核心观点 - 报告认为医药行业中的分子胶技术是拓展“不可成药”靶点空间的新范式，创新药板块已显现企稳回暖迹象，建议关注相关公司[2][6][8] - 报告指出重大工程是“十五五”开局的重要抓手，2026年各省市重大项目投资规模保持高位，央国企与地方国企是核心力量，将为建筑企业提供稳定订单[2][13][14] - 报告认为房地产调整有望进入尾声，上海等地启动收购存量房用于保障性租赁住房等政策有助于盘活存量，关注板块配置价值[2][21][23] - 报告分析海外市场在美伊谈判后风险偏好重启，依然看好泛AI、商业航天等提升生产力的核心权益资产以及黄金[2][4][30] - 报告指出无人矿卡行业快速发展，多家公司拟上市，并梳理了北交所相关产业链标的[4][32] 医药行业 - 本周（2月2日至2月6日）医药指数上涨0.14%，相对沪深300指数超额收益为1.47%[6] - 创新药板块经历短期波动消化后已显现企稳回暖迹象，建议精选基本面强劲、前期调整充分的个股[6] - 分子胶技术通过E3泛素连接酶介导靶向蛋白降解，为“不可成药靶点”提供系统性成药路径，在仅约700个蛋白被证实具有成药性、FDA获批靶点仅约532个的背景下，有望覆盖3000余个“难成药靶点”[8] - 苑东生物控股子公司的核心产品HP-001在临床前数据优于已获批的IMiDs及下一代候选药物，并在早期临床中展现出良好安全性与积极疗效信号，具备“Best-in-Class”潜力[8] - 经过十年创新转型，中国医药产业基本完成新旧动能转换，创新药显著打开增长新曲线，出海能力加速提升[9] - 老龄化持续加速，心脑血管、内分泌、骨科等慢性疾病需求持续提升，医保收支稳健增长并积极推动商业保险发展[9] - 展望2026年，继续看好以创新为主的医药科技主线，重点关注创新药、脑机接口、AI医疗等[10] - 本周建议关注组合包括：恒瑞医药、中国生物制药、福元医药、苑东生物、鱼跃医疗[2][11] 建筑装饰行业 - 国常会定调要创新完善政策措施加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债等资金，在基础设施、城市更新等重点领域谋划推动一批重大项目、重大工程[13] - 2026年作为“十五五”开局之年，四川、山西、河北、江苏等省份公布的省级重点项目年度计划投资规模保持高位，多省仍在万亿元左右[14] - 从已披露清单看，基础设施项目在多数省份中仍占据重要比重，交通、市政、水利、能源等领域投资规模可观；同时，先进制造、新能源、新材料、科创平台等产业类项目数量和投资额同步提升[14] - 央国企与地方国企仍是重大工程建设的核心力量，相关重大工程的持续推进有望为建筑央企及专业工程龙头提供稳定的订单支撑[14] - 截至2026年2月8日，新增专项债累计发行量5164.55亿元，同比增加125.35%[15] - 本周上证指数下滑1.27%，同期申万建筑装饰指数下滑1.81%[16] 房地产行业 - 本周（1月31日至2月6日）42个重点城市新房合计成交148万平米，环比下降0.1%；21个重点城市二手房合计成交212万平米，环比下降3.0%[20] - 2月截至本周（2月1日至2月6日），42个重点城市新房合计成交127万平米，环比上升39.9%，同比上升171.3%；21个重点城市二手房合计成交192万平米，环比上升71.2%，同比上升327.8%[20] - 宏观政策方面，严禁农村集体经营性建设用地入市用于建设商品住房；29省区市将全面开展二轮土地延包试点；多地两会明确稳定房地产，盘活存量成2026年主基调[21] - 商业不动产REITs首批将募集314.75亿元，资产类型涵盖购物中心、写字楼、酒店等[21] - 因城施策方面，上海收购二手住房用于保障性租赁住房项目工作实质性启动，浦东新区、静安区、徐汇区作为首批试点区；福建支持使用保障性安居工程补助资金收购存量商品房，并实施各类购房补贴政策[21] - 部分房企2026年1月销售数据：中国海外发展销售金额144.8亿元，同比增长20.4%；绿城中国销售金额97亿元，同比下降14.2%；越秀地产销售金额42亿元，同比下降36.4%[22] - 投资分析认为，2026年房地产调整有望进入尾声，复盘全球主要经济体房地产危机平均跌幅35%、平均调整时间6年，当前我国实际房价调整的长度与深度均已相对充分[23] - 房地产市场进入结构分化阶段，“好房子”建设或将迎来发展浪潮；香港私人住宅市场情绪已逐步修复，港资发展商有望迎来价值重估[23] - 建议关注港资发展商（新鸿基地产等）、地产开发（华润置地等）、地产转型、二手房中介（贝壳）及物管企业[23] 海外科技行业 - AI能源方面，BloomEnergy发布2025年四季度财报，4Q25实现营收7.78亿美元，同比增长35.9%；全年收入20亿美元，同比增长37.3%；全年Adjusted EBITDA达到2.72亿美元[26] - BloomEnergy给出的2026年业绩指引为：营收31~33亿美元，毛利率约32%，经营利润4.25–4.75亿美元[26] - BloomEnergy产品订单积压（backlog）同比增加140%至约60亿美元，服务订单积压约140亿美元，新增产品订单实现100%绑定服务，AI数据中心的拉动明显[26] - 金融科技方面，Corpay2025年第四季度每股收益为6.04美元，营收为12.5亿美元，同比增长20.7%，并将2026财年每股收益预期上调至25.50美元至26.50美元[27] - 全球支付行业正发生“层级分化”，VisaDirect与UnionPayInternational合作将全球资金转移网络扩展至中国大陆数十亿张银行卡，反映出支付网络向更直接、标准化的清算通道演进[27] - 量子计算方面，NERSC发布2026年基于中性原子的量子计算项目提案征集，旨在利用量子计算解决能源部在能源系统、材料科学等领域的关键挑战性问题[28] - 商业航天方面，SpaceX官宣收购人工智能初创公司xAI，分析认为这是为AI寻找“终极基础设施”（太空能源+计算）的资源整合[29] - ArtemisII载人绕月任务因液氢泄漏推迟至3月，但湿式彩排已完成，对整体计划时间轴影响有限，2028年载人登月兑现仍然值得期待[29] - 市场表现体现了对美伊谈判和沃什鹰派风格的担忧，风险资产与避险资产都出现显著回调，市场在年初快速上涨后正在进行一次相对激烈的“降杠杆”[30] - 美伊第一轮谈判后，市场风险偏好快速重启，领涨的依然是泛AI、商业航天等方向，但伊朗问题带来的不确定性或将持续存在[30] - 依然看好黄金和提升人类生产力的核心权益资产[30] 北交所及科技成长产业 - 上海伯镭智能科技股份有限公司于2026年1月29日正式向港交所递交招股说明书，拟登陆香港资本市场[32] - 2026年1月，40台搭载希迪智驾无人驾驶系统的中联重科新能源矿卡在新疆某矿区完成交付，使该矿区无人矿卡规模突破120台[32] - 2024年中国露天煤矿无人驾驶矿卡数量约为2500辆，预计到2025年将上涨至5750辆[32] - 无人驾驶矿卡的单车日均运输量比人工驾驶高15%-20%，矿区整体产能提升10%-15%[32] - 2024年，中国无人驾驶矿卡行业按载重吨位，100吨级占据最多市场份额，占比为46.30%[32] - 梳理出北交所矿车产业链企业共7家，包括同力股份、铜冠矿建、万通液压、泰凯英、志高机械、科隆新材、科达自控[32] - 本周（2026年2月2日至2月6日）北交所科技成长股股价涨跌幅中值为-1.83%，上涨公司达32家（占比21%）[33] - 北交所新能源产业企业的市盈率TTM中值上升6.36%至38.2X，市值中值升至26.6亿元[33][34]

核心观点 - 无人矿卡行业在政策推动与效率提升驱动下有望快速发展，多家相关公司正积极寻求资本市场支持并实现规模化交付，北交所存在一批与矿车产业链相关的标的公司 [2][7][21] - 北交所科技成长产业整体表现疲软，周度股价涨跌幅中值为-1.83%，但新能源产业估值逆势提升，市盈率TTM中值上升6.36%至38.2倍 [35][40][62] 无人矿卡行业动态与前景 - **行业事件**：2026年1月29日，上海伯镭智能科技股份有限公司正式向港交所递交招股说明书，该公司为全球最大的纯电自动驾驶矿卡提供商，也是全球最大的电动及自动化矿山解决方案提供商 [7] - **批量交付**：2026年1月，40台搭载希迪智驾无人驾驶系统的中联重科新能源矿卡在新疆某矿区完成交付，使该矿区无人矿卡总规模突破120台 [3][8] - **政策与效率驱动**：多省份将无人驾驶矿卡应用比例纳入矿山智能化评级考核，无人矿卡的单车日均运输量比人工驾驶高15%-20%，矿区整体产能提升10%-15% [3][13] - **市场规模与结构**：2024年中国露天煤矿无人驾驶矿卡数量约为2500辆，预计到2025年将上涨至5750辆，年增长率达130% [3][13]；按载重吨位划分，100吨级市场份额最大，占比46.30% [3][13] - **价格趋势**：无人驾驶矿卡价格从2021年的165万元/辆增长至2024年的250万元/辆，预计2025年将约为265万元/辆 [17][22] - **竞争格局**：行业已形成专业技术方案商、传统主机厂、跨界科技企业三大阵营，主要参与者包括易控智驾、中科慧拓、踏歌智行、徐工集团、华为、希迪智驾、伯镭科技等 [19][20] 北交所矿车产业链标的梳理 - **产业链企业**：报告梳理出北交所矿车产业链企业共7家，包括同力股份、铜冠矿建、万通液压、泰凯英、志高机械、科隆新材、科达自控 [3][21][24] - **同力股份**：主要产品为非公路宽体自卸车，包括新能源、无人驾驶等系列，2024年营收61.45亿元，归母净利润7.93亿元；2025年前三季度营收47.96亿元，归母净利润5.35亿元 [24][25][27] - **泰凯英**：专注于矿山及建筑轮胎的设计、研发与销售，2024年营收22.95亿元，归母净利润1.57亿元；2025年前三季度营收19.39亿元，归母净利润1.30亿元 [24][29][31] - **万通液压**：主要从事液压产品研发生产，产品包括自卸车专用油缸等，2024年营收6.29亿元，归母净利润1.09亿元；2025年前三季度营收5.06亿元，归母净利润9529万元 [24][31][33] 北交所科技成长产业市场表现 - **整体表现**：截至2026年2月6日当周，北交所153家科技成长产业企业区间涨跌幅中值为-1.83%，其中上涨公司仅32家，占比21% [35][37] - **领涨个股**：周度涨幅前五的公司为*ST云创（+40.85%）、欧普泰（+14.44%）、亿能电力（+14.23%）、灵鸽科技（+13.08%）、宏远股份（+12.36%） [35][38] - **指数对比**：同期北证50指数下跌0.70%，表现优于沪深300（-1.33%）、科创50（-5.76%）和创业板指（-3.28%） [35] 分行业估值与市值变化 - **电子设备产业**：市盈率TTM中值保持61.1倍不变，总市值由1484.8亿元降至1443.0亿元，市值中值21.9亿元不变，灿能电力（+4.46%）、连城数控（+2.53%）市值涨幅居前 [40][42] - **机械设备产业**：市盈率TTM中值由42.3倍降至40.8倍，总市值由1145.6亿元升至1179.4亿元，市值中值由22.8亿元降至22.3亿元，五新隧装（+142.80%）、灵鸽科技（+13.08%）市值涨幅居前 [44][47][49] - **信息技术产业**：市盈率TTM中值由79.3倍降至74.8倍，总市值由904.2亿元降至894.8亿元，市值中值由26.0亿元降至25.2亿元，*ST云创（+40.85%）、乐创技术（+9.48%）市值涨幅居前 [51][53][54] - **汽车产业**：市盈率TTM中值由31.2倍降至30.1倍，总市值由556.1亿元降至549.3亿元，市值中值由19.5亿元降至19.1亿元，开特股份（+5.19%）市值涨幅居首 [57][59][60] - **新能源产业**：市盈率TTM中值由35.9倍升至38.2倍，升幅6.36%，总市值由581.3亿元升至601.6亿元，市值中值由24.2亿元升至26.6亿元，欧普泰（+14.44%）、亿能电力（+14.23%）市值涨幅居前 [40][62][64][65] 重点公司公告 - **万源通**：其全资子公司江苏广谦电子拟购买约50亩国有建设用地使用权，总金额预计875万元，用于推进高端产能布局和产品升级转型 [3][68] - **卓兆点胶**：其控股孙公司拟签订《建设工程施工合同》，合同总金额暂定为1.19亿元，计划于2026年2月12日开工，2027年12月12日竣工 [3][68]