文章核心观点 - “并购六条”政策发布后，更具包容性的并购重组制度激活了资本市场，上市公司在2025年掀起并购高潮，企业家们围绕新质生产力领域共同研判2026年的产业并购新机遇、跨境并购新挑战与交易新模式 [1] 并购的战略价值与成功案例 - 并购重组是提高上市公司质量、实现跨越式发展和筑就头部地位的关键抓手，A股围绕新兴领域的并购活跃度、包容性和灵活性正全面提升 [2] - 和元生物通过并购特定技术领域领先企业，成功跻身细胞与基因治疗领域头部阵营 [2] - 利元亨通过收购欧洲知名装备企业的子公司，成功承接了宁德时代、比亚迪、远景动力等在欧洲投资建厂带来的本地化供应链需求 [2] - 罗曼股份通过两次关键并购实现跨越式发展：首次并购英国霍洛维兹实现海外布局，第二次并购实现AI化与场景融合 [3] - 华恒生物在生物制造领域的产业扩展主要依托资产收购，且已完成收购均实现良好发展 [3] - 太力科技围绕“补链”和“入圈”布局并购：“补链”获取关键技术、核心工艺与成熟团队以弥补研发短板，“入圈”快速融入新能源汽车、柔性电子等目标产业链以缩短市场导入时间 [3] 并购面临的挑战与难题 - 并购后的融合发展是决定成败的核心难题，涉及文化、组织与人才协同等方面的挑战 [4] - 文化和制度整合复杂，和元生物曾花费两年时间完成被收购企业在文化理念、激励措施及管理制度上的深度整合 [5] - 团队融合与文化认同是整合核心，核心人才的保留与激励是关键 [5] - 半导体设备领域面临三重挑战：全球贸易不确定性加剧跨境并购难度；行业量产爬坡期长、短期难盈利的特性与未盈利企业并购的严格审核形成矛盾；国内跨省并购面临属地化壁垒和政策差异的隐形约束 [5] - 估值问题是A股并购市场的主要挑战之一，卖方估值预期过高导致方案失败多于成功 [5] - 国内部分企业家及投资人对被并购接受度较低、估值预期偏高，导致整合难度大；海外生物制造等战略行业优质标的常被头部资本通过复杂架构锁定，直接并购障碍较大 [6] - 对于具备新质生产力特征但尚未盈利的资产，现行估值体系有时难以充分反映其长期价值 [6] 2026年并购展望与发展蓝图 - 利元亨关注到监管政策对并购重组的支持并强调包容性，正研究用好新政策以取得更长足发展 [7] - 罗曼股份在“十五五”期间的核心战略是全面拥抱AI，包括推动城市文旅、智慧城市场景与AI技术深度结合，以及聚焦新能源与AIDC的算电融合场景 [7] - 华恒生物约一半市场位于境外，正通过资本国际化路径准备出海投资与并购整合，以实现真正的全球化布局 [7] - 拓荆科技预计未来三年A股半导体设备领域会进入并购重组活跃期，因人工智能、自动驾驶、人形机器人等发展离不开芯片，芯片制造前景乐观 [7] - 和元生物认为细胞和基因治疗产业处于快速发展阶段，并购重组为行业提供了更广阔空间，未来将借助资本力量赋能业务，与国内优质生物技术公司合作以加速市场渗透 [8] - 太力科技未来将善用并购等资本工具实现技术快速补强与产业切入，重点寻找能补全技术链、助力开拓新兴市场的标的，使并购成为技术产业化与市场拓展的“加速器” [8]

诉讼案件核心内容 - 瀚川智能起诉宁德时代及其两家子公司拖欠换电站设备货款，涉案金额合计6088万元[2][4] - 诉讼涉及四起案件，其中宁德时代子公司时代电服科技涉诉金额最高达4014万元，时代骐骥数字科技涉诉1198万元，宁德时代自身仲裁金额876.77万元[4][5] - 纠纷源于2021-2022年签署的换电站设备订单，合同约定分期付款（预付30%、货到20%、验收30%、验收后360天20%），但宁德时代仅支付779.7万元，未付剩余款项[5] 瀚川智能经营状况 - 2024年营收4.74亿元同比下滑64.61%，归母净利润亏损11.03亿元同比扩大1204.76%，现金流净额-1.89亿元[8][9] - 新能源业务受行业竞争影响严重，应收账款余额达3.65亿元占流动资产21.73%，前五大欠款方包括华立源（8218万元）、宁德时代（5926万元）、比亚迪（5625万元）[9][10][11] - 已成立高管催收小组并采取法律手段，此前曾起诉华立源拖欠9430万元合同款（实际支付仅12.85%）[11][14] 涉事公司背景 - 瀚川智能为科创板首批上市企业（2019年），主营汽车电子、医疗健康、新能源电池智能制造装备[7] - 宁德时代为动力电池龙头，2024年5月完成港股上市募资46亿美元，系当年最大"A+H"IPO项目[7] 案件进展 - 所有诉讼案件已立案但未开庭，审判结果及执行存在不确定性[2][4][13] - 诉讼请求包括货款本金9104.6万元及违约金36.5万元（按LPR 1.5倍计算）[13]

公司股价及市值表现 - ST逸飞复牌后股价"20CM"一字跌停，报收25 35元/股，总市值缩水至24 12亿元 [1] - 截至5月7日发稿，ST逸飞股价报收26 41元/股，涨幅4 18% [4] 审计问题及内控缺陷 - 立信会计师事务所出具否定意见的内部控制审计报告和保留意见的审计报告，导致公司股票被实施ST [1] - 审计保留意见涉及IPO募集资金使用存疑，5100万元款项通过分包方传众公司和柒宝公司流向6家客户及其他公司，公司未能提供合理解释 [1][2] - 立信会计师事务所指出公司与募集资金管理及收入确认相关的内部控制存在重大缺陷 [2] 公司财务表现 - 2024年营收6 92亿元，同比下滑0 74%，归母净利润0 24亿元，同比下降75 94%，扣非净利润941 23万元，同比下降87 57% [2] - 2025年一季度营收2 36亿元，同比增长97 61%，归母净利润907 73万元，同比下降42 7% [2] - 净利润下滑主因锂电行业竞争加剧导致毛利率下滑，以及研发费用、管理费用和资产减值损失大幅增加 [3] 公司业务及战略 - 公司在新能源电池装备领域推出方形电池高速装配线、高速磁悬浮全极耳大圆柱电池装配线等新品 [3] - 未来将巩固圆柱全极耳电池装备优势，拓展固态电池、钠离子电池、半导体物流等新兴领域业务 [3] - 公司称在手订单储备充足，合同负债指标显著提升 [3] 公司整改措施 - 公司已系统性修订《募集资金管理制度》《内部审计制度》《财务报告管理制度》以优化内控 [2] - 公司表示生产经营稳定，将持续完善内部控制和公司治理 [3]