Advance Auto Parts (NYSE:AAP) Q3 2025 Earnings Call October 30, 2025 08:00 AM ET Speaker2Hello and welcome everyone to the Advance Auto Parts third quarter 2025 earnings conference call. I would now like to turn it over to Lavesh Hemnani, Vice President, Investor Relations.Speaker0Good morning and thank you for participating in today's call. I'm joined by Shane O'Kelly, President and Chief Executive Officer, and Ryan Grimsland, Executive Vice President and Chief Financial Officer. During today's call we wil ...

财务业绩 - 2025财年第四季度每股收益为48.71美元，低于市场预期的50.52美元，但高于上年同期的48.11美元 [2] - 第四季度净销售额为62.4亿美元，同比增长0.6%，略高于市场预期的62.2亿美元 [2] - 第四季度毛利润为32.2亿美元，低于上年同期的32.6亿美元 [3] - 第四季度营业利润为12亿美元，同比下降7.8% [3] 运营指标 - 第四季度美国同店销售额同比增长4.8% [3] - 第四季度美国商业销售额为17.6亿美元，高于上年同期的16.6亿美元 [3] - 公司持续推进扩张，第四季度在美国新开91家门店，在墨西哥新开45家，在巴西新开6家 [4] - 截至2025年8月30日，公司在美国共有6,627家门店，墨西哥883家，巴西147家，全球门店总数达7,657家 [4] 财务状况与资本运作 - 截至2025年8月30日，公司现金及现金 equivalents 为2.718亿美元，低于上年同期的2.982亿美元 [5] - 截至2025年8月30日，公司总债务为88亿美元，低于上年同期的90.2亿美元 [5] - 第四季度以平均每股3,821美元的价格回购了11.7万股普通股，总金额为4.467亿美元 [5] - 截至财年末，公司当前股票回购授权剩余金额为6.323亿美元 [5] 市场表现与预期 - 财报发布后一个月内，公司股价下跌约4.3%，表现逊于标普500指数 [1] - 财报发布后，市场对公司的盈利预期出现下调趋势，共识预期下调了12.32% [6] - 公司股票的综合VGM评分为D，增长评分C，动量评分F，价值评分D [7] - 鉴于盈利预期普遍呈下行趋势，公司获评Zacks Rank 4（卖出）[8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度可比门店销售额增长5.6%，超出预期范围的高端 [4] - 第三季度营业利润增长9%，稀释后每股收益增长12% [4] - 第三季度毛利率为51.9%，同比上升27个基点，符合预期 [15] - 第三季度单店SG&A增长4%，处于预期范围的上限 [20] - 前三季度资本支出为9亿美元，略低于预期，全年资本支出指引下调1亿美元至11-12亿美元范围 [24][25] - 前三季度自由现金流为12亿美元，低于去年同期的17亿美元，主要由于可再生能源税收抵免支付时间提前 [28][29] - 第三季度末库存单店水平为85.8万美元，同比上升10%，较2024年底上升7% [29] - 第三季度调整后债务与EBITDA比率为2.04倍，高于2024年底的1.99倍，但仍低于2.5倍的目标 [30] - 第三季度回购430万股股票，平均价格98.08美元，总金额4.2亿美元 [31] - 全年总收入指引更新为176-178亿美元 [26] - 全年稀释后每股收益指引更新为2.90-3.00美元，中点较先前指引上升约2%，同比上升9% [13][14] - 全年有效税率指引从22.3%下调至21.6% [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业业务可比门店销售额增长略高于10%，主要由工单数量增长驱动 [5][6] - DIY业务可比门店销售额实现低个位数增长，由平均客单价提升驱动，但部分被交易量压力所抵消 [7] - 专业业务表现强劲且具有韧性，客户需求受经济约束较小 [9][10] - DIY业务在季度中期开始出现适度的交易量压力，可能反映了消费者对价格上涨的初步反应 [7][8] - 在DIY业务中，机油、滤清器和液体等维护类别的表现持续强劲，但一些大额项目类别可能出现了延迟 [8][9] - 第三季度同品通胀贡献略高于4%，预计第四季度将有中个位数的同品收益 [8][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场份额增长广泛，所有市场区域均有强劲贡献 [6] - 第三季度在美国和墨西哥净新增55家门店，年初至今新增160家门店 [22] - 预计2025年将实现200-210家净新增门店的目标，并宣布2026年目标为225-235家净新增门店 [22][23] - 增长将遍布美国37个州、波多黎各、墨西哥，并计划于2026年进入加拿大市场 [23][50] - 位于弗吉尼亚州斯塔福德的新配送中心将于第四季度开始运营，支持中大西洋I-95走廊未开发市场的门店增长 [23][24] - 第三季度各地区业绩无重大差异，天气因素对季度影响中性 [10][57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是通过卓越的客户服务、产品可用性和专业团队来赢得市场份额 [6][12] - 行业在应对关税导致的采购成本压力方面表现理性，公司持续监控行业定价调整以确保竞争力 [11][17] - 供应链健康状况达到疫情以来的最佳水平，供应商群体健康，库存可用性强劲 [18][19] - 供应商基础多元化，积极管理从原产国到单一品类内供应多样化的风险 [18][58] - 新店增长仍然是具有吸引力的资本用途，在北美市场看到充足的增长机会 [22][49] - 公司认为其拥有约10%的北美市场份额，并相信行业整合将继续，为长期增长提供机会 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对消费者前景保持谨慎，预计消费者可能继续保持保守的支出态度 [9][45] - 关税环境已趋于更稳定，预计已看到当前生效关税带来的大部分成本影响 [11][17] - 尽管存在不确定性，但DIY消费者仍愿意投资和维护其车辆，任何潜在的延迟压力预计是短期的 [9][37] - 公司将当前DIY消费者的反应与过去对经济冲击的反应进行了类比，认为目前的压力是适度的 [8][9] - 全年可比门店销售额指引从3%-4.5%上调至4%-5% [10][11] - 全年营业利润率指引维持在19.2%-19.7%的范围内 [22] 其他重要信息 - 公司拥有超过93,000名团队成员 [4] - 超过50%的收入来自自有品牌 [58] - 来自First Brands的采购成本占比略高于3%，但通过多源采购和分销网络分割来管理风险 [58][60] - 公司致力于通过股票回购计划将超额资本回报给股东 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于同品通胀的后续影响和价格弹性 [34][36] - 公司预计第四季度和第一季度仍将看到同品通胀的顺风，幅度在中个位数范围，但当前关税制度下的大部分成本已转嫁 [34][35] - 历史上，行业在受到类似冲击时会出现一些维修延迟，特别是大额项目，但目前DIY业务中观察到的压力是适度的，且并非所有类别都受到影响 [36][37][68] 问题: 关于第四季度指引与通胀的关系以及单位增长加速的长期思考 [42][47] - 第四季度指引考虑了困难的同比比较、季节性因素以及对消费者反应的谨慎看法，并未假设DIY压力会显著加剧 [43][45][46] - 对新店表现感到满意，认为美国市场机会持续扩大，行业整合将支持门店数量增长，对墨西哥和加拿大等国际市场的长期机会感到兴奋 [48][49][50] 问题: 关于地区业绩差异和供应商健康风险（特别是First Brands） [56] - 第三季度地区业绩无重大差异 [57] - 供应商整体健康状况良好，First Brands风险可控，因其占COGs略高于3%，且公司在大多数产品线上有多重供应来源 [58][59][60] 问题: 关于DIY需求延迟的原因和投资姿态/运营利润率前景 [67][71] - DIY需求延迟的原因尚难精确解析，涉及价格、天气、前期强劲表现等多种因素，未观察到明显的产品降级消费 [68][69][70] - 运营利润率管理方式未有根本转变，近期SG&A压力部分来自通胀驱动，公司重点是在保持高服务水平和竞争力的同时管理业务 [71][72][73] 问题: 关于通胀贡献是否已达峰值以及恢复SG&A增长至历史水平的条件 [76][82] - 在当前关税和定价环境下，预计第四季度的通胀益处可能是峰值，但未来存在不确定性 [77][79] - 恢复较低的SG&A增长取决于更广泛的宏观条件（如工资通胀缓和），公司平衡成本控制与对高服务水平的投资，这是其商业模式的关键优势 [83][84][85][86] 问题: 关于行业同品通胀差异和库存增长驱动因素 [93][99] - 通胀差异可能与供应商多元化程度有关，公司中国采购占比在20%中段，并持续下降，但关键在于能够从多个原产国动态采购 [93][94] - 库存增长主要源于执行库存优化战略和为新配送中心备货，而非预先囤积以应对价格上涨 [99][101]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度可比门店销售额增长5.6%，处于预期区间的高端 [4] - 第三季度营业利润增长9%，稀释后每股收益增长12% [5] - 第三季度总销售额增加3.41亿美元，其中可比门店销售额贡献2.4亿美元，新开门店贡献1.01亿美元 [27] - 第三季度毛利率为51.9%，较2024年同期上升27个基点 [16] - 第三季度有效税率为21.4%，2025年全年有效税率预期下调至21.6% [27][28] - 2025年前九个月自由现金流为12亿美元，低于2024年同期的17亿美元，主要由于可再生能源税收抵免付款时间提前 [28][29] - 2025年全年自由现金流指引下调至15-18亿美元，资本支出指引下调至11-12亿美元 [26][29] - 第三季度末库存单店水平为85.8万美元，同比增长10%，较2024年底增长7% [29] - 第三季度末应付账款与库存比率为126%，低于2024年底的128% [31] - 第三季度末经调整债务与EBITDA比率为2.04倍，高于2024年底的1.99倍 [31] - 第三季度回购430万股股票，平均价格98.08美元，总金额4.2亿美元 [32] - 更新2025年全年可比门店销售额指引至4%-5%，稀释后每股收益指引至2.90-3.00美元 [11][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业业务可比门店销售额增长略高于10%，主要由客单量增长驱动 [5][6] - DIY业务可比门店销售额实现低个位数增长，主要由客单价提升驱动，但客单量面临压力 [7] - 专业业务在故障类和保养类品类均表现强劲，需求具有韧性 [10] - DIY业务在机油、滤清器、液体等保养品类保持强势，但在部分大额维修项目类别可能面临消费者推迟消费 [9][10] - 未观察到明显的产品线内消费降级，部分DIY消费者甚至在电池等品类选择升级以获得更好保修 [63][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度各区域市场表现未见显著差异，与内部计划基本一致 [53] - 在美国37个州、波多黎各和墨西哥开设新店，2025年净新增门店目标为200-210家 [23] - 2026年净新增门店目标设定为225-235家，并将开始进入加拿大市场 [24][49] - 位于弗吉尼亚州斯塔福德的新配送中心将于第四季度开始运营，支持中大西洋市场的门店扩张 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司相信其专业和DIY业务均在当前宏观经济背景下获得市场份额 [6][13] - 行业对关税导致的采购成本上升反应理性，公司持续监控行业定价以保持竞争力 [12][18] - 供应链健康度处于疫情以来最佳状态，库存可用性强劲 [19] - 供应商基础多元化，积极管理从原产国到单一品类内供应多样化的风险 [19][89] - 超过50%的收入来自自有品牌，这增强了多源采购能力 [55] - 公司在美国汽车后市场拥有约10%的市场份额，并视行业整合为长期增长机会 [75][76] - 经营重点是通过卓越的客户服务、产品可用性和专业团队来赢得客户 [13][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度同品类通胀贡献略高于4%，预计第四季度将有中个位数水平的同品类通胀收益 [9][12] - 关税驱动的成本增加大部分已在第三季度体现，预计后续影响有限 [12][18][35] - 对DIY消费者持谨慎态度，认为其支出可能趋于保守，但任何消费推迟预计是短期的 [8][10][44] - 专业客户因其车辆维修保养需求的非 discretionary 性质，对通胀压力的反应相对不敏感 [10] - 公司预计第四季度SG&A单店增长将低于全年水平，因2024年第四季度有一项与自保责任准备金调整相关的费用 [21] - 维持全年营业利润率指引区间19.2%-19.7% [22] 其他重要信息 - 公司拥有超过9.3万名团队成员 [4] - 第三季度天气因素对业务影响为中性 [11] - 公司致力于与供应商建立长期、深入的合作伙伴关系 [19] - 资本支出指引下调1亿美元主要由于部分门店和配送中心增长项目的支出时间推迟至2026年 [26] - 库存增长策略执行速度快于初始预期，库存投资产生了强劲回报 [30][31] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于同品类通胀的后续影响 [35] - 管理层认为在当前关税制度下大部分成本已转嫁，预计第四季度和第一季度仍会有同品类通胀的顺风，但增量变化水平不会像2025年已见的那样显著 [35][36] 问题: 关于价格弹性，特别是DIY方面的历史经验 [37] - 历史上行业遇到类似冲击时会出现一些消费推迟，尤其是大额维修项目，但故障类硬零件类别受影响较小 [38][39] - 第三季度在DIY业务中观察到可能的大额项目推迟迹象，但原因多样，需继续观察第四季度情况 [39][40] 问题: 关于第四季度指引与通胀的关系及弹性担忧 [42] - 第四季度指引考虑了困难的同比基数、季节性、天气等因素，以及对消费者可能反应的谨慎看法，并未假设DIY压力会显著加剧 [43][44][45] 问题: 关于2026年加速门店增长及长期市场潜力 [46] - 公司对新店质量感到满意，认为美国门店数量仍有上升空间，行业整合将继续 [47][48] - 墨西哥市场被视为巨大的中长期机会，加拿大市场也将于2026年开始扩张 [49][50] 问题: 关于区域业绩差异和First Brands供应商风险 [52] - 第三季度区域表现无重大差异 [53] - First Brands约占销售成本的3%多，公司通过多源采购（通常每个配送中心有2-4个供应商）和自有品牌优势来管理风险，目前不认为会造成重大中断 [54][55][56][57][58] 问题: 关于DIY需求推迟是否与价格变动时机有关 [60] - 压力并非均匀分布，也非完全与关税驱动的品类直接相关，部分DIY品类依然强劲，公司希望保持平衡观点并观察第四季度表现 [61][62] 问题: 关于投资姿态和营业利润率方法 [65] - 公司营业利润率管理方法未有根本转变，近年的SG&A投资旨在加强运营态势以支持团队和服务客户，部分成本压力源于通胀 [66][67] - 公司对内部团队在可控费用管理方面感到满意，部分SG&A压力来自医疗和自保保险等外部因素 [67][68] 问题: 关于第四季度通胀贡献是否为峰值及长期增长潜力 [70] - 在当前环境下，预计第四季度的通胀收益可能是峰值，但未来存在不确定性 [71][72] - 公司长期看好其行业整合和市场份额增长的能力，认为当前业绩符合长期增长率 [73][74][75] 问题: 关于恢复SG&A单店增长至历史较低水平的条件 [77] - 恢复到历史较低的SG&A增长水平取决于更温和的工资通胀等宏观条件 [78] - 公司始终注重费用控制，但核心优势在于提供高服务水平，因此会在支持长期增长和保持竞争力之间平衡投资，而非单纯削减成本 [79][80][81][82] 问题: 关于同品类通胀预期与同行的差异及库存增长原因 [88][93] - 公司供应商基础全球化且多元化，中国采购占比已降至20%多并持续下降，通胀影响更取决于全球混合来源及动态管理能力，而非单一国家曝光 [89][90] - 库存增长主要源于执行库存策略以优化网络和可用性，以及为新配送中心备货，价格因素因采用后进先出法对库存余额影响较小 [93][94][95]

天眼查App显示，近日，长沙市开福区骏铃汽配经营部（个体工商户）成立，法定代表人为邹杨，注册 资本5万人民币，经营范围为一般项目：汽车零配件零售；摩托车及零配件零售；机动车修理和维护； 轮胎销售；汽车拖车、求援、清障服务；机动车鉴定评估；汽车装饰用品销售；机械零件、零部件销 售；五金产品零售；建筑装饰材料销售；建筑材料销售；日用百货销售；灯具销售；电线、电缆经营； 金属材料销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...