路线，是扬州唯一的水上游船观光持牌运营商 [5] - 2024年和2025年上半年，游船观光收入分别占其总营收的86.2%和85.6%，业务集中度较高 [5] - 公司还经营观光车服务、景区管理服务等业务，试图构建“游船+多业态”营收矩阵 [5] - 运营区域属于大运河联合国教科文组织世界遗产点，业务与世界遗产保护深度绑定 [5] 财务表现 - 印象大红袍2024年收入同比下降4.65%至1.37亿元，股东应占净利润同比下降9.78%至4,285.9万元 [7] - 印象大红袍2025年上半年营收同比增长8.48%至5,588.4万元，但股东应占净利润同比下降19.35%至1,022.6万元 [7] - 瘦西湖2024年收入同比增长2.14%至1.11亿元，股东应占净利润同比下降7.66%至4,287.4万元 [7] - 瘦西湖2025年上半年收入同比增长16.35%至8,454.2万元，股东应占净利润仅同比增长4.30%至3,530.4万元，净利润率同比下降4.8个百分点至41.8% [7] 上市募资用途 - 印象大红袍计划通过IPO筹资用于升级《印象▪大红袍》演出和印象文旅小镇、取得新文化旅游演出项目、升级品牌及扩大影响力等 [8] - 瘦西湖计划通过IPO所得策划更多水上创新沉浸式项目、开发新水上游览线、拓展管理服务业务组合等 [8] 行业影响与展望 - 国内文旅市场正从“观光游”向“深度体验游”转型，消费者对文化内涵与个性化体验的需求持续提升 [6] - 两家企业的尝试为其他地方国有文旅资产提供了可借鉴的上市路径，并倒逼行业加速市场化改革 [8] - 未来随着更多国有文旅企业进入资本市场，行业或可迎来资源整合与业态创新的新竞争格局 [8]

截至10月8日，印象股份的观众席有2099个观众座位，其中1521个为普通座位，578个为 VIP座位。 2022年—2024年及2025年上半年（下称"报告期），印象股份分别实现收入约6303.9万 元、1.44亿元、1.37亿元、5588.4万元；期内利润分别约为-259.9万元、4750.4万元、 4280.9万元、677.5万元。 制图：佘诗婕 星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 超过940万人次看过的演出要带着公司来上市了！ 10月14日，港交所官网显示，继2025年1月递表港交所失效后，文旅服务企业印象大红袍股 份有限公司（下称"印象股份"）再次向港交所提交上市申请，其联席保荐人为兴证国际和铠 盛。 这家在新三板挂牌八年多的公司仅仅凭借其标志性演出《印象·大红袍》就实现了一年超过 1.3亿元的收入，于2023年扭亏为盈，但约九成收入来自一个演出也成为了其不可回避的问 题。 一年1.3亿收入 资料显示，印象股份是一家国有文旅服务企业，总部位于福建省武夷山，主营业务包括演出 及表演服务、印象文旅小镇及茶汤酒店，自2017年1月20日起已于新三板挂牌(870608)。 根据咨询机构弗若斯特沙利文 ...

超过940万人次看过的演出要带着公司来上市了！ 10月14日，港交所官网显示，继2025年1月递表港交所失效后，文旅服务企业印象大红袍股份有限公司 （下称"印象股份"）再次向港交所提交上市申请，其联席保荐人为兴证国际和铠盛。 这家在新三板挂牌八年多的公司仅仅凭借其标志性演出《印象·大红袍》就实现了一年超过1.3亿元的收 入，于2023年扭亏为盈，但约九成收入来自一个演出也成为了其不可回避的问题。 一年1.3亿收入 资料显示，印象股份是一家国有文旅服务企业，总部位于福建省武夷山，主营业务包括演出及表演服 务、印象文旅小镇及茶汤酒店，自2017年1月20日起已于新三板挂牌(870608)。 《印象·大红袍》山水实景演出依托武夷山知名旅游胜地，具有独特地理优势，但从IP角度，其市场份 额难敌《宋城千古情》《长恨歌》等头部IP，在全国演出市场上占比较小，从全国乃至全球布局方面， 印象大紅袍在规模扩张和创新业务拓展上相对滞后，其业务规模和多元化程度需要提升。 根据咨询机构弗若斯特沙利文的资料，按文旅演出节目产生的销售收入计，公司在2024年中国文旅演出 市场排名第八。 截至10月8日，印象股份的观众席有2099个观众座 ...

讯众股份港股IPO进展 - 公司已披露港交所聆讯后招股书 距离香港主板IPO仅一步之遥 [1] - 若上市成功将成为继天图投资 汇舸环保后又一家"新三板+H股"两地挂牌企业 [1] - 2022-2024年营收分别为8 1亿元 9 16亿元 9 17亿元 年复合增长率6 45% [2] - 同期净利润分别为0 75亿元 0 77亿元 0 51亿元 [2] 讯众股份业务概况 - 中国规模领先的全栈式云通信服务提供商 [1] - 核心业务为通信平台即服务(CPaaS) 占收入80%以上 [2] - 按2024年收入排名为中国最大全栈式云通信服务提供商 [2] - 中国最早提供云通信服务的提供商之一 少数能提供AI驱动通信服务的企业 [2] - 主要提供云通信服务 智能通信解决方案 其他通信解决方案及配件 [2] 新三板企业港股上市潮 - 多家新三板关联企业冲刺港股上市 抢滩"新三板+H股"赛道 [1] - 包括印象股份 金浔股份 宝盖新材等企业 [1][3][4] 印象股份业务情况 - 已收到H股发行备案通知书 拟发行不超过4151 5万股 [3] - 主营业务为文化旅游项目组织管理与运营 依托武夷山旅游资源 [3] - 核心产品为《印象·大红袍》山水实景演出 已演出超6200场 观演870万人次 [3] - 2023年该演出在中国旅游山水实景演出中票房排名第三 文化旅游演出中排名第九 [3] 金浔股份业务情况 - 业务涵盖矿石加工 冶炼 铜产品销售及有色金属贸易 [4] - 2024年在刚果(金)生产约16000吨阴极铜 赞比亚生产5000吨 [4] - 按产量计在中国民企中刚果(金)排名第三 赞比亚排名第一 [4] - 募资将用于扩大刚果(金)和赞比亚铜冶炼产能 [4] 宝盖新材业务情况 - 拟在港交所创业板上市 [4] - 国家高新技术企业 专注新型高分子复合材料研发生产销售 [4] - 拥有电缆沟盖板 隧道盖板 复合井盖及排水沟四大产品体系 [4] - 复合材料电缆沟盖板产品连续五年市场占有率第一 [5] - 产品应用于川藏铁路 中老铁路等标杆工程 [5]