核心观点 - 恒生指数短期支持位参考25,000点关口，市场面临年底获利了结压力，企业盈利难有明显改善[2] - 美联储10月鹰派降息后未来路径不明，中美紧张局势暂缓但核心矛盾未解，内地经济进一步降温[2] - 人工智能硬件（AI眼镜/手机）及生物医药等板块短期受看好[7] 市场回顾与展望 - 恒生指数收报26,095点，单日升0.24%，年初至今累计升幅达30.09%[5] - 恒生指数在26,000点水平波动，单日成交额缩至1,782亿元[6] - 美股三大指数回稳，升幅介于0.3%至0.6%[6] - 美国10年期国债收益率持平，欧洲股市个别发展[6] 短期看好板块 - AI眼镜/手机产业链股受益于新产品发布及热卖，例如豆包AI手机[7] - 生物医药股因流感疫情升温及降息利好全球生物科技投融资而受关注[7] - 内险股因A股强劲带动投资收益向好[7] 宏观焦点 - 中国11月中期借贷便利(MLF)净投放1,000亿元人民币，其他结构性货币政策工具净投放1,150亿元[8] - 六大国有银行全面停售5年期大额存单，产品期限呈现“短期化”趋势[8] - 11月A股新开户238万户，按月微增3%，首11个月累计新开2,484万户，按年增长7.95%[8] - 11月全国乘用车厂商新能源批发量预计达172万辆，按年增长20%，按月增长7%[8] - 特斯拉上海工厂11月出货量达8.67万辆电动车，按年增长10%，创年内第二高[8] - 11月中国物流业景气指数为50.9，按月回升0.2个百分点，连续位于扩张区间[8] - 经合组织(OECD)上调中国2025年经济增长预估至5.0%，美国经济增长预估至2.0%[9] 行业动态 - 中国稀土磁铁企业正寻求方法规避出口限制，部分企业已获得出口许可证[8] - 国家多部门发文鼓励地方利用算力券、模型券等方式提供优惠，并强化数据要素人才培养[8] - 甲乙流特效药订单量最近一周较10月同期暴增近9倍[8] - 豆包AI手机一天内售罄，二手平台溢价高达6,500元人民币[8] - 三星发布首款三折叠手机Galaxy Z TriFold，售价约1.9万港元[9] - 摺叠屏手机市场预计2025年增长14%，2026和2027年年增速将达30%左右[9] - 亚马逊推出最新AI芯片Trainium3，挑战英伟达和谷歌[9] 企业消息 - 京东工业(7618)启动招股，集资最多约32.74亿元[10] - 阿里巴巴(9988)图片生成与编辑模型Qwen-Image新版本接入千问App，用户可无限次免费使用[10] - 舜宇光学(2382)被报道独家供应豆包手机助手工程样机的镜头及主摄长焦模组[10] - 曹操出行(2643)与越疆(2432)达成Robotaxi战略合作，共同推动Robotaxi大规模落地[10] - 中国燃气(0384)与亿纬锂能订立战略合作协议，聚焦储能技术创新等领域合作[11] - 中国海洋石油(0883)宣布涠洲11-4油田调整及围区开发项目已投产，预计2026年实现日产约1.69万桶油当量的高峰产量[11] - 宏利金融(0945)在美国发行10亿美元优先票据，利率为4.986厘[11]

核心观点 - 恒生指数短期阻力参考10月高位27,381点，主要受企业盈利改善乏力、中美贸易局势反复以及美联储降息路径不明朗等因素影响[2] - 美联储10月鹰派降息25个基点至3.75%-4.00%，但内部意见分歧，12月是否再次降息存在不确定性[4] - 2025年"双11"全网电商销售总额约1.7万亿元人民币，按年增长14.2%，其中即时零售销售额670亿元，按年激增1.38倍[8] 市场回顾与展望 - 恒指周三收升226点或0.85%，报26,922点，大市成交2,364亿元，曾高见27,016点[6] - 美股个别发展，道指升0.7%，标指升0.1%，纳指跌0.3%[6] - 香港第三季股息派发额创历史新高，达94亿美元，以核心基准计增长15.4%，主要受银行、一般金融和保险业强劲派息带动[8] 短期看好板块 - 内险股：A股强劲带动第三季投资收益向好[7] - AI概念股：内地加快推动"人工智能+"应用，芯片研发出现突破[7] - 煤炭股：预期动力煤价格具上行动力[7] 宏观焦点 - 全網電商銷售總額約1.7萬億元人民幣，綜合電商銷售總額約1.62萬億元，按年增長12.3%[8] - 內銀傳為達成貸款目標代付利息求企業及個人借錢，反映有效貸款需求不足[3][8] - 證監會副主席李明表示堅決防止市場大起大落，將擴大社保、保險、年金等權益類投資規模和比例[3][8] - 国家能源局研究通过地方政府专项债对符合条件的新能源集成融合项目予以支持[8] - 国际能源署进一步软化对石油需求见顶的立场，预计全球石油消耗量可能持续增长至2050年，到2050年将上升13%[9] 企业消息 - 腾讯音乐第三季经调整盈利升32.58%至24.05亿元人民币，总收入84.63亿元，按年增长20.64%[10] - 第四范式首三季总收入增长36.8%至44.02亿元人民币，核心产品线先知AI平台业务收入达36.92亿元，按年增长70.1%[11] - 鸿海第三季税后净利润576.73亿元新台币，按年增长17%，创单季历史新高，预计第四季AI服务器营收可望录得按季增长[9] - 新秀丽第三季盈利增11%至7350万美元，但销售净额8.73亿元，按年减少0.6%[11] - 裕元集团首9月盈利跌15.96%至2.79亿美元，营业收入60.17亿元，按年减少0.95%[11] - 宝胜国际首三季纯利跌50.1%至1.71亿元人民币，营业额129.03亿元，按年跌7.7%[11] - 周六福首10月电商收入按年增长32%，净利潤升71%，净利率超过8%[11] - 新华保险首10月累计原保险保费收入增长17%至1,819.73亿元人民币[11] - 传内地干预中芯国际芯片分配，优先满足华为等巨企需求，华为计划到明年将Ascend处理器总产能提高一倍以上[10] - 中际旭创传来港上市选定投行，拟集资至少30亿美元[10] - 新世界发展与外部投资者谈判陷僵局，郑氏家族考虑向新世界注资约100亿元[12] - 华润置地首10个月累计合同销售金额约1696亿元，按年减少16.6%[12]