**涉及的公司与行业** * 公司：美团[1] * 行业：即时配送/外卖、本地生活服务、在线旅游、生鲜零售、人工智能[2][3][6][11][12][16] **核心本地商业板块表现与策略** * 即时配送行业补贴退坡，竞争回归运营效率与用户体验基本面，公司运营效率的结构性优势日益凸显[2][9] * 外卖业务在补贴缩减下仍吸引大量新用户，中高频用户活跃度提升，用户结构优势支撑行业领先的运营效率[3] * 公司巩固了在中高端平均订单价值领域的领先地位，优质的订单结构和用户群体支撑了平均订单价值的更快恢复[8][9] * 预计2026年第二季度单位经济效益将较第一季度显著提升，下半年改善程度取决于竞争环境，但需注意第三、四季度单均配送成本的季节性上升[2][9] * 2026年下半年订单量可能因2025年高基数出现同比负增长，但净交易金额增长更具韧性，得益于中高端客单价市场的领先地位[9][10] * 长期来看，中国外卖市场仍有增长空间，成为更广泛地区和人群的高频日用品，长期单位经济效益将回归合理水平[10] **新业务板块表现与战略** * 新业务板块营收同比增长21.3%至270亿元人民币，板块营业亏损环比收窄至21亿元人民币[2][9] * 生鲜零售业务“小象超市”覆盖城市增至55个，GTV实现强劲增长[3][16] * 小象超市采用1P+3P混合模式，自有品牌产品销售额占比持续提升，在北上广等成熟城市客单价显著提升[2][16] * 公司计划将小象超市打造为线上生鲜店领军者，长期目标是实现可持续的低个位数利润率[17] * 海外业务KeeTa在香港实现经营层面盈亏平衡后，本季度在香港和沙特阿拉伯的运营效率进一步提升，其他中东市场和巴西的效率提升速度更快[2][15] * 2026年海外业务战略重心由新市场扩张转向存量市场运营优化[2][15] **到店、酒店及旅游业务策略与表现** * 到店酒旅业务通过构建覆盖全品类、全价位的高性价比供应体系，并扩大“必吃榜”等权威推荐榜单影响力来巩固市场地位[6] * 在服务标准化方面，推出新积分体系整合商家忠诚度计划，并为健身、按摩等品类扩大预付服务保障计划，为医美等服务引入设备和药品验证流程[2][6] * 酒店旅游业务在2026年第一季度实现稳步增长，进一步巩固了在低星级酒店领域的领先地位[2][8][14] * 公司扩大了高星级酒店布局，推出“2026必住榜”涵盖全国200多个城市的数千家高端酒店[14] * 公司持续聚焦会员生态建设，内部打通住宿与其他业务的交叉销售，外部与万豪等全球高端酒店品牌推进联合会员计划[14] **人工智能（AI）进展与战略** * AI助手“小团”被置于美团APP底部导航栏核心入口，处于早期阶段但已看到良好初步成果，五一假期会话量较春节显著增长[2][12] * “小团”的独特优势在于其基础能力，包括真实的用户评价、全面的POI信息以及专为本地服务商家训练的专有模型[12] * AI深度嵌入垂直领域，例如专为医疗健康服务打造的“小团健康管家”，整合健康咨询、用药指导、医疗报告解读和交易[12] * 公司与腾讯AI聊天机器人“元宝”的合作即将上线，实现智能体间通信，无缝连接用户与本地服务[12][13] * 公司在AI领域采取进攻策略，投资自研语言模型LongCAT，认为真正的差异化优势在于基础数据（本地服务覆盖、商户信息、用户评价、履约基础设施）与AI技术的结合[13] **财务表现** * 2026年第一季度总营收为910亿元人民币，同比增长5.6%[2][7] * 毛利率提升8.7个百分点至71.5%[7] * 净利润环比实现超100亿元人民币的亏损收窄[2][7] * 总经营亏损和调整后净亏损分别收窄至41亿元和50亿元[7] * 截至季度末，现金、现金等价物和短期国债投资总计1,800亿元[2][7] * 对智谱AI等企业的投资公允价值变动带来76亿元人民币的收益，计入其他综合收益[7] * 即时零售业务分部营收为640亿元人民币，同比恢复正增长，分部经营亏损显著收窄至20亿元人民币[8] * 销售和营销费用率上升7.6个百分点至25.2%，研发费用率升至7.7%[7] **运营与生态建设举措** * 配送服务：扩大高品质“一对一急送”服务覆盖范围，在母婴、日用品、电子产品等品类中推广[4] * 商户供给：品牌卫星店快速扩张，转化率和复购率均高于传统餐厅；为美团闪购商城升级供应链服务；与“品好饭”商户合作优化菜单[4][5] * 平台生态：为优质本地餐饮商户提供针对性运营支持，推出恶意评价管理、订单损坏保障及AI运营解决方案等工具[5] * 食品安全：于2026年4月启动10项改进举措，从合并入职流程、透明化运营和多方监督三个核心领域强化治理[5] * 支持技能型工匠：平台支持了近130万名技能型工匠，通过数字档案和培训项目助力其打造个人品牌[6] **其他重要内容** * 公司定位本地生活服务不仅是流量业务，更是基于线下履约能力和消费者信任的业务，拥有品牌心智、可靠信息评价体系、全价值链创新等单纯依靠流量无法复制的优势[11] * 公司对到店业务安装利润率预期为短期内保持稳定，长期有回升空间[11] * 在中东局势下，KeeTa业务增长指标出现一些波动，但影响可控，公司对中东市场的长期信心保持不变[15] * 小象超市正积极开设实体店，已在北京和宁波开设线下门店，以扩大用户触达、提升品牌知名度[17]