财务数据和关键指标变化 - 由于关税导致进货成本高于现有库存成本 公司第一季度记录了近1亿美元的LIFO会计方法影响费用 预计第二季度此项费用约为6000万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 为应对关税风险 公司自2016-2017年首次出现关税以来 一直在调整供应链战略 其策略是使采购来源国多元化 并在几乎所有品类中实现供应商多元化 以降低风险并尽可能控制成本 [14] - 公司致力于从能够提供所需质量的国家采购 以服务客户 同时减轻关税影响 并确保供应链的可持续性 [14] - 公司看好墨西哥和巴西市场 这两个都是其重要的业务 去年在墨西哥新开了89家门店 在巴西新开了7或8家门店 [15] - 公司的长期扩张目标是 到2028年 计划在美国国内新开约300家门店 并在国际市场新开200家门店 以实现全球门店总数达到约500家 [16] - 扩张速度将逐年递增 2026年的新开店数量将比2025年多 2027年将更多 最终达到每年在全球新开约500家门店的稳定节奏 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无相关内容 其他重要信息 - 公司于2025年10月20日记录的普通股流通股约为1660万股 [10] - 本次年度股东大会共有约1484.6704万股股票出席（包括亲自出席和委托投票） 占流通股的89% [10] - 股东大会通过了所有11名董事的连任 批准了安永会计师事务所作为2026财年独立审计师 并批准了关于高管薪酬的非约束性咨询投票 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关税对LIFO会计方法的影响以及供应链是否有变化 [12] - 回答: LIFO影响主要由进货成本高于现有库存成本导致 第一季度相关费用近1亿美元 第二季度预计约为6000万美元 随着关税导致商品成本上升 该影响将持续 [13] - 回答: 公司自2016-2017年首次出现关税以来 一直在调整供应链战略 策略是使采购来源国和品类供应商多元化 以降低风险并控制成本 目标是确保产品质量 减轻关税影响 并维持可持续的供应链 [14] 问题: 在墨西哥等市场的国际扩张战略是什么 [15] - 回答: 公司看好墨西哥和巴西业务 去年在墨西哥新开89家店 在巴西新开7或8家店 并将继续此策略 长期目标是到2028年在美国国内新开约300家店 在国际市场新开200家店 以实现全球约500家店的总数 扩张速度将逐年递增 最终达到每年全球新开约500家店的稳定节奏 [15][16]

AutoZone (NYSE:AZO) Q1 2026 Earnings Call December 09, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsJamere Jackson - CFOAriana Warden - Equity Research AssociatePhilip Daniele III - President and CEOConference Call ParticipantsNone - AnalystJustin Kleber - Senior Equity Research AnalystZane Brock - AnalystBret Jordan - Managing Director and Senior Equity Research AnalystNone - AnalystMichael Montani - Managing Director and Senior Equity Research AnalystNone - AnalystSkylar Tennant - Research AnalystTravis Sherman - ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为20亿美元，同比下降5%，主要由于第一季度完成的商店优化活动[22] - 第三季度可比销售额增长3%，其中前四周表现最强，后八周有所缓和[22] - 第三季度调整后营业利润率为4.4%，同比扩张370个基点，为两年多来最强[4][25] - 第三季度调整后每股收益为0.92美元，去年同期为亏损0.05美元[25] - 第三季度调整后毛利润为9.13亿美元，占净销售额的44.8%，毛利率同比扩张约260个基点[24] - 第三季度LIFO费用为3300万美元[24] - 年初至今自由现金流为负2.77亿美元，主要由于支付去年第三季度购买的库存[26] - 全年净销售额指引为85.5亿至86亿美元，可比销售额增长0.7%至1.3%[26] - 全年调整后营业利润率指引为2.4%至2.6%，中点与之前一致[29] - 全年调整后每股收益指引更新为1.75至1.85美元[30] - 资本支出目标修订为约2.5亿美元，之前预期为约3亿美元[31] - 全年自由现金流预期修订为负9000万至8000万美元[31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业渠道可比销售额增长略高于4%，连续第五个季度实现正增长，两年趋势相对稳定[23] - DIY渠道实现低个位数正可比销售额，两年基础上连续改善[23] - 从品类角度看，制动器、底盘下部件和发动机管理引领业绩[22] - 公司专注于加强与Main Street和区域客户的关系，Main Street客户群代表专业渠道中更高利润市场份额的最大机会[17] - 公司正在与全国客户合作，按市场优化特定品类的零件可用性[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 新的分类框架已成功推广到前50个指定市场区域，覆盖约70%的销售额[10] - 约75%的商店位于公司基于商店密度排名第一或第二的市场[13] - 第三季度开设了6个市场中心，季度末达到28个，预计全年开设14个，年底达到33个[13][14] - 第四季度在亚特兰大地区开设了一个全新的市场中心[14] - 市场中心通常携带75,000至85,000个SKU，为大约60至90家商店的服务区域扩大当日零件可用性[14] - 目标是在2027年中期前开设60个市场中心[14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的转型目标建立在三个支柱上：商品销售、定价和促销管理以及供应链[8] - 在商品销售方面，公司已简化流程、减少订单管理复杂性、重组配送中心网络，以提升供应商体验[9] - 在定价方面，正在测试新的AI驱动定价矩阵，并为现场折扣计划建立指南，采用集中价格管理系统[12] - 在供应链方面，美国配送中心整合计划按计划进行，预计年底将减少至16个，两年前为38个[12] - 配送中心生产率以每小时产品线数衡量，同比提高中个位数百分比范围[13] - 公司正在推出新的商店运营模式，第一阶段在第四季度推出，预计2026年上半年全面实施[15] - 技术团队制定了多年路线图，包括使用生成式AI内容、在常规流程中部署基于AI的应用程序，以改善服务水平[8] - 公司继续升级商店基础设施，年初至今已投资约5000万美元用于商店升级，超过去年分配给这些项目的总资本支出的两倍，已更新超过1400家商店，而2024年全年为440家[19] - 公司继续目标在未来两年内至少开设100家新店[20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税相关价格上涨在汽车售后市场加速，行业通过调整价格来应对不断上升的产品成本，反应理性[6] - 随着价格在季度内上涨，业绩出现一些波动，但两年基础上交易和单位趋势相对稳定[6] - 展望今年剩余时间，在通胀背景下消费者管理家庭预算，销售趋势可能存在暂时波动[6] - 行业的长期基本驱动因素仍然健康，超过90%的销售额由维护和应急维修驱动[6] - 第四季度通常是公司最不稳定的季度，指导包括前三周的趋势，起步较软[27] - 专业渠道继续跟踪积极，DIY渠道面临压力，交易周度波动更大，主要由于消费者购买习惯因价格上涨而调整[27] - 相同SKU通胀预计比第三季度更高，基于近期趋势，规划假设保持谨慎[27] - 公司认为最近一家供应商的破产程序是一个孤立情况，并不代表售后市场行业的健康状况，目前从该供应商采购的商品销售成本不到2%，并在第三季度记录了2800万美元的非现金费用[33] 其他重要信息 - 公司通过主动重组债务资本结构加强了资产负债表，筹集了近20亿美元现金，增强了流动性[4] - 公司强调其供应商继续通过大型信誉良好的银行网络在确认发票上获得早期付款[34] - 公司拥有超过30亿美元的现金，并可动用目前未提取的10亿美元循环信贷额度[34] - 公司推出了新的净推荐值指标，通过客户交易收集，以监控商店绩效并推动有针对性的服务改进[19] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于需求弹性、消费者健康和天气因素的影响 - 公司关注低端至中端消费者的健康状况，这些消费者可能减少总体支出，但汽车是核心，公司销售的多是应急和非 discretionary 产品[41] - 消费者正在调整预算以应对通胀环境，一些日常维护成本上升可能使他们重新考虑维护间隔[41] - 公司通过测试与控制组来衡量举措效果，以隔离宏观定价因素的影响[45] - 关于库存，由于分类推广和关税环境，公司提前采购以确保库存，目前重点是在SKU的广度上，预计明年库存会减少，不需要大量投资[48][49] 问题: 关于通胀前景和峰值时间 - 第三季度通胀接近3%，第四季度预计约为4%，明年第一季度预计会略有增加，但增速放缓，之后将趋于正常化[54] - 通胀峰值时间可能在同行预测之间，即第四季度和明年春季之间[54] - 关于通往7%营业利润率的路径，公司强调转型是非线性的，2025年和2026年是建设年份[56] - 2025年LIFO净逆风约为60至80个基点[62] 问题: 关于供应链金融计划和供应商风险 - 公司未看到与特定供应商问题相关的风险利差增加，夏季进行的资本筹集为计划提供了稳定性[67] - 公司对该供应商的商品销售成本敞口很小，低于2%，并已开始将某些产品类别转移到其他供应商，强调替代供应来源是关键原则[69] 问题: 关于亚特兰大市场中心的性能和未来计划 - 市场中心开业时内部嵌套一家商店，被视为对受支持商店有100个基点的提升作用[72] - 公司正在从较小的配送中心转换阶段过渡到新建阶段，未来将更多新建，房地产团队正在选址以保持节奏，目标是在2027年中期达到60个[72][73] 问题: 关于毛利率的结构性收益和长期目标 - 第三季度毛利率较高有季节性因素，第四季度会有所缓和，长期目标仍是中期40%的范围，公司正在取得进展，但旅程仍在继续[86] - 关于第四季度可比销售额，预计专业和DIY渠道都会缓和，DIY方面压力更大，可能由于价格弹性，第四季度是波动最大的季度，受天气影响[90] 问题: 关于权衡利润率与销售额的决策 - 公司策略是保持竞争性定价，成为市场的快速跟随者，不试图从中获取利润率[98] - 专业方面，最大机会在Main Street客户，利润率较高，公司确保销售团队不忽视这些小账户[101] 问题: 关于"非线性"路径的具体含义 - 非线性是指大型举措（如配送中心关闭、软件实施）的成本和收益实现时间不均衡，有起伏，但长期看三个战略支柱有明确进展[106][110] - 具体例子包括分类工作加速，商店运营模式暂停测试以学习，导致计划偏离，这正是非线性的体现[111] 问题: 关于"建设年份"的含义和2027年利润率目标的市场预期差距 - "建设年份"意味着公司仍在进行大规模活动为未来成功奠定基础，如市场中心建设、配送中心优化、新技术实施等，这些举措的效益将在更长期显现[119][123] - 关于市场预期与7%目标的差距，公司认为转型早期，需要提供更多指标和数据作为证明点，建立跟踪记录，公司专注于汽车零部件零售，制定清晰战略，果断执行，并保持透明[128][130]

财务业绩 - 2025财年第四季度每股收益为48.71美元，低于市场预期的50.52美元，但高于上年同期的48.11美元 [2] - 第四季度净销售额为62.4亿美元，同比增长0.6%，略高于市场预期的62.2亿美元 [2] - 第四季度毛利润为32.2亿美元，低于上年同期的32.6亿美元 [3] - 第四季度营业利润为12亿美元，同比下降7.8% [3] 运营指标 - 第四季度美国同店销售额同比增长4.8% [3] - 第四季度美国商业销售额为17.6亿美元，高于上年同期的16.6亿美元 [3] - 公司持续推进扩张，第四季度在美国新开91家门店，在墨西哥新开45家，在巴西新开6家 [4] - 截至2025年8月30日，公司在美国共有6,627家门店，墨西哥883家，巴西147家，全球门店总数达7,657家 [4] 财务状况与资本运作 - 截至2025年8月30日，公司现金及现金 equivalents 为2.718亿美元，低于上年同期的2.982亿美元 [5] - 截至2025年8月30日，公司总债务为88亿美元，低于上年同期的90.2亿美元 [5] - 第四季度以平均每股3,821美元的价格回购了11.7万股普通股，总金额为4.467亿美元 [5] - 截至财年末，公司当前股票回购授权剩余金额为6.323亿美元 [5] 市场表现与预期 - 财报发布后一个月内，公司股价下跌约4.3%，表现逊于标普500指数 [1] - 财报发布后，市场对公司的盈利预期出现下调趋势，共识预期下调了12.32% [6] - 公司股票的综合VGM评分为D，增长评分C，动量评分F，价值评分D [7] - 鉴于盈利预期普遍呈下行趋势，公司获评Zacks Rank 4（卖出）[8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度可比门店销售额增长5.6%，超出预期范围的高端 [4] - 第三季度营业利润增长9%，稀释后每股收益增长12% [4] - 第三季度毛利率为51.9%，同比上升27个基点，符合预期 [15] - 第三季度单店SG&A增长4%，处于预期范围的上限 [20] - 前三季度资本支出为9亿美元，略低于预期，全年资本支出指引下调1亿美元至11-12亿美元范围 [24][25] - 前三季度自由现金流为12亿美元，低于去年同期的17亿美元，主要由于可再生能源税收抵免支付时间提前 [28][29] - 第三季度末库存单店水平为85.8万美元，同比上升10%，较2024年底上升7% [29] - 第三季度调整后债务与EBITDA比率为2.04倍，高于2024年底的1.99倍，但仍低于2.5倍的目标 [30] - 第三季度回购430万股股票，平均价格98.08美元，总金额4.2亿美元 [31] - 全年总收入指引更新为176-178亿美元 [26] - 全年稀释后每股收益指引更新为2.90-3.00美元，中点较先前指引上升约2%，同比上升9% [13][14] - 全年有效税率指引从22.3%下调至21.6% [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业业务可比门店销售额增长略高于10%，主要由工单数量增长驱动 [5][6] - DIY业务可比门店销售额实现低个位数增长，由平均客单价提升驱动，但部分被交易量压力所抵消 [7] - 专业业务表现强劲且具有韧性，客户需求受经济约束较小 [9][10] - DIY业务在季度中期开始出现适度的交易量压力，可能反映了消费者对价格上涨的初步反应 [7][8] - 在DIY业务中，机油、滤清器和液体等维护类别的表现持续强劲，但一些大额项目类别可能出现了延迟 [8][9] - 第三季度同品通胀贡献略高于4%，预计第四季度将有中个位数的同品收益 [8][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场份额增长广泛，所有市场区域均有强劲贡献 [6] - 第三季度在美国和墨西哥净新增55家门店，年初至今新增160家门店 [22] - 预计2025年将实现200-210家净新增门店的目标，并宣布2026年目标为225-235家净新增门店 [22][23] - 增长将遍布美国37个州、波多黎各、墨西哥，并计划于2026年进入加拿大市场 [23][50] - 位于弗吉尼亚州斯塔福德的新配送中心将于第四季度开始运营，支持中大西洋I-95走廊未开发市场的门店增长 [23][24] - 第三季度各地区业绩无重大差异，天气因素对季度影响中性 [10][57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是通过卓越的客户服务、产品可用性和专业团队来赢得市场份额 [6][12] - 行业在应对关税导致的采购成本压力方面表现理性，公司持续监控行业定价调整以确保竞争力 [11][17] - 供应链健康状况达到疫情以来的最佳水平，供应商群体健康，库存可用性强劲 [18][19] - 供应商基础多元化，积极管理从原产国到单一品类内供应多样化的风险 [18][58] - 新店增长仍然是具有吸引力的资本用途，在北美市场看到充足的增长机会 [22][49] - 公司认为其拥有约10%的北美市场份额，并相信行业整合将继续，为长期增长提供机会 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对消费者前景保持谨慎，预计消费者可能继续保持保守的支出态度 [9][45] - 关税环境已趋于更稳定，预计已看到当前生效关税带来的大部分成本影响 [11][17] - 尽管存在不确定性，但DIY消费者仍愿意投资和维护其车辆，任何潜在的延迟压力预计是短期的 [9][37] - 公司将当前DIY消费者的反应与过去对经济冲击的反应进行了类比，认为目前的压力是适度的 [8][9] - 全年可比门店销售额指引从3%-4.5%上调至4%-5% [10][11] - 全年营业利润率指引维持在19.2%-19.7%的范围内 [22] 其他重要信息 - 公司拥有超过93,000名团队成员 [4] - 超过50%的收入来自自有品牌 [58] - 来自First Brands的采购成本占比略高于3%，但通过多源采购和分销网络分割来管理风险 [58][60] - 公司致力于通过股票回购计划将超额资本回报给股东 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于同品通胀的后续影响和价格弹性 [34][36] - 公司预计第四季度和第一季度仍将看到同品通胀的顺风，幅度在中个位数范围，但当前关税制度下的大部分成本已转嫁 [34][35] - 历史上，行业在受到类似冲击时会出现一些维修延迟，特别是大额项目，但目前DIY业务中观察到的压力是适度的，且并非所有类别都受到影响 [36][37][68] 问题: 关于第四季度指引与通胀的关系以及单位增长加速的长期思考 [42][47] - 第四季度指引考虑了困难的同比比较、季节性因素以及对消费者反应的谨慎看法，并未假设DIY压力会显著加剧 [43][45][46] - 对新店表现感到满意，认为美国市场机会持续扩大，行业整合将支持门店数量增长，对墨西哥和加拿大等国际市场的长期机会感到兴奋 [48][49][50] 问题: 关于地区业绩差异和供应商健康风险（特别是First Brands） [56] - 第三季度地区业绩无重大差异 [57] - 供应商整体健康状况良好，First Brands风险可控，因其占COGs略高于3%，且公司在大多数产品线上有多重供应来源 [58][59][60] 问题: 关于DIY需求延迟的原因和投资姿态/运营利润率前景 [67][71] - DIY需求延迟的原因尚难精确解析，涉及价格、天气、前期强劲表现等多种因素，未观察到明显的产品降级消费 [68][69][70] - 运营利润率管理方式未有根本转变，近期SG&A压力部分来自通胀驱动，公司重点是在保持高服务水平和竞争力的同时管理业务 [71][72][73] 问题: 关于通胀贡献是否已达峰值以及恢复SG&A增长至历史水平的条件 [76][82] - 在当前关税和定价环境下，预计第四季度的通胀益处可能是峰值，但未来存在不确定性 [77][79] - 恢复较低的SG&A增长取决于更广泛的宏观条件（如工资通胀缓和），公司平衡成本控制与对高服务水平的投资，这是其商业模式的关键优势 [83][84][85][86] 问题: 关于行业同品通胀差异和库存增长驱动因素 [93][99] - 通胀差异可能与供应商多元化程度有关，公司中国采购占比在20%中段，并持续下降，但关键在于能够从多个原产国动态采购 [93][94] - 库存增长主要源于执行库存优化战略和为新配送中心备货，而非预先囤积以应对价格上涨 [99][101]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度可比门店销售额增长5.6%，处于预期区间的高端 [4] - 第三季度营业利润增长9%，稀释后每股收益增长12% [5] - 第三季度总销售额增加3.41亿美元，其中可比门店销售额贡献2.4亿美元，新开门店贡献1.01亿美元 [27] - 第三季度毛利率为51.9%，较2024年同期上升27个基点 [16] - 第三季度有效税率为21.4%，2025年全年有效税率预期下调至21.6% [27][28] - 2025年前九个月自由现金流为12亿美元，低于2024年同期的17亿美元，主要由于可再生能源税收抵免付款时间提前 [28][29] - 2025年全年自由现金流指引下调至15-18亿美元，资本支出指引下调至11-12亿美元 [26][29] - 第三季度末库存单店水平为85.8万美元，同比增长10%，较2024年底增长7% [29] - 第三季度末应付账款与库存比率为126%，低于2024年底的128% [31] - 第三季度末经调整债务与EBITDA比率为2.04倍，高于2024年底的1.99倍 [31] - 第三季度回购430万股股票，平均价格98.08美元，总金额4.2亿美元 [32] - 更新2025年全年可比门店销售额指引至4%-5%，稀释后每股收益指引至2.90-3.00美元 [11][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业业务可比门店销售额增长略高于10%，主要由客单量增长驱动 [5][6] - DIY业务可比门店销售额实现低个位数增长，主要由客单价提升驱动，但客单量面临压力 [7] - 专业业务在故障类和保养类品类均表现强劲，需求具有韧性 [10] - DIY业务在机油、滤清器、液体等保养品类保持强势，但在部分大额维修项目类别可能面临消费者推迟消费 [9][10] - 未观察到明显的产品线内消费降级，部分DIY消费者甚至在电池等品类选择升级以获得更好保修 [63][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度各区域市场表现未见显著差异，与内部计划基本一致 [53] - 在美国37个州、波多黎各和墨西哥开设新店，2025年净新增门店目标为200-210家 [23] - 2026年净新增门店目标设定为225-235家，并将开始进入加拿大市场 [24][49] - 位于弗吉尼亚州斯塔福德的新配送中心将于第四季度开始运营，支持中大西洋市场的门店扩张 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司相信其专业和DIY业务均在当前宏观经济背景下获得市场份额 [6][13] - 行业对关税导致的采购成本上升反应理性，公司持续监控行业定价以保持竞争力 [12][18] - 供应链健康度处于疫情以来最佳状态，库存可用性强劲 [19] - 供应商基础多元化，积极管理从原产国到单一品类内供应多样化的风险 [19][89] - 超过50%的收入来自自有品牌，这增强了多源采购能力 [55] - 公司在美国汽车后市场拥有约10%的市场份额，并视行业整合为长期增长机会 [75][76] - 经营重点是通过卓越的客户服务、产品可用性和专业团队来赢得客户 [13][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度同品类通胀贡献略高于4%，预计第四季度将有中个位数水平的同品类通胀收益 [9][12] - 关税驱动的成本增加大部分已在第三季度体现，预计后续影响有限 [12][18][35] - 对DIY消费者持谨慎态度，认为其支出可能趋于保守，但任何消费推迟预计是短期的 [8][10][44] - 专业客户因其车辆维修保养需求的非 discretionary 性质，对通胀压力的反应相对不敏感 [10] - 公司预计第四季度SG&A单店增长将低于全年水平，因2024年第四季度有一项与自保责任准备金调整相关的费用 [21] - 维持全年营业利润率指引区间19.2%-19.7% [22] 其他重要信息 - 公司拥有超过9.3万名团队成员 [4] - 第三季度天气因素对业务影响为中性 [11] - 公司致力于与供应商建立长期、深入的合作伙伴关系 [19] - 资本支出指引下调1亿美元主要由于部分门店和配送中心增长项目的支出时间推迟至2026年 [26] - 库存增长策略执行速度快于初始预期，库存投资产生了强劲回报 [30][31] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于同品类通胀的后续影响 [35] - 管理层认为在当前关税制度下大部分成本已转嫁，预计第四季度和第一季度仍会有同品类通胀的顺风，但增量变化水平不会像2025年已见的那样显著 [35][36] 问题: 关于价格弹性，特别是DIY方面的历史经验 [37] - 历史上行业遇到类似冲击时会出现一些消费推迟，尤其是大额维修项目，但故障类硬零件类别受影响较小 [38][39] - 第三季度在DIY业务中观察到可能的大额项目推迟迹象，但原因多样，需继续观察第四季度情况 [39][40] 问题: 关于第四季度指引与通胀的关系及弹性担忧 [42] - 第四季度指引考虑了困难的同比基数、季节性、天气等因素，以及对消费者可能反应的谨慎看法，并未假设DIY压力会显著加剧 [43][44][45] 问题: 关于2026年加速门店增长及长期市场潜力 [46] - 公司对新店质量感到满意，认为美国门店数量仍有上升空间，行业整合将继续 [47][48] - 墨西哥市场被视为巨大的中长期机会，加拿大市场也将于2026年开始扩张 [49][50] 问题: 关于区域业绩差异和First Brands供应商风险 [52] - 第三季度区域表现无重大差异 [53] - First Brands约占销售成本的3%多，公司通过多源采购（通常每个配送中心有2-4个供应商）和自有品牌优势来管理风险，目前不认为会造成重大中断 [54][55][56][57][58] 问题: 关于DIY需求推迟是否与价格变动时机有关 [60] - 压力并非均匀分布，也非完全与关税驱动的品类直接相关，部分DIY品类依然强劲，公司希望保持平衡观点并观察第四季度表现 [61][62] 问题: 关于投资姿态和营业利润率方法 [65] - 公司营业利润率管理方法未有根本转变，近年的SG&A投资旨在加强运营态势以支持团队和服务客户，部分成本压力源于通胀 [66][67] - 公司对内部团队在可控费用管理方面感到满意，部分SG&A压力来自医疗和自保保险等外部因素 [67][68] 问题: 关于第四季度通胀贡献是否为峰值及长期增长潜力 [70] - 在当前环境下，预计第四季度的通胀收益可能是峰值，但未来存在不确定性 [71][72] - 公司长期看好其行业整合和市场份额增长的能力，认为当前业绩符合长期增长率 [73][74][75] 问题: 关于恢复SG&A单店增长至历史较低水平的条件 [77] - 恢复到历史较低的SG&A增长水平取决于更温和的工资通胀等宏观条件 [78] - 公司始终注重费用控制，但核心优势在于提供高服务水平，因此会在支持长期增长和保持竞争力之间平衡投资，而非单纯削减成本 [79][80][81][82] 问题: 关于同品类通胀预期与同行的差异及库存增长原因 [88][93] - 公司供应商基础全球化且多元化，中国采购占比已降至20%多并持续下降，通胀影响更取决于全球混合来源及动态管理能力，而非单一国家曝光 [89][90] - 库存增长主要源于执行库存策略以优化网络和可用性，以及为新配送中心备货，价格因素因采用后进先出法对库存余额影响较小 [93][94][95]

公司基本信息 - 公司名称为长沙市开福区骏铃汽配经营部，属于个体工商户 [1] - 法定代表人为邹杨 [1] - 注册资本为5万人民币 [1] 公司经营范围 - 核心业务为汽车零配件零售、摩托车及零配件零售、机动车修理和维护 [1] - 相关服务包括汽车拖车、求援、清障服务以及机动车鉴定评估 [1] - 销售产品延伸至轮胎、汽车装饰用品、机械零部件和五金产品 [1] - 业务范围还包括建筑装饰材料、日用百货、灯具、电线电缆及金属材料销售 [1]