12月19日，由广东省商务厅联合省委宣传部、省发改委等12个省直及中直驻粤单位共同主办的2025年广 东省"诚信兴商宣传月"启动仪式，在广州举行。活动是广东落实《中共中央办公厅 国务院办公厅关于 健全社会信用体系的意见》的关键举措，旨在以信用建设破解消费扩容提质瓶颈，为经济高质量发展注 入诚信动能。 诚信兴商成为激发消费潜力的重要支撑 数据显示，2025年1-10月广东社会消费品零售总额同比增长 2.7%，其中线上商品零售增速达15.7%，诚 信体系建设已成为激发消费潜力的重要支撑。 省发改委现场披露，广东信用体系建设连续6次获全国省级"示范单位"：截至2025年5月，"信用广东"平 台累计出具无违法违规证明版信用报告13万份，为企业节省办事时间；"信易贷" 平台促成放款超1.9万 亿元；信用办电、信用就医等场景已惠及千万市场主体。 省商务厅二级巡视员张萍在致辞中表示，广东 "诚信兴商宣传月" 已持续21年，下一步将聚焦三大重 点：一是以信用"强引擎"，激发商贸流通新活力；二是以信用"惠民生"，打造放心消费新环境；三是以 信用"促共治"，弘扬诚信兴商新风尚。 14家省级商协会牵头发布行业诚信公约 现场，广东省 ...

行业整体景气度 - 2025年11月中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比上升3.8个百分点，环比上升3.0个百分点，指数位于荣枯线之上，显示汽车流通行业景气度有所下降 [1] 11月市场走势与影响因素 - 11月车市呈前低后高走势，上半月市场平淡，主要受“金九银十”消费需求透支、新能源车企为明年初兜底购置税延迟部分消费、部分地区补贴政策收紧加剧观望情绪影响，导致政策翘尾行情不显著 [3] - 调查显示高达80%的经销商对11月市场持悲观态度，认为整体表现未达预期 [3] - 下半月市场显著增强，驱动因素包括：“双11”促销活动、广州车展开幕、多款新能源新车密集发布、终端成交价格持续下探、新能源购置税免征政策进入倒计时触发限时优惠加码，共同刺激终端需求释放 [3] - 经销商为达成年度销量目标，在年底加大补库力度 [3] 经销商面临的挑战 - 经销商普遍面临客户流量减少、市场观望情绪增加带来的需求收缩，以及新车销售利润空间收窄等挑战 [3] - 部分厂家为年底冲量追加任务量，进一步加剧了经销商库存积压与流动资金紧张问题 [3] 分指数情况 - 11月库存、市场需求、平均日销量、从业人员、经营状况分指数环比均出现下降 [4] 区域指数情况 - 11月全国总指数为55.6%，其中北区指数最高为57.1%，东区指数为56.8%，西区指数为55.2%，南区指数最低为52.0% [6] 分品牌类型指数 - 11月豪华及进口品牌、合资品牌库存预警指数环比上升，自主品牌指数环比下降 [8] 未来市场展望与建议 - 12月作为年末冲刺阶段，车市有望升温，车企与经销商将通过加大促销、加速销售节奏以提升销量，多数经销商预计12月市场需求及销量环比上升 [10] - 展望2026年，经销商对乘用车销量总体趋势判断趋向小幅增长，其中25.4%的经销商预计同比增长5%以内，另有20.8%的经销商预计同比将出现5%以内的降幅 [10] - 中国汽车流通协会建议经销商理性预估实际市场需求，加大对“以旧换新和报废更新政策”的宣传，通过强化服务提振消费信心，并把降本增效放在首位 [10]

文章核心观点 - 根据中国汽车流通协会的调查，汽车经销商对2025年12月的经营预期转为悲观，库存压力上升，行业景气度下降，主要受需求收缩、政策变化及厂家压库等多重因素影响 [3][4][5][6][7] 经销商经营预期与市场情绪 - 对12月经营状况预期“较好”的经销商比例仅为8.2%，较上月下降1.7个百分点，为年内次低水平，仅略好于7月的8.1% [3][4] - 对12月经营状况预期“不好”的经销商比例从11月的17.7%上升至20.3%，上升2.6个百分点 [3] - 认为12月市场需求“减少”的经销商比例达32.3%，较上月环比增加7.5个百分点 [4] - 高达80%的经销商对11月市场持悲观态度，认为整体表现未达预期 [6] 行业库存与景气度状况 - 2025年11月中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比上升3.8个百分点，环比上升3.0个百分点 [5] - 库存预警指数位于荣枯线之上，表明汽车流通行业景气度有所下降 [5] 影响市场的主要因素 - “金九银十”的消费透支、部分地区以旧换新政策收紧，导致新能源车购置税全免到期及“两新”政策年末的翘尾行情不显著 [6] - 经销商普遍面临客户流量减少、市场观望情绪增加带来的需求收缩，以及新车销售利润空间收窄等挑战 [7] - 部分厂家为年底冲量追加任务量，加剧了经销商的库存积压与流动资金紧张问题 [7] - 有市场观点认为，2026年起购置税减免政策到期后将减半征收，这可能引发部分消费者在12月提前购车 [7] 协会对经销商的建议 - 建议经销商理性预估实际市场需求 [7] - 建议加大对“以旧换新和报废更新政策”的宣传，通过强化服务提振消费信心 [7] - 建议把降本增效放在首位，防范经营风险 [7]

行业景气度 - 2025年11月中国汽车经销商库存预警指数为55.6% [1] - 库存预警指数位于荣枯线之上 汽车流通行业景气度有所下降 [1] 库存预警指数变化 - 2025年11月库存预警指数同比上升3.8个百分点 [1] - 2025年11月库存预警指数环比上升3.0个百分点 [1]

政策核心观点 - 多部门联合发布方案 旨在通过增强消费品供需适配性来促进消费 为扩消费、惠民生、稳增长作贡献 [1] 人工智能技术应用 - 推动人工智能、大数据等新技术与消费品产业深度融合 加快构建全产业链数字化体系 实现产业端与消费端精准对接 [2] - 积极推动人工智能技术向更多消费场景渗透 已发布推广213个数字技术赋能应用场景 将打造更多AI消费应用爆款 [2] - 截至今年上半年 我国生成式人工智能产品用户规模已达5.15亿 未来消费模式将转向“订阅一种生活”的全新体验 [3] 汽车与家电消费 - 推进汽车流通消费改革试点 扩大二手车流通 拓展汽车改装、租赁、赛事、房车露营等汽车后市场 [4] - 聚焦绿色、智能等方向 促进家电家居消费 [4] 文旅与国潮消费 - 国潮、文创、非遗产品消费需求旺盛 将开展中国文化艺术政府奖动漫奖评奖 激励动漫产业创新发展 持续打造优质IP [4] - 实施文化创意产品提升行动 扩大文化文物单位文化创意产品开发试点范围 指导培育“城市礼物”品质化、体系化发展 [4] - 制定非遗工坊建设操作指南 推出一批优质非遗相关产品和服务 持续举办四季非遗购物月等活动 释放非遗消费潜力 [5] - 举办“游购乡村”活动 打造“跟着演出去旅行”等品牌 探索实施区域一体化文旅消费惠民措施 [5] 消费品质量安全与标准 - 加强网络销售消费品质量监管 将缺陷消费品召回从线下延伸到线上 开展网售重点产品质量安全赋码核验试点 [6] - 加快构建消费品质量安全全链条治理格局 组织开展“守护消费”铁拳行动 从严查处消费品质量违法违规问题 [7] - 加快构建以高质量发展为导向的消费品标准体系 已发布22项日用消费品能耗水耗国家标准 建立绿色建材产品认证制度 [7] - 针对儿童玩具、燃气燃烧器具等重点消费品研究发布强制性国家标准 提升安全保障水平 [7] - 加快编制老年用品标准体系 研究推进“银龄”认证工作 让老年人买得放心 [7]

消费品供给优化与产业升级 - 推动传统玩具文具与智能技术深度融合，促进行业安全透明化、产品设计韧性化与功能务实化[2] - 支持开发国潮服饰、设计师联名款、IP文创产品，培育原创设计能力，鼓励私人定制等新服务模式[2][3] - 深入实施“人工智能+”行动，推动产业全要素智能化发展，培育智能产品生态，加快应用场景创新和重大项目落地[6] 特定群体消费需求挖掘 - 服务婴幼儿和学生群体，聚焦“健康成长”和“学习效能”，支持新型环保材料研发应用，建立严格质量标准体系[2] - 服务老年群体，注重“实用便利”与“品质生活”，加强养老服务机器人、适老鞋服、易吞咽食品研发，推进互联网应用及智能终端适老化改造，加快编制老年用品标准体系并研究“银龄”认证[2][3] - 满足年轻群体，突出“个性表达”与“时尚引领”，开发兼具文化内涵与时尚态度的产品[3] 大宗消费与汽车后市场拓展 - 前10个月消费品以旧换新带动销售额超2.4万亿元，惠及超3.6亿人次[4] - 1-10月新能源乘用车零售量达1015万辆，同比增长21.9%，限额以上单位家电、家具、通讯器材零售额同比均增长约20%[4] - 推进汽车流通消费改革试点，扩大二手车流通，拓展汽车改装、租赁、赛事、房车露营等汽车后市场，全链条扩大汽车消费[4] 消费新场景与文旅非遗发展 - 支持高质量户外运动目的地建设，培育户外运动龙头企业，完善产品和服务标准[7] - 制定非遗工坊建设操作指南，举办“非遗好物 国潮焕新”购物月活动，推动非遗进景区、进街区，释放非遗消费潜力[7] - 指导自驾车旅居车营地提质增效，推动自驾车旅居车旅游和露营旅游健康发展[7] 基础设施与绿色消费支持 - “十四五”期间累计增设停车位340多万个，截至10月底全国电动汽车充电基础设施总数达1864.5万个，同比增长54%[6] - 支持重点区域停车设施规划建设和存量设施更新改造，完善充电基础设施网络[6] - 发布22项日用消费品能耗水耗国家标准，建立绿色建材产品认证制度，扩大绿色产品认证目录范围[9] 质量安全监管与市场秩序维护 - 实施儿童和学生用品安全守护三年行动，抽查相关用品2.6万批次、检查企业超7万家次[8] - 对老花镜、坐便椅、老年鞋等老年用品开展国家监督抽查，纳入重点监管目录[8] - 查处服装鞋帽和家用纺织品质量案件5269件、家用电器质量案件5232件、儿童用品质量案件2594件，加快构建消费品质量安全全链条治理格局[8][9] 市场增长目标与动力 - 目标到2027年消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[5] - 通过品牌引领、标准升级和新技术应用，有望在重点领域催生数万亿元规模新增消费市场[5] - 增长动力来自“存量优化”带来的传统消费品价值跃迁，以及“增量创造”带来的智能家居、银发经济等新蓝海[5]

政策导向 - 商务部将推进汽车流通消费改革试点，全链条扩大汽车消费 [1] - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，要求延伸汽车消费链条 [2] - 商务部2024年重点工作之一是组织开展汽车流通消费改革试点，鼓励优化汽车限购限行措施 [3] 市场数据与潜力 - 2024年中国新车销量3143.6万辆，同比增长4.5% [2] - 2024年中国二手车交易量1961.42万辆，同比增长6.52% [2] - 2024年中国报废汽车回收量787.2万辆，同比增长70.7% [2] - 中国汽车保有量达3.6亿辆，为二手车市场发展提供巨大潜力 [3] 具体措施与行业变化 - 改革试点将覆盖新车、二手车、报废车、汽车后市场各环节 [2][3] - 措施包括拓展汽车改装、租赁、赛事、房车露营等汽车后市场消费 [1][2] - 将培育壮大二手车经营主体，落实二手车销售“反向开票”、异地交易登记等便利化措施 [2] - 支持第三方二手车信息查询平台发展，促进二手车放心便利交易 [2] - 二手车经销商规模化布局售后服务，部分企业推出加赠2年质保服务，将售后保障周期提升至行业平均水平的2倍 [3] 行业意义 - 汽车流通消费改革试点对促进汽车市场繁荣与发展、推动汽车流通体系创新具有重要意义 [3] - 改革有助于满足消费者多样化需求、优化汽车限购措施、促进二手车市场规范化发展以及推动汽车后市场高质量发展 [3]

2025年中国汽车流通行业总体特征 - 2025年汽车市场在政策支撑下实现增长，但“增量不增收、增收不增利”特征加剧，流通行业承受剧烈阵痛，供需结构失衡导致价格倒挂和普遍亏损 [1] - 1～10月国内乘用车零售量达1939.5万辆，同比增长9%，新能源车零售量达1027万辆，同比增长23%，累计零售渗透率达53% [2] - 2024年全国汽车4S店退网4419家，2025年上半年4S店净减少625家，较2024年末下降1.9%，行业呈现整体收缩态势 [3] 经销商经营与财务困境 - 2025年上半年汽车经销商亏损比例上升至52.6%，盈利比例29.9%，亏损面较2024年的41.7%扩大10.9个百分点 [3] - 经销商毛利构成中，新车业务贡献为-22.3%，亏损加剧，2025年上半年有74.4%的经销商出现价格倒挂，43.6%的经销商价格倒挂幅度在15%以上 [3] - 2025年9月汽车经销商综合库存系数为1.35，环比上升3.1%，同比上升4.7%，高库存占用资金并增加运营成本 [3] - 现金流问题频发，部分经销商陷入财务危机致使企业停摆 [2] 行业问题根源与协会建议 - 行业问题源于“以产定销”的传统生产方式未根本改变，以及压库或被迫降价换取份额的模式无法适应高质量发展要求 [4] - 供需结构失衡导致网点过密、库存高企和进销价格倒挂，严重影响产业有序健康发展 [6] - 中国汽车流通协会提出建议，包括将合理库存系数控制在1.0～1.5之间，对系数超过2.0的主机厂“亮红灯”，缩短返利支付周期，建立以“汽车经销商价格倒挂系数”为核心的价格监测机制 [5] 渠道变革与厂商关系 - 汽车流通渠道正从传统4S店授权模式，向授权、直营、代理、混合等多元体系演变 [3] - 一些主机厂向百强经销商抛出橄榄枝推进深度合作，经销商正在加快调整经营理念，优化品牌结构，融入新能源汽车服务模式 [6] - 豪华、合资、自主品牌的经销商普遍存在网点布局不合理、盈利能力不足和厂商关系紧张等问题 [6] - 协会将推动品牌经销商授权合同示范文本推广，加快授权合同退出条款行业标准化文件研制，以建立更公平合理的合作新模式 [7] 二手车市场现状与挑战 - 2025年二手车交易量和交易额分别有望突破两千万辆和万亿元大关，增速高于新车，新能源二手车交易和跨区域流通活跃 [7] - 二手车行业面临三重挑战：销量增速由前10年的10.3%降至近5年的5.8%；平均交易价格由2025年3月的6.67万元降至9月的6.16万元；86%的交易市场出现商户流失 [8] - “以旧换新”政策推动新车价格稳定，使二手车经销商亏损面在上半年下降不到30% [8] - 行业结构变化，个体经纪占比减少，2025年上半年注册为二手车经销企业的比例提升73.2%，百强二手车企业中有96家为经销企业 [8] 二手车市场发展趋势与机遇 - 行业主体从交易市场和小微车商向独立车商、厂家与经销商、连锁企业、电商平台等多元化发展 [9] - 服务与品牌并进成为新趋势，经销商集团二手车业务收入与利润占比显著提升，头部经销商向价值服务商转型 [9] - 2025年1～9月国内新能源二手车交易量同比增长43.9%，二手车出口前景广阔 [9] - 不断增长的汽车保有量、政策持续健全、信息透明度提高以及企业诚信经营理念深入，将推动二手车市场持续发展 [9] 渠道投资品牌分级指数 - 中国汽车流通协会发布“汽车经销商渠道投资发展品牌分级指数”，旨在为经销商优化投资决策提供科学系统的品牌评估工具 [12] - 2025年前三季度，4S店渠道网络增加3420家，退出4005家，净减少585家，品牌更迭频繁 [12] - 经销商面临品牌切换困境：退出原有品牌成本高，转向新品牌则面临在售品牌多达160余个（其中逾60个为独立新能源品牌）的复杂选择及投资风险 [13] - 指数从“市场表现、渠道运营、趋势预判”三大维度设立三级指标结构，强调品牌盈利能力、厂商政策支持力度等经销商视角关键要素 [14] - 指数根据品牌综合分值设立“推荐、持有、中性、谨慎、回避”五级分类，为经销商提供决策参考，并将每半年动态更新一次 [14]

股价表现与关键事件 - 公司股价于11月21日盘中最低触及3.38港元，接近其上市新低3.22港元 [1] - 公司股价自去年5月上市后长期处于破发状态，较10.2港元的招股价下跌超六成，区间最低价曾至3.8港元 [1] - 去年10月8日公司股价盘中一度暴涨344%至117港元，收盘涨幅近100% [1] - 去年11月27日迎来首次大笔解禁，开盘半小时内股价急跌超四成，最终收于6.8港元，全天下跌44.44% [1] - 今年7月18日盘中触及阶段性高点5.11港元后，股价进入新一轮波动下行通道 [2] 港股通资格与潜在影响 - 公司有很大概率在下一期港股通调整中被踢出名单，因检讨期内平均市值为33.44亿港元，大幅低于61.01亿港元的市值门槛 [5] - 港股通下一轮定期调整检讨周期为2025年1月1日至12月31日，检讨结果将于2026年2月25日公布 [5] - 参考往期数据，被剔除港股通的股票当日股价平均下跌14.24%，其中20只股票跌幅超过10%，且可能面临股价和流动性“双杀” [7] - 若被调出港股通，内地投资者将只能卖出不能买入，目前港股通持股比例合计约14.5%（沪港通8.58%，深港通5.92%），可能形成较大抛压 [11][15] 技术面与市场情绪分析 - 10月以来，股价技术面进入均线粘合向下发散形态，所有均线齐头向下，意味着上一个技术趋势出现根本性扭转 [2][3] - 目前公司获利筹码比例仅0.16%，在平均4.22港元附近形成高位套牢筹码峰，主力资金拉升难度较大 [8] - 股价走势基本沿布林线运作，当前再次来到沿布林线下轨持续运行的低迷期 [14] - 近2个月来，单日成交量超过500万股的交易日只有5个，场内外换筹频率明显降低，场外观望情绪较重 [14] 资金流向与博弈 - 11月21日，卖方席位前五位为高盛、瑞银、巴克莱亚洲、JP摩根和大华继显，分别卖出36.72万股、8.98万股、5.96万股、5.62万股及5万股 [11] - 同日，买方中中国投资(沪港通)为最大买方，买入126.58万股；中国创盈(深港通)为第二大买方，买入28.7万股，显示港股通资金逆市买入 [11] - 港股通资金此时逆市入场，可能是在博弈股价短期技术性反弹，因场内惜筹情绪或走高 [13][15]

论坛概况 - 2025中国汽车经销商高峰论坛于11月20日在广州长隆酒店举办 主题为“腾易新风 融智共赢” [1] - 论坛汇聚经济学者、行业协会领导、汽车厂商代表及头部经销商集团高管等1200余位嘉宾 围绕行业趋势、生态融合创新、AI技术赋能等议题展开研讨 [1] - 该论坛已连续举办十余载 吸引中国95%以上汽车经销商参与 成为行业洞察趋势、共谋发展的核心平台 [13] 行业核心挑战与建议 - 汽车产业正经历深刻变革 面临内卷加剧与增长动力转换两大核心课题 [2] - 建议增强发展信心 将服务转型视为突围新机遇 [2] - 建议优化融合 善用AI直播、智能外呼等新式装备以提升效率竞争力 [2] - 建议拥抱变革 推动从销售商向用户出行全生命周期服务商转变 [2] - 著名经济学家付鹏指出 国内供需不平衡及人口老龄化导致消费结构转变 加剧汽车销量与利润承压 [13] - 提出应聚焦优化供需结构平衡 鼓励新质生产力与新质供给 挖掘消费潜力并建立良性行业规则 [13] 腾易科技生态布局与成果 - 2024年易车升级为腾易科技 形成易车垂媒、腾讯广告大交通、新媒体、AI科技四大业务板块 [5] - 公司构建覆盖超14亿用户的全域流量网络 2025年第三季度微信及WeChat合并月活达14亿 [8] - 已与32000余家经销商建立深度合作 易车+易车汽车报价双平台月活用户数突破6300万 [8] - 实现36个品牌单月成交率行业第一 [8] - 易车超级评测体系成为全网最具影响力汽车原创内容品牌 视频号“易车”与“创易传媒”MCN稳居行业头部 [8] - 易慧智能凭借AI大模型构建汽车行业AI新媒体全链路营销解决方案 实现营销效率数倍提升 [8] - 后市场业务推出“鲨壳车衣” 帮助经销商提升增值服务产值 [8] - 2026年公司将携手生态合作伙伴打造“本地生态联盟” 为经销商提供更全面支持 [9] 经销商赋能体系 - 提出“三增一好用”核心赋能体系 即增量、增效、增值及更好用的平台 [10] - 增量通过易车小程序嵌入、布局5大直播基地、深耕本地服务生态三大举措拓宽流量来源 [10] - 增效通过“如翼”数据融合体系与AI模型应用驱动 实现全域数据打通及用户精准匹配 助力36个品牌线索成交率行业第一 [10] - 增值服务聚焦利润提升 通过服务高价值用户、深耕后市场精品业务等 实现月度店均3-6倍利润回报 [10] - 推出一站式AI伙伴平台“腾易通” 覆盖信息发布、线索处理、广告投放、运营工具四大核心场景 旨在降低运营门槛实现降本增效 [10] 圆桌论坛关键议题 - 圆桌论坛议题为《决胜未来：洞察新用户、定义新产品、构建新渠道》 [13] - 嘉宾探讨了当前汽车市场客群变化、数字化服务与私域运营趋势 [13] - 讨论了如何优化产品组合及推进线上线下融合与本地生态渠道建设 [13]