文章核心观点 - 沈阳工业泵制造有限公司通过实施“智改数转”（智能化改造和数字化转型），有效解决了定制化生产模式下的生产管理、效率及交付难题，并显著提升了运营效率 [1][2] 数字化改造的具体措施与应用 - 与中国科学院计算所合作开发数字化试验监测系统，实时采集测试数据并自动生成测试曲线，提高了数据精度和检测效率 [1] - 利用工业互联网平台和传感器为生产物料赋予互联网“身份证”，实现物料跟踪与智能调度 [1] - 通过数字化生产管理平台，紧急订单可实现智能插单，不影响其他订单的正常排期 [1] - 实施精益生产管理改革、引入ERP系统、搭建试验中心数据采集云平台，逐步构建基于工业互联网的数字化智能工厂 [2] - 计划重点建设企业级工业数据中台，以实现全业务链、全生命周期数据的集中管理与高效流通 [2] 数字化改造取得的成效 - 数字化平台实时跟踪库存变化，根据订单需求精准匹配物料，有效减少了库存积压 [2] - 平台实时监控从原材料到零部件加工完成的生产进度，优化加工流程，确保装配环节的零部件齐套 [2] - 企业的设备综合利用率提升25%，生产效率提高30% [2]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入12.70亿元，同比增长8.81% [3] - 2025年前三季度净利润3.51亿元，同比增长6.47% [3] - 国内销售实现两位数增长，海外销售保持个位数增长 [3] - 2025年初制定经营目标为-15%至5%，后因美国关税从145%降至30%，出口业务逐步恢复 [10][11] - 公司预计2025年总体保持平稳，2026年一季度情况预计保持平稳 [11] 业务增长驱动因素 - 国内增长主要源于不锈钢泵下游渠道及配套行业市场开拓，以及塑料卫浴泵因欧洲采购增加及国内库存消耗带来的需求增长 [3][4] - 不锈钢泵通过开拓新应用领域和新客户实现增长，未来增长主要来自市场需求和份额提升 [5] - 塑料卫浴泵市场份额较高，增长主要依赖市场需求和行业份额提升 [5] 产品与市场策略 - 产品拓展思路是发挥电机水泵一体化优势，覆盖生活用水增压、工商业供水、家电配套、养殖种植、市政工程等多领域 [5] - 不锈钢泵下游客户分散、市场空间大，塑料卫浴泵下游客户主要为卫浴厂商 [5][8] - 产品价格总体平稳，根据市场竞争调整策略，目前未见同行提价趋势 [8] - 产品将向高效节能、智能化方向发展，以适应下游行业节能要求及市场需求 [12] 销售与运营管理 - 销售团队按区域划分，国内设十几个办事处，海外按地域分组，年初制定销售目标并年终考核激励 [9] - 销售模式通过产品竞争力、合理价格、质量信誉推广，销售费用相对同行偏低 [8] - 订单周期视产品而定，有库存可立即出货，需设计排产的产品需1-3个月 [11] - 出口美国业务主要采用FOB方式，关税由客户支付，公司承担部分，关税下降对客户有利 [11] 未来规划与挑战 - 公司暂未布局海外产能，因规模较小 [13] - 经营面临不确定性，但销售工作正常推进下预计保持平稳 [11] - 分红根据经营情况和未来发展制定方案，以实现股东利益最大化为目标 [13] - 持续投入自动化、智能化生产设备，提升生产效率 [12]

业务合作与客户关系 - 维谛技术为公司客户之一，但合作业务体量较小，对公司经营业绩不构成重大影响 [1] 产品应用与市场拓展 - 公司消防泵产品在东南亚地区的数据中心已有运用案例 [1] - CHL、CHLF、CHM、CHME、WLT、LLT等型号泵产品可广泛应用于储能、数据中心的风冷液冷冷却系统，并已形成一定规模的销售业绩 [1] 产品研发与项目进展 - CHM25系列项目成功完成发布，并实现规模化量产，正式推向市场 [1] - 最新推出PBEC永磁高效屏蔽泵，上月已通过官方渠道发布，现已满足量产条件 [1] - CDU项目作为公司当前重点工作之一，正按既定规划稳步推进，进展顺利 [1]

行业定义与工作原理 - 井用潜水泵属于离心泵的一种，将电机和泵体制成一体并浸入地下水井中进行提水工作 [1][8] - 其工作原理是由电机驱动泵体里的叶轮高速旋转，在叶轮进口处形成低压将水吸入，水在叶轮叶片作用下产生离心力，获得动能和势能，通过多级叶轮使压力不断递增，最后通过扬水管输送至地面 [1][8] - 泵是将机械能转换成液体能的机器，用于增加液体的位能、压能及动能，将液体输送到要求的高处或要求压力的地方 [1][8] 产业链结构 - 产业链上游以原材料供应为主，包括钢材、铸铁、铜、塑料、漆包线、电缆线、不锈钢件（泵壳/泵轴）、定转子及连接器等 [1][11] - 上游行业成熟，供应充足，但原材料价格波动直接影响企业成本 [1][11] - 中游为生产制造环节，下游应用广泛，涵盖农业灌溉、城市供水、矿山排水、建筑建设、地质勘查及家庭用水等领域 [1][11] - 终端用户分为普通家庭和企业，同时出口市场需求持续增长，推动行业规模扩大 [1][11] 市场规模与增长 - 我国井用潜水泵销售额由2018年的72.2亿元增长至2024年的111.2亿元，年均复合增长率达7.46% [2][16] - 不锈钢式井用潜水泵销售额由2018年的20.1亿元增长至2024年的38.4亿元 [16] - 铸铁式井用潜水泵销售额由2018年的52.1亿元增长至2024年的72.8亿元 [16] - 行业增长背景与农业需求相关，我国农作物有效灌溉面积由2016年的67140.6千公顷增长至2024年的72432.0千公顷 [13] 行业竞争格局 - 市场参与者众多，大部分企业生产规模偏小、经营粗放、研发投入不足，工艺和装备相对落后，未形成规模经济效应，主要参与低端低功率产品市场竞争，产品同质化现象严重 [2][18] - 规模较大的上市企业产品细分品类较多，但专精于井用潜水泵产品、并在该领域深度积累大量相关生产工艺和技术的企业较少 [2][18] - 主要上市企业包括大元泵业（2017年上交所主板上市）、泰福泵业（2021年深交所创业板上市）、君禾股份（2017年上交所主板上市）等 [19] 重点企业表现 - 浙江大元泵业股份有限公司是拥有数十年品牌历史的全球知名品牌民用水泵提供商，也是国内屏蔽泵行业的高新技术企业及领军企业 [20] - 2025年上半年大元泵业实现营业收入9.65亿元，同比增长14.55% [20] - 大元农泵板块主要产品为陆上泵、潜水泵、井用泵等传统农泵类产品，2025年上半年业务收入实现恢复性增长，主要产品实现收入约3.4亿元，同比增长约17.6% [20] 产品分类与技术趋势 - 泵行业主要分为容积式泵和动力式泵，井用潜水泵属于离心泵类别下的细分产品 [9] - 行业研究使用SCP模型、SWOT、PEST、回归分析、SPACE矩阵等研究模型与方法综合分析市场环境、产业政策、竞争格局、技术革新等相关因素 [3] - 研究报告对产品生产工艺及技术趋势进行研究，包括国内外技术对比分析及最新技术进展 [29][30][32]

行业进出口概况 - 2025年8月中国泵进口数量为0.05亿台，同比下降35.3% [1] - 2025年8月中国泵进口金额为4.92亿美元，同比增长40.6% [1] - 2025年8月中国泵出口数量为4.66亿台，同比下降1.3% [1] - 2025年8月中国泵出口金额为8.96亿美元，同比增长3.5% [1] 相关上市企业 - 行业相关上市企业包括凌霄泵业（002884）、泰福泵业（300992）、湘油泵（603319）和大元泵业（603757） [1] 数据来源 - 进出口数据来源于中国海关，由智研咨询整理 [1]

核心财务表现 - 营业总收入9.65亿元 同比增长14.55% 主要因民用泵及商用泵收入明显增加 [1][4] - 归母净利润1.01亿元 同比下降27.99% 第二季度单季净利润6163.63万元 同比下降37.88% [1] - 毛利率26.98% 同比下降11.56个百分点 净利率10.2% 同比下降37.56% [1] - 每股收益0.61元 同比下降27.38% 每股净资产10.08元 同比增长7.44% [1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.51元 同比大幅增长92.45% 因销售商品收到现金增加 [1][4] - 货币资金7.06亿元 同比增长27.13% 主要因结构性存款到期收回 [1][2] - 应收账款4.79亿元 同比增长11.67% 占归母净利润比例达187.61% [1][5] - 投资活动现金流净额大幅增长156.43% 因理财到期收回金额增加 [4] 成本费用分析 - 三费总额1.02亿元 占营收比例10.61% 同比增长8.27% [1] - 销售费用同比增长13.93% 因加大市场拓展和人才储备 [4] - 研发费用同比增长19.07% 因持续加大研发投入 [4] - 财务费用同比激增160.69% 因可转债利息费用增加及存款利息收入减少 [4] 重大变动项目说明 - 其他流动资产增长334.66% 因待抵扣进项税额增加 [2] - 预付款项增长43.41% 因预付材料款及合作开发款增加 [2] - 应付职工薪酬下降30.53% 因支付上年度年终奖金 [3] - 少数股东权益下降242.31% 因子公司雷客泵业持续亏损 [4] 基金持仓与市场预期 - 人保稳进配置三个月持有(FOF)新进持仓0.40万股 为最大持仓基金 [6] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩2.57亿元 每股收益1.56元 [5] - 公司历史ROIC中位数16.56% 2024年ROIC为12.31% [5]

财务表现 - 2025年上半年营收9.65亿元，同比增长14.55% [2] - 归母净利润1.01亿元，同比下降27.99%，主要因上年同期处置厂房产生大额资产处置收益 [2] - 扣非净利润9300.93万元，同比下降10.67% [2] 业务板块表现 - 液冷温控业务营收0.7亿元，同比增长约105%，受益于零跑汽车放量及屏蔽式产品方案获主流温控企业认可 [3] - 农泵板块收入约3.4亿元，同比增长17.6%，扭转2024年下滑趋势 [4] - 家用屏蔽泵板块内销收入略微下滑，外销经历调整后恢复增长 [4] 产品与技术突破 - 产品覆盖民用、商用（新能源汽车/风电/储能/数据中心）、工业（化工/制冷/制氢/半导体）三大场景 [3] - 实现比特大陆矿机算力液冷项目从0到1突破 [3] - 数据中心算力业务已与英维克、维谛技术、同飞股份等企业建立合作 [3] 资产与风险状况 - 应收账款总额4.79亿元（截至2025年上半年末） [4] - 下游客户整体信用度较高且公司已计提坏账准备，但未具体说明计提比例 [4] 市场关注点 - 因液冷服务器概念在2025年8月获6连板，股价实现翻倍 [3] - 液冷温控业务为原有业务，2025年一季度可识别相关收入约1000万元 [3]

公司股价表现与风险提示 - 公司股价近期大涨 截至8月14日收获四连板 报收42 85元/股 市值71亿元 自7月31日以来累计涨幅超80% 近11个交易日日均换手率6 06% 显著高于日常水平 [1] - 公司发布股价异动公告提示风险 当前股价处于历史高位 存在市场情绪过热情形 [1] - 2024年公司营收19 09亿元 同比增长1 57% 净利润2 55亿元 同比下滑10 55% 2025年一季度净利润3921 32万元 同比下降3 95% [1] 液冷业务发展现状 - 液冷温控业务为原有业务 2025年一季度直接用于数据中心液冷的产品销售收入约160万元 占营业总收入0 43% 对报表影响小 业务发展存在较大不确定性 [1] - 2024年液冷温控业务营业收入约0 9亿元 同比增长超80% 覆盖新能源汽车 储能 算力服务等重点应用场景 [2] - 液冷产品在算力领域主要应用于区块链及AIDC领域 下游客户包括温控厂商及比特大陆 中兴通讯等终端客户 [2] 液冷行业前景与竞争格局 - AI服务器单颗GPU功耗达1000W以上 传统风冷难以满足需求 液冷技术因高效散热和更低PUE优势正从选配变为必配 [2] - 全球液冷市场规模预计从2024年不足30亿美元增至2030年213亿美元 年复合增长率超40% [2] - 液冷泵技术难度高于传统民用泵 绿色数据中心对噪音 安全泄露要求更严格 头部企业具备先发优势 [3] 客户拓展与业务布局 - 2024年在中兴通讯 曙光数创 英维克 同飞股份等重点行业客户实现0到1突破 [2] - 2025年业务将明显受益于2024年完成的部分重点客户拓展 [2] - 公司生产经营正常 主营业务未发生重大变化 下游市场环境及行业政策无重大调整 [1]

公司业务与产品 - 作为泵行业唯一的国有控股上市公司 积极承担社会责任 提供全面的防汛排涝解决方案 [1] - NSC双吸泵 VTC/VTM长轴泵 ZLB/QHB轴流泵等产品以稳定的大流量输出保障大型泵站在严峻汛情下的高效运行 防止城市内涝 [1] - 针对突发点状险情 推出采用永磁技术的轻便型YP系列应急排涝泵 [1] 行业地位 - 泵行业唯一的国有控股上市公司 [1]

公司战略转型 - 公司正从传统泵产品制造商转型为成套解决方案供应商 [2] - 暖通空调是公司产品的十大赛道之一 重点为各类温控系统提供核心支持 [2] - 致力于成为专业的温控系统解决方案服务商 [2] 技术研发进展 - 研发NFXCNCHM储能专用泵等适用于风冷/液冷的泵产品 [2] - 在温控行业拥有多个在研项目 [2] 解决方案落地案例 - 为佛山国星光电落地高效机房解决方案 [2] - 解决方案综合能效比（EER）高达6.06 [2]