南方财经10月31日电，时空科技(605178.SH)10月31日发布公告称，公司收到上海证券交易所发出的问 询函，针对其拟以发行股份及支付现金方式收购深圳嘉禾劲威电子科技有限公司控制权的预案，提出多 项关键问题，要求其在10个交易日内书面回复并修改预案。 标的公司的盈利能力稳定性亦引发关注。财务数据显示，嘉禾劲威2023年亏损2015.72万元，2024年及 2025年前8个月虽分别实现盈利4226.13万元和4211.27万元，但净利率仅分别为3.14%和3.75%。其业绩 受存储芯片价格波动影响显著，存货规模较大且存在跌价风险。上交所要求公司说明其是否仅为简单组 装厂商、核心竞争力何在，并要求结合行业竞争格局分析其持续盈利可能性，论证本次并购是否真正有 利于提升上市公司质量。 交易方案的可行性同样存疑。时空科技2024年末货币资金2.29亿元，其中受限资金365.37万元，但预案 未明确现金支付的具体金额及资金来源。上交所要求公司说明现金支付安排是否会显著加重财务负担， 甚至是否存在因资金不足导致交易失败的风险。 值得注意的是，公司股票在停牌筹划本次交易前（9月30日）股价出现涨停，引发内幕信息管理疑虑 ...

时空科技成立于2004年，以景观照明业务起家，2020年登陆上交所。然而，上市首年业绩便下滑，此后 三年营收持续下滑且连续亏损。尽管2024年营收有所回暖，但净亏损进一步扩大。2025年上半年，公司 营收同比下滑10.95%，归母净亏损虽小幅收窄，但经营状况仍不理想。4年半净亏损超7.5亿元。为寻找 第二增长曲线，时空科技此前已多次尝试跨界转型，涵盖文旅夜游、智慧路灯、智慧停车等领域，但效 果不佳。此次跨界半导体存储领域，被寄予厚望。 笔者认为，从机遇来看，半导体存储行业前景广阔，嘉合劲威在该领域已积累一定技术和市场基础，若 收购成功，有望为时空科技带来新的利润增长点，提升其持续盈利能力。但从挑战来看，跨界转型并非 易事。一方面，时空科技此前跨界尝试未达预期，表明其在业务整合、运营管理等方面可能存在不足； 另一方面，半导体存储行业竞争激烈，技术更新换代快，嘉合劲威虽有优势，但时空科技能否有效整合 并发挥其价值，仍面临诸多考验。此外，此次交易涉及发行股份及支付现金，可能对上市公司股东权益 产生一定稀释效果，且交易能否顺利获批及最终实施结果存在不确定性。 鉴于时空科技过往跨界经历及当前经营状况，投资者需谨慎关注。 ...

"转手"控制权未果后，业绩低迷的时空科技又酝酿着从景观照明"跨界"炙手可热的半导体存储领域。 10月23日，时空科技复牌，股价一字涨停。消息面上，10月22日晚间，时空科技披露重大资产重组预案，拟收购深圳市嘉合劲威电子科技有限公司（下 称"嘉合劲威"）100%股权，切入半导体存储领域。 跨界收购存储资产 作为国内知名内存模组厂商之一，嘉合劲威成立于2012年。公司专注于内存条、固态硬盘等存储产品的研发、设计、 生产和销售，旗下拥有光威、阿斯 加特和神可三大品牌，提供消费级、工规级、车规级存储器以及行业存储软硬件应用解决方案。披露公告显示，嘉合劲威与三星、美光、SK海力士、长 鑫存储、长江存储等国际国内主流晶圆厂或其经销商建立了稳定的合作关系。 根据公告，截至本预案签署日，张丽丽直接持有嘉合劲威412.19万股股份，持股比例为22.14%，系公司的控股股东。陈晖系张丽丽配偶，合计直接或间接 持有公司24.88%股份。此外，陈晖和张丽丽合计直接或间接控制嘉合劲威50.20%表决权，自报告期初至本预案签署日，张丽丽一直担任公司董事长，对 公司的企业发展方向、日常生产经营活动、人事任免等具有重要影响力；陈晖一直担任公 ...

多年来，建行上海市分行始终把科技金融作为第一要务，2023年以来，先后推出《"科创突围制造当 家"高质量发展行动方案》、创新"5Pr科技金融推进体系"，探索科技金融发展的新路径、新理念、新措 施和新做法。 据介绍，建行上海市分行在服务科技型小微企业方面，还围绕初创期和成长期"双周期"持续创新优化科 创普惠产品体系，并通过"小微企业融资协调工作机制－千企万户大走访行动"，加大对科技型园区的走 访对接和需求排摸，"一园一策"提供定制化、批量化综合金融服务。目前，该行服务的科技信贷客户已 超过8000户，其中80%为普惠型小微企业。（邓侃） 编辑：谈瑞 转自：新华财经 近期，中国建设银行上海市分行推出一款纯信用的流动资金贷款"沪科积分贷"，该贷款额度最高可达 1000万元，期限最长三年，可通过"建行惠懂你"APP随借随还。 "建行对我们科技小微企业的支持真的很给力，这次新上线的'沪科积分贷'，让我们的贷款额度又增加 了，这下我们企业研发的底气也更足了！" 上海光匠环境艺术有限公司负责人表示。据介绍，"光匠环 境艺术"是一家景观照明领域的高新技术企业，已成立近10年，拥有知识产权20余件。负责人表示，"我 们是202 ...

货币政策与流动性 - 中国人民银行10月9日开展6120亿元7天期逆回购操作 由于当日有20633亿元逆回购到期 实现净回笼14513亿元 [1] - 10月10日还有6000亿元逆回购到期 本周逆回购到期量合计为2.66万亿元 [1] - 2025年国庆中秋假期银联网联共处理支付交易415.52亿笔 较去年国庆假期增加95.23亿笔 处理支付交易金额13.26万亿元 较去年国庆假期增加1.86万亿元 [2] 行业政策与监管动态 - 国家发展改革委和市场监管总局发布公告治理价格无序竞争 对提醒告诫后仍未规范价格行为的经营者予以重点关注 必要时开展成本调查和价格监督检查 [2] - 工信部和国家标准化管理委员会印发《云计算综合标准化体系建设指南（2025版）》 目标到2027年新制定云计算国家标准和行业标准30项以上 开展标准宣贯和实施推广的企业超过1000家 [2][3] - 工信部、财政部、税务总局联合公告2026—2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求 明确纯电动及插电式混合动力乘用车的技术指标调整 [4][5] 新能源汽车与消费数据 - 国庆假期全国高速公路新能源汽车充电次数共计516.90万次 充电量达到1.23亿千瓦时 日均充电量1535.91万千瓦时是今年平日的2.59倍 比去年国庆假期增长45.73% [3] - 增值税发票数据显示国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5% 其中商品消费和服务消费同比分别增长3.9%和7.6% [4] 公司重大事项 - 时空科技筹划以发行股份及支付现金方式购买深圳市嘉合劲威电子科技有限公司控股权 并募集配套资金 预计构成重大资产重组 公司股票10月9日起停牌 [1][6] - 牧原股份2025年半年度利润分配方案为每10股派9.275214元 分红总额50.02亿元 [1][7] - 中环环保控股股东及其一致行动人转让公司股份给北京鼎垣和嘉兴鼎康 转让对价合计5.9822亿元 转让完成后北京鼎垣将成为公司控股股东 [6] - 保利发展收到保利集团告知函 保利南方拟将其持有的45.1187亿股股份无偿划转至保利集团 划转后保利集团持股比例达40.72%成为控股股东 [9][10] 公司经营与财务数据 - 牧原股份9月销售商品猪557.3万头 同比变动11.05% 商品猪销售均价12.88元/公斤 同比变动-30.94% 商品猪销售收入90.66亿元 同比变动-22.46% [7] - 牧原股份将2025年仔猪出栏量预计区间由“800万头—1200万头”调整为“1200万头—1450万头” [7] - 药明康德10月8日出售所持药明合联3030万股股票 成交金额约23.46亿港元 预计对2025年度税后净利润影响约为16.79亿元 [8] - 广东明珠预计前三季度归属于母公司所有者的净利润为2.15亿元—2.63亿元 同比增长858.45%到1071.44% 主要因子公司明珠矿业产销量显著增加 [11] 市场观点与产业趋势 - 中信建投证券研报预计10月市场仍将震荡向上 建议关注三季报业绩较好、受益于“反内卷”政策改善的周期方向及产业趋势超预期的高成长行业 [12] - 华泰证券研报认为Sora2及配套社交应用发布标志着AI视频生成与社交互动进入融合阶段 建议关注AI应用侧在视频、社交、游戏、广告、电商等产业的进展 [12]

投资评级 - 报告对罗曼股份维持“增持”评级 [2][6] 核心观点 - 公司拟收购武桐树科技39.2%股权，布局智算中心千亿市场，有望成为AIDC行业新星 [4] - 武桐树科技在服务器性能、液冷技术、盈利能力和高校布局方面具备核心优势，潜在订单储备35.5亿元，完成2025-2027年累计不低于4亿元扣非归母净利润的业绩承诺确定性较高 [4] - 收购的沉浸式体验企业Holovis参与了奈飞鱿鱼游戏IP设计，有望受益于以Netflix House为代表的线下IP体验馆兴起趋势 [4] - 公司传统景观照明主业有望受益于国内稳增长政策及借助Holovis渠道反向出海，2025年5月新签沙特订单已初步印证此趋势 [5] - 调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.02亿元、1.24亿元、1.53亿元，同比增长392.04%、22.20%、23.45% [6] 公司概况与战略转型 - 罗曼股份是领先的景观照明服务商，2015-2021年收入由1.01亿元上升至7.36亿元，年复合增速39.3%，归母净利润由1593万元上升至1.17亿元，年复合增速39.5% [14] - 2024年公司完成对沉浸式体验企业Holovis的收购，2025年公告拟收购算力服务企业武桐树科技，战略拓展至算力服务及沉浸式体验场景 [24] AIDC业务分析 - 中国智算中心市场规模2023年达879亿元，预计2028年将增至2886亿元，2023-2028年年均复合增长率27% [40][42] - 武桐树科技是领先的AIDC集成服务商，其WT-X201 GPU服务器性能达国际一线水平80%-90%，兼容CUDA，且通过自研组网技术使算力性能较传统架构提升14%-20% [43][67] - 公司液冷技术实现100%全液冷，PUE可达1.06-1.15，优于国家要求的1.25以内及行业平均的1.22水平 [68] - 2025H1武桐树科技毛利率/净利率分别为25.2%/15.2%，高于多数上市同业公司 [74] - 公司在手订单5.51亿元，并已中标芜湖AIDC项目30亿元订单，与资兴市政府达成15亿元合作框架协议，潜在订单储备充裕 [76][78] 沉浸式体验业务分析 - 以奈飞为代表的线上IP企业加速布局线下体验馆，如Netflix House占地约9200平方米，玩家可沉浸式体验40余款IP故事，带动沉浸式体验设计需求增长 [87][90] - Holovis拥有Holotrac、PixControl、PlayCube等核心技术，并已完成与Farbound合并，增强了室内游戏技术和北美渠道能力 [96][99][104][108] - Holovis参与了奈飞鱿鱼游戏IP设计，并探索XR技术在心理疾病治疗等新场景的应用，长期发展空间充足 [110][112] 传统主业分析 - 国内稳增长政策如2025年赤字率拟提升至4%，专项债券安排4.4万亿元等，有望拉动基建投资，带动市政景观照明需求筑底反弹 [116] - 公司借助Holovis海外渠道实现反向出海，2025年5月披露沙特2亿元Exit15综合娱乐项目订单，未来有望进一步拓展东南亚市场 [119] 盈利预测 - 预计2025-2027年公司营业收入分别为12.93亿元、14.09亿元、15.40亿元，同比增长87.97%、9.01%、9.30% [127] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.02亿元、1.24亿元、1.53亿元，对应市盈率分别为68.45倍、56.01倍、45.37倍 [6][127]

收购交易概况 - 罗曼股份以1.96亿元现金收购上海武桐树高新技术有限公司39.2308%股权 [1] - 交易后标的公司整体估值达5.13亿元 较账面价值增值4.84亿元 增值率高达1687.42% [2] - 交易采用"业绩对赌+股份质押"结构 武桐科技关联方以1.83亿元受让罗曼股份5.04%股权并质押给实控人作为业绩补偿担保 [3] 标的公司基本情况 - 武桐高新成立于2023年12月 成立时间极短 [2] - 公司主要从事AIDC算力基础设施集成服务业务 与罗曼股份主营景观照明业务属完全不同的行业领域 [2] - 2024年实现营业收入3294.10万元 净利润为-108.57万元 [2] 业绩承诺与估值 - 标的公司承诺2025年至2027年累计扣非净利润不低于4亿元 与当前亏损业绩形成巨大反差 [2] - 评估机构采用收益法进行评估 估值结果引发市场广泛质疑 [2] - 监管部门要求公司说明业绩承诺测算依据及合理性 [3] 交易风险因素 - 收购整合风险显著 公司坦言无相关行业管理经验 运营管理和协调整合能力面临考验 [3] - 交易将形成较大金额商誉 若标的公司经营出现不利变化将直接冲击上市公司利润 [3] - 业绩补偿承诺方上海八荒成立于2025年7月29日 各合伙人尚未完成实缴出资 履约能力存在不确定性 [3] 监管关注 - 上交所就收购事项向公司发出监管工作函 要求对交易进行说明 [1] - 监管部门关注交易各方是否存在其他利益安排 [3] - 公司近年跨界动作频频 从元宇宙到新能源 再到智算中心业务 [3]

收购交易概况 - 罗曼股份以1.96亿元现金收购上海武桐树高新技术有限公司39.2308%股权 使标的公司整体估值达5.13亿元[1] - 交易增值率高达1687.42% 较账面价值增值4.84亿元[2] 标的公司基本情况 - 武桐高新成立于2023年12月 成立时间仅20个月[1][2] - 2024年实现营业收入3294.10万元 净利润亏损108.57万元[2] - 主要从事AIDC算力基础设施集成服务业务 与罗曼股份景观照明主业属于完全不同的行业领域[2] 业绩承诺与评估 - 标的公司承诺2025年至2027年累计扣非净利润不低于4亿元 与当前亏损业绩形成巨大反差[2] - 评估机构采用收益法得出5.13亿元估值 引发市场广泛质疑[2] 交易结构特点 - 交易设计复杂 涉及"业绩对赌+股份质押"结构[4] - 武桐科技关联方以1.83亿元受让罗曼股份5.04%股权 并质押给实控人孙建鸣作为业绩补偿担保[4] 监管关注重点 - 上交所发出监管工作函 要求说明收购事项的合理性[1] - 监管部门要求公司说明业绩承诺测算依据及合理性 以及交易各方是否存在其他利益安排[4] 整合与运营风险 - 公司坦言无相关行业管理经验 运营管理和协调整合能力面临考验[3] - 本次收购将形成较大金额商誉 若标的公司经营出现不利变化将直接冲击上市公司利润[3] 承诺方履约能力 - 业绩补偿承诺方上海八荒成立于2025年7月29日 各合伙人尚未完成实缴出资[3] - 担保方履约能力存在不确定性 业绩补偿能力存疑[3]

战略布局 - 公司以"智慧+"总体战略布局为引领，依托"三智一网"与豪能汇新能源"双轮驱动"的战略发展方向，在智慧光艺与绿色能源两条主线上持续深耕 [1] - "三智一网"包括智慧光艺、智慧文旅、智慧城域三大业务板块，并搭建"HAO数字孪生融合网络平台" [2] - 豪能汇新能源聚焦重卡换电细分领域，通过差异化竞争策略创新业务模式 [4] 财务表现 - 2025年上半年公司实现营收1.58亿元，净利润较上年同期出现较大幅度下滑 [2] 智慧光艺业务 - 公司作为国内景观照明领域领军企业，持续打造标杆性项目，如"最美夜世园"花灯艺术节和"最美中国馆光影秀"360度全景沉浸式光影秀演 [2][3] - 成功中标《千里嘉陵，传奇武胜》文旅夜游项目，创新构建多维沉浸式夜航游线 [3] - 截至2025年6月底，公司已完成和承接多个重点照明工程项目，包括武胜县嘉陵江沿线道路工程、花江峡谷大桥水幕光影秀等 [3] 豪能汇新能源业务 - 2025年1月与柴达木循环经济试验区管委会就新能源重卡充换电/加氢站项目达成战略合作 [4] - 荣膺"2025中国充换电行业十大最具投资价值品牌"及"2025中国充换电行业TOP100运营商" [4] - 截至2025年6月底，豪能汇新能源在建、完成换电站23座，并加强充电业务服务能力 [5] 研发与创新 - 2025年上半年研发投入1497.65万元，较上年同期增长3.66% [5] - 截至报告期末，公司共拥有专利180项、著作权72项，参与标准制修订36项（含国际标准4项、国家标准21项） [5] - 通过产学研合作提升研发实力，技术创新能力为承接景观照明项目提供保障 [6] 行业前景 - 随着"双碳"目标推进与智慧城市升级，公司加速构建"光影文旅+新能源"协同生态 [6] - 国家"双碳"战略深化与文旅消费复苏背景下，公司有望凭借技术积淀和产业链协同实现价值释放 [6]

好的，我将以资深研究分析师的身份，为您总结豪尔赛科技集团股份有限公司2025年半年度报告的关键要点。报告主要分为以下几个部分： 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入1.58亿元，较去年同期2.96亿元下降46.60% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为-3371.49万元，较去年同期768.77万元下降538.56% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-2742.38万元，较去年同期61.98万元下降4524.29% [2] - 基本每股收益为-0.22元/股，较去年同期0.05元下降540.00% [2] - 总资产17.44亿元，较上年末18.23亿元下降4.32% [2] 业务战略布局 - 公司形成"三智一网"和豪能汇新能源"双轮驱动"的战略格局 [2] - 智慧光艺业务将照明与智慧化产业融合，服务美丽中国建设和城镇化发展 [2] - 智慧文旅业务借助VR、AR、5G、AI等手段打造沉浸式旅游体验 [4] - 智慧城域业务聚焦城市更新、智慧校园等场景，提供数字化技术服务 [5] - 豪能汇新能源公司提供绿电交通智慧能源解决方案，业务覆盖多地 [6] 行业发展趋势 - 宏观景气度低迷，1-6月全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2% [8] - 城镇化发展及政策支持助力行业，2025年中央财政给予不超过20个城市定额补贴，最高不超过12亿元 [9] - 文旅夜游繁荣带来新增长点，上半年国内旅游总花费2.91万亿元，同比增长15.2% [10] - 数字化推动城市升级发展，国家出台多项政策支持智慧城市建设 [11] - 新能源行业持续快速发展，上半年新能源汽车销量693.7万辆，同比增长40.3%，占汽车总销量44.3% [12] 项目与业绩亮点 - 承接200米以上高层项目达74项，其中300米以上超高层建筑项目33项 [15] - 成功中标《千里嘉陵，传奇武胜》文旅夜游项目 [16] - 豪能汇新能源在建、完成换电站23座，荣膺"2025中国充换电行业十大最具投资价值品牌" [17] - 累计获得发明专利授权21项、实用新型专利111项、外观设计专利48项、软件著作权51项、作品著作权21项 [18] 管理团队变动 - 原董事长戴宝林先生因达到法定退休年龄退休离任，被聘任为公司名誉董事长 [19] - 戴聪棋先生当选新任董事长兼总经理 [19] 研发投入与创新能力 - 报告期研发投入1497.65万元，较去年同期1444.73万元增长3.66% [23] - 研发与设计人员共计108人，占公司员工总人数的31.76% [21] - 累计参与并发布标准36项，其中国际标准4项、国家标准21项 [21] 地区业务分布 - 华东地区收入6361.41万元，占比40.24%，但同比下降56.66% [23] - 西南地区收入3968.32万元，占比25.11%，同比增长153.12% [23] - 华北地区收入3865.86万元，占比24.46%，同比下降28.74% [23] 投资情况 - 长期股权投资322.38万元，与上年末基本持平 [24] - 货币资金4972.05万元，较上年末3.68亿元下降86.49% [24] - 应收账款3.71亿元，较上年末3.81亿元略有下降 [24] 子公司业绩 - 北京豪能汇新能源科技营业收入292.85万元，净利润-1416.48万元 [26] - 北京豪尔赛智慧城域科技营业收入125.40万元，净利润-242.27万元 [26]