智通财经APP获悉，西部证券发布研报称，整车层面2026年核心投资方向在于出口及中高端化，重点关 注整车企业入局人形机器人业务。零部件方面核心投资方向为一体两翼，一体为聚焦主业，核心在于智 能化，出口业务或者其它国产化替代加速的细分板块，两翼则为人形机器人与AIDC相关(液冷或服务器 电源)的泛AI新业务，展翼而起，新业务有望提升资本市场对龙头公司未来发展成长的预期。 西部证券主要观点如下： 从整车竞争来看，该行认为2026年以旧换新补贴不排除金额下降，同时叠加新能源车购置税补贴从10% 降低至5%，市场竞争将会更加激烈。但新能源优质供给继续增加，该行依然看好新能源车渗透率继续 提升。2025年15万以下价格带销量快速增长，在当前时点，该行认为其增长趋势在2026年补贴减少的状 态下或有一定的不确定性，而中高价格带则在2026年有望随着宏观经济和消费复苏稳健增长。同时，该 行认为2025年整车出口好于预期，新能源车出口高增，海外丰厚的利润也为国内车企的盈利提升提供动 力。展望2026，欧洲、俄罗斯、巴西、中东、北非等地区依然具有增长潜力，该行认为国内车企的海外 销量增长还能够维持。 零部件方面，该行认为智能化 ...

人民财讯12月16日电，中共国家发展和改革委员会党组在《求是》杂志发表文章《坚定实施扩大内需战 略》，文章指出，有效扩大优质消费供给。增强消费品供需适配性。积极推广柔性化与定制化制造新模 式，推动生产高效响应消费者个性化需求。推动人工智能在消费品全行业全领域全过程应用。深化数据 应用场景建设。适应绿色化低碳化消费趋势，促进绿色产品扩容迭代。拓展汽车改装、房车露营等汽车 后市场消费。发展宠物周边、动漫、潮服潮玩等兴趣消费产品。同时，促进服务消费提质扩容。以放宽 准入、业态融合为重点，扩大服务消费。大力发展银发经济，促进智慧健康养老产业发展。加快健全居 家社区机构相协调、医养康养相结合的养老服务体系。鼓励发展社区嵌入式托育、用人单位办托和托幼 一体服务。深化线上线下（300959）、商旅文体健多业态消费融合。支持各地增加优质运动项目和特色 体育赛事供给。稳步推进服务业扩大开放。 ...

公司战略转型与近期进展 - 公司近期接连落地两项关键战略合作，分别于国内汽车后市场及北美新能源市场取得突破性进展 [1] - 公司正成功从一家汽车后智能化的制造型公司向AI驱动的生态平台与全球化的新能源解决方案提供商转型 [1] 业务成长曲线与市场验证 - 短期看，订单与生态合作持续验证增长确定性 [1] - 长期看，“AI+机器人”与“数字能源”两大成长曲线已清晰且开始共振 [1]

活动概况 - 2025年12月6日，耀达在上海静安香格里拉大酒店成功举办“2025海外上市公司首席财务官峰会暨CFO百强榜颁奖典礼”，活动由上海虹桥管委会指导，并联合安永、凯辉资本、软银中国、易达资本等众多机构共同支持 [1] - 活动吸引了来自港股、美股、A股等上市公司的CFO、专业机构代表及专家学者，超百位嘉宾现场参与 [1] 主旨演讲核心观点 - 复旦大学李若山教授指出，中国企业出海面临做空机制、法律差异与会计准则三大挑战，境外上市是治理结构和信息披露的系统重塑，CFO需强化合规意识并借助专业力量化解风险 [3] - 安永汤哲辉先生认为，在全球地缘局势动荡与技术脱钩背景下，“安全、科技、发展”成为未来五年战略核心，CFO需紧跟政策以把握资本市场新机遇，推动企业高质量增长 [6] 圆桌论坛行业洞见 - 消费零售专场中，来自Tims咖啡、途虎养车、宝尊电商等公司的CFO围绕门店回报、库存优化、成本控制与AI应用，分享了在复杂周期中提升财务效率与战略协同的实战经验 [8] - 医药医疗专场讨论认为，中国创新药正从“量变”走向“质变”，港股IPO热潮、创新药BD出海及新规带来估值修复，香港成为企业出海与融资的重要桥梁 [10] - 企业出海专场指出，出海已成为企业高质量发展的必答题，发达国家市场强调合规与收益潜力，新兴市场则呈现政策红利与本地化机会，CFO角色正转变为战略整合者与全球资源配置者 [12] - ESG与资本市场专场认为，ESG已成为企业在资本市场中的“必答题”，不仅关乎合规，更直接影响估值与融资效率，企业需以数据驱动推动ESG从“成本中心”转化为“价值引擎” [14] CFO百强榜与平台发展 - 香港公司治理公会高伟博士指出，CFO百强榜的设立是对财务行业在国际舞台上价值的集体表达，CFO需具备国际视野与战略思维 [16] - 耀达创始人张剑锋表示，该峰会与百强榜已成为上市公司CFO群体的专业化、权威化交流平台，并首次发布了《上市公司CFO薪酬白皮书（2025版）》供职业管理参考 [18][20] - 耀达宣布启动“TOP100 CLUB”社群计划，将通过CFO专访、走进名企等活动，进一步推动CFO群体的内容共创、资源互联与价值提升 [22] - TOP100CFOs平台通过连续两届的百强榜单和年度峰会，为上市公司CFO群体搭建了多元的展示和交流平台 [28]

行业市场规模与格局 - 中国汽车保有量在2025年突破3.59亿辆，汽车维修市场（含备件销售）年收入预计达1.7万亿元，较2015年翻一倍有余 [2] - 汽车后市场竞争格局从野蛮生长向精耕细作转型，头部连锁品牌口碑效应显现 [2] - 途虎养车以45.38%的消费者首选率位居行业第一，在独立汽车维修服务连锁领域市场份额长期处于行业首位 [2] 公司市场地位与网络覆盖 - 途虎养车工场店数量达7205家，覆盖全国320个地级市和1855个县级区划 [2] - 在乘用车保有量2万以上的县域覆盖率超过70% [2] - 从2024年底至2025年6月，门店数量在半年内净增331家 [7] 商业模式与加盟体系 - 公司借鉴麦当劳式连锁加盟模式，打造可复制的成功商业体系 [3] - 针对汽车后市场小、散、乱的行业顽疾，公司通过线上线下一体化与连锁品牌化进行体系整合 [5] - 开业超过6个月的加盟工场店中超90%实现盈利，近半数加盟商拥有2家及以上门店 [7] 供应链与成本优势 - 公司与美孚、德国马牌等200余家品牌商建立战略合作，年采购量超50亿元 [9] - 规模优势使轮胎采购成本较二级代理商低15%-20%，润滑油采购价低于市场流通渠道12% [9] - 自建智能化供应链网络实现高效低成本配件配送，加盟商无需承担库存成本和资金压力 [7][12] 产品策略与自主品牌 - 通过“途虎王牌”等自有或联合开发品牌，实现高配低价，同类产品价格较国际品牌低30%-40% [9] - 联合制造商开发专供车型件，如特定型号刹车盘生产成本降低19%，供货周期从45天缩短至12天 [9] - 自主品牌TUHU、驾驰覆盖滤清器、刹车片等高频易损件，毛利率保持高位 [9] 新能源领域布局 - 公司已与多家主流电池厂商和主机厂达成合作，应对新能源汽车维修特别是“三电”系统的特殊要求 [10] - 在全国范围内培养大量获得低压电工认证的专业技师，提前构建覆盖全国的专业服务网络 [10] 平台生态与规模效应 - 平台年轮胎销售量达1800万条，巨大的用户和门店规模形成正向循环 [9][13] - 供应链演进为驱动商业模式高效运转的核心引擎，通过规模效应和数字化创新创造价值 [13] - 平台优势构建了集正品保障、极致效率和数据驱动于一体的强大体系，深刻改变行业规则 [13]

政策核心目标 - 国务院多部门联合发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，旨在全链条扩大汽车消费 [2] - 政策目标到2027年形成3个万亿级消费领域，并将智能网联新能源汽车列为重点突破行业 [3] 汽车消费的战略地位 - 汽车消费以年均3000万辆的市场规模，超越房地产成为社会消费第一支柱 [3] - 汽车产业是技术密集型产业，每万元产值可拉动上下游2.64万元的增长，对产业链协同发展带动性极强 [5] - 汽车消费已成为拉动内需、稳定经济增长的“压舱石” [7] 汽车后市场与新消费场景 - 政策重点强调拓展汽车后市场，包括汽车改装、房车露营、汽车赛事、租赁等领域 [2][4] - 汽车正从交通工具演变为“移动生活场景”，承载更多情感与体验，为产业开辟更广阔发展空间 [4] - 房车露营消费兴起，车内设施如冰箱、投影、洗衣机、光伏电池板、V2G放电接口等一应俱全，增添新商机 [9] - 政策支持新能源汽车长租、分时租赁等服务升级，通过手机APP提供灵活便捷的出行解决方案 [9] 供给端改革与创新 - 推动汽车供给从“标准化生产”向“场景化适配”转型 [6] - 通过“双百典型创新应用”，聚焦智能网联新能源汽车，打造百个标志性产品、百家创新企业和新产品首用场景样板 [6] - 实施“绿色低碳消费激励”措施，鼓励购买新能源汽车 [6] - 汽车产业涉及机械、电子、材料、人工智能等领域，技术创新可引发产品变革与升级 [5] 满足多元化与细分需求 - 汽车消费需求多元，涵盖首次购车、置换升级、个性化改装等多个层面 [5] - 针对“Z世代”年轻群体，丰富的智能电动汽车品类和规范的改装市场满足其对个性化、科技感的追求 [6] - 针对银发群体，汽车品牌推出无障碍上下车、大字体仪表盘、智能健康监测等功能车型，满足适老化出行需求 [6] - “以旧换新”、“置换更新”等补贴政策延续，激发消费者购车热情 [7] 基础设施与技术创新支持 - 支持“光储充一体化”基础设施建设，减少对传统电网依赖并降低碳排放 [10] - 提倡探索与应用“V2G车网互动”，使新能源汽车在电网低谷时充电储电，高峰时反向供电以调峰，并为用户带来收入以降低用车成本 [10] - 汽车金融领域的创新为市场带来新机遇，使购车方式更便捷灵活 [8]

政策核心目标 - 以消费升级引领产业升级 以优质供给满足多元需求 实现供需高水平动态平衡 [1] - 到2027年消费品供给结构明显优化 形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 打造富有文化内涵的高品质消费品 [4] - 到2030年供给与消费良性互动的高质量发展格局基本形成 消费对经济增长贡献率稳步提升 [4] 重点发展行业与产品 - 聚焦智能网联新能源汽车 智能家居 消费电子 现代纺织 食品 绿色建材等重点行业 开展双百典型创新应用专项活动 [5] - 鼓励开发家庭服务机器人 智能家电 人工智能手机 电脑 玩具 眼镜 脑机接口等人工智能终端 [5] - 大力发展休闲运动产品 加强多功能智能化体育健身器材 冰雪户外运动装备供给 支持建设航空飞行营地 特色运动装备器材产业园 [6] - 推动健康产品创新发展 支持保健食品 特医食品研发 拓展高端医疗器械 可穿戴设备 家用健康管理应用场景 [6] - 拓展多元兴趣消费供给 发展宠物周边 动漫 潮服潮玩 有序扩大低空旅游 航空运动 私人飞行 消费级无人机等低空消费 [7] - 丰富婴童产品供给 推动喂养护理 出行装备 户外运动 教育玩耍类产品精细化 品质化 智能化发展 [8] - 扩大时尚潮品供给 培育原创设计师 打造国际轻奢高端品牌 鼓励私人形象定制 节日穿搭定制等服务创新 [8] 市场与渠道建设 - 支持开设消费品首店 旗舰店 新概念店 举办首秀 首展活动 培育首发平台载体 提升核心商圈能级 [10] - 强化数智技术赋能 构建线上+线下产品首发矩阵 鼓励平台企业利用AI挖掘用户需求 匹配推送产品服务 [10] - 支持平台企业应用虚拟现实 元宇宙 人工智能 区块链等技术 打造多场景 沉浸式消费体验 [10] 支持政策 - 强化财政金融支持 用好设备更新和以旧换新政策 统筹资金支持产业提质升级 [11] - 发挥集中采购作用 扩大政府及国企对职业装 工装鞋等消费品采购 [11] - 丰富消费金融产品和服务 增强适配性和便利度 引导金融机构加大对优质老年产品支持 [11]

政策核心观点 - 工业和信息化部等六部门印发方案，旨在增强消费品供需适配性以促进消费 [1] 兴趣消费供给拓展 - 积极发展宠物周边、动漫、潮服潮玩等兴趣消费产品 [1] - 支持企业孵化本土知识产权(IP)，创新设计文创产品、动漫周边商品等 [1] - 发展品牌授权，推出系列IP授权类产品 [1] - 鼓励传统商超、购物中心、商业街设计改造引入"谷店"或集合型潮玩店 [1] 低空消费供给拓展 - 在严控风险、确保安全的前提下，有序扩大低空旅游、航空运动、私人飞行、消费级无人机等低空消费供给 [1] 汽车后市场消费拓展 - 拓展汽车改装、房车露营、汽车赛事等汽车后市场消费 [1] - 促进汽车租赁高质量发展 [1]

华为乾崑生态大会动态 - 华为智能汽车解决方案BU CEO靳玉志宣布智驾技术多城开启高速L3内测[1] - 鸿蒙座舱迈入"智能座舱L3"时代[1] - 华为乾崑APP正式发布[1] - 生态伙伴共建"10分钟乾崑智驾生活圈"[1] 途虎养车与乾崑智驾合作 - 途虎养车与乾崑智驾达成深度合作共同打造智能汽车服务网络[1] - 途虎养车门系统将与乾崑智驾自动驾驶云实现深度数据互通[1] - 构建"车端—云端—门店端"实时协同体系[1] 合作具体应用场景 - 合作将率先落地代客洗车场景实现车辆自主行驶至服务点完成清洗并返回车位[1] - 该模式实现全程无感化服务[1] - 借助自动驾驶技术成熟契机进一步打通智能服务链路[1] 途虎养车服务升级 - 公司此前已通过线上预约智能排期等举措夯实服务基础[1] - 本次合作推动汽车服务向"省心省时省力"的"无感养车"体验升级[1]

汽车后市场规模与结构变化 - 中国汽车后市场规模有望快速攀升，其中新能源专属服务占比将突破35% [3] - 传统以后市场服务体系以维修保养为主的单一模式已难以满足新需求，传感器标定、软件诊断、OTA升级等新兴服务需求成为新增长点 [3] - 到2030年，无人洗车、无人充电、无人巡检等“无人服务”在汽车后市场服务中的占比预计将达到45% [10] 技术驱动的服务模式变革 - 服务模式正从传统的“人找服务”向“服务找人”转变，利用先进技术实现服务主动化、智能化与无人化 [5] - 无人化服务场景落地，例如自动泊车与无人洗护结合，使服务效率相比传统人工服务提升40%以上 [6] - 预测性维护体系通过车联网和AI诊断，有效将车辆非计划维修率降低了65% [6] - 软件故障诊断在自动驾驶汽车故障诊断中的占比已提升至60%，特斯拉FSD芯片诊断平台支持98%的软件问题在线解决 [7] 用户需求与体验重构 - 超68%的年轻用户习惯通过移动端完成服务全流程，偏好“无感服务” [4] - 服务透明化升级，如应用AR远程可视化系统和区块链存证技术，使客户投诉率下降55% [8] - 车辆维保期间，用户可通过车内VR设备享受定制化娱乐内容，将等待时间转化为体验时光 [8] 产业链协作与商业模式创新 - 产业链协作模式从“单一博弈”向“生态共生”转变，构建开放、协同的产业生态 [7] - 探索“服务即订阅”模式，推出“自动驾驶维保套餐”，使客户留存率提升37%，客均年消费额增长220% [9][10] - 技术应用从传统硬件服务向“软硬协同”模式加速转变，传统硬件维修工位正逐渐被算力服务器和数据中台取代 [7]