财报核心数据 - 25Q3公司总收入为954.9亿元人民币，同比增长2.0% [1] - 25Q3公司经营亏损为197.6亿元人民币，同比扩大244.4% [1] - 25Q3公司经调整净亏损为160.1亿元人民币，同比扩大224.8% [1] - 核心本地商业分部收入为674.5亿元人民币，同比下降2.8%，经营亏损为140.7亿元人民币，同比扩大196.5% [1] - 新业务收入为280.4亿元人民币，同比增长15.9%，经营亏损为12.8亿元人民币 [1] 外卖业务表现 - Q3外卖竞争激烈，7、8月为竞争烈度高峰，补贴推动单量加速增长但收入同比下降 [2] - 外卖单均运营利润（UE）出现显著亏损，但表现明显好于竞争对手，高价值订单市占率保持领先 [2] - 展望Q4，外卖竞争有望更趋理性，预计单量增速环比降低，单均亏损将得到改善 [2] 闪购业务表现 - 预计25Q3闪购单量增速约为30% [2] - 竞争影响下闪购业务运营利润率（OPM）仍为负值 [2] - 展望Q4，预计闪购单量增速环比持平，单均亏损环比小幅扩大 [2] 到店业务表现 - 预计Q3到店总交易额（GTV）实现高双位数增长，但收入增速预计为低双位数 [2] - 受品类结构、外卖竞争及会员等投入增加影响，预计到店业务运营利润率（OPM）环比下降 [2] - 展望Q4，受外卖竞争及到店竞争动作影响，预计到店业务收入增速及OPM环比下降 [2] 新业务表现 - 25Q3新业务运营利润率为-4.6%，同比下降0.3个百分点 [3] - 新业务亏损收窄主要因美团优选环比减亏显著、季节性因素带来其他新业务盈利优化、以及Keeta在香港和沙特市场盈利改善 [3] - 展望Q4，受季节性原因、Keeta新开城及进入巴西市场的前期投入影响，预计新业务亏损将环比显著增加 [3] 海外业务与长期展望 - 海外业务Keeta已进入香港、沙特市场，并新进入巴西市场 [3] - 长期看好公司国内核心业务的壁垒与成长性，海外业务打开新增长空间 [1][3] - 公司在高价值外卖用户心智及订单市占率、经营效率上具备明显领先优势 [3]

核心财务表现 - 2025年第二季度总营收918.40亿元 同比增长11.7% [1] - Non-GAAP净利润14.93亿元 同比下降89% [1] - 收入和利润均低于彭博一致预期 [1] 到家业务表现 - 核心本地商业营收653.47亿元 同比增长7.69% [1] - 经调整经营利润37.21亿元 同比下降76% [1] - 配送服务收入237亿元 同比增长2.76% [1] - 佣金收入250亿元 同比增长12.86% [1] - 在线营销服务收入135亿元 同比增长10.48% [1] - 外卖单量增速环比提升但收入增速低于单量增速 [2] - 二季度外卖UE转负 预计三季度将进一步恶化 [2] 到店酒旅业务 - 二季度GTV保持较快增长 [2] - 收入增速低于GTV增速 受结构性影响和商家广告投放意愿下降影响 [2] - 短期仍将取代到家业务成为主要利润来源 [2] - 需关注电商竞对加码到店业务的潜在影响 [2] 新业务发展 - 新业务营收265亿元 同比增长23% [3] - 经调整经营亏损19亿元 亏损环比收窄 [3] - 亏损收窄主要受优选业务减亏影响 [3] - 预计下半年季度亏损因Keeta巴西开城而扩大 [3] - Keeta远期利润空间广阔 海外市场AOV和利润率高于国内 [3] 长期展望 - 行业非理性竞争不可持续 外卖利润率有望回归合理水平 [1][2] - Keeta有望打造全新增长曲线 盈利模型跑通时间更短 [1][3] - 市场期待Keeta在中国香港等地的具体表现案例 [3] 盈利预测 - 预计FY25-27收入分别为3721.05亿元/4502.61亿元/5374.67亿元 [3] - 对应增速分别为10.22%/21.00%/19.37% [3] - Non-GAAP利润预测为-32.68亿元/266.77亿元/464.77亿元 [3]

财务业绩 - 第二季度营收918亿元人民币 同比增长11.7% [2] - 核心本地商业板块营收653亿元 同比增长7.7% [2] - 新业务板块营收265亿元 同比增长22.8% 亏损环比收窄至19亿元 [4] 用户与订单指标 - 美团App月活跃用户突破5亿 [2] - 用户年均交易频次创历史新高 [2] - 7月即时零售日订单量峰值突破1.5亿单 [2] - 全量配送订单平均送达时间34分钟 [2] 业务发展 - 联合800多个头部连锁餐饮品牌开设超5500家品牌卫星店 计划年底超1万家 [3] - 美团闪购消费场景向3C数码、美妆母婴等品类延伸 [3] - 618期间助力近百万实体店服务超1亿用户 高客单价商品成交额增长2倍 [3] - 联合零售商建设超5万家闪电仓 [3] - 到店业务订单量同比增长超40% 年活跃商户数创新高 [3] - 酒旅交易规模在五一假期创历史峰值 [3] 国际化进展 - Keeta订单量和GTV持续强劲增长 [4] - 在香港市场巩固领先地位 [4] - 7月底覆盖沙特20个城市 并正式进入卡塔尔市场 [4] 技术创新投入 - 第二季度研发投入63亿元 同比增长17.2% [7] - 无人机已在6个城市开通64条航线 累计完成订单超60万单 [7] 生态建设 - 在17个省市为全体骑手全额缴纳工伤险 [6] - 骑手养老保险补贴年底覆盖全国 预计超百万骑手受益 [6] - 设立16亿元夏季骑手保障专项补贴 [6] - 扩大骑手大病关怀计划覆盖范围 [6] - 在多省市打造骑手之家提供免费服务 [6] - 美团助力金已覆盖30余万餐饮商家 近半数商家订单量显著增长 [6] - 预计年底新增覆盖超10万家餐饮小店 单店助力金最高5万元 [6] 食品安全建设 - 11.7万家商户开通明厨亮灶直播 [7] - 预计2025年底超20万家商家加入明厨亮灶 [7] - 未来三年投资建设1200家浣熊食堂 [7]