市场表现 - 沪深300及创业板指近1年走势显示创业板指表现优于沪深300，2024年8月至2025年4月期间创业板指涨幅达48%，而沪深300涨幅为16% [2] - 昨日涨跌幅前五行业中综合行业以1.98%涨幅领涨，银行、钢铁、传媒、通信行业涨幅均超1.25% [3] - 医药生物行业表现相对较弱，昨日涨幅仅为0.122%，计算机、建筑材料等行业涨幅不足0.5% [4] 机构调研动态 - 全A被调研总次数近期有所下滑，可能因部分公司进入财报静默期，电子、机械设备、汽车等行业仍保持较高关注度 [7] - 汽车、电力设备、基础化工行业关注度同比显著提升，其中汽车行业在周度和月度调研中均进入前三 [8] - 个股方面，因赛集团、洁雅股份、天龙股份上周调研热度最高，冰轮环境、北方稀土成为近一个月最受关注标的 [9] - 重点公司中天龙股份因清晰发展战略和新产品推进获得机构频繁调研，上周调研次数达3次 [10] 固定收益市场 - 2025年8月1日财政部公告将对新发行国债等债券利息收入恢复征收增值税，可能影响债券收益率走势 [12] - 历史经验显示2016年类似政策导致政金债收益率上行28BP，国债收益率上行10BP，直至政策明确才结束影响 [13] - 2018年地方债发行利率要求导致国债和政金债被卖出，收益率明显上行，形成罕见资金面宽松但收益率上行时期 [14] - 预计2025年下半年10年国债收益率目标区间1.9-2.2%，若通胀上行至1.5-2.0%，收益率或达到2.5% [17] 基金投顾表现 - 2025年7月股票型投顾产品平均收益5.12%优于沪深300，纯债型投顾平均收益0.13%高于纯债债基 [19] - 7月共有141个基金投顾产品调仓，纯债型投顾通过增加久期提升债券进攻性，久期平均增加0.10年 [21] - 权益资产配置方面，股债混合型投顾增加主动权益基金，股票型投顾增加权益类基金，整体增配医药、顺周期和科技行业 [22][23] - QDII型投顾7月减配黄金、越南类基金，增加中概股、港股、美债类基金配置 [26] 重点公司分析 领益智造(002600.SZ) - 全球领先的AI终端硬件制造平台，预计2025-2027年归母净利润分别为23.27亿/32.41亿/41.82亿元，对应PE27.6/19.8/15.3倍 [28] - 消费电子领域受益AI手机/AIPC硬件升级，新能源领域布局汽车动力电池结构件和光储逆变器 [29] - 拓展人形机器人、AI眼镜等新业务，已布局减速器、丝杠等关键部件并与天工机器人等客户开展合作 [30] 绿源集团控股(02451.HK) - 电动两轮车行业二线龙头，2020-2024年营收CAGR20.8%，归母净利润CAGR30.5%，预计2025年PE17.6倍 [31] - 重点布局液冷电机等五大核心系统，2024年研发投入2.31亿元同比增长22.1% [34] - 拓展全球电助力车蓝海市场，预计规模从2024年350亿美元增至2030年620亿美元，CAGR10% [34] 心动公司(02400.HK) - 2025H1业绩超预期，收入同比增长37%至30.5亿元，净利润同比增长215%至7.9亿元 [36] - 新游戏《伊瑟》国际服首月流水破亿，国服9月上线；《心动小镇》国际服计划2025H2上线 [37] - TapTap平台首次发布PC游戏，已上线超百款头部游戏，维持不分成运营模式 [38] 日联科技(688531.SH) - 国内工业X射线检测龙头，2025年上半年新签订单同比增长近一倍 [41] - 拟通过"横向拓展+纵向深耕"并购战略，已制定收购珠海九源计划，目标成为全球检测龙头 [42] - 预计2025-2027年归母净利润1.87/3.12/4.26亿元，对应PE48.5/29.0/21.3倍 [40]

公司业绩与增长 - 2024年实现营业收入7.39亿元，同比增长25.89%，归母净利润1.43亿元，同比增长25.44%，归母扣非净利润0.96亿元，同比增长56.82% [1] - 集成电路及电子制造领域收入占比达44.88%，3D/CT设备收入同比增长5,680.53万元，增长率184.36% [2] - 2025年1-4月新签订单43,648.79万元，同比增长100.87%，海外销售收入5,916.13万元，同比增长20.18% [7] 产品与技术突破 - 成功研制国内首款封闭式热阴极微焦点X射线源并实现产业化，覆盖90kV至150kV型号微焦点射线源，180kV新型号实现产业化 [3] - 集成电路及电子制造检测领域自产射线源应用比例达90.02%，同比提升7.53个百分点，新能源电池检测领域自产比例84.89%，同比提升28.93个百分点 [4] - 形成完整X射线源产品矩阵，包括普通射线源、大功率小焦点射线源、闭管射线源、开管射线源，成为国内外少数覆盖全系列的厂商 [4] 市场拓展与客户覆盖 - 集成电路及电子制造检测设备交付至安费诺、立讯精密、比亚迪半导体、长电科技等知名客户 [3] - 成立控股子公司"日联视界"，进军异物检测领域，覆盖食品、医药、日用品等多个行业 [6] - 海外布局加速，在新加坡、马来西亚、匈牙利、美国等地设立子公司或工厂 [7] 行业前景与竞争优势 - 2026年中国X射线检测设备市场规模预计达241.4亿元（不含医疗健康领域） [6] - 通过核心部件自制替代外购降低设备成本，提升定价竞争力，3D/CT智能检测设备国内领先 [2][4] - 国产替代进程加速，行业增长、进口替代、市占率提升三重红利驱动 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 下游需求持续增长，公司经营业绩稳步提升，虽下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，但看好设备和射线源国产替代，维持“买入”评级[5] - 集成电路与电子制造业务高增，核心部件X射线源国产替代加速，技术创新推动检测转型和高端技术应用渗透[6] - 未来工业X射线行业有结构性增长机遇，公司凭借全产业链布局、技术创新和资本并购，有望持续突破市场，实现长期成长[7] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年营收7.4亿元，同比+25.9%；归母净利润1.4亿元，同比+25.4%。2025Q1营收2.0亿元，同比+33.2%；归母净利润0.4亿元，同比+4.5% [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.82（-0.5）/2.38（0.51）/3.13亿元，对应EPS分别为1.59（-1.33）/2.07（-1.57）/2.73元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为40.1/30.8/23.4倍 [5] 公司业务情况 - 2024年设备业务在集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料、其他领域收入分别为3.32/1.40/1.69/0.16亿元，同比增长40.75%/4.41%/23.47%/35.27% [6] - 射线源方面，90kV - 150kV微焦点射线源量产，180kV新型号产业化落地，开管及大功率小焦点射线源完成试制 [6] - 技术创新上，依托日联研究院与上海瑞泰子公司升级工业X射线影像检测人工智能大模型，构建AI智算闭环，开发多模CT智能检测设备 [6] 行业与公司展望 - 随着集成电路、汽车零部件等产业需求激增和AI+新应用场景涌现，国产替代推进，工业X射线行业将迎来结构性增长机遇 [7] - 公司凭借全产业链布局和技术创新优势突破高壁垒市场，利用投资并购占领更多细分市场 [7] 财务数据 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|587|739|980|1246|1596| |YOY(%)|21.2|25.9|32.5|27.1|28.2| |归母净利润(百万元)|114|143|182|238|313| |YOY(%)|59.3|25.4|27.1|30.3|31.8| |毛利率(%)|38.6|43.7|44.6|46.5|47.7| |净利率(%)|19.4|19.4|18.6|19.1|19.6| |ROE(%)|3.5|4.4|5.3|6.6|8.0| |EPS(摊薄/元)|1.00|1.25|1.59|2.07|2.73| |P/E(倍)|64.0|51.0|40.1|30.8|23.4| |P/B(倍)|2.2|2.3|2.1|2.0|1.9| [7] 资产负债表、利润表、现金流量表等详细财务数据见原文[10]